MMTとは?経済用語について説明

MMTの主要な概念
概念	説明
信用創造	銀行が融資を行う際に、新たに預金が創造されることを指す。MMTでは、銀行は預金を集めて融資を行うのではなく、融資によって預金が創造されると考えている。
租税貨幣論	通貨は、国家が課税を行うために存在する、という考え方。MMTでは、税金は政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張している。
スペンディングファースト	政府は、税収を得る前に支出を行うべきである、という考え方。MMTでは、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張している。
債務ヒエラルキー	中央銀行を頂点に、垂直的（Vertical）な貨幣創造過程だけではなく、水平的(Horizontal)な広がり、いわゆる「レバレッジ」の観点を取り込んで債務に構造があることを示している。
Stock-Flow Consistent Model	経済部門間のフロー（貸し借り）が経済部門のストック（金融資産/金融負債）を積み上げるという意味でこの名称が付いており、簿記会計の考え方から導かれている。
Job Guarantee Program	政府が希望する失業者を全員最低賃金で雇用し、完全雇用を実現しようとする政策。

1. MMTとは何か

MMTとは何か？

MMTとは、Modern Monetary Theoryの略称で、日本語では現代貨幣理論または現代貨幣論と呼ばれます。近年、メディアで頻繁に取り上げられるようになったため、耳にしたことがある方も多いのではないでしょうか。MMTは、従来の経済学とは異なる視点から、政府の財政政策や通貨発行について論じています。

MMTの主張は、一言で言えば「自国通貨を発行する政府は、インフレにならない限り、いくらでも国債を発行して財政赤字を拡大しても問題ない」というものです。これは、政府が自国通貨を発行する権限を持っているため、自国通貨建ての国債であれば、常に通貨を発行することで返済が可能であるという考え方です。

MMTは、政府が財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことで、経済を活性化させ、完全雇用を実現できると主張しています。具体的には、公共事業や社会福祉の充実、ベーシックインカムの導入などが挙げられます。

ただし、MMTは、インフレ率が上昇しすぎると、通貨の価値が下落し、経済が混乱する可能性があることを認めています。そのため、MMTでは、インフレ率を適切に管理することが重要であり、必要に応じて増税や財政支出の抑制などの対策を講じる必要があると考えています。

MMTの主要な主張
主張	説明
政府の支出＝民間の収入	政府が支出を増やすことで、民間部門の収入が増加し、経済が活性化するという考え方です。
自国通貨建ての国債は破綻しない	政府が自国通貨建ての国債を発行した場合、常に通貨を発行することで返済が可能であるため、債務不履行（デフォルト）は起こらないという考え方です。
インフレ率が国債発行の限界になる	政府が国債を発行しすぎると、インフレが発生する可能性があります。そのため、MMTでは、インフレ率を適切に管理することが重要であり、インフレ率が上昇しすぎないように、増税や財政支出の抑制などの対策を講じる必要があると考えています。

MMTの主要な主張

MMTは、以下の3つの主要な主張を展開しています。

① 政府の支出＝民間の収入：政府が支出を増やすことで、民間部門の収入が増加し、経済が活性化するという考え方です。

② 自国通貨建ての国債は破綻しない：政府が自国通貨建ての国債を発行した場合、常に通貨を発行することで返済が可能であるため、債務不履行（デフォルト）は起こらないという考え方です。

③ インフレ率が国債発行の限界になる：政府が国債を発行しすぎると、インフレが発生する可能性があります。そのため、MMTでは、インフレ率を適切に管理することが重要であり、インフレ率が上昇しすぎないように、増税や財政支出の抑制などの対策を講じる必要があると考えています。

MMTの用語解説
用語	説明
信用創造	銀行が融資を行う際に、新たに預金が創造されることを指します。MMTでは、銀行は預金を集めて融資を行うのではなく、融資によって預金が創造されると考えています。
租税貨幣論	通貨は、国家が課税を行うために存在する、という考え方です。MMTでは、税金は政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張しています。
スペンディングファースト	政府は、税収を得る前に支出を行うべきである、という考え方です。MMTでは、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。

MMTの用語解説

MMTでは、様々な専門用語が使われます。ここでは、MMTを理解する上で重要な用語をいくつか解説します。

・信用創造：銀行が融資を行う際に、新たに預金が創造されることを指します。MMTでは、銀行が預金を集めて融資を行うのではなく、融資によって預金が創造されると考えています。

・租税貨幣論：通貨は、国家が課税を行うために存在する、という考え方です。MMTでは、税金は政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張しています。

・スペンディングファースト：政府は、税収を得る前に支出を行うべきである、という考え方です。MMTでは、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。

まとめ

MMTは、従来の経済学とは異なる視点から、政府の財政政策や通貨発行について論じています。MMTは、政府が自国通貨を発行する権限を持っているため、自国通貨建ての国債であれば、常に通貨を発行することで返済が可能であるという考え方です。

