| 項目 | 説明 |
|---|---|
| ガンマ | オプション価格の感応度を示す指標。デルタの変化率 |
| デルタ | 原資産価格の変化に対するオプション価格の感応度 |
| セータ | 時間経過によるオプション価格の減衰を示す指標 |
| ベガ | ボラティリティの変動に対するオプション価格の感応度を示す指標 |
| アット・ザ・マネー（ATM） | 原資産価格が権利行使価格とほぼ同じ状態 |
| イン・ザ・マネー（ITM） | 原資産価格が権利行使価格よりも高い状態（コールオプション）または低い状態（プットオプション） |
| アウト・オブ・ザ・マネー（OTM） | 原資産価格が権利行使価格よりも低い状態（コールオプション）または高い状態（プットオプション） |
| ボラティリティ | 市場の変動率 |
| ガンマヘッジ | オプションの買いと売りを組み合わせることで、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制する戦略 |
| デルタニュートラルヘッジ | オプションの買いと売りを組み合わせることで、デルタを0または0に近い状態にする戦略 |
| ガンマ＆デルタニュートラルヘッジ | オプションの買いと売りを組み合わせることで、ガンマとデルタを0または0に近い状態にする戦略 |
1. ガンマとは何か
ガンマとはデルタの変化率
ガンマは、オプション取引における重要なリスク管理指標の一つです。原資産の価格が変動した際に、デルタ（原資産価格の変化に対するオプション価格の感応度）がどれだけ変化するかを表す指標です。つまり、ガンマはデルタの変動率を示す指標と言えます。
例えば、原資産価格が1円上昇したときに、デルタが0.01変化した場合、ガンマは0.01となります。ガンマの値が大きいほど、原資産価格の変動に対してデルタが大きく変化することを意味します。
ガンマは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ちます。オプションの買いでは、ガンマは正の値となり、原資産価格が上昇するとデルタも上昇します。逆に、オプションの売りでは、ガンマは負の値となり、原資産価格が上昇するとデルタは減少します。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| 性質 | 説明 |
|---|---|
| デルタの変化率 | 原資産価格が1ポイント動くごとにオプションのデルタが変化する割合 |
| アット・ザ・マネー付近で大きくなる | 原資産価格が権利行使価格に近いほどガンマの値は大きくなる |
| オプション価格の加速度 | デルタの変動率を表すため、オプション価格の加速度のようなものと考えることができる |
ガンマの値はアット・ザ・マネー付近で大きくなる
ガンマの値は、原資産価格が権利行使価格に近い「アット・ザ・マネー（ATM）」付近で大きくなり、原資産価格が権利行使価格から離れるほど小さくなります。
これは、ATM付近では、原資産価格のわずかな変動でもオプション価格が大きく変化する可能性があることを意味します。逆に、ITMやOTMでは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度は低くなります。
ガンマの値は、オプションの満期日までの期間によっても影響を受けます。満期日が近いオプションほど、ATM付近のガンマは大きくなります。これは、満期日が近いほど、原資産価格のわずかな変動がオプション価格に大きな影響を与える可能性が高くなるためです。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| オプションの種類 | ガンマの値 |
|---|---|
| オプションの買い | 正の値 |
| オプションの売り | 負の値 |
ガンマはオプション価格の加速度
ガンマは、デルタの変動率を表す指標であるため、オプション価格の「加速度」のようなものと考えることができます。
デルタは、原資産価格の変化に対するオプション価格の「速度」を表します。ガンマは、この速度がどれだけ変化するかを示す指標です。
例えば、原資産価格が上昇すると、デルタは上昇します。ガンマが大きい場合、デルタの上昇は加速し、オプション価格も急上昇します。逆に、ガンマが小さい場合、デルタの上昇は緩やかになり、オプション価格の上昇も緩やかになります。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
まとめ
ガンマは、オプション取引における重要なリスク管理指標の一つです。原資産価格の変化に対するデルタの変動率を示す指標であり、オプション価格の「加速度」のようなものです。
ガンマの値は、原資産価格が権利行使価格に近い「アット・ザ・マネー（ATM）」付近で大きくなり、原資産価格が権利行使価格から離れるほど小さくなります。
ガンマは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ちます。オプションの買いでは、ガンマは正の値となり、原資産価格が上昇するとデルタも上昇します。逆に、オプションの売りでは、ガンマは負の値となり、原資産価格が上昇するとデルタは減少します。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
2. ガンマの特徴と影響
ガンマの値はオプションの買いと売りで異なる
ガンマは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ちます。オプションの買いでは、ガンマは正の値となり、原資産価格が上昇するとデルタも上昇します。逆に、オプションの売りでは、ガンマは負の値となり、原資産価格が上昇するとデルタは減少します。
オプションの買いでは、ガンマは「プラス」に作用し、原資産価格が上昇するとデルタが上昇し、オプション価格も上昇します。これは、ガンマがオプションの買いポジションにとって有利に働くことを意味します。
