移行金融とは?経済用語について説明

移行金融の全体像
項目	内容
定義	温室効果ガス排出量の多い企業が段階的に脱炭素化を進めるための資金調達
重要性	気候変動対策、経済成長、社会全体の持続可能性
仕組み	トランジション戦略に基づいた資金調達、グリーンファイナンスとの違い
課題	グリーンウォッシュ問題、座礁資産化リスク、ファイナンスド・エミッション
未来展望	拡大する市場、技術革新、金融機関の役割、投資家の意識変化
国際的動向	EUタクソノミー、CBI、GFANZなどの国際的な枠組み

1. 移行金融の定義とは
2. 移行金融の重要性とは
3. 移行金融の仕組みとは
4. 移行金融の課題とは
5. 移行金融の未来展望とは
6. 移行金融の国際的動向とは

1. 移行金融の定義とは

移行金融とは何か？

移行金融とは、2050年までにカーボンニュートラルを実現するため、温室効果ガス排出量の多い企業が段階的に脱炭素化を進めるための資金調達を指します。燃焼効率の高い石炭火力発電所などの設備投資や研究開発に必要な資金を、社債の発行や金融機関からの融資などを通じて調達します。脱炭素化は世界的な課題ですが、全ての国・地域や産業で、再生可能エネルギーや水素の活用、電気自動車の普及が一足飛びに進むわけではありません。そうした移行期における脱炭素化を現実的に進める手段として注目されています。環境債などによる資金調達に比べ、広範な使途で活用できます。

例えば、石炭火力発電所を運営している企業が、より環境負荷の低い天然ガス火力発電所や再生可能エネルギー発電所への転換を目指す場合、そのための資金調達手段として移行金融が活用されます。また、鉄鋼メーカーがCO2排出量の少ない製鉄技術の開発や導入を行う場合も、移行金融による資金調達が必要となるでしょう。

移行金融は、従来のグリーンボンドなどの資金調達方法ではカバーしきれなかった、脱炭素化に向けた段階的な取り組みを支援するために生まれた新しい金融システムです。

移行金融は、グリーンファイナンスとよく似た言葉ですが、両者には明確な違いがあります。グリーンファイナンスは、再生可能エネルギーや省エネなどの明確な環境改善効果をもたらす「グリーンプロジェクト」に資金を提供することを目的としています。一方、移行金融は、温室効果ガス排出量の多い産業が脱炭素化に向かうための段階的な取り組みを支援することを目的としています。グリーンファイナンスが「結果」に焦点を当てるのに対し、移行金融は「プロセス」に焦点を当てているといえます。

移行金融とグリーンファイナンスの比較
項目	移行金融	グリーンファイナンス
目的	脱炭素化に向けた段階的な取り組みを支援	明確な環境改善効果をもたらすグリーンプロジェクトに資金提供
資金使途	広範な使途	再生可能エネルギー、省エネなど
評価基準	トランジション戦略、ガバナンス、情報開示	環境改善効果、科学的根拠
例	石炭火力発電所の効率化、CO2排出削減技術開発	太陽光発電所の建設、省エネビル開発

トランジション・ファイナンスとの関係

トランジション・ファイナンスは、移行金融の国際的な呼び方です。移行金融は、従来のグリーンファイナンスでは対象外だった取り組みを支援するために生まれた新しい金融システムです。脱炭素化に向けた段階的な取り組みを支援するために、企業の「トランジション戦略」の全体像を評価し、資金調達を促進します。

移行金融は、グリーンファイナンスとは資金の用途が異なるため、持続可能な社会への貢献を「グリーンかどうか」の枠にとらわれず評価し、要件を満たせば「トランジション」のラベルをつけて投資を募ることができます。

移行金融では、企業の脱炭素化に向けた具体的な取り組みや戦略を明確にすることが重要であり、そのためには、科学的根拠に基づいたロードマップやガバナンス体制、透明性の高い情報開示などが求められます。

2015年に採択された「パリ協定」では、世界共通の目標として、世界平均気温の上昇を産業革命以前から比較して1.5℃に抑えることが定められました。IPCC（気候変動に関する政府間パネル）の「1.5℃特別報告書」では、平均気温の上昇を1.5℃に抑えるためには、2050年までに温室効果ガスの排出量を森林などのCO2吸収量を差し引いてゼロ（カーボンニュートラル）にすることが必要であることが明らかにされました。

