外債とは?経済用語について説明

外債の分類
分類	発行主体	発行通貨	発行市場
外貨建外国債	外国の政府・企業	外国通貨	外国
外貨建内国債	日本の政府・企業	外国通貨	外国
円貨建外国債	外国の政府・企業	日本円	日本

1. 外債とは何か

外債の定義

外債とは、債券発行者の国外で募集される公債や社債を指します。日本の政府・企業などが外国で募集する債券と、外国の政府・企業などが日本で募集する債券に分けられます。外債は、外国通貨建てで発行される債券であることが多く、日本円建てで発行される外債は「円建外債」と呼ばれます。

外債は、発行市場、発行者、または発行通貨のいずれかが外国である債券を指します。つまり、日本国内で、国内発行体が円建てで発行した債券以外はすべて外債です。

外債は、外国の発行体が日本の投資家から資金を調達するために利用されることが多く、日本の投資家は外国の発行体に投資する機会を得ることができ、発行体は日本の資本市場から資金を集めることが可能になります。

外債は、日本の金融当局の承認が必要であり、日本の法律や規制に従って発行されます。

外債の定義
定義	説明
外債	債券発行者の国外で募集される公債や社債。日本の政府・企業などが外国で募集する債券と、外国の政府・企業などが日本で募集する債券に分けられる。外国債。⇔内債。
円建外債	外国の企業、政府、またはその他の機関が発行する日本円建ての債券。サムライ債とも呼ばれ、外国の発行体が日本の投資家から資金を調達するために利用されます。

外債の歴史

外債の歴史は古く、19世紀の前半から発行が始まりました。その大部分は、当時イギリスが唯一の工業国であった関係上、ロンドン金融市場でなされました。

19世紀後半からは各先進国の資本輸出が外債の引受けの形で行われ、第一次世界大戦後はニューヨークが外債発行市場として大きな地位を占めるようになりました。

第二次世界大戦後も引き続きニューヨークが外債発行の中心でしたが、1960年代後半から徐々にヨーロッパ資本市場が外債発行に大きな比重を占めつつあります。

特に、1999年のヨーロッパ通貨統合により、新しい通貨計算単位として「ユーロ」が導入され、2002年より、ユーロを単位とする紙幣・硬貨が発行されたため、ユーロ市場の発展に対応して、ユーロ債の発行残高が急速に増加しています。

外債の歴史
時代	特徴
19世紀前半	イギリスが唯一の工業国であったため、ロンドン金融市場で多く発行された。
19世紀後半	各先進国の資本輸出が外債の引受けの形で行われた。
第一次世界大戦後	ニューヨークが外債発行市場として大きな地位を占めるようになった。
第二次世界大戦後	ニューヨークが外債発行の中心であったが、1960年代後半から徐々にヨーロッパ資本市場が外債発行に大きな比重を占めつつある。
1999年	ヨーロッパ通貨統合により、ユーロが導入され、ユーロ市場の発展に対応して、ユーロ債の発行残高が急速に増加している。

外債の分類

外債は、発行通貨および利払いが円で、償還が外貨で行われる「デュアルカレンシー債」や、発行通貨が円、利払いが外貨、償還が円で行われる「リバースデュアルカレンシー債」といった種類があります。

外債は、日本の金融当局の承認が必要であり、日本の法律や規制に従って発行されます。

外債の分類
分類	説明
外貨建外国債	外国の発行者が日本円以外の通貨建てで、日本以外で発行した債券。アメリカの国債や事業債、ユーロ市場で発行されるユーロ債をはじめ、諸外国で発行される債券すべてを含む。
外貨建内国債	日本の発行者（つまり居住者）が国外で外貨建てで起債する債券。ただし、発行者の国籍が日本であることに着目して、内国債に分類することもある。
円貨建外国債	外国国籍の発行者が円貨建てで起債する債券。日本で発行された第1号は1970年12月発行のアジア開発銀行債である。その後、発行者も、先進諸国や開発途上国の政府、政府関係機関、国際金融機関と多様化している。

まとめ

外債は、債券発行者の国外で募集される公債や社債を指します。発行通貨や発行市場、発行者が外国である債券はすべて外債に分類されます。

外債は、日本の金融当局の承認が必要であり、日本の法律や規制に従って発行されます。

2. 外債の主な種類

外貨建外国債

外貨建外国債は、外国の発行者が日本円以外の通貨建てで、日本以外で発行した債券です。アメリカの国債や事業債、ユーロ市場で発行されるユーロ債をはじめ、諸外国で発行される債券すべてを含みます。

