フリーキャッシュフローとは?経済用語について説明

フリーキャッシュフローの分析項目
項目	説明
営業キャッシュフロー	本業による資金の増減。プラスが理想
投資キャッシュフロー	設備投資などの資金の増減。成長期はマイナスになることも
財務キャッシュフロー	借入や返済などの資金調達による変動。企業の状況によってプラス・マイナスが変わる
フリーキャッシュフロー	営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差し引いたもの。自由に使える資金

1. フリーキャッシュフローとは
2. フリーキャッシュフローの重要性
3. フリーキャッシュフローの計算方法
4. フリーキャッシュフローと配当政策
5. フリーキャッシュフローと投資判断
6. フリーキャッシュフローと企業価値

1. フリーキャッシュフローとは

フリーキャッシュフローの定義

フリーキャッシュフロー（FCF）とは、企業が事業活動を通じて得た資金のうち、自由に使える額を指します。言い換えれば、企業が稼いだお金から、事業を維持するために必要な設備投資などの支出を差し引いた残りの資金のことです。企業が自由に使える資金であるため、フリーキャッシュフローが多いほど、企業の財務体質は安定していると評価されます。

フリーキャッシュフローは、企業の経営状態を判断する上で重要な指標の一つです。フリーキャッシュフローがプラスであれば、企業は資金に余裕があり、新規事業への投資や株主への配当など、さまざまな用途に資金を充てることができます。逆に、フリーキャッシュフローがマイナスであれば、企業は資金繰りが厳しく、事業の維持や成長が困難になる可能性があります。

フリーキャッシュフローは、企業が自由に使える資金であるため、企業の将来的な成長可能性を測る指標としても用いられます。フリーキャッシュフローが多い企業は、将来的な事業拡大や新規事業への投資に資金を充てることができ、成長の可能性が高いと評価されます。

フリーキャッシュフローは、企業の財務状況を分析する上で欠かせない指標です。フリーキャッシュフローの金額やその推移を分析することで、企業の経営状態や将来的な成長可能性を把握することができます。

フリーキャッシュフローの定義
項目	説明
フリーキャッシュフロー	企業が事業活動を通じて得た資金のうち、自由に使える額
営業キャッシュフロー	本業による資金の増減。プラスが理想
投資キャッシュフロー	設備投資などの資金の増減。成長期はマイナスになることも
財務キャッシュフロー	借入や返済などの資金調達による変動。企業の状況によってプラス・マイナスが変わる

キャッシュフロー計算書との関係

フリーキャッシュフローを理解するためには、まずキャッシュフロー計算書について理解する必要があります。キャッシュフロー計算書とは、企業の現金の増減とその理由を示す役割があります。キャッシュフロー計算書は、会社のキャッシュの増減を一会計期間で示したものであり、キャッシュとは現金及び現金同等物のことです。キャッシュフロー計算書を確認すれば、決算の期首にいくらの現金があって、期末にいくら残っているかという現金の流れが把握できます。

キャッシュフロー計算書には、営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）、投資活動によるキャッシュフロー（投資CF）、財務活動によるキャッシュフロー（財務CF）の３つに分けられます。

営業活動によるキャッシュフローは、商品やサービスの販売など、事業活動で発生したキャッシュの流れといえます。投資活動によるキャッシュフローは、設備投資など将来に向けての資金の動きを表します。財務活動によるキャッシュフローは、借入や返済など、資金調達による変動の状況を表します。

フリーキャッシュフローは、営業活動によるキャッシュフローから投資活動によるキャッシュフローを差し引いた残りで、手元にある「自由に使えるキャッシュ」となります。

キャッシュフロー計算書の区分
区分	説明
営業活動によるキャッシュフロー	商品やサービスの販売など、事業活動で発生したキャッシュの流れ
投資活動によるキャッシュフロー	設備投資など将来に向けての資金の動き
財務活動によるキャッシュフロー	借入や返済など、資金調達による変動の状況