トランジション・ファイナンスの４つの要素
要素	内容
トランジション戦略とガバナンス	企業の脱炭素化に向けた長期的な戦略とガバナンス体制
ビジネスにおける環境面の重要性	事業における環境への影響度
科学的根拠のある戦略	科学的根拠に基づいた脱炭素化戦略
実施の透明性	脱炭素化に向けた取り組みの透明性と情報開示

トランジション・ファイナンスの必要性

カーボンニュートラルの実現には、排出量削減が難しい分野の低炭素化への取り組みなど、多額の資金が必要です。しかし、従来の「グリーンファイナンス」では、温室効果ガス排出量の多い業種は基準を満たせないこともあり、分野や業種によっては気候変動への対応のための資金の調達が難しい場合があります。

そこで、持続可能な社会構造への「トランジション」という観点から投資・融資が受けられる金融システムとして「トランジション・ファイナンス」が生まれました。トランジション・ファイナンスは、グリーンファイナンスではカバーできない持続可能性のための取り組みを支援するために生まれたのです。

従来のグリーンファイナンスでは、温室効果ガス排出量の多い産業は、再生可能エネルギーや水素などへの転換が困難な場合があり、資金調達が難しい状況がありました。このため、移行金融は、これらの産業が段階的に脱炭素化を進めるための現実的な選択肢として重要視されています。

移行金融は、温室効果ガス排出量の多い産業の企業に対し、エネルギー効率向上や温室効果ガス排出削減を促すための資金を提供することで、これらの産業が脱炭素化に向けた取り組みを進めることを支援します。

まとめ

移行金融とは、温室効果ガス排出量の多い産業が、段階的に脱炭素化を進めるための資金調達を指します。従来のグリーンファイナンスではカバーしきれない、脱炭素化に向けた段階的な取り組みを支援するために生まれた新しい金融システムです。

移行金融は、グリーンファイナンスとよく似た言葉ですが、グリーンファイナンスが「結果」に焦点を当てるのに対し、移行金融は「プロセス」に焦点を当てています。

移行金融は、企業の脱炭素化に向けた具体的な取り組みや戦略を明確にすることが重要であり、そのためには、科学的根拠に基づいたロードマップやガバナンス体制、透明性の高い情報開示などが求められます。

移行金融は、パリ協定の目標達成、つまり地球温暖化を抑制するため、温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化を促進することが重要です。

2. 移行金融の重要性とは

脱炭素化の必要性

パリ協定とIPCCの目標
目標	内容
パリ協定	世界平均気温の上昇を産業革命以前から比較して1.5℃に抑える
IPCCの1.5℃特別報告書	2050年までに温室効果ガスの排出量を森林などのCO2吸収量を差し引いてゼロ（カーボンニュートラル）にする

経済成長と社会全体の持続可能性

移行金融が普及することで、脱炭素化への取り組みが経済成長を阻害することなく、持続可能な経済社会を実現できる可能性があります。

移行金融は、社会全体が持続可能な社会へと移行していくための重要な役割を担っています。温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化を促進することで、気候変動によるリスクを軽減することができます。

また、移行金融は、企業のイノベーションを促進し、新たなビジネスモデルや技術の開発を加速させる力となります。

国際的な取り組みとの連携

移行金融は、パリ協定の目標達成、つまり地球温暖化を抑制するため、温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化を促進することが重要です。

移行金融は、従来のグリーンファイナンスではカバーしきれなかった、脱炭素化に向けた段階的な取り組みを支援することで、経済成長を阻害することなく、持続可能な経済社会を実現できる可能性を秘めています。

移行金融は、企業のイノベーションを促進し、新たなビジネスモデルや技術の開発を加速させる力となり、社会全体が持続可能な社会へと移行していくための取り組みを加速させることが期待されています。

世界では、パリ協定の目標達成に向けた取り組みが加速しており、温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化が喫緊の課題となっています。

まとめ

移行金融は、温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化を促進することで、気候変動によるリスクを軽減し、持続可能な経済社会を実現する上で重要な役割を担っています。

移行金融は、パリ協定の目標達成に向けた取り組みを加速させる上で重要な役割を担い、世界経済の未来を形作る重要な要素となるでしょう。

投資家や企業は、移行金融の動向を注視し、その発展に積極的に貢献していくことが重要です。

3. 移行金融の仕組みとは

トランジション・ファイナンスの概念

トランジション・ファイナンスは、従来のグリーンファイナンスとは異なる資金調達の枠組みであり、資金の用途だけでなく、企業の脱炭素化に向けた長期的な戦略やその実行計画、ガバナンス、情報開示などを総合的に評価して資金を提供します。

