品貸料とは?経済用語について説明

品貸料に関する項目一覧
項目	説明
品貸料の発生	信用取引で株不足が発生した場合に、証券金融会社が機関投資家などから株を借りてきた「品借り料」
品貸料の計算	1株あたりの品貸料 × 品貸日数 × 信用売り株数 = 発生する品貸料
品貸料の重要性	投資戦略に影響を与える、市場の需給状況を反映する、投資家の行動に影響を与える
品貸料の使途	証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際に支払われる費用
品貸料の分配	証券金融会社から証券会社に請求され、最終的に同銘柄を空売りしていた投資家が負担
品貸料の役割	信用取引市場の安定化に役立つ
品貸料と売買価格の関係	株価が上昇すると、品貸料も高くなる傾向がある
品貸料の歴史	信用取引が発展するにつれて生まれた制度
品貸料の変遷	当初は直接交渉で決められていたが、その後入札制が導入された
品貸料の将来	信用取引市場の需給状況や規制の動向によって、品貸料の仕組みや計算方法が変化していく可能性がある

1. 品貸料とは

品貸料が発生する仕組み

品貸料は、株式の制度信用取引において、売り建てた借株に対し、貸株料とは別に必要となることのある手数料です。一般的には逆日歩とも呼ばれます。信用取引の売りは「貸株」により得た株を売り渡して売買代金を預けるため、投資家は貸株料を支払い売方金利を受け取ります（ただし、低金利下では売方金利は0%に設定される）。売方が受け取る金利（日歩）に対して、制度信用取引では売り長で株不足になった場合に金利を支払わなくてはならない場合があり、これを品貸料と呼びます。証券会社が貸株を調達する一般信用取引での売りには品貸料は発生しません。

証券金融は各営業日に証券会社から求められた融資と貸株を相殺し、売り長（信用売り残高が信用買い残高を上回ること）の場合には不足した株式を機関投資家などから調達します。調達は売買が行われた翌営業日に貸株に対して支払われる額の入札という形で行われます。この額が品貸料です。品貸料は証券会社に請求され、最終的に同銘柄を空売りしていた投資家が負担します。

品貸料は売建てた投資家すべてが支払い、貸株を提供した者および買建てた投資家すべてが受けとります。また証券会社の自己融資による買建てが多い場合などには買建てた株が証券会社に滞り、証券金融会社には行き渡らない。そのため市場では買い残が多いにもかかわらず、証券金融会社では売り残が多くなることが原因で株不足となり、逆日歩が発生することもあります。

仕手戦などの投機的な株価形成の際には売り方の買戻しやその期待感から、さらなる株価上昇の足がかりになる場合がある。しかし実際は売り方・買い方の勢力次第であり、連日逆日歩金額の何倍も売り込まれてゆくようなケースもある。また逆日歩目当てに信用買いに回った翌日に現提（現渡し・品渡し）などにより逆日歩が消え、思惑が外されるケースなどもある。大きな率の逆日歩は、株価が乱高下する要因のひとつとなるのでリスクも大きい。このため、「逆日歩に買いなし、逆日歩に売りなし」という格言も生まれている。

品貸料が発生する条件
条件	説明
売り長	信用売り残高が信用買い残高を上回る
株不足	証券金融会社が不足株数を調達できない
入札	証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際の入札

品貸料が発生する例

例えば、ある銘柄の株価が40

また、株価が86円で、投資金額の52%の利益または損失が発生した場合、直前のアーバンコーポレイションの民事再生法申請を連想した信用売りの大量発生が原因と考えられます。

倒産発表後の寄り付きで、倒産発表前の終値が429円（信用買いできる最後の日）だった場合、発表直前に信用買いしていた場合は、投資金額の233%の利益が発生します。ただし、5日の日までに証券会社によっては強制的に売り決済されており、翌日に持ち込めないケースも多いです。

5日の日までに買い戻しを行わなかった信用売り方は多大なダメージを受けます。株価が15円で、投資金額の120%の利益または損失が発生した場合、株主優待を受け取るための、現物買いと信用売りの両建ての大量発生が原因と考えられます。加えて低位株のため元々逆日歩が投資金額に対して割合が大きくなりやすいことの重複も考えられます。

品貸料が発生する例
銘柄	株価	利益または損失	発生理由
〇〇	40,200円	投資金額の52%	高額株主優待を受け取るための両建て
〇〇	86円	投資金額の52%	信用売りの大量発生
〇〇	429円	投資金額の233%	発表直前の信用買い
〇〇	15円	投資金額の120%	低位株での両建て

品貸料が発生するリスク

倒産銘柄では、発表後の大幅に下がった株価に対して高額な逆日歩がつくことは多いですが、倒産発表前の株価に対しても高額な逆日歩がつくケースは稀です。

品貸料は、株価の変動や市場の需給状況によって大きく変動する可能性があります。そのため、品貸料が発生するリスクを理解した上で、信用取引を行う必要があります。

品貸料は、投資家の損失を拡大させる可能性があります。特に、株価が急落した場合には、品貸料が大きく膨らむ可能性があり、大きな損失につながる可能性があります。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

