清算機関とは?経済用語について説明

清算機関の機能と役割
機能	役割
取引の置換え	取引当事者間の債権・債務関係を清算機関と取引当事者間の債権・債務関係に置換えることで、取引の安定性を確保する
ネッティング	複数の取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化
担保制度	市場参加者から証拠金を預かり、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填することで、市場参加者の信用リスクを軽減
信用リスクの軽減	市場参加者同士の直接取引における信用リスクを軽減
決済の効率化	複数の取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化
金融市場の安定化	金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行う
金融システムにおける清算機関の役割	金融システム全体の安定性を維持するために、重要な役割を果たす
清算機関の破綻処理	金融機関と同様に、破綻するリスクがあるため、破綻処理については、国際的な議論が進められている
清算機関の規制	金融市場の安定性を確保するために、さまざまな規制を受けている
中央清算機関（CCP）	複数の金融市場で取引される店頭デリバティブ契約などの取引当事者の間に入り、すべての売り手に対する買い手となるとともに、すべての買い手に対する売り手となることにより、未決済契約の履行を確保する機能を持つ
証券清算機関	株式、債券、デリバティブなどの証券取引の清算業務を行う
商品清算機関	商品先物取引などの商品取引の清算業務を行う
清算機関の役割の拡大	金融市場の安定性を確保するために、今後もその役割を拡大していくと考えられる
清算機関の規制強化	金融市場の安定性を確保するために、今後も規制が強化されていくと考えられる
清算機関の技術革新	金融市場の安定性を確保するために、今後も技術革新を続けていくと考えられる

1. 清算機関とは

清算機関の役割

清算機関とは、証券取引や商品先物取引などの金融商品取引において、売り手と買い手の間に入り、取引の債権・債務を引き受け、決済の履行を保証する機関です。具体的には、取引が成立した後、取引内容を照合し、決済日に受け渡す証券と支払われる資金の金額を確定する役割を担います。

清算機関が取引を介在することで、市場参加者は取引相手の債務不履行のリスクを負わずに取引することが可能となり、信用リスクに応じて必要となる資本や証拠金の節約につながります。

例えば、AさんがBさんから株式を購入する場合、清算機関が介在していなければ、AさんはBさんが約束通りに株式を納品してくれるのか、代金を支払ってくれるのか不安を抱えることになります。しかし、清算機関が介在することで、Aさんは清算機関に対して代金を支払い、清算機関はBさんに代金を支払うという流れになります。

これにより、AさんはBさんの信用力に左右されることなく、安心して取引を行うことができます。また、Bさんも同様に、Aさんが約束通りに代金を支払ってくれるのかという不安を抱える必要がなくなります。

清算機関の役割
役割	説明
取引の保証	売り手と買い手の間に入り、取引の債権・債務を引き受け、決済の履行を保証する
信用リスクの軽減	市場参加者は取引相手の債務不履行のリスクを負わずに取引することが可能
決済の効率化	取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化
金融市場の安定化	金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行う

清算機関の必要性

リーマン・ショック後の世界的な金融危機では、特に清算されない店頭デリバティブ取引の実態を当局が十分に把握できなかったことや、金融機関の間に未清算の取引が積み上がっていたことが、危機を拡大させたとの指摘があり、G20サミットにおける金融制度改革の議論を経て、その後の規制強化では店頭デリバティブ取引のCCP決済の義務化が進められています。

このように、清算機関は金融市場の安定に重要な役割を果たしており、その重要性は近年ますます高まっています。

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、取引の透明性と効率性を高め、市場参加者の信用リスクを軽減する役割を担っています。

また、清算機関は、金融システム全体の安定性を維持するために、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしています。

清算機関の必要性
必要性	説明
金融危機対策	リーマン・ショック後の世界的な金融危機では、清算されない店頭デリバティブ取引が危機を拡大させたとの指摘があり、G20サミットにおける金融制度改革の議論を経て、その後の規制強化では店頭デリバティブ取引のCCP決済の義務化が進められている
金融市場の安定化	金融市場の安定性を確保するために、取引の透明性と効率性を高め、市場参加者の信用リスクを軽減する役割を担っている
金融システム全体の安定化	金融システム全体の安定性を維持するために、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしている

清算機関の例

日本では、日本証券クリアリング機構（JSCC）と日本商品清算機構（JSCC）が代表的な清算機関です。

JSCCは、株式、債券、デリバティブなどの証券取引の清算業務を行っています。

JSCCは、市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填します。

JSCCは、金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っています。

清算機関の例
機関名	業務内容
日本証券クリアリング機構（JSCC）	株式、債券、デリバティブなどの証券取引の清算業務を行う
日本商品清算機構（JSCC）	商品先物取引などの商品取引の清算業務を行う

