政策保有株とは?経済用語について説明

政策保有株に関する項目
項目	内容
定義	企業が事業活動を行う上で取引先との関係性を構築・維持するために保有する株式
目的	取引関係の安定化、買収防衛、経営参加・系列化
メリット	取引関係の長期的な維持、新たな取引への繋がり、敵対的買収の防衛、経営の安定化
デメリット	企業統治の能力の低下、企業価値の損失、利益還元の偏り、資本効率の悪化
影響	企業の経営戦略、投資戦略、株価、企業の価値、政治的なリスク
現状	近年では縮減が進んでいる、企業統治の向上、企業価値の向上、長期的な投資しやすい環境の構築
将来展望	企業統治の強化、資本効率の改善、株式市場の活性化、透明性の向上

1. 政策保有株の定義とは？

政策保有株の定義

政策保有株とは、企業が事業活動を行う上で取引先との関係性を構築・維持するために保有する株式のことです。これは、一般的な投資家が保有するような経済的な理由ではなく、取引関係の安定化や買収防衛などの経営戦略上の目的で保有されます。政策保有株は、企業が他企業への投資ではなく、取引先との関係構築や維持を目的としているのが特徴です。従来、外資企業からの買収を防止するために日本企業特有の慣習として金融業界を中心に利用されており、1990年頃には上場株式の時価総額のうち3割を政策保有株式が占めていました。

政策保有株は、取引関係のある会社同士が株式を持ち合うことにより、取引関係を長期的に維持しやすくなるといったメリットがあります。取引関係が強化されることで新たな取引につなげやすいほか、お互いにメリットの大きい経営戦略が実行しやすくなるでしょう。

信頼のおける企業に株式を保有してもらうことによって、経営陣の合意を得ずに買収されることがなくなり、敵対的買収の防衛につながるでしょう。政策保有株式によって「安定株式」が形成され、企業経営の安定を図れます。

一方で、株式をお互いに保有している場合には、相手企業の意向を尊重しなくてはならないケースもあるため注意が必要です。

政策保有株の分類
分類	内容
純投資	配当金の取得や値上がり益の享受を目的とする
政策投資	支配証券観に立脚した投資、取引先との関係強化、経営参加・系列化、敵対的買収の防衛を目的とする
株式持ち合い	政策投資の一種、安定株主の確保を目的とする

政策保有株の例

政策保有株の例としては、銀行が融資先の企業の株式を取得したり、企業間で取引先との関係強化や経営参加・系列化、敵対的買収の防衛を目的としたりする場合があります。

また、安定株主の確保という観点からは、株式持ち合いも政策投資の一種といえます。

政策投資は純投資のように株式保有による直接的な利得を求めるものではないが、取得した政策保有株式が企業経営上にメリットを与えなければ、企業の財務戦略として合理的な行為とはいえないし、株主や投資家からの理解も得られない。

このため、政策保有株式については、投資社会から保有制限や情報開示を求める声も強く、これを受けて制度面での整備も進んでいる。

政策保有株のメリット
メリット	内容
取引関係の維持	取引関係を長期的に維持しやすく、新たな取引に繋がりやすい
敵対的買収の防衛	信頼できる企業に株式を保有してもらうことで、敵対的買収を防ぐ
経営の安定化	安定株式を形成することで、企業経営を安定させる

政策保有株の現状

近年では、政策保有株式の縮減が進んでいます。企業統治の向上を目的としており、日本株式市場においても、企業価値を高め、長期的に投資しやすい環境の構築が求められています。

2018年6月に、東京証券取引所が企業統治指針を改定し、その中に政策保有株式の削減が盛り込まれています。

政策保有株を削減することで、市場への株式の流通を活発にし、複数の投資家が経営参加できるようにすることで企業統治の向上に期待できます。

しかし、多くの企業は持合いを完全に解消するわけではなく、依然としてメインバンクを中心とした金融機関株式や主要な取引先の株式を中心に保有し続ける事業会社は存在し続けました。ただし、株式持合いを継続する企業の多くで、その意義が明確だったわけではありません。メリットが曖昧ながらも、昔からの慣習で惰性的に株式持合いを継続する企業が大半だったのです。

