アンダーパフォームとは?経済用語について説明

アンダーパフォームに関する用語解説
用語	説明
アンダーパフォーム	投資の成績がベンチマークを下回っている状態
アウトパフォーム	投資の成績がベンチマークを上回っている状態
ニュートラル	投資の成績がベンチマークと同じ状態
金利リスク	市場金利の上昇により債券価格が下落するリスク
信用リスク	債券発行体の財務状況悪化によるリスク
運用戦略の失敗	ファンドマネージャーの運用戦略が市場の動向に合致せず、期待したリターンを達成できなかった場合に発生するリスク
投資戦略の見直し	アンダーパフォームの原因を分析し、投資戦略を調整すること
ポートフォリオの分散	様々な資産クラスに投資することでリスクを軽減すること
長期投資	短期的な市場の変動に左右されずに、長期的な視点で投資を行うこと
投資家の心理への影響	アンダーパフォームは、投資家の心理に悪影響を及ぼす可能性があります。
投資戦略への影響	アンダーパフォームは、投資戦略に影響を及ぼす可能性があります。
市場への影響	アンダーパフォームは、市場全体に影響を及ぼす可能性があります。

1. アンダーパフォームとは

アンダーパフォームの意味

アンダーパフォームとは、特定の投資の実際のリターンが、比較基準となる市場全体や指標（ベンチマーク）のリターンを下回ることを指します。この用語は、投資ファンドや銘柄、投資家のパフォーマンスを評価する際に使われます。例えば、ある投資ファンドが1年間で5%のリターンを達成したとしましょう。一方、そのファンドが参照している株価指数が同じ期間に10%のリターンを記録した場合、このファンドはアンダーパフォームしていると評価されます。

アンダーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも劣っていることを示す可能性があります。ただし、アンダーパフォームだからといって必ずしも損失をこうむるとは限りません。市場全体が下落している中で、アンダーパフォームしたファンドであっても、基準価額がプラスになることもあります。

アンダーパフォームは、証券会社などのアナリストによる個別企業に対する投資判断にも使われます。具体的には、証券会社などが公表する銘柄に対する格付けである「レーティング」で、その銘柄の株価上昇率がベンチマークを上回るのか、下回るのかといった判断を、上回る（買い推奨）の場合には「アウトパフォーム」、下回る（売り推奨）の場合には「アンダーパフォーム」、中立の場合には「ニュートラル」としています。

アンダーパフォームの評価例
TOPIXの変動	ファンドの変動	評価
5%下落	3%下落	アンダーパフォーム
5%下落	5%下落	ニュートラル
5%下落	1%下落	アウトパフォーム
5%上昇	3%上昇	アンダーパフォーム
5%上昇	5%上昇	ニュートラル
5%上昇	7%上昇	アウトパフォーム

アンダーパフォームの例

例えば、ある投資ファンドが1年間で5%のリターンを達成したとしましょう。一方、そのファンドが参照している株価指数が同じ期間に10%のリターンを記録した場合、このファンドはアンダーパフォームしていると評価されます。

逆に、指標よりも高いリターンを出した場合は「アウトパフォーム」と呼ばれます。アンダーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも劣っていることを示す可能性があります。

アンダーパフォームとベンチマーク

アンダーパフォームは、あくまでもベンチマークとの比較であることに留意が必要です。つまり、アウトパフォームだからといって利益を得るとは限らず、一方でアンダーパフォームだからといって損失をこうむるとも限りません。

例えば、指定した期間におけるTOPIXが5％の値下がりだった場合、評価は以下の通りとなります。\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが3％の値下がりだった場合、アンダーパフォーム\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが5％の値下がりだった場合、ニュートラル\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが1％の値下がりだった場合、アウトパフォーム

一方でTOPIXが5％の値上がりだった場合、評価は以下の通りとなります。\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが3％の値上がりだった場合、アンダーパフォーム\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが5％の値上がりだった場合、ニュートラル\n- TOPIXをベンチマークとするファンドが7％の値上がりだった場合、アウトパフォーム