外貨建外国債は、さまざまな通貨の債券が発行されており、期限についても1ヵ月、3ヵ月といった短期のものから、30年、40年の長期のもの、はてはイギリスのコンソル公債といった償還期限のないものまであります。

外貨建外国債は、外国の発行者が日本国内で外貨建てで債券を発行する場合もあります。これも外貨建外国債ですが、国内で発行されるということで、「外貨建外国債の国内公募」と呼んで区別している場合もあります。

外貨建外国債は、為替変動リスクを伴うため、投資する際には注意が必要です。

外貨建外国債
通貨	例
米ドル	米国国債、米国企業債
ユーロ	ユーロ債
英ポンド	英国国債、英国企業債
豪ドル	オーストラリア国債、オーストラリア企業債

外貨建内国債

外貨建内国債は、日本の発行者（つまり居住者）が国外で外貨建てで起債する債券です。ただし、発行者の国籍が日本であることに着目して、内国債に分類することもあります。

政府、政府関係機関、地方公共団体、民間企業が発行しており、米ドル建て、英ポンド建て、ドイツ・マルク建て、スイス・フラン建てなどがあります。

日本における外貨建内（国）債の初めは、1870年（明治3）ロンドンで発行された9分利付きポンド貨債でした。

第2次大戦後も発行が続けられ、とくに1975年以降は、オイルマネーの還流や民間企業の資金調達多様化などを背景に、拡大傾向をみせています。

外貨建内国債
発行主体	例
政府	日本政府が発行する外貨建て国債
政府関係機関	日本銀行が発行する外貨建て債券
地方公共団体	日本の地方自治体が発行する外貨建て債券
民間企業	日本の企業が発行する外貨建て社債

円貨建外国債

円貨建外国債は、外国国籍の発行者が円貨建てで起債する債券です。日本で発行された第1号は1970年12月発行のアジア開発銀行債です。

その後、発行者も、先進諸国や開発途上国の政府、政府関係機関、国際金融機関と多様化しています。

民間企業では、79年3月アメリカのシアーズ・ローバック社の円貨建外債が初めてで、無担保で発行されました。

円貨建外債は、国内債に比べて償還期限が5～15年と多様化しており、その発行条件は発行者の信用度や流通利回りをより反映して設定されています。

円貨建外国債
発行主体	例
国際機関	アジア開発銀行債
外国政府	米国政府が発行する円建て債券
外国企業	アメリカの企業が発行する円建て社債

まとめ

外債は、発行通貨によって外貨建外国債、外貨建内国債、円貨建外国債の3種類に分類されます。

外貨建外国債は、外国の発行者が日本円以外の通貨建てで、日本以外で発行した債券です。

外貨建内国債は、日本の発行者が国外で外貨建てで起債する債券です。

円貨建外国債は、外国国籍の発行者が円貨建てで起債する債券です。

3. 外債のメリットとデメリット

外債のメリット

外債のメリットは、日本の債券よりも高利回りを期待できることです。

外債は、為替差益も期待できます。円安になると、外貨建て債券の価値が上がり、為替差益を得られる可能性があります。

外債は、分散投資にも有効です。日本の債券や株式とは値動きの傾向が異なるため、外債をポートフォリオに加えることで、リスクを分散することができます。

外債は、投資対象を多様化することができます。日本の債券だけでなく、世界各国の債券に投資することで、投資機会を広げることができます。

外債のメリット
メリット	説明
高利回り	日本の債券よりも高利回りを期待できる。
為替差益	円安になると、外貨建て債券の価値が上がり、為替差益を得られる可能性がある。
分散投資	日本の債券や株式とは値動きの傾向が異なるため、外債をポートフォリオに加えることで、リスクを分散できる。
投資対象の多様化	日本の債券だけでなく、世界各国の債券に投資することで、投資機会を広げることができる。

外債のデメリット

外債のデメリットは、為替変動リスクがあることです。円高になると、外貨建て債券の価値が下がり、為替差損が発生する可能性があります。

外債は、価格変動リスクもあります。債券の価格は、市場金利の変動や発行体の信用力などの影響を受けて変動します。

外債は、信用リスクも伴います。発行体が債務不履行に陥ると、元本と利息が回収できなくなる可能性があります。

外債は、流動性リスクも考えられます。売却したいときに、買い手がなかなか見つからない場合があります。

外債のデメリット
デメリット	説明
為替変動リスク	円高になると、外貨建て債券の価値が下がり、為替差損が発生する可能性がある。
価格変動リスク	債券の価格は、市場金利の変動や発行体の信用力などの影響を受けて変動する。
信用リスク	発行体が債務不履行に陥ると、元本と利息が回収できなくなる可能性がある。
流動性リスク	売却したいときに、買い手がなかなか見つからない場合がある。