政策保有株の現状
現状	内容
縮減傾向	企業統治の向上、企業価値の向上、長期的な投資しやすい環境の構築
コーポレートガバナンス・コード	2018年6月に改定され、政策保有株式の削減が盛り込まれた
市場への影響	市場への株式の流通が活発化し、複数の投資家が経営参加できるようになる

まとめ

政策保有株は、企業が事業活動を行う上で取引先との関係性を構築・維持するために保有する株式のことです。

政策保有株は、取引関係の安定化や買収防衛などの経営戦略上の目的で保有されます。

政策保有株は、日本独自の習慣であります。株主が資金を出し合い、その証券として株式を保有する形態の会社である株式会社は欧州で東インド会社が発祥ではありますが、上場企業であれば、本来は誰でも企業の株主になることが可能です。一方で、その弱点として、会社が敵対買収などのリスクも高まります。

2. 政策保有株の影響とは？

企業への影響

企業側にとっては政策保有株式はメリットは高いといえますが、逆に投資する側からすると、政策保有株式が多いと企業統治の能力が弱まり、企業価値が損なわれるリスクがあります。

政策保有株式により、ある株主が大半の議決権を握っている状態となれば、その他の少数株主の意見が通りにくくなるほか、経営の監視機能が低下し、後々大きな不祥事につながるなど、企業価値の低下に繋がる要因となります。

更に、政策保有株式が多ければ、利益還元についても多くの株式を持っている投資家に、その利益が流れてしまうことで、結果として少数の株主への利益還元が少なくなり、自己資本利益率（ROE）の低下に繋がります。

上場企業は、株式公開することで、多くの株主から資金を調達を行い、さらなる成長に向けた事業投資などに振り向け、そこで得た利益を株主に還元することが求められます。日本企業の場合は、株式市場は単なる資金調達の場としての認識しかなく、株主軽視の体質があるのも事実であります。

政策保有株の企業への影響
影響	内容
企業統治の低下	議決権が集中し、少数株主の意見が通りにくくなる、経営の監視機能が低下する
資本効率の悪化	事業投資に使うべき資金が政策保有株に回ってしまう
利益還元の偏り	多くの株式を持つ株主への利益還元が大きくなり、ROEが低下する

投資家への影響

投資家にとって、政策保有株は、企業の利益のみならず、政治的なリスクにも注意を払う必要性があります。政策保有株を保有する企業は、政治的な利益を追求する一方で、投資家は企業の政治的なリスクをよく理解し、投資を行う必要があります。

投資家は、企業の事業モデルが政府の政策にどれだけ影響を受けるかを理解する必要があります。

政策保有株は、政府の政策変更によって大きな影響を受ける可能性があります。特定の業界や企業に影響を与える政策変更がある場合、投資家は、そのリスクを正しく評価する必要があります。

投資家は、企業がどのように政治的なつながりを活用しているかを正しく理解する必要があります。

政策保有株の投資家への影響
影響	内容
政治的リスク	企業の政治的なつながりや政策への依存度が、投資判断に影響を与える
透明性の欠如	企業の政治的なつながりや政策への依存度が不明確な場合、投資家はリスクを評価しにくい
法的リスク	政治的なつながりや政策への依存度が高い企業は、法的な問題に直面する可能性がある

市場への影響

政策保有株式は、企業の業績や株価にも影響を与える可能性があります。例えば、ある企業が政府の特定の政策に関与することでビジネスチャンスを得ることができ、それがその企業の業績や株価にプラスの影響を与えることが考えられます。

政策保有株は、企業の経営に直接的な影響を与えることがあります。例えば、ある企業が環境に配慮した政策を促進するために積極的に環境保護団体に資金援助をおこなっている場合、その企業の政策保有株に対する市場評価は変動する可能性があります。

政策保有株の例とその影響は、投資家や市場参加者にとって重要なポイントです。企業の政治活動や政策の変化など、様々な要因が株価や企業の価値に影響を与えるため、政策保有株についての理解は投資判断において重要な要素となります。

