物上担保付社債とは?経済用語について説明

物上担保付社債の分類
分類	説明
担保の付与方法	一回発行式社債: 1銘柄の社債に1つの担保が付与される。分割発行式社債: 複数の社債に渡って担保が付与される。
担保の種類	土地、工場、機械設備、船舶など、企業が所有する様々なものが含まれる。
発行方法	担保付社債信託法に基づいて発行される。
発行主体	企業が発行する。
投資家	個人投資家、機関投資家など。
リスク	担保となる資産の価値が変動するリスク、発行会社の経営状況が悪化するリスクなど。
利回り	一般的に無担保社債よりも低い。
流動性	一般的に無担保社債よりも低い。

1. 物上担保付社債とは

物上担保付社債の定義

物上担保付社債とは、企業が発行する社債の一種で、特定の資産を担保として提供するものです。担保となる資産には、土地、工場、機械設備、船舶など、企業が所有する様々なものが含まれます。投資家は、この担保を根拠に、企業が債務不履行に陥った場合でも、担保資産を差し押さえて債権を回収できるという安心感を得ることができます。

物上担保付社債は、担保の付与方法によって、一回発行式社債と分割発行式社債の2種類に分けられます。一回発行式社債は、1銘柄の社債に1つの担保が付与されるもので、分割発行式社債は、複数の社債に渡って担保が付与されるものです。

物上担保付社債は、担保付社債信託法という法律に基づいて発行されます。この法律では、社債の発行会社と信託銀行などの受託会社との間で信託契約が結ばれ、受託会社が社債権者のために担保を管理し、社債管理業務を行います。

万が一、発行会社が社債の元利金の支払いを滞った場合、受託会社は社債権者に代わって担保を処分し、その売却代金で元利金の支払いに充当します。このように、物上担保付社債は、投資家にとって、債権回収の確実性という点で、無担保社債よりも安心できる投資商品といえます。

物上担保付社債の種類
種類	説明
一回発行式社債	1銘柄の社債に1つの担保が付与される。
分割発行式社債	複数の社債に渡って担保が付与される。

物上担保付社債の例

物上担保付社債の代表的な例としては、電力会社が発行する電力債や、NTTが発行するNTT債などが挙げられます。これらの社債は、電力事業法や日本電信電話会社法などの特別法に基づいて発行されており、発行会社の全財産が担保として設定されています。

電力債は、発電所や送電網などの電力会社が所有する資産を担保として発行されます。NTT債は、通信設備やネットワークなどのNTTが所有する資産を担保として発行されます。これらの社債は、投資家にとって比較的安全な投資商品とされています。

しかし、発行会社の経営状況が悪化した場合や、担保となる資産の価値が下落した場合には、投資家の元本が損失するリスクもあります。

物上担保付社債は、発行会社がその事業を支えるために資金を調達するための重要な手段となっています。しかし、投資家にとってはリスクを十分に理解した上で投資を行うことが重要です。

物上担保付社債の例
社債名	発行会社	担保となる資産
電力債	電力会社	発電所、送電網など
NTT債	NTT	通信設備、ネットワークなど

物上担保付社債と一般担保付社債の違い

物上担保付社債は、特定の資産を担保として提供する社債であるのに対し、一般担保付社債は、企業の全資産を一般的な担保として設定する社債です。

一般担保付社債は、特定の資産を担保にする特定担保付社債と比べ、設定や手続きが比較的簡単であるという特長があります。しかし、返済の優先度は特定の資産を担保にした社債よりも低くなる場合が多いです。

一般担保付社債は、電力会社やNTTなどの特定の企業が、その会社の事業を支えるための特別法によって発行されることが多く、投資家にとっては、無担保社債に比べて安全な投資商品と考えられています。

一般担保付社債に投資する際には、発行会社の財務状況や担保となる資産の価値などを十分に調査し、リスクを理解した上で投資することが重要です。

物上担保付社債と一般担保付社債の違い
項目	物上担保付社債	一般担保付社債
担保	特定の資産	企業の全資産
返済の優先順位	担保となる資産を優先的に処分	企業の全資産を一般的な担保として設定
設定・手続き	複雑	比較的簡単
リスク	担保となる資産の価値が変動するリスク	企業の全資産の価値が変動するリスク
利回り	一般的に低い	一般的に高い

まとめ

物上担保付社債は、企業が発行する社債の一種で、特定の資産を担保として提供することで、投資家にとって債権回収の確実性を高めるものです。

担保となる資産には、土地、工場、機械設備、船舶など、様々なものが含まれます。

物上担保付社債は、担保付社債信託法に基づいて発行され、信託銀行などの受託会社が社債権者のために担保を管理し、社債管理業務を行います。

物上担保付社債は、投資家にとって、債権回収の確実性という点で、無担保社債よりも安心できる投資商品といえます。

2. 物上担保付社債の特徴

担保の価値

物上担保付社債の大きな特徴は、担保となる資産の価値によって、社債の価値が左右されることです。担保となる資産の価値が高ければ、社債の価値も高くなり、逆に担保となる資産の価値が低ければ、社債の価値も低くなります。