MMTは、政府が財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことで、経済を活性化させ、完全雇用を実現できると主張しています。ただし、MMTは、インフレ率が上昇しすぎると、通貨の価値が下落し、経済が混乱する可能性があることを認めています。

MMTは、様々な専門用語が使われます。信用創造、租税貨幣論、スペンディングファーストなどは、MMTを理解する上で重要な用語です。

MMTは、従来の経済学とは異なる考え方であり、賛否両論があります。しかし、MMTは、現代の経済状況を理解する上で重要な視点を与えてくれる理論であると言えるでしょう。

2. MMTの歴史と背景

MMTの起源

MMTは、1990年代にアメリカの投資家であるウォーレン・モスラーやバード大学教授のランダル・レイらによって提唱された考え方です。その後、ステファニー・ケルトン氏などの経済学者によって発展させられ、近年注目を集めるようになりました。

MMTは、従来の経済学ではあまり注目されていなかった「貨幣」の役割に着目し、政府の通貨発行権と財政政策の関係について独自の理論を展開しています。

MMTは、ケインズ経済学やポスト・ケインズ派経済学の流れを汲む理論の一つであり、特に、政府の財政政策が経済に与える影響について、従来の経済学とは異なる視点から分析しています。

MMTは、近年、世界的に注目を集めていますが、日本ではまだあまり知られていません。しかし、日本の経済状況や財政政策を考える上で、MMTは重要な視点を与えてくれる理論であると言えるでしょう。

MMTが注目されるようになった背景

MMTが注目されるようになった背景には、いくつかの要因があります。

一つは、2008年のリーマンショック以降、世界経済が低迷し、従来の経済政策では効果が得られない状況が続いていることです。MMTは、従来の経済政策とは異なるアプローチで、経済を活性化させる可能性を示唆しているため、注目を集めています。

二つ目は、2019年にアメリカの史上最年少議員であるアレクサンドリア・オカシオ＝コルテス議員がMMTを支持したことです。オカシオ＝コルテス議員は、MMTに基づいた政策を提唱しており、MMTは、世界的に注目されるようになりました。

三つ目は、2020年初からのコロナ禍で世界的に経済対策が必要となったことにより議論が広がったことです。コロナ禍による世界的な景気・財政の悪化により、今後もMMTに対する注目度は増していきそうです。

MMTと日本の経済状況

日本では、政府債務がGDPの2倍を超えるなど、財政状況は厳しい状況です。MMTは、政府が自国通貨を発行する権限を持っているため、財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことで、経済を活性化させ、完全雇用を実現できると主張しています。

日本の経済状況を考えると、MMTは、魅力的な理論であると言えるかもしれません。しかし、MMTは、インフレ率が上昇しすぎると、通貨の価値が下落し、経済が混乱する可能性があることを認めています。そのため、MMTを導入する際には、インフレ率を適切に管理することが重要になります。

また、MMTは、政府が財政赤字を拡大しすぎると、将来世代に負担が転嫁される可能性があるという批判も受けています。MMTを導入する際には、これらの問題点についても十分に検討する必要があります。

MMTは、日本の経済状況や財政政策を考える上で、重要な視点を与えてくれる理論であると言えるでしょう。しかし、MMTを導入する際には、慎重な検討が必要になります。

まとめ

MMTは、1990年代にアメリカの投資家であるウォーレン・モスラーやバード大学教授のランダル・レイらによって提唱された考え方です。

MMTが注目されるようになった背景には、2008年のリーマンショック以降、世界経済が低迷し、従来の経済政策では効果が得られない状況が続いていること、2019年にアメリカの史上最年少議員であるアレクサンドリア・オカシオ＝コルテス議員がMMTを支持したこと、2020年初からのコロナ禍で世界的に経済対策が必要となったことなどが挙げられます。

日本では、政府債務がGDPの2倍を超えるなど、財政状況は厳しい状況です。MMTは、日本の経済状況や財政政策を考える上で、重要な視点を与えてくれる理論であると言えるでしょう。

しかし、MMTを導入する際には、インフレ率の管理や将来世代への負担などの問題点についても十分に検討する必要があります。

3. MMT理論のメカニズム

信用創造

MMTは、従来の経済学とは異なる貨幣の考え方、すなわち「信用創造」を重視しています。従来の経済学では、政府や中央銀行が貨幣を発行し、それが銀行を介して企業や市場に流通するという「外生的貨幣供給論」が主流でした。

しかし、MMTは、銀行が融資を行う際に、新たに預金が創造されるという「内生的貨幣供給論」を主張しています。つまり、銀行は、預金を集めて融資を行うのではなく、融資によって預金が創造されると考えています。

例えば、銀行が企業に1億円を融資した場合、企業の口座に1億円が振り込まれ、その1億円は、別の企業に支払われたり、銀行に預けられたりすることで、市場に流通していきます。このように、銀行の融資によって、新たに貨幣が創造されるのです。

