SRIとは?経済用語について説明

SRI、ESG投資、SDGsの関係
概念	定義	特徴	目的	対象
SRI	Socially Responsible Investment（社会的責任投資）	企業の社会的責任（CSR）を考慮した投資	より良い社会の実現に貢献	社会的責任を果たしている企業
ESG投資	環境（E）、社会（S）、ガバナンス（G）を考慮した投資	企業のESGパフォーマンスを評価	投資家の利益と社会への貢献を両立	ESGパフォーマンスの高い企業
SDGs	Sustainable Development Goals（持続可能な開発目標）	2030年までに達成すべき17の目標	持続可能でより良い社会の実現	政府、企業、個人などあらゆる主体

1. SRIとは何か

SRIの定義

SRIとは、Socially Responsible Investmentの略で、日本語では「社会的責任投資」と訳されます。従来の投資は、企業の成長性や財務的な側面を基準に投資先を決めていました。これに対してSRIは、企業として社会・倫理的な面から見て、社会的責任（CSR：Corporate Social Responsibility）を果たしているかどうかも考慮して投資先を選びます。つまり、企業の経済状況以外の社会的価値観に基づいて投資先を選択して投資する手法です。

SRIは、企業の社会的責任（CSR）を考慮して行う投資のことです。経済的リターンと社会・環境的メリットの両方に配慮しながら、ポジティブな変化をもたらそうとする戦略的投資を指します。

SRIは、市場メカニズムを通じ、株主がその立場・権利を行使して、経営陣に対して企業の社会的責任（CSR）に配慮した持続可能な経営を求めていく投資のことです。

研究者の間では、企業・組織・人々等に社会的な存在としての責任を果たさせようとするために行う投資全般を指し、健全な金の流れを作ることによって持続可能な社会を構築することを目的としたものと考えられています。

SRIの定義
定義	説明
SRI	Socially Responsible Investmentの略。企業の社会的責任（CSR）を考慮した投資。
目的	より良い社会の実現に貢献。
対象	社会的責任を果たしている企業。

SRIの目的

SRIの目的は、企業の社会的責任（CSR）を考慮することで、より良い社会の実現に貢献することです。具体的には、環境問題の解決、人権問題の改善、社会福祉の向上など、様々な社会課題の解決に貢献することを目指しています。

SRIは、投資を通じて社会に貢献したいという投資家の倫理的な価値観を反映した投資手法です。

SRIは、企業の社会的責任（CSR）を重視することで、長期的に安定した経済成長と社会の発展を両立させることを目指しています。

SRIは、投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立させることを目指す投資手法です。

SRIの目的
目的	説明
社会貢献	環境問題の解決、人権問題の改善、社会福祉の向上など、様々な社会課題の解決に貢献。
倫理的価値観	投資を通じて社会に貢献したいという投資家の倫理的な価値観を反映。
経済成長と社会発展の両立	長期的に安定した経済成長と社会の発展を両立。
倫理と利益の両立	投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立。

SRIの対象

SRIの対象は、社会的責任を果たしている企業です。具体的には、環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護、社会貢献活動など、様々な分野において社会的責任を果たしている企業が対象となります。

SRIでは、特定の産業や企業を投資対象から排除する「ネガティブ・スクリーニング」と、特定の基準を満たす企業のみを投資対象とする「ポジティブ・スクリーニング」という2つの手法があります。

ネガティブ・スクリーニングでは、武器製造、タバコ、ギャンブルなど、社会的に問題のある産業や企業を投資対象から外します。ポジティブ・スクリーニングでは、環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護など、社会的に貢献度の高い企業を投資対象とします。

SRIの対象は、上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産が対象となります。

SRIの対象
対象	説明
企業	環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護、社会貢献活動など、様々な分野において社会的責任を果たしている企業。
資産	上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産。
手法	ネガティブ・スクリーニングとポジティブ・スクリーニング。

