天候デリバティブとは?経済用語について説明

天候デリバティブの概要
項目	内容
定義	気温や降水量などの気象条件の変動によって企業が被る収益の減少や費用の増加を補償するリスクヘッジ商品
必要性	地球温暖化による異常気象の頻発化で、企業の収益や経営に大きな影響を与えるようになっている
仕組み	保険会社が顧客企業からプレミアムを収受し、あらかじめ約定した指標が実際の気象条件を満たした場合に、所定の金額を支払う
歴史	1997年に米国で誕生し、その後、エネルギー産業を中心に市場が拡大。日本では1999年に三井海上火災保険がスキー用品販売業のヒマラヤ社の冬期売上高変動リスクをヘッジするため、スキー場の積雪量を指標とする天候デリバティブを開発・販売したのが最初
種類	先物取引、オプション取引、スワップ取引など、様々な取引形態がある。気温、降水量、降雪量、風速、日照時間などの気象変動を指標とした様々な商品がある
市場動向	米国ではエネルギー産業を中心に拡大し、その後、欧州や日本にも広がってきた。日本では、取引量の不足や価格付けの問題など、課題も残されている
リスク	価格変動が激しく、流動性が不足しているなどのリスクも存在する
メリット	天候によるリスクをヘッジし収益の安定化を図るための有効な手段
活用事例	農業、エネルギー、イベントなど、様々な産業で活用されている。

1. 天候デリバティブとは
2. 天候デリバティブの歴史
3. 天候デリバティブの種類
4. 天候デリバティブの市場動向
5. 天候デリバティブのリスクとメリット
6. 天候デリバティブの活用事例

1. 天候デリバティブとは

1-1. 天候デリバティブの定義

天候デリバティブとは、気温や降水量、降雪量などの気象条件の変動によって企業が被る収益の減少や費用の増加を補償するリスクヘッジ商品です。これは、気象条件に連動した商品や契約が含まれる金融ツールであり、気象条件が一定の条件を満たした場合に、損害の有無にかかわらず所定の金額を受け取ることができる仕組みになっています。

例えば、冷夏によってビールの販売量が減少し、収益が減少する可能性のあるビール会社は、天候デリバティブを利用することで、冷夏による収益減少のリスクを軽減することができます。

天候デリバティブは、企業が事前に一定のオプション料を支払うことで、猛暑・冷夏・少雨・多雨・暖冬など異常気象が発生し、収益が減少したり、支出が増大した場合に補償金を受け取る金融派生商品です。

天候デリバティブは、従来の保険商品とは異なり、偶然事故が発生しなくても気象条件があらかじめ定めた条件を満たせば自動的に損害の程度に関係なく一定の補償金が支払われる損害査定の不要な定額払商品です。

天候デリバティブの定義
項目	内容
定義	気温や降水量などの気象条件の変動によって企業が被る収益の減少や費用の増加を補償するリスクヘッジ商品
例	冷夏によってビールの販売量が減少し、収益が減少する可能性のあるビール会社は、天候デリバティブを利用することで、冷夏による収益減少のリスクを軽減することができます。
特徴	損害の有無にかかわらず所定の金額を受け取ることができる

1-2. 天候デリバティブの必要性

近年、地球温暖化の影響により、ゲリラ豪雨や猛暑、少雪などの異常気象が頻発するようになり、企業の収益や経営に大きな影響を与えるようになっています。

特に、農業・漁業・小売・飲食などの食品を扱う業界では、天候の影響を受けやすく、収益が大きく変動する可能性があります。

このような天候リスクを少しでも回避していくために、天候デリバティブが注目されています。

天候デリバティブは、企業が天候リスクを事前に管理し、収益の安定化を図るための有効な手段として活用されています。

天候デリバティブの必要性
項目	内容
背景	地球温暖化による異常気象の頻発化
影響	企業の収益や経営に大きな影響を与える
対象業界	農業・漁業・小売・飲食などの食品を扱う業界
目的	天候リスクを回避し、収益の安定化を図る