フリーキャッシュフローの使い道

フリーキャッシュフローは、企業が自由に使える資金であるため、さまざまな用途に活用できます。代表的な使い道としては、以下のものが挙げられます。

・株主への分配・還元：リターンを期待する株主に対して分配するための原資とする

・新規事業への投資・開発費：さらなる成長を求め事業拡大やM&Aを行う資金とする

・借入金の返済：借入金の返済にあてて将来へのリスクを減らし、財務を安定させる

フリーキャッシュフローの使い道
用途	説明
株主への分配・還元	リターンを期待する株主に対して分配するための原資とする
新規事業への投資・開発費	さらなる成長を求め事業拡大やM&Aを行う資金とする
借入金の返済	借入金の返済にあてて将来へのリスクを減らし、財務を安定させる

まとめ

フリーキャッシュフローは、企業が事業活動を通じて得た資金のうち、自由に使える額を指します。企業が自由に使える資金であるため、フリーキャッシュフローが多いほど、企業の財務体質は安定していると評価されます。

フリーキャッシュフローは、企業の経営状態を判断する上で重要な指標の一つです。フリーキャッシュフローがプラスであれば、企業は資金に余裕があり、新規事業への投資や株主への配当など、さまざまな用途に資金を充てることができます。

フリーキャッシュフローは、企業の将来的な成長可能性を測る指標としても用いられます。フリーキャッシュフローが多い企業は、将来的な事業拡大や新規事業への投資に資金を充てることができ、成長の可能性が高いと評価されます。

2. フリーキャッシュフローの重要性

フリーキャッシュフローが多い場合

フリーキャッシュフローが大きくプラスとなっている場合、一般的に資金に余裕があるといえます。つねに本業でキャッシュを得られているようであれば、事業活動に安定性があり、多少の外的要因では揺らがない経営がなされていると考えられるのです。

こうした企業では、基礎的な企業体力があり課題に対応していける能力があります。融資に頼らずにすむため、自社の意向に沿った事業展開が図れるでしょう。また、借入金があっても早期に返済でき、自己資本比率を向上できます。財務の健全性が確保され、将来的なリスクを軽減できるのです。

フリーキャッシュフローが多い企業は、安定した経営基盤を築き、将来的な成長を期待できる企業として評価されます。

フリーキャッシュフローが多い企業は、投資家からの信頼も厚く、資金調達も容易になります。

フリーキャッシュフローが多い場合のメリット
項目	説明
資金調達	融資に頼らずに済むため、自社の意向に沿った事業展開が可能
財務体質	借入金の早期返済が可能となり、自己資本比率が向上
リスク	将来的なリスクを軽減できる
企業評価	安定した経営基盤を築き、将来的な成長を期待できる企業として評価される
投資家からの信頼	投資家からの信頼も厚く、資金調達も容易になる

フリーキャッシュフローが少ない場合

一方、フリーキャッシュフローを生み出せない、またはマイナスとなっている場合、余裕資金がありません。資金繰りがうまくいかず投資もできないため、事業がつねに不安定で成長や拡大が難しくなります。

今後の借入が増える恐れもあるうえ、順調に返済する目途も立ちにくい状態です。資産売却によって資金調達を行えば、資産は目減りしていくでしょう。このようにフリーキャッシュフローには経営状態が顕著に表れるため、状況の良し悪しは対外的な優位性に影響を与えるのです。

フリーキャッシュフローがマイナスである企業は、資金繰りが厳しく、事業の維持や成長が困難になる可能性があります。

フリーキャッシュフローがマイナスである企業は、投資家からの信頼が低く、資金調達も困難になる可能性があります。

フリーキャッシュフローが少ない場合のデメリット
項目	説明
資金繰り	資金繰りが厳しく、投資も困難になる
事業成長	事業が不安定で成長や拡大が難しくなる
借入	今後の借入が増える恐れがあり、返済が困難になる可能性も
資産	資産売却によって資金調達を行えば、資産は目減りしていく
企業評価	資金繰りが厳しく、事業の維持や成長が困難になる可能性があるため、企業評価が低くなる可能性がある