まとめ

SRIは、企業の社会的責任（CSR）を考慮した投資手法であり、投資を通じて社会に貢献することを目指しています。

SRIは、企業の経済状況以外の社会的価値観に基づいて投資先を選択し、投資を通じて社会に貢献することを目的としています。

SRIは、ネガティブ・スクリーニングとポジティブ・スクリーニングという2つの手法があり、上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産が対象となります。

SRIは、投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立させることを目指す投資手法です。

2. SRIの歴史

SRIの起源

SRIの起源は、1920年代のアメリカに遡ります。当時、キリスト教の教会は、集めた寄付金を用いて投資などにあてていました。しかし、宗教団体である以上は、利益だけを求めて自由に投資するのは、好ましいこととはいえません。当時のキリスト教会においても、教義と相反するものへの投資は倫理的ではないと判断しました。その結果、武器・たばこ・アルコール・ギャンブルに関わるものは、投資対象から外すという取り決めがなされました。このネガティブ・スクリーニングこそが、SRIの始まりであると考えられています。

SRIの起源は、18世紀に遡ることができる。例えば、メソジスト運動の指導者だったイングランドのジョン・ウェスレー（1703-1791）は商業活動を行うにあたって人を害してはならないと説いた。米国では、クエーカー教徒が1758年のフィラデルフィア年会にて奴隷の所有に反対する立場を明らかにし、1776年には人の売買や所有を行った者を除名にすると宣言し、この表明をSRIの先駆けとみなすこともある。

米国のキリスト教教会が資産運用を行う際、たばこ、アルコール、ギャンブルなど教義に反する内容の業種を投資対象から排除したのがSRIの発端とされている。

SRIは、宗教的な倫理観に基づいた投資手法として、欧米を中心に世界に広まっていきました。

SRIの起源
時期	出来事	説明
1920年代	キリスト教教会による投資	教義に反する企業（武器、タバコ、アルコール、ギャンブルなど）を投資対象から外す。
18世紀	ジョン・ウェスレーの説	商業活動において人を害してはならないと説く。
1758年	クエーカー教徒の宣言	奴隷の所有に反対する立場を表明。

SRIの発展

1960年代には、ベトナム戦争がSRIの広まりに大きな影響を与えます。戦争に用いられた枯葉剤やナパーム弾の製造に関わる先へ投資をすることが倫理的な問題として捉えられたからです。また、1966年に南アフリカのアパルトヘイト政策が「人道に対する罪」として国連から非難された後には、南アフリカおよびアパルトヘイト政策を支持したり、人種差別を助長したりする企業への投資は、倫理的な問題とされました。

大学の基金や労働組合、公務員年金基金などが、ベトナム戦争でナパーム弾を供給する軍需関連企業や、アパルトヘイトを継続する南アフリカ共和国に進出する企業の株式を売却した。この結果としてゼネラルモーターズは南アフリカから撤退している。

1971年、社会的スクリーニング行ったミューチュアルファンド、PAX World Fundが発売された。これによって、小口投資家にもSRIを行うことが可能となった。

PAX World Fundのような、ミューチュアルファンドは数を増やし、環境問題、女性、マイノリティー、人権、雇用といった項目を考慮するようになっていった。また、米国で始まったこれらのファンドは、欧州にも拡大していった時期でもある。

SRIの発展
時期	出来事	説明
1960年代	ベトナム戦争	戦争に用いられた枯葉剤やナパーム弾の製造に関わる企業への投資が倫理的な問題として捉えられる。
1966年	アパルトヘイト政策の非難	南アフリカおよびアパルトヘイト政策を支持する企業への投資が倫理的な問題とされる。
1971年	PAX World Fundの発売	社会的スクリーニングを行うミューチュアルファンドが発売され、小口投資家にもSRIが可能となる。
1984年	倫理ファンドの発売	英国で倫理ファンドが発売される。

SRIの転換期

1990年代になると、世界における環境問題が社会においての関心事項となります。例えば、オゾン層破壊問題・二酸化炭素排出問題・気候変動問題・森林や生態系の保護などです。一企業だけでは対処しきれない社会全体で立ち向かうべき問題が、投資先として注視されるようになりました。