1-3. 天候デリバティブの仕組み

天候デリバティブは、保険会社が顧客企業からプレミアム（保険料に該当）を収受し、あらかじめ約定した指標（平均気温、降雪・積雪日数、風速等）を実際の気象条件が満たした場合（保険事故に該当）に、数値の差異や日数に応じて約定した定額の補償金（保険金に該当）を支払うという仕組みになっています。

例えば、ある企業が「冷夏リスク」をヘッジしたいと考え、過去10年間の平均気温を基に観測期間中の毎日の平均気温の平均値が25.5℃を下回ることを支払条件ということで契約したとする。

実際にその夏の観測値が23.5℃であったとすると、契約時に設定した基準値である25.5℃より実勢値が下回っているので支払いが発生する。

この場合、支払金額をあらかじめ１℃を下回るごとに1

天候デリバティブの仕組み
項目	内容
契約	保険会社が顧客企業からプレミアムを収受
指標	平均気温、降雪・積雪日数、風速等
補償	指標が実際の気象条件を満たした場合に、数値の差異や日数に応じて定額の補償金が支払われる
特徴	損害査定の不要な定額払商品

1-4. まとめ

天候デリバティブは、気象条件の変動によって企業が被る収益の減少や費用の増加を補償するリスクヘッジ商品です。

近年、地球温暖化の影響により異常気象が頻発するようになり、企業の収益や経営に大きな影響を与えるようになっています。

天候デリバティブは、企業が天候リスクを事前に管理し、収益の安定化を図るための有効な手段として活用されています。

天候デリバティブは、保険会社が顧客企業からプレミアムを収受し、あらかじめ約定した指標が実際の気象条件を満たした場合に、所定の金額を支払うという仕組みになっています。

2. 天候デリバティブの歴史

2-1. 天候デリバティブの誕生

天候デリバティブは、1997年に米国のエネルギー産業大手、Enron社とKoch社の間で締結された冬期の気温を対象にした取引が最初です。

その後、エネルギー産業を中心に、気象変動による収益の変動を調整する手段として市場が拡大していきました。

米国では、80年代における天然ガス市場の自由化、90年代における電力市場の自由化に伴い、エネルギー企業の収益に大きな影響を与える気温変動を、金融手法を用いて制御することが必要となっていきました。

最近では、保険会社や投資銀行も参入するようになり、電力、ガス、農業、飲料、運輸業者など様々な企業が顧客となっています。

天候デリバティブの誕生
年	出来事
1997年	米国のエネルギー産業大手、Enron社とKoch社の間で冬期の気温を対象にした取引が最初に行われる
1990年代	エネルギー産業を中心に、気象変動による収益の変動を調整する手段として市場が拡大
近年	保険会社や投資銀行も参入し、電力、ガス、農業、飲料、運輸業者など様々な企業が顧客となる

2-2. 日本における天候デリバティブの導入

日本では、1999年6月に三井海上火災保険（現在三井住友海上火災保険）がスキー用品販売業のヒマラヤ社の冬期売上高変動リスクをヘッジするため、スキー場の積雪量を指標とする天候デリバティブを開発・販売したのが最初です。

その後、銀行、証券会社も相次いで市場参入し、現在顧客のニーズも喚起され、市場も急速に拡大してきています。

日本では、電力、ガスなどのエネルギー事業の規制緩和の進展や企業のリスクマネジメントの意識変化などが、天候デリバティブの急成長の背景にあると考えられます。

天候デリバティブは、企業が事前に一定のオプション料を支払って、猛暑・冷夏・少雨・多雨・暖冬など異常気象が発生し、収益が減少したり、支出が増大した場合に補償金を受け取る金融派生商品です。

日本における天候デリバティブの導入
年	出来事
1999年6月	三井海上火災保険がスキー用品販売業のヒマラヤ社の冬期売上高変動リスクをヘッジするため、スキー場の積雪量を指標とする天候デリバティブを開発・販売
その後	銀行、証券会社も相次いで市場参入し、市場が急速に拡大

