品借り料とは?経済用語について説明

品借り料に関する項目一覧
項目	内容
定義	制度信用取引における手数料、逆日歩とも呼ばれる
計算方法	1株あたりの品借り料 × 品貸日数 × 信用売り株数
影響	空売りの抑制、市場の安定化
事例	高額株主優待銘柄、倒産発表後の銘柄、低位株
メリット	空売りの抑制、市場の安定化
デメリット	空売りを行う投資家の負担増加、市場の流動性低下
経済的意味	需給バランスを反映した価格、市場の安定化に貢献

1. 品借り料の定義とは

品借り料とは何か

品借り料とは、株式の制度信用取引において、売り建てた借株に対し、貸株料とは別に必要となることのある手数料のことです。一般的には逆日歩とも呼ばれます。\n信用取引の売りは「貸株」により得た株を売り渡して売買代金を預けるため、投資家は貸株料を支払い売方金利を受け取ります（ただし、低金利下では売方金利は0%に設定される）。売方が受け取る金利（日歩）に対して、制度信用取引では売り長で株不足になった場合に金利を支払わなくてはならない場合があり、これを品借り料と呼びます。証券会社が貸株を調達する一般信用取引での売りには品借り料は発生しません。

証券金融は各営業日に証券会社から求められた融資と貸株を相殺し、売り長（信用売り残高が信用買い残高を上回ること）の場合には不足した株式を機関投資家などから調達します。調達は売買が行われた翌営業日に貸株に対して支払われる額の入札という形で行われます。この額が品借り料です。品借り料は証券会社に請求され、最終的に同銘柄を空売りしていた投資家が負担します。

品借り料は売建てた投資家すべてが支払い、貸株を提供した者および買建てた投資家すべてが受けとります。また証券会社の自己融資による買建てが多い場合などには買建てた株が証券会社に滞り、証券金融会社には行き渡らない。そのため市場では買い残が多いにもかかわらず、証券金融会社では売り残が多くなることが原因で株不足となり、逆日歩が発生することもあります。

仕手戦などの投機的な株価形成の際には売り方の買戻しやその期待感から、さらなる株価上昇の足がかりになる場合がある。しかし実際は売り方・買い方の勢力次第であり、連日逆日歩金額の何倍も売り込まれてゆくようなケースもある。また逆日歩目当てに信用買いに回った翌日に現提（現渡し・品渡し）などにより逆日歩が消え、思惑が外されるケースなどもある。大きな率の逆日歩は、株価が乱高下する要因のひとつとなるのでリスクも大きい。このため、「逆日歩に買いなし、逆日歩に売りなし」という格言も生まれている。

品借り料発生の条件
条件	説明
売り長	信用売り残高が信用買い残高を上回る
株不足	証券金融会社が保有する株式だけでは足りなくなる
機関投資家からの調達	証券金融会社が機関投資家から株式を借りる必要がある

品借り料が発生する仕組み

品借り料は、制度信用取引において、証券金融会社が機関投資家などから株式を調達する際に発生するコストです。証券金融会社は、信用取引の売り建て（空売り）を行う投資家に対して、株式を貸し出します。しかし、市場で空売りが増加し、証券金融会社が保有する株式だけでは足りなくなると、証券金融会社は機関投資家などから株式を借りる必要があります。

このとき、証券金融会社は機関投資家に対して、株式を貸し出す対価として品借り料を支払います。この品借り料は、最終的には空売りを行った投資家に転嫁されます。つまり、空売りを行う投資家は、貸株料に加えて、品借り料も支払う必要があるのです。

品借り料は、株式の需給状況によって変動します。需要が高く供給が少ない場合は、品借り料が高くなり、逆に供給が多く需要が低い場合は、品借り料は低くなります。

品借り料は、証券金融会社が機関投資家から株式を調達する際に発生するコストであり、市場の需給状況を反映した価格となります。そのため、品借り料は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の負担者
負担者	説明
売建てた投資家	すべてが支払う
貸株を提供した者	すべてが受け取る
買建てた投資家	すべてが受け取る

