クーポン・スワップとは?経済用語について説明

クーポンスワップの全体像
項目	内容
定義	異なる通貨の金利部分のみを交換する、元本交換のない通貨スワップ
仕組み	異なる通貨の金利を交換する契約
特徴	為替変動リスクのヘッジ、長期の資金調達、元本交換なし
メリット	為替変動リスクのヘッジ、長期の資金調達、元本に対するリスクなし
デメリット	金利変動による損失の可能性、中途解約ができない場合がある、複雑な金融商品であるため理解しにくい
事例	輸出企業、輸入企業、外貨建て債務の支払い、長期の資金調達
将来性	為替変動リスクのヘッジ需要、日米金利差拡大による需要増加、グローバル化による需要増加
市場動向	近年拡大傾向、リーマンショック以降需要増加、金利変動や為替変動によるリスク
展望	新たな金融商品の開発、取引の効率化、テクノロジーの進化による取引の簡易化

1. クーポンスワップの定義とは
2. クーポンスワップの仕組みと特徴
3. クーポンスワップのメリットとデメリット
4. クーポンスワップの実際の事例
5. クーポンスワップと金利スワップの違い
6. クーポンスワップの将来性と市場動向

1. クーポンスワップの定義とは

クーポンスワップとは何か？

クーポンスワップとは、異なる通貨の金利部分のみを交換する、元本交換のない通貨スワップのことです。将来にわたって異なる通貨の金利（利息）のみを交換し、主に輸出取引や輸入取引における為替実需のヘッジ（為替リスクの軽減）に利用されることが多く、金利については固定金利同士、固定金利と変動金利、変動金利同士といった様々な形態の交換ができます。

クーポンスワップは、外貨建て債務等の支払いと組み合わせることで、約定時に定めた為替レートでの支払金額を確定でき、為替変動リスクを回避することができます。先物為替予約と比べて長期間の契約とすることもできるメリットがある反面、一定相場で固定するため、将来発生する為替差益を得ることができないことや中途解約はできないといったデメリットもあります。

一般にクーポンスワップでは、高金利通貨の金利の方が交換金利のレベルは高くなるが、通貨同士でかなり金利差があっても、それほど交換金利に差はでないため、仕組み商品などでは、クーポンスワップにレバレッジを掛け、実質的に元本の何倍ものクーポンスワップを組み込んだ形にして、金利差を発生させる形にしてあるものもある。

クーポンスワップの定義
項目	内容
定義	異なる通貨の金利部分のみを交換する、元本交換のない通貨スワップ
目的	為替リスクのヘッジ、長期の資金調達
特徴	金利交換のみ、元本交換なし、固定金利同士、固定金利と変動金利、変動金利同士の交換が可能

クーポンスワップの例

例えば、日本企業がドル建て債券を購入した場合、利息と償還元本はドル建てであるため、為替リスクがあります。このとき、クーポンスワップ取引で「ドル建ての利息」と「円建ての利息」のキャッシュフローを交換すれば、為替リスクをヘッジできます。実質的に、円建て債券を保有したのと同じ効果を生み出すのです。

クーポンスワップの用語

クーポンスワップを理解するためには、いくつかの用語を理解する必要があります。

キャッシュフロー：企業の活動、金融取引における実際の現金の流れのこと。

金利スワップ：スワップ取引の代表的な取引のひとつ。同一通貨間で「変動」「固定」など異なる種類の金利の、将来におけるキャッシュフローを交換する取引。

通貨スワップ：スワップ取引の代表的なひとつ。金利スワップと違い異なる通貨間で異なる種類の金利の、将来におけるキャッシュフローを交換する取引。

クーポンスワップの用語
用語	説明
キャッシュフロー	企業の活動、金融取引における実際の現金の流れ
金利スワップ	同一通貨間で異なる種類の金利の、将来におけるキャッシュフローを交換する取引
通貨スワップ	金利スワップと違い異なる通貨間で異なる種類の金利の、将来におけるキャッシュフローを交換する取引

まとめ

クーポンスワップは、元本交換を行わずに、異なる通貨の金利部分のみを交換する通貨スワップの一種です。

外貨建て債務等の支払いと組み合わせることで、為替変動リスクを回避することができます。

高金利通貨の金利の方が交換金利のレベルは高くなる傾向がありますが、仕組み商品などでは、レバレッジを掛け、金利差を発生させる形にしてあるものもある。

2. クーポンスワップの仕組みと特徴

クーポンスワップの仕組み

クーポンスワップは、異なる通貨の金利部分のみを交換する取引です。元本は交換されません。

例えば、日本企業がドル建て債券を購入した場合、利息はドル建てとなります。このとき、クーポンスワップ取引で「ドル建ての利息」と「円建ての利息」のキャッシュフローを交換することで、為替リスクをヘッジできます。

クーポンスワップは、将来の一定期間にわたって、異なる通貨の金利を交換する契約です。

契約期間は、1年、2年、5年など、さまざまな期間が設定できます。

クーポンスワップの仕組み
項目	内容
交換対象	異なる通貨の金利
交換方法	将来の一定期間にわたって、異なる通貨の金利を交換
元本	交換なし
期間	1年、2年、5年など、さまざまな期間が設定可能