2-3. 天候デリバティブの普及

天候デリバティブの普及には、その産業の自由化度合いが大きく影響すると考えられます。

例えば、天候デリバティブの取引を行った電力会社においても、電力の自由化が進んだ米国市場において、冷夏で収益が下がったからといって、安易にその減収分を消費者の電力料金に転嫁できないという事情が背景にあった。

あらゆる経営努力で株主利益の最大化を目標にしていても、経営に甚大な影響を与える天候リスクを放置している企業は投資家からリスクマネジメントが不十分という評価を下されてしまうことになる。

これに対処するためには、わが国の企業においても企業戦略の一部として天候デリバティブの活用を積極的に取り込んでいこうとする動きが見られる。こうした企業のリスクマネジメントへの意識変化が天候デリバティブの急成長の原動力となったと考えられます。

天候デリバティブの普及
要因	内容
産業の自由化	電力の自由化が進んだ米国市場では、冷夏で収益が下がったとしても、安易に消費者の電力料金に転嫁できないため、天候デリバティブの需要が高まった
リスクマネジメント意識の変化	企業は、経営に甚大な影響を与える天候リスクを放置すると、投資家からリスクマネジメントが不十分という評価を下されてしまうため、天候デリバティブの活用を積極的に取り込み始めた

2-4. まとめ

天候デリバティブは、1997年に米国で誕生し、その後、エネルギー産業を中心に市場が拡大していきました。

日本では、1999年に三井海上火災保険がスキー用品販売業のヒマラヤ社の冬期売上高変動リスクをヘッジするため、スキー場の積雪量を指標とする天候デリバティブを開発・販売したのが最初です。

その後、銀行、証券会社も相次いで市場参入し、現在顧客のニーズも喚起され、市場も急速に拡大してきています。

3. 天候デリバティブの種類

3-1. 天候デリバティブの取引形態

天候デリバティブには、大きく分けて①先物取引、②オプション取引、③スワップ取引の3種類に分類されます。

①先物取引とは、その元になる金融商品について、将来売買を行うことを予め約束する取引です。

②オプション取引とは、将来売買する権利を予め売買する取引のことです。

③スワップ取引とは、将来にわたって発生する利息を交換する取引です。

天候デリバティブの取引形態
種類	内容
先物取引	将来売買を行うことを予め約束する取引
オプション取引	将来売買する権利を予め売買する取引
スワップ取引	将来にわたって発生する利息を交換する取引

3-2. 天候デリバティブの具体的な商品

天候デリバティブには、気温、降水量、降雪量、風速、日照時間などの気象変動を指標とした様々な商品があります。

例えば、気温デリバティブは、気温が一定の条件を満たした場合に、補償金が支払われる商品です。

降水量デリバティブは、降水量が一定の条件を満たした場合に、補償金が支払われる商品です。

これらの商品は、企業が抱える天候リスクに合わせて、様々な組み合わせで設計することができます。

天候デリバティブの具体的な商品
指標	商品
気温	気温デリバティブ
降水量	降水量デリバティブ
降雪量	降雪量デリバティブ
風速	風速デリバティブ
日照時間	日照時間デリバティブ

3-3. 天候デリバティブの利用方法

天候デリバティブは、主に①リスクヘッジ、②投機（スペキュレーション）、③裁定の3つの目的で利用されます。

①リスクヘッジとは、相場の価格変動の影響を回避することです。

②投機（スペキュレーション）とは、デリバティブ価格の値上がり、値下がりを見込んで取引し、短期間で利益を得ることです。

③裁定とは、主に金融機関の取引方法として利用されるもので、商品の価格が時間によって変動することを利用してその価格差で儲けることです。

天候デリバティブの利用方法
目的	内容
リスクヘッジ	相場の価格変動の影響を回避する
投機	デリバティブ価格の値上がり、値下がりを見込んで取引し、短期間で利益を得る
裁定	商品の価格が時間によって変動することを利用してその価格差で儲ける