外債投資のリスク

外債投資には、為替変動リスク、価格変動リスク、信用リスク、流動性リスク、カントリーリスクなど、様々なリスクが伴います。

為替変動リスクは、外貨建て債券の場合、円高になると、外貨建て債券の価値が下がり、為替差損が発生する可能性があります。

価格変動リスクは、債券の価格は、市場金利の変動や発行体の信用力などの影響を受けて変動します。

信用リスクは、発行体が債務不履行に陥ると、元本と利息が回収できなくなる可能性があります。

外債投資のリスク
リスク	説明
為替変動リスク	外貨建て債券の場合、円高になると、外貨建て債券の価値が下がり、為替差損が発生する可能性がある。
価格変動リスク	債券の価格は、市場金利の変動や発行体の信用力などの影響を受けて変動する。
信用リスク	発行体が債務不履行に陥ると、元本と利息が回収できなくなる可能性がある。
流動性リスク	売却したいときに、買い手がなかなか見つからない場合がある。
カントリーリスク	通貨を発行する国家の事情に起因するリスク。例えば、通貨を発行する国で政治的・経済的な変動があると、元本割れしたり、途中で売却できなかったりします。または、取引が規制されて他通貨への交換に影響が及ぶ可能性もゼロではありません。

まとめ

外債は、日本の債券よりも高利回りが期待できる一方、為替変動リスク、価格変動リスク、信用リスク、流動性リスク、カントリーリスクなど、様々なリスクも伴います。

外債投資は、リスクとリターンを理解した上で、慎重に判断する必要があります。

外債投資は、分散投資にも有効です。日本の債券や株式とは値動きの傾向が異なるため、外債をポートフォリオに加えることで、リスクを分散することができます。

外債投資は、投資対象を多様化することができます。日本の債券だけでなく、世界各国の債券に投資することで、投資機会を広げることができます。

4. 外債投資の注意点

信用リスクの確認

外債投資では、発行体の信用リスクを十分に考慮することが重要です。

発行体の信用力を評価するために、格付けを確認しましょう。格付けは、S&P、ムーディーズ、フィッチなどの格付け機関によって行われ、アルファベットで示されます。

高い格付け（例：S&Pの場合は「AAA」や「AA」）を持つ債券は、発行者の信用力が非常に高いと判断され、元本と利息の返済リスク（信用リスク）が低いとされます。

逆に、低い格付け（「BB」以下はジャンク債とも呼ばれる）を持つ債券は、発行者の信用力が低いと判断され、信用リスクが高いとされます。

信用リスクの確認
格付け	説明
AAA	発行者の信用力が非常に高い。
AA	発行者の信用力が非常に高い。
A	発行者の信用力は高い。
BBB	発行者の信用力は比較的高い。
BB	発行者の信用力は比較的低い。
B	発行者の信用力は低い。
CCC	発行者の信用力は非常に低い。
D	債務不履行

為替変動リスクへの対応

外債投資では、為替変動リスクも大きな課題です。

為替変動リスクを軽減するためには、中長期で保有することが有効です。

また、為替ヘッジを行うことも有効です。為替ヘッジとは、為替変動リスクを回避するために、先物取引やオプション取引などの金融商品を利用することです。

為替変動リスクは、投資家のリスク許容度によって許容できる範囲が異なります。

為替変動リスクへの対応
対策	説明
中長期保有	長い期間にわたって債券を保有することで、損益分岐点為替レート（＝損失が生じないレート）が低くなるため、為替変動によって為替損益が生じるリスクを軽減できます。
為替ヘッジ	先物取引やオプション取引などの金融商品を利用して、為替変動リスクを回避すること。

流動性リスクへの対応

外債は、流動性リスクも考えられます。売却したいときに、買い手がなかなか見つからない場合があります。

流動性リスクを軽減するためには、流動性の高い債券を選ぶことが重要です。

また、売却するタイミングも重要です。市場が活発な時期に売却することで、流動性リスクを軽減することができます。

流動性リスクは、投資家の投資期間によって許容できる範囲が異なります。

流動性リスクへの対応
対策	説明
流動性の高い債券	市場で売買が活発に行われている債券を選ぶ。
売却タイミング	市場が活発な時期に売却することで、流動性リスクを軽減できる。