一方、オプションの売りでは、ガンマは「マイナス」に作用し、原資産価格が上昇するとデルタが減少します。これは、ガンマがオプションの売りポジションにとって不利に働くことを意味します。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| オプションの種類 | ガンマの値 |
|---|---|
| オプションの買い | 正の値 |
| オプションの売り | 負の値 |
ガンマは時間経過とともに変化する
ガンマは、時間経過とともに変化します。満期日が近いオプションほど、ガンマは大きくなります。これは、満期日が近いほど、原資産価格のわずかな変動がオプション価格に大きな影響を与える可能性が高くなるためです。
逆に、満期日が遠いオプションほど、ガンマは小さくなります。これは、満期日が遠いほど、原資産価格の変動がオプション価格に与える影響が小さくなるためです。
ガンマは、オプション取引において、時間経過によるオプション価格の変動を予測するために重要な指標です。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| 満期日 | ガンマの値 |
|---|---|
| 満期日が近い | 大きい |
| 満期日が遠い | 小さい |
ガンマはボラティリティの影響を受ける
ガンマは、ボラティリティ（市場の変動率）の影響を受けます。ボラティリティが高いほど、ガンマは大きくなります。これは、ボラティリティが高いほど、原資産価格の変動が大きくなり、その結果、オプション価格も大きく変動するためです。
逆に、ボラティリティが低いほど、ガンマは小さくなります。これは、ボラティリティが低いほど、原資産価格の変動が小さく、その結果、オプション価格も小さく変動するためです。
ガンマは、オプション取引において、市場の変動率を考慮したリスク管理を行うために重要な指標です。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| ボラティリティ | ガンマの値 |
|---|---|
| ボラティリティが高い | 大きい |
| ボラティリティが低い | 小さい |
まとめ
ガンマは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ち、時間経過とともに変化し、ボラティリティの影響を受けます。
オプションの買いでは、ガンマは「プラス」に作用し、原資産価格が上昇するとデルタが上昇し、オプション価格も上昇します。
オプションの売りでは、ガンマは「マイナス」に作用し、原資産価格が上昇するとデルタが減少します。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
3. ガンマと関連する用語
デルタ
デルタは、オプション価格の感応度を示すギリシャ文字の一つです。具体的には、株価が1単位変動した際にオプションの価格がどれだけ変わるかを示しています。
デルタは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を把握するために重要な指標です。
デルタは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ちます。オプションの買いでは、デルタは正の値となり、株価が上昇するとオプションの価格も上昇します。逆に、オプションの売りでは、デルタは負の値となり、株価が上昇するとオプションの価格が下落します。
デルタは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| デルタ | 説明 |
|---|---|
| 定義 | 原資産価格が1単位変動したときのオプション価格の変動を示す |
| 性質 | 原資産価格が上昇すると、オプションの買いではデルタが上昇し、オプションの売りではデルタが減少する |
セータ
セータは、オプション価格の感応度を示すギリシャ文字の一つです。具体的には、時間の経過によってオプションの価格がどれだけ減少するかを示しています。
セータは、オプション取引において、時間経過によるオプション価格の減衰を把握するために重要な指標です。
セータは、オプションの買いと売りで異なる性質を持ちます。オプションの買いでは、セータは負の値となり、時間の経過とともにオプションの価格が減少します。逆に、オプションの売りでは、セータは正の値となり、時間の経過とともにオプションの価格が上昇します。
セータは、オプション取引において、時間経過によるオプション価格の変動を予測するために重要な指標です。
| セータ | 説明 |
|---|---|
| 定義 | 時間の経過によってオプションの価格がどれだけ減少するかを示す |
| 性質 | オプションの買いではセータは負の値、オプションの売りではセータは正の値 |
ベガ
ベガは、オプション価格の感応度を示すギリシャ文字の一つです。具体的には、ボラティリティ（市場の変動率）が1単位変動した際にオプションの価格がどれだけ変わるかを示しています。
ベガは、オプション取引において、市場の変動率を考慮したリスク管理を行うために重要な指標です。
ベガは、オプションの買いと売りで同じ性質を持ちます。オプションの買いも売りも、ボラティリティが上昇するとオプションの価格も上昇します。
ベガは、オプション取引において、市場の変動率を考慮したリスク管理を行うために重要な指標です。
| ベガ | 説明 |
|---|---|
| 定義 | ボラティリティが1単位変動した際にオプションの価格がどれだけ変わるかを示す |
| 性質 | ボラティリティが上昇すると、オプションの買いも売りも価格が上昇する |
まとめ
ガンマは、デルタ、セータ、ベガといった他のギリシャ文字指標と密接に関連しています。