フリーキャッシュフローの分析における注意点

キャッシュフローがプラスであるのに越したことはありません。しかし、マイナスであっても、年単位で判断するのは早計だといえます。活発な事業展開を図って積極的に投資をしていたり、設備の耐久年数を迎えていたりすると、一時的にキャッシュフローがマイナスになるからです。

キャッシュフローを読み解く際はこうした点を考慮に入れます。可能な限り、数年分のキャッシュフロー計算書から判断するとよいでしょう。また数値に現れる部分だけではなく、フリーキャッシュフローの使い道や中長期の経営戦略といった中身も重要です。

フリーキャッシュフローは、企業の財務状況を分析する上で重要な指標ですが、単年度の数字だけで判断することはできません。複数年分のデータに基づいて分析し、企業の経営状況を総合的に判断することが重要です。

フリーキャッシュフローの分析には、企業の事業計画や成長戦略なども考慮する必要があります。

まとめ

フリーキャッシュフローは、企業が自由に使える資金であり、企業の財務体質を判断する上で重要な指標です。

フリーキャッシュフローが多い企業は、資金に余裕があり、安定した事業活動を進めているといえます。

フリーキャッシュフローが少ない、またはマイナスの企業は、資金繰りが厳しく、事業の維持や成長が困難になる可能性があります。

フリーキャッシュフローを分析する際は、単年度の数字だけで判断せず、複数年分のデータに基づいて分析し、企業の経営状況を総合的に判断することが重要です。

3. フリーキャッシュフローの計算方法

フリーキャッシュフローの計算式

フリーキャッシュフローは、営業活動によるキャッシュフローから、投資活動によるキャッシュフローを差し引いた額です。

フリーキャッシュフロー = 営業キャッシュフロー + 投資キャッシュフロー

たとえば、ある月の製品売上で得た収益が100万円、仕入で支払った額が30万円、経費の支払いが20万円だった場合、営業活動のキャッシュフローは、100万円－（30万円+20万円）＝50万円で、50万円となります。

そして、同じ月に製品を製造するための設備費として30万円を使った場合、投資活動によるキャッシュフローは、「－30万円」です。この月のフリーキャッシュフローは、50万円－30万円＝20万円よって、この月のフリーキャッシュフローは「20万円」です。

フリーキャッシュフローの計算式
項目	説明
フリーキャッシュフロー	営業キャッシュフロー + 投資キャッシュフロー
営業キャッシュフロー	本業による資金の増減。プラスが理想
投資キャッシュフロー	設備投資などの資金の増減。成長期はマイナスになることも

フリーキャッシュフロー計算における注意点

フリーキャッシュフローの計算式自体は複雑なものではなく、簡単に算出できますが、いくつか注意しなければならない点があります。

≫ 現時点で手元にある現金だけで算出する

≫ 投資活動によるキャッシュフローがプラスの場合の計算式

フリーキャッシュフローの額が多ければ、自由に使える現金が多いことを意味します。そのため、基本的にはフリーキャッシュフローは多ければ多いほど、企業にとってプラスです。

フリーキャッシュフロー計算における注意点
項目	説明
手元現金	現時点で手元にある現金だけで算出する
投資活動によるキャッシュフローがプラスの場合	設備や不動産、有価証券などを売却して得た入金額が取得額を上回った月はプラスになる

フリーキャッシュフローの分析

逆にフリーキャッシュフローが少ないもしくはマイナスになれば、設備投資や株主分配などが難しくなり、企業の経営に大きな影響をおよぼすでしょう。しかし、状況によっては必ずしも悪い影響ばかりではありません。

ここでは、フリーキャッシュフローが多い場合の主な使い道と考え方、マイナスの場合の考え方について解説します。

前述した例では、フリーキャッシュフローが20万円のプラスになっています。この場合、企業は20万円を自由に使うことが可能です。主な使い道として次のようなものが挙げられます。