まとめ

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために不可欠な存在です。

清算機関は、取引の透明性と効率性を高め、市場参加者の信用リスクを軽減することで、金融市場の安定に貢献しています。

また、清算機関は、金融システム全体の安定性を維持するために、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしています。

清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

2. 清算機関の仕組み

取引の置換え

清算機関は、取引当事者間で成立した債権・債務関係の間に介入し、清算機関と取引当事者間の債権・債務関係に置換えることで、取引の安定性を確保します。

例えば、AさんがBさんから100万円の株式を購入した場合、清算機関が介在していなければ、AさんはBさんが約束通りに株式を納品してくれるのか、代金を支払ってくれるのか不安を抱えることになります。

しかし、清算機関が介在することで、Aさんは清算機関に対して代金を支払い、清算機関はBさんに代金を支払うという流れになります。

取引の置換え
取引	清算機関介在前	清算機関介在後
株式購入	AさんがBさんから株式を購入	Aさんが清算機関に代金を支払い、清算機関がBさんに代金を支払う
債権・債務	AさんはBさんから株式を購入する債権、BさんはAさんに株式を納品する債務を持つ	Aさんは清算機関に代金を支払う債務、清算機関はBさんに代金を支払う債務を持つ

ネッティング

清算機関は、複数の取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化します。これをネッティングといいます。

例えば、AさんがBさんから100万円の株式を購入し、Cさんから50万円の株式を購入した場合、清算機関が介在していなければ、AさんはBさんとCさんのそれぞれに対して代金を支払う必要があります。

しかし、清算機関が介在することで、Aさんは清算機関に対して150万円を支払い、清算機関はBさんとCさんにそれぞれ100万円と50万円を支払うという流れになります。

これにより、Aさんは複数の取引相手に対して個別に代金を支払う必要がなくなり、決済に必要な金額やお金の動きが効率化されます。

ネッティング
取引	清算機関介在前	清算機関介在後
複数取引	AさんがBさんから100万円の株式を購入し、Cさんから50万円の株式を購入	Aさんが清算機関に150万円を支払い、清算機関がBさんとCさんにそれぞれ100万円と50万円を支払う
決済金額	AさんはBさんとCさんのそれぞれに対して代金を支払う	Aさんは清算機関に対して150万円を支払う

担保制度

清算機関は、市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填します。

証拠金の金額は、取引する銘柄や市場の状況によって日々変わります。銘柄や現在の市場から考えられる変動をカバーできるだけの金額を確保しておくのが理想であり、日々変動するさまざまなデータをもとに証拠金を算出しています。

証拠金の算出の難しさは、金額が高すぎても低すぎても理想的ではないということ。もちろん金額を高く設定すれば、急な変動で証拠金が不足するリスクは減る。一方で、投資家が準備しなければならない資金は増え、先物・オプション取引の利便性が下がることにもなりかねない。

逆に証拠金を低くしすぎれば、急な値動きで金額が不足するリスクが増える。「VaR方式に変更した理由のひとつも、バランスの良い証拠金の算出を求めた点にあります」という。

担保制度
担保	説明
証拠金	市場参加者は取引を行う際に、担保となる証拠金を清算機関に差し入れている
証拠金の金額	取引する銘柄や市場の状況によって日々変わります。銘柄や現在の市場から考えられる変動をカバーできるだけの金額を確保しておくのが理想であり、日々変動するさまざまなデータをもとに証拠金を算出しています
リスク管理	証拠金の金額は、取引する銘柄や現在の市場のボラティリティを割り出し、価格変動の幅を予測して算出されます

まとめ

清算機関は、取引の安定性を確保するために、取引当事者間で成立した債権・債務関係を清算機関と取引当事者間の債権・債務関係に置換えることで、取引の安定性を確保します。

また、清算機関は、複数の取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化します。

さらに、清算機関は、市場参加者から証拠金を預かり、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填することで、市場参加者の信用リスクを軽減します。

このように、清算機関は、取引の安定性、効率性、安全性という三つの側面から、金融市場の健全な発展に貢献しています。

3. 清算機関の役割

信用リスクの軽減

清算機関は、市場参加者同士の直接取引における信用リスクを軽減する役割を担っています。

市場参加者は、清算機関を介することで、取引相手の信用力に左右されることなく、安心して取引を行うことができます。

清算機関は、取引が不履行になった場合に、証拠金を使って損失を補填することで、市場参加者の信用リスクを軽減します。

これにより、市場参加者は、取引相手の信用力について調査する必要がなくなり、取引の効率性も向上します。

信用リスクの軽減
リスク	説明
取引相手の信用力	清算機関を介することで、取引相手の信用力に左右されることなく、安心して取引を行うことができる
損失補填	取引が不履行になった場合に、証拠金を使って損失を補填することで、市場参加者の信用リスクを軽減
取引の効率性	取引相手の信用力について調査する必要がなくなり、取引の効率性も向上する