まとめ

アンダーパフォームは、投資の成績がベンチマークを下回っている状態を指します。アンダーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも劣っていることを示す可能性がありますが、必ずしも損失を意味するわけではありません。

アンダーパフォームは、投資ファンドや個別銘柄、投資家のパフォーマンスを評価する際に用いられます。証券会社などのアナリストによる個別企業に対する投資判断にも使われます。

アンダーパフォームは、あくまでもベンチマークとの比較であることに留意が必要です。市場全体が下落している中で、アンダーパフォームしたファンドであっても、基準価額がプラスになることもあります。

2. アンダーパフォームの原因

金利リスク

債券は償還時期(満期でお金が戻ってくる時期)まで保有すれば、額面で戻ってきますが、償還まで保有せず売却することも可能です。その際、額面以上で売買されることもあれば、額面以下で売買されることもあります。

債券の価格が額面を下回る状態をアンダーパーといいます。アンダーパーになる原因の一つに金利リスクがあります。市場の金利水準が上昇し、保有する債券の利率は魅力が薄れてきたとします。そのような環境下で売却しようとすると、買い手は実勢の金利水準並みの利回り(利率+償還差益)が実現できる価格を期待することから、額面では売却できずアンダーパーでの取引となることがあります。

金利リスクは、債券の価格が金利水準の変化に敏感に反応することを意味します。金利が上昇すると債券の価格は下落し、金利が低下すると債券の価格は上昇します。

金利リスクとアンダーパフォーム
金利水準	債券価格	アンダーパフォーム
上昇	下落	発生する可能性あり
低下	上昇	発生する可能性は低い

信用リスク

債券の発行体(債券を発行した国や企業等)の財務状況が悪化すると、利払いが滞ったり額面通り戻らない可能性を投資家が心配するようになります。そうすると転売しようとしても買い手が警戒するので、売却価格がアンダーパーとなってしまうことがあります。

信用リスクは、債券の発行体の財務状況が悪化するリスクを指します。発行体の信用力が低下すると、債券の価格が下落する可能性があります。

信用リスクは、債券の発行体の業種や規模、財務状況などによって異なります。一般的に、中小企業や新興国政府が発行する債券は、大企業や先進国政府が発行する債券よりも信用リスクが高いと言われています。

信用リスクとアンダーパフォーム
発行体の信用力	債券価格	アンダーパフォーム
低下	下落	発生する可能性あり
安定	安定	発生する可能性は低い

運用戦略の失敗

ファンドマネージャーの運用戦略が市場の動向に合致せず、期待したリターンを達成できなかった場合、アンダーパフォームとなる可能性があります。

例えば、成長株に投資するファンドが、市場が低迷している時期に運用されていた場合、アンダーパフォームとなる可能性があります。

ファンドマネージャーの経験や能力、運用戦略によって、アンダーパフォームのリスクは異なります。

まとめ

アンダーパフォームの原因は、金利リスク、信用リスク、運用戦略の失敗など、様々な要因が考えられます。

金利リスクは、市場の金利水準が上昇することで発生します。信用リスクは、債券の発行体の財務状況が悪化するリスクを指します。運用戦略の失敗は、ファンドマネージャーの運用戦略が市場の動向に合致せず、期待したリターンを達成できなかった場合に発生します。

アンダーパフォームを避けるためには、これらのリスクを理解し、投資対象や運用戦略を慎重に選択することが重要です。

3. アンダーパフォームの例

投資ファンドの例

ある投資ファンドが1年間で5%のリターンを達成したとしましょう。一方、そのファンドが参照している株価指数が同じ期間に10%のリターンを記録した場合、このファンドはアンダーパフォームしていると評価されます。

この場合、ファンドは基準価額がプラスになっているにもかかわらず、市場平均を下回っているため、アンダーパフォームと判断されます。

アンダーパフォームは、投資ファンドの運用成績がベンチマークを下回っていることを示す可能性があります。

個別銘柄の例

ある企業の株価が、その企業が属する業界全体の株価指数よりも低いパフォーマンスを示した場合、その企業の株はアンダーパフォームしていると評価されます。

例えば、自動車業界全体の株価指数が10%上昇している中で、特定の自動車メーカーの株価が5%しか上昇していない場合、その自動車メーカーの株はアンダーパフォームしていると判断されます。