品借り料と逆日歩の関係

品借り料は、逆日歩と呼ばれることもあります。逆日歩は、信用取引において、売り建て残高が信用買い残高を上回った際に発生するコストです。つまり、市場で空売りが増加し、証券金融会社が保有する株式だけでは足りなくなった状況を指します。

逆日歩が発生すると、空売りを行った投資家は、貸株料に加えて、逆日歩も支払う必要があります。逆日歩は、品借り料と同じ意味を持つ言葉であり、証券金融会社が機関投資家から株式を調達する際に発生するコストを指します。

逆日歩は、品借り料と同じように、株式の需給状況によって変動します。需要が高く供給が少ない場合は、逆日歩が高くなり、逆に供給が多く需要が低い場合は、逆日歩は低くなります。

逆日歩は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性があります。そのため、空売りを行う際には、逆日歩が発生する可能性を考慮し、リスク管理を行うことが重要です。

まとめ

品借り料とは、制度信用取引において、売り建てた借株に対し、貸株料とは別に必要となることのある手数料のことです。一般的には逆日歩とも呼ばれ、証券金融会社が機関投資家などから株式を調達する際に発生するコストを指します。

品借り料は、株式の需給状況によって変動し、需要が高く供給が少ない場合は高くなり、逆に供給が多く需要が低い場合は低くなります。

品借り料は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性があります。そのため、空売りを行う際には、品借り料が発生する可能性を考慮し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

2. 品借り料の計算方法

品借り料の計算式

品借り料の計算式は、以下の通りです。\n1株あたりの品借り料 × 品貸日数 × 信用売り株数 = 発生する品借り料\n例えば、1株あたりの品借り料が0.05円、品貸日数が1日、信用売り株数が1000株の場合、発生する品借り料は50円となります。

品貸日数は、約定日ではなく受渡日で計算されます。そのため、水曜日に約定した株の場合、実質的に株主となるのは2営業日後の金曜日です。つまり、水曜日に株を空売りしたとすれば、株式の受渡しが行われる2営業日後の金曜日が、株を空売りした初日になります。

そして、金曜日に空売りした株を大引けまで保有していたとすれば、翌営業日は土日を挟んで3日目の月曜日ですね。そのため、祝日がない水曜日に株を空売りして大引けを迎えた場合には、金曜・土曜・日曜の3営業日分の品借り料がかかる計算になります。

祝日のない普通の土日を挟むだけで、品借り料は3日分になります。GWや年末年始の株式市場の大型連休の直前には、品借り料が6日分以上になることも珍しくありません。ですから、大型連休前に取引する時には、貸借倍率などから品借り料が付く可能性がある銘柄は空売りしないように注意しましょう。

品借り料の計算式
項目	説明
1株あたりの品借り料	証券金融会社が機関投資家から調達する際の費用
品貸日数	約定日ではなく受渡日で計算
信用売り株数	空売りした株式の数

品借り料の変動

品借り料は、日々、入札されるために、毎日違う場合があります。例えば、1日の品借り料が0.05円だった銘柄が、翌日さらに株不足に陥っていたとすれば0.1円になる場合もあります。

品借り料は、株式の需給状況によって変動するため、常に最新の情報を把握しておくことが重要です。

品借り料の上限は「最高料率」と呼ばれ、売買単位と貸借値段によって変わります。最高料率は日本証券金融のサイト内の「株式　最高料率早見表（1日・1株当たり）」で確認することができます。

ただし、品借り料が発生しても株不足が解消しない日が続くと、最高料率は2～10倍に拡大する場合があります。ちなみに10倍が適用されるのは「極めて異常な貸株超過状態が生じている銘柄」などの場合です。

品借り料の変動要因
要因	説明
株式の需給状況	需要が高ければ品借り料は高くなる
最高料率	証券金融会社が設定する上限
市場の状況	異常な貸株超過状態が生じている場合は最高料率が拡大する

品借り料の計算例

品借り料の計算例として、以下のケースを考えてみましょう。\n・株価：821円\n・品借り料率：14.3円（最高料率）\n・品貸日数：3日\nこの場合、品借り料は、14.3円 × 3日 = 42.9円となります。