トランジション・ファイナンスでは、企業の脱炭素化に向けた取り組みを評価するために、国際的な基本指針として「ICMAハンドブック」が活用されます。ICMAハンドブックでは、企業のトランジション戦略、環境面の重要性、科学的根拠、実施の透明性という４つの要素を重要な開示要素として推奨しています。

トランジション・ファイナンスは、資金の用途がグリーンプロジェクトではないもので、トランジションの４つの要素を満たす債券・ローンなど、さまざまな形で資金を提供することができます。

トランジション・ファイナンスには、主に３つの種類があります。

トランジション・ファイナンスの種類

1. トランジション・ボンド/ローン: 資金の用途はグリーンプロジェクトではないもので、トランジションの４つの要素を満たす債券・ローンです。

2. サステナビリティ・リンク・ボンド/ローン: トランジションの４つの要素を満たし、トランジション戦略に沿った目標設定を行い、その達成に応じて借入条件が変動する、資金用途が特定されていないものです。

3. グリーンボンド/ローン: 資金の用途がグリーンプロジェクトで、かつトランジションの４つの要素を満たすものです。グリーンファイナンスと呼ぶこともできます。

トランジション・ファイナンスは、従来のグリーンファイナンスでは対象外だった取り組みが「トランジション」に焦点を当てることによって、資金調達が可能になる点が大きなメリットです。

トランジション・ファイナンスの種類
種類	資金使途	特徴
トランジション・ボンド/ローン	グリーンプロジェクトではない	トランジションの４つの要素を満たす
サステナビリティ・リンク・ボンド/ローン	資金用途が特定されていない	目標達成に応じて借入条件が変動
グリーンボンド/ローン	グリーンプロジェクト	トランジションの４つの要素を満たす

トランジション・ファイナンスのメリット

また、企業がトランジション・ファイナンスを利用することで、社会全体のトランジションへの意識向上にもつながります。

さらに、企業の長期的なカーボンニュートラルへの取り組みを支援することで、企業のレジリエンス向上にも貢献します。

トランジション・ファイナンスは、企業の脱炭素化に向けた取り組みを包括的に評価し、資金調達を支援する新しい金融システムです。

まとめ

トランジション・ファイナンスは、従来のグリーンファイナンスでは対象外だった取り組みを支援することで、企業の長期的なカーボンニュートラルへの取り組みを促進し、社会全体の持続可能性向上にも貢献します。

トランジション・ファイナンスは、企業の脱炭素化に向けた取り組みを包括的に評価し、資金調達を支援する新しい金融システムです。

4. 移行金融の課題とは

グリーンウォッシュ問題

グリーンウォッシュとは、気候変動への対応に取り組んでいると見せかけて、実際は取り組みの内容が伴っていないことです。

気候変動関連のファイナンスが拡大する中で、企業がイメージアップや資金の調達のために、環境問題解決のために取り組んでいると実際以上に見せかけていることがある問題が報告されています。

投資先の企業がもしグリーンウォッシュだと、その投資は投資家の意図した用途に使われない、またはトランジション・ファイナンスとしての効果が薄い場合があります。

グリーンウォッシュを防ぐために、企業の脱炭素化に向けた取り組みの透明性と信頼性を高めるための適切な基準や認証制度の構築が求められます。

座礁資産化リスク

座礁資産とは、市場や社会環境の大きな変化と連動し、価値が大きく減少する資産のことです。例えば化石燃料は将来、気候変動への対応のためにその多くが使用できなくなり、資産価値が大きく下がると考えられています。

トランジション・ファイナンスはトランジションへの取り組みが社会的に重要という認識があれば価値が創造されますが、トランジションへの取り組み自体の重要性が失われれば、その価値も失ってしまいます。

また、トランジション・ファイナンスのラベルをつけたグリーンウォッシュが増加して、投資家から敬遠されてしまうなどの可能性も全くないとは言い切れません。トランジションに対する座礁資産化を防ぐために、トランジション・ファイナンスでは明確な適格性と信頼性の確保が必要です。

座礁資産化リスクを回避するためには、長期的な視点に立った投資判断が重要であり、投資家と企業双方にとって、将来の社会環境の変化を考慮した戦略策定が不可欠です。

ファイナンスド・エミッション

投資・融資先の温室効果ガス排出量（ファイナンスド・エミッション）を重視するあまり、投資・融資先企業の気候変動への取り組み状況に関わらず、温室効果ガスの排出量が多い産業への投資を控えたり、ダイベストメントを実行したりすることを助長する恐れがあります。