決済の効率化

清算機関は、複数の取引をまとめて処理することで、決済に必要な金額やお金の動きを効率化します。

これにより、Aさんは複数の取引相手に対して個別に代金を支払う必要がなくなり、決済に必要な金額やお金の動きが効率化されます。

決済の効率化
決済	清算機関介在前	清算機関介在後
複数取引	AさんがBさんから100万円の株式を購入し、Cさんから50万円の株式を購入	Aさんが清算機関に150万円を支払い、清算機関がBさんとCさんにそれぞれ100万円と50万円を支払う
決済金額	AさんはBさんとCさんのそれぞれに対して代金を支払う	Aさんは清算機関に対して150万円を支払う

金融市場の安定化

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っています。

例えば、清算機関は、市場参加者から証拠金を預かり、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填します。

また、清算機関は、市場参加者の経営状況などを監視し、必要に応じて証拠金の追加を求めるなど、リスク管理を強化しています。

さらに、清算機関は、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしています。

金融市場の安定化
安定化	説明
リスク管理	市場参加者から証拠金を預かり、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填する
監視	市場参加者の経営状況などを監視し、必要に応じて証拠金の追加を求めるなど、リスク管理を強化する
破綻処理	金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしている

まとめ

清算機関は、市場参加者の信用リスクを軽減し、決済を効率化することで、金融市場の安定に貢献しています。

また、清算機関は、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしており、金融システム全体の安定性を維持する上で重要な存在です。

清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

清算機関は、金融市場の安定と効率性を高めるために、さまざまな役割を担っています。

4. 清算機関と金融システム

金融システムにおける清算機関の役割

清算機関は、金融システム全体の安定性を維持するために、重要な役割を果たしています。

清算機関は、市場参加者の信用リスクを軽減し、決済を効率化することで、金融市場の安定に貢献しています。

また、清算機関は、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしており、金融システム全体の安定性を維持する上で重要な存在です。

清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

金融システムにおける清算機関の役割
役割	説明
金融市場の安定化	市場参加者の信用リスクを軽減し、決済を効率化することで、金融市場の安定に貢献
金融システム全体の安定化	金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしており、金融システム全体の安定性を維持する上で重要な存在
健全な発展	金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられる

清算機関の破綻処理

清算機関は、金融機関と同様に、破綻するリスクがあります。

清算機関が破綻した場合、金融市場に大きな混乱が生じる可能性があります。

そのため、清算機関の破綻処理については、国際的な議論が進められています。

清算機関の破綻処理は、金融システム全体の安定性を維持するために、非常に重要です。

清算機関の破綻処理
破綻処理	説明
破綻リスク	金融機関と同様に、破綻するリスクがある
金融市場への影響	清算機関が破綻した場合、金融市場に大きな混乱が生じる可能性がある
国際的な議論	清算機関の破綻処理については、国際的な議論が進められている
金融システム全体の安定性	金融システム全体の安定性を維持するために、非常に重要である

清算機関の規制

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、さまざまな規制を受けています。

例えば、清算機関は、資本要件、証拠金要件、リスク管理の強化などの規制を受けています。

また、清算機関は、監督当局から定期的に検査を受けています。

清算機関は、これらの規制によって、健全な運営が確保されています。

清算機関の規制
規制	説明
資本要件	清算機関は、資本要件、証拠金要件、リスク管理の強化などの規制を受けている
証拠金要件	清算機関は、資本要件、証拠金要件、リスク管理の強化などの規制を受けている
リスク管理の強化	清算機関は、資本要件、証拠金要件、リスク管理の強化などの規制を受けている
監督当局による検査	清算機関は、監督当局から定期的に検査を受けている
健全な運営	清算機関は、これらの規制によって、健全な運営が確保されている

まとめ

清算機関は、金融システム全体の安定性を維持するために、重要な役割を果たしています。

清算機関は、市場参加者の信用リスクを軽減し、決済を効率化することで、金融市場の安定に貢献しています。

また、清算機関は、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしており、金融システム全体の安定性を維持する上で重要な存在です。