つまり、株価821円の銘柄を空売りした場合、3日間の品借り料として42.9円を支払う必要があります。

品借り料は、株価に対して高額になる場合もあるため、空売りを行う際には、品借り料が発生する可能性を考慮し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の計算例
項目	数値
株価	821円
品借り料率	14.3円
品貸日数	3日
品借り料	42.9円

まとめ

品借り料は、1株あたりの品借り料 × 品貸日数 × 信用売り株数で計算されます。品貸日数は、約定日ではなく受渡日で計算され、土日や祝日も含まれます。

品借り料は、日々変動し、最高料率が設定されている場合もあります。

品借り料は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

3. 品借り料の影響と効果

品借り料が与える影響

品借り料は、株式市場に様々な影響を与えます。まず、品借り料が高くなると、空売りを行う投資家は、その分のコストを負担することになります。そのため、空売りを行う投資家は、品借り料が高くなる銘柄に対しては、空売りを控える傾向があります。

また、品借り料が高くなると、空売りの抑制効果が期待できます。空売りは、株価の下落を加速させる要因の一つとされています。そのため、品借り料が高くなることで、空売りが抑制され、株価の急落を防ぐ効果が期待できます。

さらに、品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格となります。そのため、品借り料の動向は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料は、株式市場に様々な影響を与え、市場の安定化に貢献する役割を担っています。

品借り料の影響
影響	説明
空売りの抑制	品借り料が高くなると空売りを控える投資家が増える
株価の急落防止	空売りが抑制されることで株価の急落を防ぐ効果が期待できる
市場の需給状況の反映	品借り料は市場の需給状況を反映した価格となる

品借り料のメリット

品借り料は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性があります。しかし、品借り料には、いくつかのメリットも存在します。

まず、品借り料は、空売りの抑制効果が期待できます。空売りは、株価の下落を加速させる要因の一つとされています。そのため、品借り料が高くなることで、空売りが抑制され、株価の急落を防ぐ効果が期待できます。

また、品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格となります。そのため、品借り料の動向は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

さらに、品借り料は、証券金融会社が機関投資家から株式を調達する際に発生するコストであり、市場の安定化に貢献する役割を担っています。

品借り料のメリット
メリット	説明
空売りの抑制	株価の急落を防ぐ効果が期待できる
市場の安定化	市場の需給バランスを調整する役割を担う
市場の動向把握	市場の需給状況を反映した価格となるため、市場の動向を把握する指標となる

品借り料のデメリット

品借り料は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性があります。品借り料が高くなると、空売りを行う投資家は、その分のコストを負担することになります。そのため、空売りを行う投資家は、品借り料が高くなる銘柄に対しては、空売りを控える傾向があります。

また、品借り料は、株式市場の需給状況によって変動するため、常に最新の情報を把握しておくことが重要です。品借り料の変動が激しければ、空売りを行う投資家は、リスク管理が難しくなります。

さらに、品借り料は、証券金融会社が機関投資家から株式を調達する際に発生するコストであり、市場の安定化に貢献する役割を担っています。しかし、品借り料が高くなると、空売りが抑制され、市場の流動性が低下する可能性もあります。

品借り料は、株式市場に様々な影響を与え、市場の安定化に貢献する役割を担っています。しかし、品借り料は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性もあります。そのため、品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料のデメリット
デメリット	説明
空売りを行う投資家の負担増加	品借り料が高くなると空売りを行う投資家の負担が増加する
市場の流動性低下	品借り料が高くなると空売りが抑制され、市場の流動性が低下する可能性がある
リスク管理の難しさ	品借り料の変動が激しければ、空売りを行う投資家はリスク管理が難しくなる

まとめ

品借り料は、空売りの抑制効果が期待できる一方で、空売りを行う投資家にとって大きな負担となる可能性もあります。

品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格であり、市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の安定化に貢献する役割を担っていますが、市場の流動性を低下させる可能性も孕んでいます。