1984年には英国において、倫理ファンド（ethical fund）が発売された。

1980年代後半から、1990年代の後半にかけて、地球規模の環境問題が顕在化し、オゾン層破壊防止条約が結ばれるなど地球環境への関心が高まった。そのため、地球環境問題に特化したSRIが拡大していった。

1990年代の後半になると、SustainAbility社のジョン・エルキントン（John Elkington）が1997年に著書の“Cannibals With Forks”の中で提案したトリプルボトムライン（Triple Bottom Line）の概念を提唱し、企業は環境・経済・社会の三つの側面を考慮した経営を行う必要があると述べた。このトリプルボトムラインの概念に基づいて、企業を評価し、その評価結果に基づいて優れたCSR経営を行っている企業に投資する形のSRIが始まった。

SRIの転換期
時期	出来事	説明
1990年代	地球環境問題への関心の高まり	オゾン層破壊問題、二酸化炭素排出問題、気候変動問題、森林や生態系の保護などが社会問題として注目される。
1997年	トリプルボトムラインの提唱	SustainAbility社のジョン・エルキントンが、環境・経済・社会の3つの側面を考慮した経営を行う必要があると提唱。
1994年	エコ・エフィシェンシーファンドの設定	スイスのサラシン銀行が企業の環境効率性を元に評価したファンドを設定。
1996年	Storebrand Environmental Value Fundの発売	ノルウェー最大の保険会社であるストアブランドが資源生産性を評価軸に加えたファンドを発売。

まとめ

SRIは、宗教的な倫理観から始まり、社会運動、そしてCSRの観点から発展してきました。

SRIは、時代とともに社会の価値観や企業に対する期待が変化し、それに合わせて進化してきました。

SRIは、当初は特定の産業や企業を排除するネガティブ・スクリーニングが主流でしたが、近年では、環境問題や社会問題への取り組みを評価するポジティブ・スクリーニングが主流となっています。

SRIは、社会の持続可能性を重視する投資手法として、今後も発展していくことが期待されます。

3. SRIの投資対象

SRIの投資対象となる企業

SRIの投資対象となる企業は、社会的責任を果たしている企業です。具体的には、環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護、社会貢献活動など、様々な分野において社会的責任を果たしている企業が対象となります。

SRIでは、企業の社会的責任（CSR）を評価し、その評価結果に基づいて投資対象を選定します。

SRIでは、企業の社会的責任（CSR）を評価する際に、環境、社会、ガバナンス（ESG）の3つの要素を考慮することが一般的です。

SRIでは、企業の社会的責任（CSR）を評価する際に、様々な指標を用います。例えば、環境問題への取り組みでは、CO2排出量、水使用量、エネルギー消費量などを評価します。社会問題への取り組みでは、従業員の労働条件、人権問題への対応、地域社会への貢献などを評価します。ガバナンスでは、企業の透明性、倫理的な行動、コンプライアンスなどを評価します。

SRIの投資対象となる企業
基準	説明
環境問題への取り組み	CO2排出量、水使用量、エネルギー消費量などを評価。
人権問題への配慮	従業員の労働条件、人権問題への対応、地域社会への貢献などを評価。
労働者の権利保護	労働条件、安全衛生、労働組合活動などを評価。
社会貢献活動	地域社会への貢献、慈善活動、ボランティア活動などを評価。

SRIの投資対象となる資産

SRIの投資対象となる資産は、上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産が対象となります。

SRIでは、投資対象となる資産の選定において、ESGの要素を考慮します。例えば、環境問題への取り組みを重視する場合は、再生可能エネルギー関連の企業や、環境負荷の低い製品を製造する企業に投資します。社会問題への取り組みを重視する場合は、人権問題に配慮した製品を製造する企業や、労働者の権利を保護する企業に投資します。ガバナンスを重視する場合は、透明性が高く、倫理的な行動をとる企業に投資します。