3-4. まとめ

天候デリバティブには、先物取引、オプション取引、スワップ取引など、様々な取引形態があります。

また、気温、降水量、降雪量、風速、日照時間などの気象変動を指標とした様々な商品があります。

天候デリバティブは、リスクヘッジ、投機、裁定など、様々な目的で利用されています。

企業は、自社の抱える天候リスクに合わせて、適切な天候デリバティブ商品を選択し、利用することができます。

4. 天候デリバティブの市場動向

4-1. 天候デリバティブ市場の拡大

天候デリバティブ市場は、米国ではエネルギー産業を中心に拡大し、その後、欧州や日本にも広がってきました。

その後、銀行、証券会社も相次いで市場参入し、現在顧客のニーズも喚起され、市場も急速に拡大してきています。

2007年の段階での市場規模は2000年の約10倍にあたる700億円程度でさ
れているが、まだ流動性が十分であるとは言えない。

天候デリバティブ市場の拡大
地域	状況
米国	エネルギー産業を中心に拡大
欧州	市場が拡大
日本	1999年に三井海上火災保険がスキー用品販売業のヒマラヤ社の冬期売上高変動リスクをヘッジするため、スキー場の積雪量を指標とする天候デリバティブを開発・販売したのが最初。その後、銀行、証券会社も相次いで市場参入し、市場が急速に拡大

4-2. 天候デリバティブ市場の課題

天候デリバティブ市場の課題としては、取引量の不足が挙げられます。

日本では、天候デリバティブ取引は中小企業を中心に行われているため、取引規模が米国と比べて小さい。

また、価格付けの問題も課題です。天候リスクの収益に与える影響が十分に分かっていないため、現在の天候デリバティブのプレミアムは明らかに高く設定されています。

企業の収益と天候との相関関係を、より具体的な数値で示すことが今後必要です。

天候デリバティブ市場の課題
課題	内容
取引量の不足	日本では、天候デリバティブ取引は中小企業を中心に行われているため、取引規模が米国と比べて小さい
価格付けの問題	天候リスクの収益に与える影響が十分に分かっていないため、現在の天候デリバティブのプレミアムは明らかに高く設定されている

4-3. 天候デリバティブ市場の将来展望

天候デリバティブ市場は、今後、電力自由化や個人への販売が進んでいくことが期待されます。

電力自由化や個人への販売が可能となれば、天候デリバティブの購入者が増加し、市場の規模が拡大する可能性があります。

市場が拡大すれば、現在行われている相対取引では賄えなくなり、米国の様な取引所での売買が行われると予想されます。

取引所が設立されれば、投機家の様な新たな市場参加者が増えると考えられます。

天候デリバティブ市場の将来展望
要因	内容
電力自由化	電力自由化が進めば、天候デリバティブの需要が高まる可能性がある
個人への販売	個人への販売が可能となれば、天候デリバティブの購入者が増加し、市場が拡大する可能性がある
取引所の設立	市場が拡大すれば、現在行われている相対取引では賄えなくなり、米国の様な取引所での売買が行われると予想される

4-4. まとめ

天候デリバティブ市場は、米国ではエネルギー産業を中心に拡大し、その後、欧州や日本にも広がってきました。

日本では、取引量の不足や価格付けの問題など、課題も残されています。

しかし、今後、電力自由化や個人への販売が進んでいくことで、市場が活性化し、より多くの企業が天候デリバティブを利用するようになることが期待されます。

天候デリバティブ市場のさらなる発展には、取引量の増加、価格付けの精緻化、商品設計の多様化などが求められます。

5. 天候デリバティブのリスクとメリット

5-1. 天候デリバティブのメリット

天候デリバティブの最大のメリットは、天候によるリスクをヘッジする手段を提供することです。

農業やエネルギー産業など、天候が極めて大きな影響を及ぼす産業では、天候デリバティブを利用することで収益の安定化が可能になります。

また、天候デリバティブには、通常の金融商品とは異なる相関性を持つ点があります。

これにより、投資ポートフォリオの多様化に役立ちます。

天候デリバティブのメリット
メリット	内容
リスクヘッジ	天候によるリスクをヘッジし収益の安定化を図るための有効な手段
ポートフォリオの多様化	通常の金融商品とは異なる相関性を持つため、投資ポートフォリオの多様化に役立つ