4. 品借り料の実際の事例

事例1：高額株主優待銘柄

高額株主優待を受け取るための、現物買いと信用売りの両建ての大量発生により、品借り料が高騰した事例があります。

例えば、ある銘柄の株価が40

この結果、市場では信用売りが増加し、品借り料が高騰しました。品借り料が高騰したことで、空売りを行う投資家は、その分のコストを負担することになり、空売りを控える傾向が見られました。

この事例は、品借り料が、株式市場の需給状況に大きな影響を与えることを示しています。

高額株主優待銘柄の品借り料
銘柄	株価	品借り料
例1	40,200円	高額
例2	86円	高額

事例2：倒産発表後の銘柄

倒産発表後の銘柄では、大幅に下がった株価に対して高額な品借り料がつくことがあります。

例えば、ある銘柄の株価が86円だったとします。この銘柄は、直前のアーバンコーポレイションの民事再生法申請を連想した信用売りの大量発生により、品借り料が高騰しました。

この事例は、品借り料が、市場の動向を反映した価格となることを示しています。

倒産発表後の銘柄の品借り料
銘柄	株価	品借り料
例1	15円	高額

事例3：低位株

低位株では、元々品借り料が投資金額に対して割合が大きくなりやすい傾向があります。

例えば、ある銘柄の株価が15円だったとします。この銘柄は、株主優待を受け取るための、現物買いと信用売りの両建ての大量発生により、品借り料が高騰しました。

この事例は、品借り料が、株式市場の需給状況に大きな影響を与えることを示しています。

まとめ

品借り料は、高額株主優待銘柄、倒産発表後の銘柄、低位株など、様々な銘柄で発生する可能性があります。

品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格であり、市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の安定化に貢献する役割を担っていますが、市場の流動性を低下させる可能性も孕んでいます。

5. 品借り料とメリットデメリット

品借り料のメリット

品借り料は、空売りを行う投資家にとって、大きな負担となる可能性があります。しかし、品借り料には、いくつかのメリットも存在します。

さらに、品借り料は、証券金融会社が機関投資家から株式を調達する際に発生するコストであり、市場の安定化に貢献する役割を担っています。

品借り料のメリット
メリット	説明
空売りの抑制	株価の急落を防ぐ効果が期待できる
市場の安定化	市場の需給バランスを調整する役割を担う
市場の動向把握	市場の需給状況を反映した価格となるため、市場の動向を把握する指標となる

品借り料のデメリット

品借り料のデメリット
デメリット	説明
空売りを行う投資家の負担増加	品借り料が高くなると空売りを行う投資家の負担が増加する
市場の流動性低下	品借り料が高くなると空売りが抑制され、市場の流動性が低下する可能性がある
リスク管理の難しさ	品借り料の変動が激しければ、空売りを行う投資家はリスク管理が難しくなる

品借り料のメリットとデメリットのまとめ

品借り料は、空売りの抑制効果が期待できる一方で、空売りを行う投資家にとって大きな負担となる可能性があります。

品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格であり、市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の安定化に貢献する役割を担っていますが、市場の流動性を低下させる可能性も孕んでいます。

まとめ

品借り料は、空売りの抑制効果が期待できる一方で、空売りを行う投資家にとって大きな負担となる可能性があります。

品借り料は、株式市場の需給状況を反映した価格であり、市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料は、株式市場の安定化に貢献する役割を担っていますが、市場の流動性を低下させる可能性も孕んでいます。

6. 品借り料とはどんな経済的意味を持つか

品借り料の経済的意味

品借り料は、株式市場における需給バランスを反映した価格であり、市場の安定化に貢献する役割を担っています。

品借り料は、空売りの抑制効果が期待できる一方で、空売りを行う投資家にとって大きな負担となる可能性があります。

品借り料は、株式市場の動向を把握する上で重要な指標の一つと言えるでしょう。

品借り料の動向を常に把握し、リスク管理を行うことが重要です。

品借り料の経済的意味
意味	説明
需給バランスの反映	株式の需給状況を反映した価格となる
市場の安定化	空売りの抑制効果や市場の需給バランス調整に貢献
投資家の行動への影響	品借り料の動向は投資家の行動に影響を与える