フリーキャッシュフローの分析
フリーキャッシュフロー	説明
プラス	自由に使える現金が多い。企業にとってプラス
マイナス	自由に使える現金が少ない。企業にとってマイナス

まとめ

フリーキャッシュフローは、企業が稼いだ資金のうち自由に使える資金のことで、「事業活動で得たキャッシュフローから事業の維持に必要な設備投資等を差し引いたもの」です。

フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローと投資キャッシュフローの数字を用いて計算できます。

フリーキャッシュフローは、企業の経営状態を把握する上で重要な指標です。フリーキャッシュフローが多い企業は、資金に余裕があり、安定した事業活動を進めているといえます。

フリーキャッシュフローがマイナスの場合は、現金が減っていくので金融機関からの調達も検討しなければなりません。

4. フリーキャッシュフローと配当政策

フリーキャッシュフローと配当の関係

フリーキャッシュフローは、株主への配当金支払いに充てることができます。

企業は、株主から払い込んでもらった資本をもとに事業を運営・展開していきます。そのため利益はリターンを期待する株主に分配することも必要です。

フリーキャッシュフローを配当金として分配することで、株主との良好な関係を築き、企業の安定的な経営に貢献することができます。

配当金は、株主へのリターンであり、企業の収益性や成長性を示す指標の一つです。

フリーキャッシュフローの使い道
用途	説明
配当金	株主への利益還元
新規事業への投資	事業拡大やM&Aのための資金
借入金の返済	財務体質の改善
自己株式取得	株価対策
内部留保	将来の資金繰り対策

配当政策とフリーキャッシュフローのバランス

フリーキャッシュフローは、配当金以外にも、新規事業への投資や借入金の返済など、さまざまな用途に活用できます。

そのため、企業はフリーキャッシュフローをどのように配分するか、配当政策を決定する必要があります。

配当政策は、企業の成長戦略や財務状況などを考慮して決定されます。

フリーキャッシュフローをどのように配分するかは、企業の経営判断に委ねられます。

配当政策の種類
種類	説明
安定配当政策	毎期一定の金額を配当する政策
残余配当政策	当期の利益から必要な資金を差し引いた残りを配当する政策
無配当政策	配当を行わない政策

配当政策の例

配当政策には、以下の様なものがあります。

・安定配当政策：毎期一定の金額を配当する政策

・残余配当政策：当期の利益から必要な資金を差し引いた残りを配当する政策

・無配当政策：配当を行わない政策

まとめ

フリーキャッシュフローは、株主への配当金支払いに充てることができます。

企業は、フリーキャッシュフローをどのように配分するか、配当政策を決定する必要があります。

配当政策は、企業の成長戦略や財務状況などを考慮して決定されます。

フリーキャッシュフローをどのように配分するかは、企業の経営判断に委ねられます。

5. フリーキャッシュフローと投資判断

フリーキャッシュフローと投資の関係

フリーキャッシュフローは、新規事業や既存事業の拡大のための投資に充てることができます。

企業は、ビジネスにおいてさまざまな場面でお金を必要とします。営利企業の基本的な目的は「お金を稼ぐ」ことにありますが、お金を稼ぐためにはその原動力が必要不可欠です。

フリーキャッシュフローは、そうした新規事業の開発や、既存事業の発展のために必要な投資のために利用できます。

フリーキャッシュフローは、その企業が好きに使うことのできるお金なので、保有する金額の範囲内であれば迅速かつ確実に決済でき、必要な事業投資をスピーディに実現できるというメリットがあります。

フリーキャッシュフローの使い道
用途	説明
配当金	株主への利益還元
新規事業への投資	事業拡大やM&Aのための資金
借入金の返済	財務体質の改善
自己株式取得	株価対策
内部留保	将来の資金繰り対策