政治的リスクは、企業にとって大きな影響を与える可能性がある要因です。このようなリスクを最小限に抑えるため、企業は政策保有株という戦略を採用することがあります。政策保有株とは、企業が政治的な理由からある特定の株式を保有することを指します。

政策保有株の市場への影響
影響	内容
株価への影響	企業の政治活動や政策の変化が、株価や企業の価値に影響を与える
市場評価への影響	企業の政治的なつながりや政策への依存度が、市場評価に影響を与える
投資判断への影響	政策保有株についての理解は、投資判断において重要な要素となる

まとめ

政策保有株は、企業の経営戦略や投資戦略において重要な役割を果たすことは間違いありません。

政策保有株は、企業が政治的な理由から保有する株のことを指します。これは、一般的な投資家が保有するような経済的な理由ではなく、政治関連のリスクや影響力を利用するために保有されることがあります。

政策保有株は、企業の業績や株価にも影響を与える可能性があります。

3. 政府の政策保有株の例について

政府の政策保有株の目的

政府が政策保有株を保有する目的は、企業の経営を安定させ、経済成長を促進するためです。

政府は、政策保有株を通じて、企業の経営に影響を与え、政府の政策目標を達成しようとする場合があります。

例えば、政府は、特定の産業を育成するために、その産業の主要企業の株式を保有することがあります。

また、政府は、経済危機の際に、金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図る場合があります。

政府の政策保有株の目的
目的	内容
経済成長の促進	特定の産業を育成したり、金融システムを安定化させたりする
政策目標の達成	企業の経営に影響を与え、政府の政策目標を達成する
安定株主の確保	企業の経営を安定させ、経済成長を促進する

政府の政策保有株の例

政府が政策保有株を保有している例としては、日本郵政グループの株式があります。

日本郵政グループは、かつては国営企業でしたが、2007年に民営化されました。

政府は、日本郵政グループの株式を保有することで、郵政事業の安定化を図っています。

また、政府は、日本銀行を通じて、金融機関の株式を保有しています。

政府の政策保有株の例
例	内容
日本郵政グループ	かつては国営企業だったが、2007年に民営化された。政府は株式を保有することで、郵政事業の安定化を図っている
日本銀行	金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図っている

政府の政策保有株の課題

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府の政策保有株の課題
課題	内容
透明性	政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要がある
説明責任	政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要がある
不当な影響	政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要がある

まとめ

政府は、政策保有株を通じて、企業の経営に影響を与え、政府の政策目標を達成しようとする場合があります。

政府の政策保有株は、企業の経営を安定させ、経済成長を促進するためです。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

4. 中央銀行の政策保有株の意義とは？

中央銀行の政策保有株の目的

中央銀行が政策保有株を保有する目的は、金融政策の目標達成を支援するためです。

中央銀行は、政策保有株を通じて、金融市場の安定化や物価安定を図る場合があります。

例えば、中央銀行は、金融危機の際に、金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図る場合があります。

また、中央銀行は、物価安定を図るために、国債などの債券を保有することがあります。

中央銀行の政策保有株の目的
目的	内容
金融政策の目標達成	金融市場の安定化や物価安定を図る
金融システムの安定化	金融危機の際に、金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図る
物価安定	国債などの債券を保有することで、物価安定を図る

中央銀行の政策保有株の例

中央銀行が政策保有株を保有している例としては、日本銀行が保有する国債があります。

日本銀行は、国債を保有することで、金融市場の安定化や物価安定を図っています。

また、日本銀行は、金融危機の際に、金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図りました。

中央銀行は、政策保有株を通じて、金融市場の安定化や物価安定を図る場合があります。

中央銀行の政策保有株の例
例	内容
日本銀行の国債保有	金融市場の安定化や物価安定を図っている
日本銀行の金融機関株式保有	金融危機の際に、金融機関の株式を保有することで、金融システムの安定化を図った

中央銀行の政策保有株の課題

中央銀行の政策保有株は、金融市場に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

中央銀行は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、中央銀行は、政策保有株の保有によって、金融市場に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