そのため、投資家は、担保となる資産の価値が将来どのように変化するかを予測することが重要です。例えば、不動産を担保とする社債の場合、不動産価格の下落によって、社債の価値が下がる可能性があります。

また、担保となる資産が、企業にとって重要な資産であるかどうかも重要な要素です。企業にとって重要な資産であれば、企業は担保資産を簡単に処分することはないため、社債の価値は安定すると考えられます。

逆に、企業にとって重要でない資産であれば、企業は担保資産を簡単に処分する可能性があり、社債の価値は不安定になる可能性があります。

担保となる資産の価値と社債の価値の関係
担保となる資産の価値	社債の価値
高い	高い
低い	低い

発行費用

物上担保付社債は、発行費用が高いという特徴があります。これは、担保の設定には、有価証券報告書への記載や、差押や競売の手続きが必要となるなど、発行手続きが複雑で費用が嵩むためです。

そのため、発行費用を抑えるために、無担保社債を発行する企業も多いです。

しかし、無担保社債は、担保がないため、投資家にとってリスクが高いとされています。そのため、無担保社債は、一般的に物上担保付社債よりも高い利回りで発行されます。

投資家は、物上担保付社債の発行費用と、無担保社債の利回りの高さのバランスを考慮して、どちらの社債に投資するかを判断する必要があります。

流動性

物上担保付社債は、流動性が低いという特徴があります。これは、物上担保付社債は、特定の資産を担保として発行されるため、市場で売買される機会が少ないためです。

そのため、投資家は、物上担保付社債に投資する際には、売却するタイミングを慎重に検討する必要があります。必要に応じて迅速に売却することが難しい場合があります。

流動性リスクを軽減するために、投資家は、長期保有を前提とした投資を行うか、流動性の高い発行会社の社債を選択することが有効です。

物上担保付社債は、流動性が低いというデメリットがあります。投資家は、流動性リスクを十分に理解した上で投資を行う必要があります。

まとめ

物上担保付社債は、担保となる資産の価値によって、社債の価値が左右されるという特徴があります。

また、発行費用が高く、流動性が低いという特徴もあります。

投資家は、これらの特徴を理解した上で、物上担保付社債に投資するかどうかを判断する必要があります。

物上担保付社債は、投資家にとって、債権回収の確実性という点で、無担保社債よりも安心できる投資商品といえますが、リスクを十分に理解した上で投資を行うことが重要です。

3. 物上担保付社債の仕組み

信託契約

物上担保付社債は、担保付社債信託法に基づいて発行されます。この法律では、社債の発行会社（委託会社）と信託会社（受託会社）との間で信託契約が結ばれ、受託会社が社債権者のために担保を管理し、社債管理業務を行います。

信託契約では、受託会社は、担保権を取得すると同時に、総社債権者のために担保権を保存・実行する義務を負い、社債権者は受益者として債権額に応じて平等に担保の利益を享受するものとされています。

また、受託会社は、社債の管理については、無担保社債の社債管理会社と同一の権限を有し義務を負うことになります。

このように、物上担保付社債は、信託契約によって、社債権者の利益を保護する仕組みが構築されています。

信託契約の当事者
当事者	役割
委託会社	社債を発行する企業
受託会社	信託銀行など、担保を管理する会社

担保の管理

受託会社は、信託契約に基づいて、担保となる資産を管理します。具体的には、担保資産の価値が維持されるように、適切な管理を行い、必要に応じて、担保資産の処分を行います。

担保資産の処分は、発行会社が債務不履行に陥った場合に行われます。受託会社は、社債権者のために、担保資産を売却し、その売却代金で社債権者に元利金を返済します。

担保資産の処分は、競売などによって行われます。競売は、裁判所によって行われるため、公正な価格で担保資産が売却されることが期待できます。

このように、受託会社は、社債権者の利益を保護するために、担保資産を適切に管理し、必要に応じて処分を行います。

受託会社の役割
役割	説明
担保の管理	担保となる資産の価値が維持されるように管理する。
担保の処分	発行会社が債務不履行に陥った場合、社債権者のために担保資産を処分する。

債権回収

発行会社が債務不履行に陥った場合、社債権者は、受託会社に対して、担保資産の処分を請求することができます。

受託会社は、社債権者の請求に基づいて、担保資産を処分し、その売却代金で社債権者に元利金を返済します。

社債権者は、担保資産の処分によって、元利金の全額を回収できる保証はありません。担保資産の価値が、社債の額面金額よりも低い場合、社債権者は、元利金の全額を回収できない可能性があります。