投資判断におけるフリーキャッシュフローの重要性

フリーキャッシュフローは、企業の投資判断において重要な役割を果たします。

フリーキャッシュフローが多い企業は、投資に資金を充てる余裕があり、より積極的な投資戦略を実行することができます。

フリーキャッシュフローが少ない、またはマイナスの企業は、投資に資金を充てる余裕がなく、投資戦略が制限される可能性があります。

フリーキャッシュフローは、企業の投資判断において重要な指標の一つです。

投資判断におけるフリーキャッシュフローの重要性
フリーキャッシュフロー	説明
プラス	投資に資金を充てる余裕があり、より積極的な投資戦略を実行可能
マイナス	投資に資金を充てる余裕がなく、投資戦略が制限される可能性がある

投資判断の例

フリーキャッシュフローを投資に充てる場合、以下の様な判断基準が用いられます。

・投資収益率（IRR）：投資によって得られる収益率

・純現在価値（NPV）：投資によって得られる利益の現在価値

・ペイバック期間：投資資金が回収されるまでの期間

投資判断の指標
指標	説明
投資収益率（IRR）	投資によって得られる収益率
純現在価値（NPV）	投資によって得られる利益の現在価値
ペイバック期間	投資資金が回収されるまでの期間

まとめ

フリーキャッシュフローは、新規事業や既存事業の拡大のための投資に充てることができます。

フリーキャッシュフローは、企業の投資判断において重要な役割を果たします。

フリーキャッシュフローが多い企業は、投資に資金を充てる余裕があり、より積極的な投資戦略を実行することができます。

フリーキャッシュフローが少ない、またはマイナスの企業は、投資に資金を充てる余裕がなく、投資戦略が制限される可能性があります。

6. フリーキャッシュフローと企業価値

企業価値とフリーキャッシュフローの関係

フリーキャッシュフローは、企業価値を評価する上で重要な指標の一つです。

フリーキャッシュフローが多い企業は、将来的な収益力が高く、企業価値が高いと評価されます。

フリーキャッシュフローが少ない、またはマイナスの企業は、将来的な収益力が低く、企業価値が低いと評価されます。

フリーキャッシュフローは、企業価値を評価する上で重要な指標の一つです。

企業価値とフリーキャッシュフローの関係
フリーキャッシュフロー	説明
プラス	将来的な収益力が高く、企業価値が高いと評価される
マイナス	将来的な収益力が低く、企業価値が低いと評価される

企業価値評価方法

企業価値を評価する方法には、さまざまな方法がありますが、代表的なものとして、以下の3つの方法が挙げられます。

・DCF法（割引キャッシュフロー法）：将来のフリーキャッシュフローを割引いて現在価値に換算する方法

・マーケットアプローチ：類似企業の株価や時価総額を参考に企業価値を評価する方法

・コストアプローチ：企業の資産価値をベースに企業価値を評価する方法

企業価値評価方法
方法	説明
DCF法（割引キャッシュフロー法）	将来のフリーキャッシュフローを割引いて現在価値に換算する方法
マーケットアプローチ	類似企業の株価や時価総額を参考に企業価値を評価する方法
コストアプローチ	企業の資産価値をベースに企業価値を評価する方法

DCF法による企業価値評価

DCF法は、企業の将来的なフリーキャッシュフローを割引いて現在価値に換算することで、企業価値を評価する方法です。

DCF法は、企業の将来的な収益力や成長可能性を評価する上で有効な方法です。

DCF法は、企業価値を評価する上で最も一般的な方法の一つです。

DCF法は、企業の将来的なフリーキャッシュフローを予測する必要があるため、予測の精度が企業価値評価の精度に大きく影響します。

DCF法の計算式
項目	説明
事業価値	1年後のFCFF / (1＋r)＋2年後のFCFF / (1＋r)^2＋……＋n年後のFCFF / (1＋r)^n＋TV/(1＋r)^t
r	割引率
g	継続成長率
TV	残存価値
FCFF	フリーキャッシュフロー