まとめ

外債投資では、信用リスク、為替変動リスク、流動性リスクなど、様々なリスクを考慮する必要があります。

これらのリスクを軽減するためには、格付けを確認し、中長期で保有し、流動性の高い債券を選ぶことが重要です。

また、為替ヘッジを行うことも有効です。

外債投資は、投資家のリスク許容度や投資期間によって適切な投資方法が異なります。

5. 外債市場の動動向

外債市場の現状

外債市場は、世界経済の成長や金利動向、為替変動などの影響を受けて常に変化しています。

近年では、低金利環境が続いているため、高利回りの外債への投資が注目されています。

しかし、為替変動リスクや信用リスクなどのリスクも存在するため、投資する際には注意が必要です。

外債市場は、投資家のリスク許容度や投資期間によって適切な投資方法が異なります。

外債市場の現状
要因	影響
世界経済の成長	外債市場は活況を呈する。
金利動向	金利上昇が続けば、外債の価格が下落する可能性がある。
為替変動	外債投資のリスクを大きく左右する要因の一つ。
低金利環境	高利回りの外債への投資が注目されている。

外債市場の将来展望

外債市場の将来展望は、世界経済の成長や金利動向、為替変動などの要因によって大きく左右されます。

世界経済の成長が続けば、外債市場は活況を呈すると予想されます。

金利上昇が続けば、外債の価格が下落する可能性があります。

為替変動は、外債投資のリスクを大きく左右する要因の一つです。

外債市場の将来展望
要因	影響
世界経済の成長	外債市場は活況を呈すると予想される。
金利動向	金利上昇が続けば、外債の価格が下落する可能性がある。
為替変動	外債投資のリスクを大きく左右する要因の一つ。

外債市場のトレンド

外債市場のトレンドは、世界経済の動向、金利動向、為替動向などの要因によって変化しています。

近年では、ESG投資の重要性が高まっているため、ESGに配慮した外債への投資が注目されています。

また、テクノロジー分野や新興市場など、成長が期待される分野への投資も増加しています。

外債市場は、投資家のニーズを反映して常に変化しています。

外債市場のトレンド
トレンド	説明
ESG投資	ESGに配慮した外債への投資が注目されている。
テクノロジー分野	成長が期待される分野への投資が増加している。
新興市場	成長が期待される分野への投資が増加している。

まとめ

外債市場は、世界経済の成長や金利動向、為替変動などの影響を受けて常に変化しています。

近年では、低金利環境が続いているため、高利回りの外債への投資が注目されています。

外債市場の将来展望は、世界経済の成長や金利動向、為替動向などの要因によって大きく左右されます。

外債投資は、リスクとリターンを理解した上で、慎重に判断する必要があります。

6. 外債と国内経済への影響

外債発行と国内経済

外債発行は、国内経済に様々な影響を与えます。

外債発行によって、海外からの資金流入が増加し、国内の投資や消費を促進する効果が期待できます。

しかし、外債発行による資金流入が過剰になると、円安や物価上昇などの問題が発生する可能性もあります。

外債発行は、国内経済の安定に重要な役割を果たしますが、適切な管理が必要です。

外債発行と国内経済
影響	説明
資金流入	海外からの資金流入が増加し、国内の投資や消費を促進する効果が期待できる。
円安	外債発行による資金流入が過剰になると、円安や物価上昇などの問題が発生する可能性がある。
物価上昇	外債発行による資金流入が過剰になると、円安や物価上昇などの問題が発生する可能性がある。

外債投資と国内経済

外債投資は、国内経済に様々な影響を与えます。

外債投資によって、海外資産への投資が増加し、国内の資金流出が進む可能性があります。

しかし、外債投資は、分散投資や高利回りなどのメリットも提供します。

外債投資は、国内経済の安定に重要な役割を果たしますが、適切な管理が必要です。

外債投資と国内経済
影響	説明
資金流出	海外資産への投資が増加し、国内の資金流出が進む可能性がある。
分散投資	外債投資は、分散投資や高利回りなどのメリットも提供します。
高利回り	外債投資は、分散投資や高利回りなどのメリットも提供します。

外債と日本の金融政策

外債は、日本の金融政策にも影響を与えます。

日本の金融政策は、低金利を維持することを目標としています。

しかし、外債の金利が上昇すると、日本の金利も上昇する圧力が高まります。

外債は、日本の金融政策の運営に影響を与える可能性があります。

外債と日本の金融政策
影響	説明
金利上昇	日本の金融政策は、低金利を維持することを目標としています。しかし、外債の金利が上昇すると、日本の金利も上昇する圧力が高まります。