清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

5. 清算機関の種類

中央清算機関（CCP）

中央清算機関（CCP）は、複数の金融市場で取引される店頭デリバティブ契約などの取引当事者の間に入り、すべての売り手に対する買い手となるとともに、すべての買い手に対する売り手となることにより、未決済契約の履行を確保する機能を持つ。

CCPは、金融市場の安定性を確保するために、取引の透明性と効率性を高め、市場参加者の信用リスクを軽減する役割を担っています。

また、CCPは、金融システム全体の安定性を維持するために、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしています。

CCPは、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

中央清算機関（CCP）
特徴	説明
取引対象	複数の金融市場で取引される店頭デリバティブ契約などの取引当事者の間に入り、すべての売り手に対する買い手となるとともに、すべての買い手に対する売り手となることにより、未決済契約の履行を確保する機能を持つ
役割	金融市場の安定性を確保するために、取引の透明性と効率性を高め、市場参加者の信用リスクを軽減する役割を担っている
重要性	金融システム全体の安定性を維持するために、金融機関の破綻処理にも重要な役割を果たしている
将来展望	金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられる

証券清算機関

証券清算機関は、株式、債券、デリバティブなどの証券取引の清算業務を行っています。

証券清算機関は、市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填します。

証券清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っています。

証券清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

証券清算機関
特徴	説明
取引対象	株式、債券、デリバティブなどの証券取引の清算業務を行う
役割	市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填する
重要性	金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っている
将来展望	金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられる

商品清算機関

商品清算機関は、商品先物取引などの商品取引の清算業務を行っています。

商品清算機関は、市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填します。

商品清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っています。

商品清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

商品清算機関
特徴	説明
取引対象	商品先物取引などの商品取引の清算業務を行う
役割	市場参加者から証拠金を預かり、取引が正常に完了した場合には証拠金を返還し、取引が不履行になった場合には証拠金を使って損失を補填する
重要性	金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っている
将来展望	金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられる

まとめ

清算機関には、中央清算機関（CCP）、証券清算機関、商品清算機関など、さまざまな種類があります。

それぞれの清算機関は、それぞれの金融商品取引の特性に合わせて、取引の安定性、効率性、安全性を確保するための役割を担っています。

清算機関は、金融市場の健全な発展に欠かせない存在であり、今後もその重要性はますます高まっていくと考えられます。

清算機関は、金融市場の安定と効率性を高めるために、さまざまな役割を担っています。

6. 清算機関の将来展望

清算機関の役割の拡大

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、今後もその役割を拡大していくと考えられます。

特に、近年では、金融商品取引のグローバル化が進んでいるため、国際的な清算機関の役割がますます重要になっています。

また、金融商品取引の複雑化に伴い、清算機関の業務も複雑化していくことが予想されます。

清算機関は、これらの変化に対応するために、新たな技術やシステムを導入していく必要があり、今後も進化を続けていくと考えられます。

清算機関の役割の拡大
役割	説明
金融商品取引のグローバル化	金融商品取引のグローバル化が進んでいるため、国際的な清算機関の役割がますます重要になっている
金融商品取引の複雑化	金融商品取引の複雑化に伴い、清算機関の業務も複雑化していくことが予想される
技術革新	これらの変化に対応するために、新たな技術やシステムを導入していく必要があり、今後も進化を続けていくと考えられる

清算機関の規制強化

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、今後も規制が強化されていくと考えられます。

特に、近年では、金融機関の破綻処理の重要性が高まっているため、清算機関の破綻処理に関する規制が強化される可能性があります。

また、清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っています。

清算機関は、これらの規制によって、健全な運営が確保されています。

清算機関の規制強化
規制	説明
金融機関の破綻処理	金融機関の破綻処理の重要性が高まっているため、清算機関の破綻処理に関する規制が強化される可能性がある
リスク管理	金融市場の安定性を確保するために、さまざまなリスク管理を行っている
健全な運営	清算機関は、これらの規制によって、健全な運営が確保されている

清算機関の技術革新

清算機関は、金融市場の安定性を確保するために、今後も技術革新を続けていくと考えられます。

特に、近年では、ブロックチェーン技術や人工知能（AI）などの新しい技術が注目されています。

これらの技術は、清算機関の業務を効率化し、リスク管理を強化するのに役立ちます。

清算機関は、これらの技術を積極的に導入することで、金融市場の安定と効率性をさらに高めていくことが期待されます。

清算機関の技術革新
技術	説明
ブロックチェーン技術	清算機関の業務を効率化し、リスク管理を強化するのに役立つ
人工知能（AI）	清算機関の業務を効率化し、リスク管理を強化するのに役立つ
金融市場の安定と効率性	これらの技術を積極的に導入することで、金融市場の安定と効率性をさらに高めていくことが期待される