SRIでは、投資対象となる資産の選定において、ネガティブ・スクリーニングとポジティブ・スクリーニングという2つの手法があります。

SRIの投資対象となる資産
資産	説明
上場株式	環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護など、社会的責任を果たしている企業の株式。
債券	環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護など、社会的責任を果たしている企業が発行する債券。
不動産	環境負荷の低い建築物、再生可能エネルギーを活用した不動産など、環境配慮型の不動産。
非上場株式	環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護など、社会的責任を果たしている企業の非上場株式。

SRIの投資対象の例

SRIの投資対象の例としては、環境問題への取り組みを重視する企業、人権問題に配慮した製品を製造する企業、労働者の権利を保護する企業、社会貢献活動に積極的に取り組む企業などが挙げられます。

具体的には、再生可能エネルギー関連の企業、環境負荷の低い製品を製造する企業、フェアトレード商品を扱う企業、従業員の労働条件が良好な企業、地域社会への貢献活動を行っている企業などが挙げられます。

SRIでは、投資対象となる企業の選定において、様々な情報源を活用します。例えば、企業のウェブサイト、サステナビリティレポート、ESG評価機関の評価レポートなどを参考にします。

SRIでは、投資対象となる企業の選定において、投資家の倫理的な価値観や投資目標を考慮します。

SRIの投資対象の例
例	説明
再生可能エネルギー関連の企業	太陽光発電、風力発電、地熱発電など、再生可能エネルギーの利用を促進する企業。
環境負荷の低い製品を製造する企業	省エネ製品、リサイクル可能な製品、有機農産物を扱う企業など。
フェアトレード商品を扱う企業	途上国の生産者から適正な価格で商品を仕入れ、労働環境の改善に貢献する企業。
従業員の労働条件が良好な企業	労働時間、賃金、休暇、福利厚生など、従業員の労働条件が良好な企業。
地域社会への貢献活動を行っている企業	地域貢献活動、ボランティア活動、寄付活動など、地域社会への貢献活動を行っている企業。

まとめ

SRIの投資対象は、社会的責任を果たしている企業であり、環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護、社会貢献活動など、様々な分野において社会的責任を果たしている企業が対象となります。

SRIでは、投資対象となる資産の選定において、ESGの要素を考慮し、ネガティブ・スクリーニングとポジティブ・スクリーニングという2つの手法があります。

SRIの投資対象は、上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産が対象となります。

SRIでは、投資対象となる企業の選定において、様々な情報源を活用し、投資家の倫理的な価値観や投資目標を考慮します。

4. SRIのメリットとデメリット

SRIのメリット

SRIのメリットは、倫理的な投資を行うことができる点です。投資家は、自分の価値観に合致した企業に投資することで、社会に貢献することができます。

SRIは、企業の社会的責任（CSR）を重視することで、長期的に安定した経済成長と社会の発展を両立させることを目指しています。

SRIは、企業の社会的責任（CSR）を重視することで、企業のリスクを低減し、長期的な安定収益を期待することができます。

SRIは、投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立させることを目指す投資手法です。

SRIのメリット
メリット	説明
倫理的な投資	自分の価値観に合致した企業に投資することで、社会に貢献。
長期的な安定収益	企業のリスクを低減し、長期的な安定収益を期待。
倫理と利益の両立	投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立。

SRIのデメリット

SRIのデメリットは、投資対象が限定されるため、投資機会が減ってしまう可能性がある点です。

SRIは、投資対象が限定されるため、従来の投資手法に比べて収益率が低くなる可能性があります。

SRIは、ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資判断が難しい場合があります。

SRIは、ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資のリスクが高くなる可能性があります。

SRIのデメリット
デメリット	説明
投資機会の減少	投資対象が限定されるため、投資機会が減る可能性。
収益率の低下	従来の投資手法に比べて収益率が低くなる可能性。
投資判断の難しさ	ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資判断が難しい。
投資リスクの増加	ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資のリスクが高くなる可能性。