しかし、担保資産があることで、社債権者は、無担保社債に比べて、債権回収の可能性が高くなります。

まとめ

物上担保付社債は、信託契約によって、社債権者の利益を保護する仕組みが構築されています。

受託会社は、担保となる資産を管理し、必要に応じて処分を行います。

発行会社が債務不履行に陥った場合、社債権者は、受託会社に対して、担保資産の処分を請求することができます。

物上担保付社債は、投資家にとって、債権回収の確実性という点で、無担保社債よりも安心できる投資商品といえます。

4. 物上担保付社債と一般社債の違い

担保の有無

物上担保付社債は、特定の資産を担保として提供する社債であるのに対し、一般社債は、担保を付さない社債です。

そのため、物上担保付社債は、一般社債よりも、投資家にとってリスクが低いとされています。

しかし、物上担保付社債は、一般社債よりも、発行費用が高く、流動性が低いという特徴があります。

投資家は、これらの特徴を理解した上で、物上担保付社債と一般社債のどちらに投資するかを判断する必要があります。

物上担保付社債と一般社債の違い
項目	物上担保付社債	一般社債
担保	あり	なし
返済の優先順位	担保となる資産を優先的に処分	企業の全資産を平等に分配
発行費用	高い	低い
リスク	低い	高い
利回り	低い	高い
流動性	低い	高い

返済の優先順位

物上担保付社債は、担保となる資産を優先的に処分することで、社債権者に元利金を返済します。

そのため、一般社債よりも、債権回収の可能性が高いとされています。

しかし、一般担保付社債は、企業の全資産を一般的な担保として設定するため、特定の資産を担保にした社債よりも、返済の優先順位が低くなる場合が多いです。

投資家は、これらの特徴を理解した上で、物上担保付社債と一般社債のどちらに投資するかを判断する必要があります。

発行費用

そのため、発行費用を抑えるために、一般社債を発行する企業も多いです。

しかし、一般社債は、担保がないため、投資家にとってリスクが高いとされています。そのため、一般社債は、一般的に物上担保付社債よりも高い利回りで発行されます。

投資家は、物上担保付社債の発行費用と、一般社債の利回りの高さのバランスを考慮して、どちらの社債に投資するかを判断する必要があります。

まとめ

物上担保付社債は、特定の資産を担保として提供する社債であるのに対し、一般社債は、担保を付さない社債です。

物上担保付社債は、一般社債よりも、投資家にとってリスクが低いとされていますが、発行費用が高く、流動性が低いという特徴があります。

一般社債は、物上担保付社債よりも、発行費用が安く、流動性が高いという特徴があります。

投資家は、これらの特徴を理解した上で、物上担保付社債と一般社債のどちらに投資するかを判断する必要があります。

5. 物上担保付社債のメリットとデメリット

メリット

物上担保付社債のメリットは、投資家にとって債権回収の確実性が高いことです。

これは、企業が債務不履行に陥った場合でも、投資家は担保となる資産を差し押さえて債権を回収できるためです。

そのため、物上担保付社債は、無担保社債よりも、リスクが低いとされています。

また、物上担保付社債は、発行会社にとって、資金調達の負担が軽減されるというメリットもあります。発行会社は、無担保社債に比べて低い金利で資金を調達することができ、財務状況の悪化に対しても、担保資産を処分することで債権者を保護することができます。

物上担保付社債のメリット
メリット	説明
債権回収の確実性が高い	担保があるため、債権回収の可能性が高い。
発行会社にとって資金調達の負担が軽減される	無担保社債に比べて低い金利で資金を調達できる。

デメリット

物上担保付社債のデメリットは、発行費用が高いことです。これは、担保の設定には、有価証券報告書への記載や、差押や競売の手続きが必要となるなど、発行手続きが複雑で費用が嵩むためです。

また、担保となる資産の価値が変動するリスクがあります。物上担保付社債は担保資産の価値を元に発行されますが、担保資産の価値が下落した場合には、債券の価値も下落する可能性があります。そうなると、投資家は償還時に損失を被る可能性があります。

さらに、担保資産の処分が難しいというデメリットもあります。担保資産の処分には時間がかかったり、損失が出たりする可能性があります。そのため、債務者が資金繰りに窮した場合、債権者による担保資産の処分で十分な返済が得られない可能性があります。

また、流動性が低いというデメリットもあります。これは、物上担保付社債は、特定の発行会社に特化した社債であるため、市場で売買される機会が少ないためです。そのため、投資家は、物上担保付社債に投資する際には、売却するタイミングを慎重に検討する必要があります。

物上担保付社債のデメリット
デメリット	説明
発行費用が高い	担保の設定には、有価証券報告書への記載や、差押や競売の手続きが必要となるなど、発行手続きが複雑で費用が嵩む。
担保となる資産の価値が変動するリスク	担保資産の価値が下落した場合には、債券の価値も下落する可能性がある。
担保資産の処分が難しい	担保資産の処分には時間がかかったり、損失が出たりする可能性がある。
流動性が低い	特定の発行会社に特化した社債であるため、市場で売買される機会が少ない。