品貸料が発生するリスク
リスク	説明
損失拡大	株価が急落した場合、品貸料が大きく膨らむ可能性がある
取引機会の制限	品貸料が高額になると、信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
市場の不安定化	大きな率の逆日歩は、株価が乱高下する要因のひとつとなる

まとめ

品貸料は、信用取引において売り建てた借株に対し、貸株料とは別に必要となることのある手数料です。一般的には逆日歩とも呼ばれ、証券金融会社が機関投資家などから株を借りてきた「品借り料」のことです。

品貸料は、売り方が負担し、結果として売方（売建株）から徴収し買方（買建株）に支払われます。品貸料は金利（日歩）とは逆の動きをすることから「逆日歩」とも呼ばれます。

2. 品貸料の計算方法

品貸料の計算式

品貸料の計算式は、原則として以下のようになっています。\n1株あたりの品貸料×品貸日数×信用売り株数＝発生する品貸料

例えば、1株あたりの品貸料が0.05円、品貸日数が1日、信用売り株数が1000株の場合、発生する品貸料は「0.05円×1日×1000株＝50円」となります。

品貸料は、1日単位で計算されますが、受渡日の関係で土日や祝日が絡むと日数が増えます。例えば、水曜日に空売りをした場合、受け渡し日は金曜日になります（3営業日後）。仮に翌営業日に買戻しをしたとしても、買戻しがされるのは月曜日です。このため、株を借りている期間は3日となるわけです。

土日祝日が絡む場合などは逆日歩の日数が長期化することがあります。特に、年末年始、ゴールデンウイーク、シルバーウィークのような長期休暇中は日数が長くなりやすいです。

品貸料の計算式
項目	説明
1株あたりの品貸料	1株あたり何銭という計算で行われる
品貸日数	約定日ではなく受渡日で計算
信用売り株数	空売りした株数

品貸料の計算ルール

品貸料の計算には、以下のルールがあります。\n・品貸日数は、約定日ではなく受渡日で計算されます。\n・品貸料は、日々、入札されるために、毎日違う場合があります。\n・品貸料には上限が設定されています。

品貸料の上限を「最高料率」といい、最高料率は売買単位と貸借値段によって変わります。最高料率は日本証券金融のサイト内の「株式　最高料率早見表（1日・1株当たり）」で確認することができます。

ただし、品貸料が発生しても株不足が解消しない日が続くと、最高料率は2～10倍に拡大する場合があります。ちなみに10倍が適用されるのは「極めて異常な貸株超過状態が生じている銘柄」などの場合です。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

品貸料の計算ルール
ルール	説明
品貸日数	約定日ではなく受渡日で計算
品貸料の変動	日々、入札されるために、毎日違う場合があります
最高料率	品貸料には上限が設定されている

品貸料の例

例えば、ある銘柄の株価が821円で、水曜日に最高料率が適用され、品貸日数が3営業日分になった場合、1株あたり43.2円の品貸料が生じます。

株価821円に対して43.2円の逆日歩がつくことになるので、空売りしていたとすれば、それだけで5％近い損失です。

品貸料は、日々、入札されるために、毎日違う場合があります。例えば、1日の逆日歩0.05円だった銘柄が、翌日さらに株不足に陥っていたとすれば0.1円になる場合もあります。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

品貸料の例
銘柄	株価	品貸料	備考
〇〇	821円	43.2円	水曜日に最高料率が適用され、品貸日数が3営業日分
〇〇	0.05円	0.1円	翌日さらに株不足に陥った場合

まとめ

品貸料は、1株あたりの品貸料、品貸日数、信用売り株数によって計算されます。品貸日数は、約定日ではなく受渡日で計算されます。

品貸料は、日々、入札されるために、毎日違う場合があります。また、品貸料には上限が設定されており、最高料率は売買単位と貸借値段によって変わります。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

3. 品貸料の重要性

品貸料は投資戦略に影響を与える

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

品貸料が投資戦略に与える影響
影響	説明
信用取引の判断	品貸料が高額になると、信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
損失拡大	株価が急落した場合、品貸料が大きく膨らむ可能性がある
取引機会の制限	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある

品貸料は市場の需給状況を反映する

品貸料は、市場の需給状況を反映しています。貸株超過銘柄の場合、証券金融会社は不足株数を機関投資家から調達する必要があり、その際の調達金額が品貸料となります。

品貸料が市場の需給状況を反映する例
状況	説明
貸株超過	証券金融会社は不足株数を機関投資家から調達する必要があり、その際の調達金額が品貸料となる
株価上昇	空売りの需要が高まり、貸株が不足しやすくなるため、品貸料が高くなる傾向がある
株価下落	空売りの需要が減少し、貸株が不足しにくくなるため、品貸料が低くなる傾向がある