SRIの課題

SRIの課題は、ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な点です。企業の社会的責任（CSR）を評価するためには、企業の環境問題への取り組み、人権問題への配慮、労働者の権利保護、社会貢献活動など、様々な情報を収集する必要があります。しかし、これらの情報は、企業によって開示の程度が異なり、情報収集が難しい場合があります。

SRIの課題は、ESG情報の信頼性と客観性を確保することです。ESG情報は、企業によって開示の程度が異なり、評価基準も統一されていないため、信頼性と客観性を確保することが難しい場合があります。

SRIの課題は、投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立させることです。投資家は、倫理的な価値観に基づいて投資を行う一方で、経済的な利益も期待しています。しかし、倫理的な価値観と経済的な利益は、必ずしも一致するとは限りません。

SRIの課題は、投資家の理解と認知度を高めることです。SRIは、従来の投資手法とは異なる考え方であり、投資家にとって理解しにくい場合があります。そのため、投資家の理解と認知度を高めることが重要です。

SRIの課題
課題	説明
ESG情報の開示不足	企業の社会的責任（CSR）を評価するためには、様々な情報を収集する必要があるが、これらの情報は、企業によって開示の程度が異なり、情報収集が難しい。
ESG情報の信頼性と客観性の確保	ESG情報は、企業によって開示の程度が異なり、評価基準も統一されていないため、信頼性と客観性を確保することが難しい。
倫理的な価値観と経済的な利益の両立	投資家は、倫理的な価値観に基づいて投資を行う一方で、経済的な利益も期待している。しかし、倫理的な価値観と経済的な利益は、必ずしも一致するとは限らない。
投資家の理解と認知度	SRIは、従来の投資手法とは異なる考え方であり、投資家にとって理解しにくい。そのため、投資家の理解と認知度を高めることが重要。

まとめ

SRIは、倫理的な投資を行うことができる一方で、投資対象が限定されるため、投資機会が減ってしまう可能性があります。

SRIは、投資対象が限定されるため、従来の投資手法に比べて収益率が低くなる可能性があります。

SRIは、ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資判断が難しい場合があります。

SRIは、ESG情報などの非財務情報の開示が不十分な場合があり、投資のリスクが高くなる可能性があります。

5. SRIの将来性

SRI市場の拡大

世界のSRI市場は、今後も多<の理由から拡大が続<と考えられます。

まず最初に担い手の増加が考えられます。具体的には、PRIの署名機関が増え、署名機関の運用残高が拡大していることのの影響が大きいです。PRI署名機関は署名後時間の経過とともに活動を深化させなければなりません。

例えば、方針策定→ESGの調査体制→一部の運用資産でSRIを実施→SRI実施対象資産の拡大、のような拡大が求められます。実際のと<ころ表3にも示しましたが、2009年から2010年にかけて、署名機関の自家運用分資産残高は、13.3兆ドルから17.0兆ドルへ28%増ですが、そのうちSRIを実施する資産高は58%増の10.7兆ドルに拡大しています。しかし、それでも2010年時点でのSRI実施率は63%なので、今後<も拡大が見込めます。

第二に、ESG情報の質と量の充実が期待されます。世界的に金融情報サービス機関のESG情報発信が質量ともに大幅に改善されています。以前はSRIに関心があるが情報がないのでできないという投資家の声も耳にしました。しかし金融情報を提供するブルームバーグでは日本企業1

SRI市場の拡大要因
要因	説明
PRI署名機関の増加	PRI署名機関は署名後時間の経過とともに活動を深化させ、SRI実施対象資産の拡大が見込める。
ESG情報の充実	金融情報サービス機関のESG情報発信が質量ともに大幅に改善され、投資家が情報を入手しやすくなれば、SRI参入のハードルが下がる。
運用対象資産の広がり	上場株式だけでなく、債券、不動産、非上場株式など、様々な資産がSRIの対象となり、投資機会が増加。
ESG投資の台頭	ESG投資は、SRIの考え方を発展させたものであり、より多くの投資家にとって魅力的な投資手法となっている。
インパクト投資の登場	インパクト投資は、ESG投資の考え方をさらに発展させたものであり、社会へのインパクトを重視した投資手法。