アンダーパフォームは、個別銘柄の投資判断においても重要な指標となります。

投資家の例

ある投資家が、市場全体が上昇している時期に、投資した株式ポートフォリオが下落した場合、その投資家はアンダーパフォームしていると評価されます。

例えば、市場全体が10%上昇している中で、ある投資家の株式ポートフォリオが5%下落した場合、その投資家はアンダーパフォームしていると判断されます。

アンダーパフォームは、投資家の投資戦略や判断能力を評価する指標としても用いられます。

まとめ

アンダーパフォームは、投資ファンド、個別銘柄、投資家のパフォーマンスを評価する際に用いられる指標です。

アンダーパフォームは、市場平均を下回るパフォーマンスを示すことを意味します。

アンダーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも劣っていることを示す可能性がありますが、必ずしも損失を意味するわけではありません。

4. アンダーパフォームを解消する方法

投資戦略の見直し

アンダーパフォームの原因を分析し、投資戦略を見直すことが重要です。

例えば、金利リスクがアンダーパフォームの原因となっている場合は、債券のポートフォリオに金利上昇に強い債券を組み入れるなど、投資戦略を調整する必要があります。

信用リスクがアンダーパフォームの原因となっている場合は、信用力の高い発行体の債券に投資するなど、投資対象を見直す必要があります。

ポートフォリオの分散

ポートフォリオを分散することで、特定の資産クラスや銘柄に集中することによるリスクを軽減することができます。

例えば、株式だけでなく債券や不動産など、様々な資産クラスに投資することで、リスクを分散することができます。

ポートフォリオの分散は、アンダーパフォームのリスクを軽減する効果的な方法です。

長期投資

短期的な市場の変動に左右されずに、長期的な視点で投資を行うことが重要です。

長期投資は、短期的なアンダーパフォームに一喜一憂することなく、安定したリターンを獲得することを目指す投資戦略です。

長期投資は、アンダーパフォームのリスクを軽減する効果的な方法です。

まとめ

アンダーパフォームを解消するためには、投資戦略の見直し、ポートフォリオの分散、長期投資など、様々な方法があります。

投資戦略の見直しでは、アンダーパフォームの原因を分析し、投資戦略を調整する必要があります。

ポートフォリオの分散は、特定の資産クラスや銘柄に集中することによるリスクを軽減することができます。

長期投資は、短期的な市場の変動に左右されずに、安定したリターンを獲得することを目指す投資戦略です。

5. アンダーパフォームとオーバーパフォームの違い

アウトパフォーム

アウトパフォームとは、投資の成績がベンチマークを上回っている状態を指します。

アウトパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも優れていることを示す可能性があります。

アウトパフォームは、投資ファンドや個別銘柄、投資家のパフォーマンスを評価する際に用いられます。

ニュートラル

ニュートラルとは、投資の成績がベンチマークと同じ状態を指します。

ニュートラルは、投資の選択や戦略が市場平均とほぼ同等であることを示す可能性があります。

ニュートラルは、投資ファンドや個別銘柄、投資家のパフォーマンスを評価する際に用いられます。

アンダーパフォームとオーバーパフォームの比較

アンダーパフォームとオーバーパフォームは、投資の成績をベンチマークと比較して評価する指標です。

アンダーパフォームは、投資の成績がベンチマークを下回っている状態を指し、オーバーパフォームは、投資の成績がベンチマークを上回っている状態を指します。

アンダーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも劣っていることを示す可能性があり、オーバーパフォームは、投資の選択や戦略が市場平均よりも優れていることを示す可能性があります。

アンダーパフォームとオーバーパフォームの比較
用語	説明
アンダーパフォーム	投資の成績がベンチマークを下回っている状態
オーバーパフォーム	投資の成績がベンチマークを上回っている状態