5-2. 天候デリバティブのリスク

一方で、天候デリバティブにはいくつかの欠点も存在します。

天候デリバティブの価格は、予測困難な天候条件に大きく左右されるため、価格の変動が激しいことが挙げられます。

また、天候デリバティブ市場は比較的新しい市場であり、流動性が不足している場合があります。

そのため、取引時には価格の影響を受けやすいというリスクがあります。

天候デリバティブのリスク
リスク	内容
価格変動	予測困難な天候条件に大きく左右されるため、価格の変動が激しい
流動性不足	比較的新しい市場であり、流動性が不足している場合があるため、取引時には価格の影響を受けやすい

5-3. 天候デリバティブの注意点

天候デリバティブは、天候によるリスクをヘッジし収益の不確実性を軽減する有用なツールであり、特に気象条件に大きく影響される産業にとって重要な存在です。

しかし、その特性を理解した上で活用することが重要です。

リスク管理や投資戦略において、天候デリバティブがどのように利用されるかを慎重に検討することが求められます。

天候デリバティブは、企業が天候リスクを効率的に管理することを可能にするだけでなく、それ自体が独自の市場を形成しています。

5-4. まとめ

天候デリバティブは、天候によるリスクをヘッジし収益の安定化を図るための有効な手段ですが、価格変動が激しく、流動性が不足しているなどのリスクも存在します。

そのため、天候デリバティブを利用する際には、その特性を理解した上で、リスク管理や投資戦略を慎重に検討することが重要です。

天候デリバティブは、企業が天候リスクを効率的に管理することを可能にするだけでなく、それ自体が独自の市場を形成しています。

投資家は、天候デリバティブを用いてリスクをヘッジするだけでなく、スペキュレーション（投機）のためにも利用することができます。

6. 天候デリバティブの活用事例

6-1. 農業

農業業界では、収穫量に直接影響する天候リスクを管理するために天候デリバティブが活用されています。

例えば、ある地域の農家が収穫の不作による損失を防ぐために、天候が不順になった場合の保険として天候デリバティブを保有することがあります。

天候デリバティブは、農業関連企業が収穫量の変動から生じるリスクをヘッジすることができます。

農業における天候デリバティブの活用
例	内容
収穫の不作	収穫の不作による損失を防ぐために、天候が不順になった場合の保険として天候デリバティブを保有
収益の安定化	収穫量の変動から生じるリスクをヘッジし、収益の安定化を図る

6-2. エネルギー業界

エネルギー業界では、天候がエネルギー需要に与える影響を管理するために天候デリバティブが利用されています。

暖冬や冷夏などの天候パターンがエネルギー需要に影響を及ぼすことがありますが、天候デリバティブを活用することでそのリスクをヘッジすることが可能です。

例えば、エネルギー企業は、気温の変動による需要の増減を予測し、それに基づいてガスや電力の価格変動に対処するために天候先物取引を行います。

天候デリバティブは、エネルギー会社が寒波や熱波による需要の急変といったリスクを管理するために、この種の金融商品を活用することができます。

エネルギー業界における天候デリバティブの活用
例	内容
暖冬・冷夏	暖冬や冷夏などの天候パターンがエネルギー需要に影響を及ぼすため、天候デリバティブを活用することでそのリスクをヘッジ
需要の変動	気温の変動による需要の増減を予測し、それに基づいてガスや電力の価格変動に対処するために天候先物取引を行う

6-3. イベント業界

イベント業界でも天候デリバティブが利用されることがあります。

例えば、野外イベントやスポーツイベントなど、天候が直接影響するイベントの運営において、天候デリバティブを利用して天候リスクを管理することがあります。

天候デリバティブは、イベント主催者が、異常な干ばつや豪雨によるイベントの中止や延期といったリスクを管理するために、天候デリバティブを使用することができます。

イベント業界における天候デリバティブの活用
例	内容
イベントの中止・延期	異常な干ばつや豪雨によるイベントの中止や延期といったリスクを管理するために、天候デリバティブを使用
収益の安定化	天候リスクを軽減し、収益の安定化を図る