ESG投資の台頭

ESG投資は、SRIの考え方を発展させたものであり、環境問題、社会問題、企業統治の3つの要素を考慮した投資手法です。

ESG投資は、SRIよりも幅広い投資対象をカバーしており、より多くの投資家にとって魅力的な投資手法となっています。

ESG投資は、企業のESGパフォーマンスを評価することで、投資家の利益と社会への貢献を両立させることを目指しています。

ESG投資は、企業のESGパフォーマンスを評価することで、企業の長期的な価値向上に貢献すると考えられています。

インパクト投資の登場

インパクト投資は、ESG投資の考え方をさらに発展させたものであり、社会へのインパクトを重視した投資手法です。

インパクト投資は、社会問題の解決に貢献する事業やプロジェクトに投資することで、投資家の利益と社会へのインパクトを両立させることを目指しています。

インパクト投資は、従来の投資手法とは異なり、投資対象の選定において、社会へのインパクトを重視します。

まとめ

SRIは、ESG投資やインパクト投資など、社会への貢献を重視する投資手法へと発展しています。

ESG情報の充実や投資対象の拡大、インパクト投資の台頭など、SRIは今後も発展していくことが期待されます。

SRIは、投資家の倫理的な価値観と経済的な利益を両立させる投資手法として、今後も発展していくことが期待されます。

SRIは、社会の持続可能性を重視する投資手法として、今後も発展していくことが期待されます。

6. SRIとESG投資の関連性

SRIとESG投資の違い

SRIとESG投資は、どちらも企業の社会的責任（CSR）を考慮した投資手法ですが、いくつかの違いがあります。

SRIは、宗教的な価値観や社会運動から生まれた投資手法であり、特定の産業や企業を投資対象から排除するネガティブ・スクリーニングが主流でした。

ESG投資は、環境問題、社会問題、企業統治の3つの要素を考慮した投資手法であり、企業のESGパフォーマンスを評価することで、投資家の利益と社会への貢献を両立させることを目指しています。

ESG投資は、SRIよりも幅広い投資対象をカバーしており、より多くの投資家にとって魅力的な投資手法となっています。

SRIとESG投資の違い
項目	SRI	ESG投資
対象	特定の産業や企業を排除するネガティブ・スクリーニングが主流	環境問題、社会問題、企業統治の3つの要素を考慮した投資手法
目的	宗教的な価値観や社会運動から生まれた投資手法	投資家の利益と社会への貢献を両立させることを目指す
手法	ネガティブ・スクリーニングとポジティブ・スクリーニング	企業のESGパフォーマンスを評価する
範囲	特定の産業や企業を対象とする	より幅広い投資対象をカバー

SRIとESG投資の関係

SRIは、ESG投資の基礎を築いたと言えるでしょう。

ESG投資は、SRIの考え方を発展させたものであり、より多くの投資家にとって魅力的な投資手法となっています。

ESG投資は、SRIの考え方をより体系的に発展させたものであり、企業のESGパフォーマンスを評価することで、投資家の利益と社会への貢献を両立させることを目指しています。

ESG投資は、SRIの考え方をより体系的に発展させたものであり、企業のESGパフォーマンスを評価することで、企業の長期的な価値向上に貢献すると考えられています。

SRIとESG投資の関係
関係	説明
ESG投資はSRIの発展形	ESG投資は、SRIの考え方を発展させたものであり、より多くの投資家にとって魅力的な投資手法となっている。
ESG投資はより体系的	ESG投資は、SRIの考え方をより体系的に発展させたものであり、企業のESGパフォーマンスを評価することで、投資家の利益と社会への貢献を両立させることを目指しています。