MMTでは、貨幣は「負債」であると捉えています。銀行が企業に融資を行うことは、銀行が企業に対して負債を抱えることを意味します。一方、企業は銀行に対して負債を抱えます。このように、貨幣の創造は、債務と債権の関係によって成り立っているのです。

租税貨幣論

MMTは、通貨は「国家が課税を行うために存在する」という「租税貨幣論」を主張しています。従来の経済学では、税金は政府支出の財源であると考えられていました。しかし、MMTでは、税金は政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張しています。

MMTでは、国家が通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。つまり、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。

税金は、国民が政府に支払う義務であり、その支払いは、政府が発行した通貨で行われます。そのため、国民が税金を支払うためには、政府が先に通貨を発行して、国民に流通させる必要があります。

MMTでは、税金は、政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張しています。税金によって、通貨の需要が生まれ、通貨の価値が維持されるという考え方です。

スペンディングファースト

MMTは、政府は税収を得る前に支出を行うべきである、という「スペンディングファースト」を主張しています。従来の経済学では、政府は、税収を得てから支出を行うべきであると考えられていました。しかし、MMTでは、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。

政府が先に支出を行うことで、民間部門の収入が増加し、経済が活性化します。そして、民間部門の収入が増加することで、税収も増加します。つまり、政府は、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで、経済を活性化させ、税収も増加させることができるのです。

MMTでは、政府支出は、経済を活性化させるための重要な手段であると主張しています。政府は、積極的に財政支出を行うことで、経済を活性化させ、雇用を創出し、国民の生活水準を向上させることができるのです。

ただし、MMTは、政府支出がインフレにつながる可能性があることを認めています。そのため、MMTでは、インフレ率を適切に管理することが重要であり、必要に応じて増税や財政支出の抑制などの対策を講じる必要があると考えています。

まとめ

MMTは、従来の経済学とは異なる貨幣の考え方、すなわち「信用創造」を重視しています。MMTでは、銀行が融資を行う際に、新たに預金が創造されるという「内生的貨幣供給論」を主張しています。

MMTは、通貨は「国家が課税を行うために存在する」という「租税貨幣論」を主張しています。MMTでは、税金は政府支出の財源ではなく、通貨の価値を維持するための手段であると主張しています。

MMTは、政府は税収を得る前に支出を行うべきである、という「スペンディングファースト」を主張しています。MMTでは、政府は、自国通貨を発行する権限を持っているため、税収を待つ必要はなく、先に支出を行うことで経済を活性化させると主張しています。

4. MMTの批判と議論

MMTに対する批判

MMTは、従来の経済学とは異なる考え方であるため、多くの批判を受けています。主な批判としては、以下の点が挙げられます。

① インフレリスク：MMTは、政府がいくらでも国債を発行して財政赤字を拡大しても問題ないと主張していますが、これは、インフレを招く可能性が高いという批判があります。

② 財政規律の崩壊：MMTは、政府が財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことを推奨していますが、これは、財政規律の崩壊につながる可能性があるという批判があります。

③ 政治的な利用：MMTは、政府が財政赤字を拡大し、国民に人気のある政策を実行することを容易にするため、政治的な利用される可能性があるという批判があります。

MMTに対する批判
批判	説明
インフレリスク	MMTは、政府がいくらでも国債を発行して財政赤字を拡大しても問題ないと主張していますが、これは、インフレを招く可能性が高いという批判があります。
財政規律の崩壊	MMTは、政府が財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことを推奨していますが、これは、財政規律の崩壊につながる可能性があるという批判があります。
政治的な利用	MMTは、政府が財政赤字を拡大し、国民に人気のある政策を実行することを容易にするため、政治的な利用される可能性があるという批判があります。

MMTに対する反論

MMT支持者は、これらの批判に対して、次のような反論をしています。

① インフレリスクについては、政府は、インフレ率が上昇しすぎないように、増税や財政支出の抑制などの対策を講じることができるため、インフレはコントロール可能であると主張しています。

② 財政規律の崩壊については、MMTは、政府が財政赤字を気にせず、積極的に財政支出を行うことを推奨していますが、これは、財政規律の崩壊につながる可能性があるという批判があります。

③ 政治的な利用については、MMTは、政府が財政赤字を拡大し、国民に人気のある政策を実行することを容易にするため、政治的な利用される可能性があるという批判があります。

MMTに対する反論
反論	説明
インフレリスク	MMT支持者は、インフレ率が上昇しすぎないように、増税や財政支出の抑制などの対策を講じることができるため、インフレはコントロール可能であると主張しています。
財政規律の崩壊	MMT支持者は、財政規律は維持できると主張しています。
政治的な利用	MMT支持者は、政治的な利用は防ぐことができると主張しています。