クーポンスワップの特徴

クーポンスワップは、為替変動リスクをヘッジする効果があります。

長期の資金調達にも利用できます。

元本交換がないため、元本に対するリスクはありません。

金利の変動によって、損失が発生する可能性があります。

クーポンスワップの特徴
項目	内容
メリット	為替変動リスクのヘッジ、長期の資金調達、元本に対するリスクなし
デメリット	金利変動による損失の可能性、中途解約ができない場合がある

クーポンスワップの例

クーポンスワップは、外貨建て債務等の支払いや、長期の資金調達と組み合わせて使用されることが多く、為替変動リスクを軽減する効果があります。

例えば、ある企業が長期資金を銀行から借りる場合、円と金利の高い通貨の金利を交換することで、金利負担を軽減できます。

まとめ

クーポンスワップは、異なる通貨の金利部分のみを交換する取引で、元本は交換されません。

為替変動リスクをヘッジする効果があり、長期の資金調達にも利用できます。

金利の変動によって、損失が発生する可能性がある点は注意が必要です。

3. クーポンスワップのメリットとデメリット

クーポンスワップのメリット

クーポンスワップのメリットは、為替変動リスクをヘッジできることです。

クーポンスワップは、長期の資金調達にも利用できます。

元本交換がないため、元本に対するリスクはありません。

クーポンスワップのメリット
項目	内容
為替変動リスクのヘッジ	円高や円安による損失を回避
長期の資金調達	長期的な資金調達が可能
元本に対するリスクなし	元本が交換されないため、元本に対するリスクはない

クーポンスワップのデメリット

クーポンスワップのデメリットは、金利の変動によって、損失が発生する可能性があることです。

例えば、クーポンスワップ契約を結んだ後に、金利が上昇した場合、ドル建ての利息を円建ての利息に交換する際に、損失が発生する可能性があります。

また、中途解約ができない場合もあります。

クーポンスワップは、複雑な金融商品であるため、理解しにくい場合があります。

クーポンスワップのデメリット
項目	内容
金利変動による損失の可能性	金利が変動すると、損失が発生する可能性がある
中途解約ができない場合がある	契約途中で解約できない場合がある
複雑な金融商品であるため理解しにくい	仕組みが複雑で、理解しにくい場合がある

クーポンスワップのリスク

クーポンスワップには、金利リスクと為替リスクの2つのリスクがあります。

金利リスクとは、金利が変動することによって、損失が発生するリスクです。

為替リスクとは、為替レートが変動することによって、損失が発生するリスクです。

クーポンスワップは、カウンターパーティーリスクも存在します。カウンターパーティーとは、取引相手のことです。カウンターパーティーが債務不履行に陥った場合、損失が発生する可能性があります。

クーポンスワップのリスク
項目	内容
金利リスク	金利が変動することによって、損失が発生するリスク
為替リスク	為替レートが変動することによって、損失が発生するリスク
カウンターパーティーリスク	取引相手が債務不履行に陥った場合、損失が発生するリスク

まとめ

クーポンスワップは、為替変動リスクをヘッジできるメリットがありますが、金利変動による損失が発生する可能性や、中途解約ができない場合もあるなど、デメリットも存在します。

クーポンスワップは、複雑な金融商品であるため、理解しにくい場合があります。

クーポンスワップを利用する際には、リスクを理解した上で、慎重に判断する必要があります。

4. クーポンスワップの実際の事例

輸出企業におけるクーポンスワップ

輸出企業は、海外で売上げた外貨を日本円に転換して支払い等に充てないといけない場合があります。

その場合、発注から納品を経て外貨を受け取り、日本円に転換して国内業者に支払う間の為替変動リスクが発生します。

万が一円高で推移した場合は為替の変動分が為替差損となりますが、そのリスクをクーポンスワップでヘッジすることが可能です。

また貿易取引を発注したタイミングでも長期的な契約上で定める為替レートが適用される場合があり、発注前の為替変動リスクがあるという点も注意が必要です。

輸入企業におけるクーポンスワップ

輸入企業の場合支払いは外貨となる場合が多いため、為替が円安方向で推移すると円換算での支払い金額が増加します。

例えば1ドル150円の時に1万ドルの商品を輸入した場合、支払金額は日本円で150万円となります。しかし、1ドル170円まで円安が進行した場合、支払金額は170万円まで増加します。

円安リスクを避けるため、クーポンスワップを利用してレートを事前に固定することができます。例えば1ドル140円でクーポンスワップを契約後、レートが円安に推移し1ドル170円になった場合でも支払金額は140万円となり、為替差損をヘッジすることが可能です。

しかしクーポンスワップを契約後にレートが円高に推移した場合でも、クーポンスワップで固定したレートで換算された支払額を払う必要があります。例えば1ドル140円でクーポンスワップを契約後、レートが円高に推移し1ドル130円となった場合でも、支払金額は140万円となり円高のメリットを享受することができません。

クーポンスワップの活用事例

クーポンスワップは、為替変動リスクをヘッジするために利用されます。

例えば、輸出企業が海外で売上げた外貨を日本円に転換する際に、クーポンスワップを利用することで、円高による為替差損を回避することができます。

また、輸入企業が外貨建ての債務を支払う際に、クーポンスワップを利用することで、円安による為替差損を回避することができます。

クーポンスワップの活用事例
事例	内容
輸出企業	海外で売上げた外貨を日本円に転換する際に、円高による為替差損を回避
輸入企業	外貨建ての債務を支払う際に、円安による為替差損を回避