温室効果ガスの排出量の多い産業への投資を制限することで、これらの産業の脱炭素化を遅らせる可能性も懸念されます。

移行金融は、温室効果ガスの排出量が多い産業の脱炭素化を促進するために、排出量削減に向けた具体的な取り組み計画や技術開発を支援することが重要です。

ファイナンスド・エミッションの課題に対処するためには、温室効果ガスの排出量の多い産業の脱炭素化を促進する具体的な取り組みを支援し、排出量削減に向けた技術開発を加速させるための政策が必要となります。

まとめ

移行金融は、グリーンウォッシュ問題、座礁資産化リスク、ファイナンスド・エミッションの課題など、さまざまな課題を抱えています。

5. 移行金融の未来展望とは

トランジション・ファイナンスの拡大

トランジション・ファイナンスは、今後ますます注目を集め、拡大していくことが予想されます。

世界では、パリ協定の目標達成に向けた取り組みが加速しており、温室効果ガス排出量の多い産業の脱炭素化が喫緊の課題となっています。

トランジション・ファイナンスは、こうした課題解決のための重要な資金調達手段として、国際的な枠組みが整備され、普及していくと考えられます。

トランジション・ファイナンスは、技術革新と密接な関係があります。

技術革新と金融機関の役割

CO2排出量の少ないエネルギー源の開発や、排出削減技術の進歩は、トランジション・ファイナンスの対象範囲を拡大し、より効果的な脱炭素化を促進します。

技術革新は、トランジション・ファイナンスの進化を加速させる力となり、持続可能な社会への移行を後押しするでしょう。

金融機関は、トランジション・ファイナンスの推進において重要な役割を担います。

企業の脱炭素化に向けた取り組みを評価し、資金調達を支援するだけでなく、ESG投資などの新しい金融商品やサービスを開発することで、投資家のニーズに応える必要があります。

投資家の意識変化

また、金融機関は、企業へのエンゲージメントを通じて、脱炭素化に向けた取り組みを促進し、社会全体の持続可能性に貢献する役割を担うことが期待されます。

トランジション・ファイナンスは、技術革新、金融機関の役割、投資家の意識変化など、さまざまな要素によって、今後も発展していくことが予想されます。

トランジション・ファイナンスは、企業の脱炭素化を促進し、持続可能な社会を実現するための重要な金融システムであり、世界経済の未来を形作る重要な要素となるでしょう。

投資家や企業は、トランジション・ファイナンスの動向を注視し、その発展に積極的に貢献していくことが重要です。

まとめ

投資家や企業は、トランジション・ファイナンスの動向を注視し、その発展に積極的に貢献していくことが重要です。

トランジション・ファイナンスは、今後ますます注目を集め、拡大していくことが予想されます。

6. 移行金融の国際的動向とは

国際的な枠組み

世界では、EUタクソノミー、CBI、GFANZなど、トランジション・ファイナンスを促進するための国際的な枠組みが整備され、各国の金融機関が連携して取り組みを進めています。

これらの国際的な枠組みは、トランジション・ファイナンスの基準や認証制度を確立し、投資家の信頼性を高めることで、企業の脱炭素化を促進する役割を担っています。

今後、トランジション・ファイナンスは、国際的な連携を強化し、より効果的な脱炭素化を実現するための重要なツールとして、世界中で活用されていくことが期待されます。

EUタクソノミーは、持続可能な社会の実現に取り組む経済活動を分類するためのEUが設定した独自の基準です。持続可能な活動やプロジェクトに資金を供給するため、「何がサステナブルな活動か？」定義と基準を明確にしました。

国際的な枠組み
枠組み	内容
EUタクソノミー	持続可能な経済活動を分類するEU独自の基準
CBI	気候変動関連の債券やローンの審査基準
GFANZ	金融機関による気候変動関連の取り組みを主導する機関

EUタクソノミー

しかし、EUタクソノミーは「個別の経済活動がグリーンプロジェクトかどうか」に焦点を当てている傾向があり、「改善の余地がある」という意見も出ています。

EUは、カーボンリーケージ対策を考慮した「国境炭素調整措置」を導入するなど、EUタクソノミーの改善を進めています。

CBIは、気候変動関連の債券の発行やローンの審査に当たって、パリ協定の目標と一致するかを認証する国際的な基準です。

CBIは、厳密な科学的基準に基づいて、気候変動への取り組みに確実に貢献する投資を認証することで、投資家の信頼性を高めています。

EUタクソノミーの分類例
分類	例
持続可能な活動	再生可能エネルギー、エネルギー効率向上
持続可能ではない活動	石炭火力発電、原油・天然ガス開発