中央銀行の政策保有株は、金融市場に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

中央銀行の政策保有株の課題
課題	内容
透明性	中央銀行は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要がある
説明責任	中央銀行は、政策保有株の保有によって、金融市場に不当な影響を与えないように注意する必要がある
不当な影響	中央銀行は、政策保有株の保有によって、金融市場に不当な影響を与えないように注意する必要がある

まとめ

中央銀行は、政策保有株を通じて、金融市場の安定化や物価安定を図る場合があります。

中央銀行が政策保有株を保有する目的は、金融政策の目標達成を支援するためです。

中央銀行は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

中央銀行は、政策保有株の保有によって、金融市場に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

5. 政策保有株に関連する問題点とは？

企業統治への影響

政策保有株式は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政策保有株の企業統治への影響
影響	内容
議決権の集中	ある株主が大半の議決権を握り、その他の少数株主の意見が通りにくくなる
経営の監視機能の低下	経営陣の専任などがしやすくなり、経営の監視機能が低下する
不祥事のリスク	経営の監視機能が低下することで、不祥事のリスクが高まる

資本効率への影響

政策保有株式は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政策保有株の資本効率への影響
影響	内容
資金の無駄遣い	事業投資に使うべき資金が政策保有株に回ってしまう
ROEの低下	利益還元が偏り、自己資本利益率（ROE）が低下する
企業価値の低下	経営資源の無駄遣いにより、企業価値が低下する

市場への影響

政策保有株式は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政策保有株の市場への影響
影響	内容
市場の活性化の阻害	市場への株式の流通が少なくなり、投資家の参加が制限される
企業価値の評価の難しさ	政策保有株の保有目的が不明確な場合、企業価値を評価しにくい
投資判断の難しさ	政策保有株の存在が、投資判断を難しくする

まとめ

政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

政府は、政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要があります。

また、政府は、政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要があります。

政府の政策保有株は、企業の経営に影響を与える可能性があるため、透明性と説明責任が求められます。

6. 政策保有株の将来展望

政策保有株の縮減

近年、日本の株式市場において政策保有株式を削減する動きが目立ちつつあります。

企業統治の向上を目的としており、日本株式市場においても、企業価値を高め、長期的に投資しやすい環境の構築が求められています。

2018年6月に、東京証券取引所が企業統治指針を改定し、その中に政策保有株式の削減が盛り込まれています。

政策保有株を削減することで、市場への株式の流通を活発にし、複数の投資家が経営参加できるようにすることで企業統治の向上に期待できます。

政策保有株の縮減
要因	内容
コーポレートガバナンス・コード	2015年に金融庁と東京証券取引所によって公表された
企業統治の向上	企業価値を高め、長期的に投資しやすい環境の構築
市場の活性化	市場への株式の流通が活発化し、複数の投資家が経営参加できるようになる

政策保有株の将来

日本企業では、敵対買収などのリスクを防ぐために、取引先などで株式を互いに持ち合うことで、経営の安定化を狙います。また、株主総会における議決権を行使する場合においても、持ち合いによる比率が高いと、企業側が提示する経営陣の専任などがしやすくなります。

また、取引における仕入れなどが長期的にできる他、銀行と持ち合うことで、安定的な資金調達も可能となります。

政策保有株の将来
将来	内容
企業統治の強化	企業価値の向上、長期的な投資しやすい環境の構築
資本効率の改善	事業投資に使うべき資金が政策保有株に回ってしまうことを防ぐ
株式市場の活性化	市場への株式の流通が活発化し、投資家の参加が促進される

政策保有株の課題

株式の持ち合いで大半の株主が株を握りしめている状況となれば、本来の株式公開の意味に反しており、企業価値の観点から政策保有株式は減らしていくべきであると考えています。

政策保有株の課題
課題	内容
透明性の向上	政策保有株の保有目的や運用方法を明確に示す必要がある
説明責任の強化	政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要がある
不当な影響の防止	政策保有株の保有によって、企業の経営に不当な影響を与えないように注意する必要がある