品貸料は投資家の行動に影響を与える

品貸料は、投資家の行動に影響を与えます。品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性があります。

品貸料が投資家の行動に与える影響
影響	説明
信用取引の抑制	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
株価の変動	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
市場の需給バランス	品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます

まとめ

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つであり、投資戦略に影響を与えます。

品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

4. 品貸料とはどのように使われるのか

品貸料の使途

品貸料は、証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際に支払われる費用です。証券金融会社は、品貸料を支払うことで、機関投資家から株を借りることができ、信用取引を行うための株不足を解消することができます。

品貸料の使途
使途	説明
機関投資家からの株調達	証券金融会社は、品貸料を支払うことで、機関投資家から株を借りることができ、信用取引を行うための株不足を解消することができます
証券会社への請求	証券金融会社は、品貸料を証券会社に請求します
最終的な負担	最終的に同銘柄を空売りしていた投資家が負担します

品貸料の分配

品貸料は、証券金融会社から証券会社に請求され、最終的に同銘柄を空売りしていた投資家が負担します。

品貸料の役割

品貸料は、信用取引市場の安定化に役立っています。品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性があります。

品貸料の役割
役割	説明
信用取引市場の安定化	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
需給バランスの調整	品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます
リスク管理	品貸料は、証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際に支払う費用であり、最終的には空売りしていた投資家が負担します

まとめ

品貸料は、証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際に支払われる費用であり、最終的には空売りしていた投資家が負担します。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

5. 品貸料と売買価格の関係性

品貸料は株価に影響を与える

品貸料は、株価に影響を与える可能性があります。品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性があります。

品貸料が株価に与える影響
影響	説明
信用取引の抑制	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
株価の変動	品貸料が高額になると、投資家は信用取引を行うことをためらったり、空売りを解消したりする可能性がある
市場の需給バランス	品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます

売買価格と品貸料の関係

売買価格と品貸料は、密接な関係があります。株価が上昇すると、品貸料も高くなる傾向があります。これは、株価が上昇すると、空売りの需要が高まり、貸株が不足しやすくなるためです。

売買価格と品貸料の関係
関係	説明
株価上昇	空売りの需要が高まり、貸株が不足しやすくなるため、品貸料が高くなる傾向がある
株価下落	空売りの需要が減少し、貸株が不足しにくくなるため、品貸料が低くなる傾向がある
需給バランス	品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます

品貸料は投資判断の材料となる

品貸料は、投資判断の材料となります。品貸料が高額な銘柄は、空売りの需要が高まっている可能性があり、株価が下落するリスクが高いと考えられます。

品貸料が投資判断の材料となる例
状況	説明
品貸料が高額	空売りの需要が高まっている可能性があり、株価が下落するリスクが高いと考えられる
品貸料が低額	空売りの需要が低まっている可能性があり、株価が上昇する可能性が高いと考えられる
需給バランス	品貸料は、市場の需給状況を反映しており、投資家の行動に影響を与えます

まとめ

売買価格と品貸料は、密接な関係があります。株価が上昇すると、品貸料も高くなる傾向があります。

品貸料は、信用取引を行う際の重要なコストの一つです。品貸料が発生する可能性を考慮した上で、取引を行う必要があります。

6. 品貸料の歴史とその変遷

品貸料の誕生

品貸料は、信用取引が発展するにつれて生まれた制度です。信用取引では、投資家は証券会社から株を借りて空売りを行うことができます。しかし、市場で空売りの需要が高まると、証券会社は株を借りることが難しくなり、株不足が発生する可能性があります。

品貸料の誕生
時期	説明
信用取引の初期	証券金融会社と機関投資家との間で直接交渉によって決められていた
信用取引の発展	市場で空売りの需要が高まると、証券金融会社は株を借りることが難しくなり、株不足が発生する可能性がある
品貸料の導入	株不足を解消するために、品貸料が導入された

品貸料の変遷

品貸料は、当初は証券金融会社が機関投資家から株を借りる際に支払う費用として、証券金融会社と機関投資家との間で直接交渉によって決められていました。

品貸料の変遷
時期	説明
初期	証券金融会社と機関投資家との間で直接交渉によって決められていた
入札制の導入	証券金融会社が機関投資家などから株を調達する際に、入札制が導入された
制度の進化	信用取引市場の需給状況や規制の動向によって、品貸料の仕組みや計算方法が変化してきた

品貸料の将来

品貸料は、今後も信用取引市場の重要な要素の一つとして存在していくと考えられます。信用取引市場の需給状況や規制の動向によって、品貸料の仕組みや計算方法が変化していく可能性があります。

品貸料の将来
将来	説明
信用取引市場の動向	信用取引市場の需給状況や規制の動向によって、品貸料の仕組みや計算方法が変化していく可能性がある
テクノロジーの影響	テクノロジーの進化によって、品貸料の仕組みや計算方法が変化していく可能性がある
市場の安定化	品貸料は、今後も信用取引市場の重要な要素の一つとして存在していくと考えられます