デルタは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を示し、セータは時間経過によるオプション価格の減衰を示し、ベガはボラティリティの変動に対するオプション価格の感応度を示します。
これらの指標を総合的に理解することで、オプション取引のリスクをより正確に評価することができます。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
4. ガンマの計算方法
ガンマの計算式
ガンマは、デルタ値の変化幅を原資産価格の変化額で割ることで計算できます。
ガンマ = デルタ値の変化幅 ÷ 原資産価格の変化額
例えば、原資産価格が1円上昇したときに、デルタが0.01変化した場合、ガンマは0.01となります。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| 計算式 | 説明 |
|---|---|
| ガンマ = デルタ値の変化幅 ÷ 原資産価格の変化額 | デルタ値の変化幅を原資産価格の変化額で割ることでガンマを計算できる |
ガンマの計算例
ガンマの計算例として、日経225オプションの例を挙げます。
日経平均株価が23
この場合、日経平均株価が100円上昇した場合、ガンマによるプレミアムの変化量は、100 × 100 × 0.00043 ÷ 2 = 2.15となり、約2円となります。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 原資産価格 | 23,910円 |
| 権利行使価格 | 24,000円 |
| デルタ | 0.4600 |
| ガンマ | 0.00043 |
| 原資産価格の変化 | 100円 |
| ガンマによるプレミアムの変化 | 約2円 |
ガンマに影響を与える要因
ガンマの値は、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因によって影響を受けます。
原資産価格が権利行使価格に近い「アット・ザ・マネー（ATM）」付近では、ガンマの値は大きくなります。
満期日が近いオプションほど、ガンマは大きくなります。
ボラティリティが高いほど、ガンマは大きくなります。
| 要因 | 影響 |
|---|---|
| 原資産価格 | アット・ザ・マネー付近で大きくなる |
| 満期日までの期間 | 満期日が近いほど大きくなる |
| ボラティリティ | ボラティリティが高いほど大きくなる |
まとめ
ガンマは、デルタ値の変化幅を原資産価格の変化額で割ることで計算できます。
ガンマの値は、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因によって影響を受けます。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
5. ガンマの実務応用例
ガンマヘッジ
ガンマヘッジは、オプション取引のリスク管理において重要な戦略の一つです。
ガンマヘッジは、オプションの買いと売りを組み合わせることで、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制することを目的としています。
例えば、オプションの買いポジションを保有している場合、原資産価格が上昇すると、オプション価格も上昇しますが、ガンマが大きいため、価格の上昇は加速します。
このリスクを軽減するために、ガンマヘッジでは、オプションの売りポジションを保有することで、ガンマを相殺します。
| ガンマヘッジ | 説明 |
|---|---|
| 目的 | 原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制する |
| 方法 | オプションの買いと売りを組み合わせることで、ガンマを相殺する |
デルタニュートラルヘッジ
デルタニュートラルヘッジは、オプション取引のリスク管理において重要な戦略の一つです。
デルタニュートラルヘッジは、オプションの買いと売りを組み合わせることで、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制することを目的としています。
デルタニュートラルヘッジでは、オプションの買いと売りを組み合わせることで、デルタを0または0に近い状態にします。
デルタニュートラルヘッジは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制することで、リスクを軽減することができます。
| デルタニュートラルヘッジ | 説明 |
|---|---|
| 目的 | 原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制する |
| 方法 | オプションの買いと売りを組み合わせることで、デルタを0または0に近い状態にする |
ガンマ＆デルタニュートラルヘッジ
ガンマ＆デルタニュートラルヘッジは、オプション取引のリスク管理において重要な戦略の一つです。
ガンマ＆デルタニュートラルヘッジは、オプションの買いと売りを組み合わせることで、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制することを目的としています。
ガンマ＆デルタニュートラルヘッジでは、オプションの買いと売りを組み合わせることで、ガンマとデルタを0または0に近い状態にします。
ガンマ＆デルタニュートラルヘッジは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制することで、リスクを軽減することができます。
| ガンマ＆デルタニュートラルヘッジ | 説明 |
|---|---|
| 目的 | 原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制する |
| 方法 | オプションの買いと売りを組み合わせることで、ガンマとデルタを0または0に近い状態にする |
まとめ
ガンマは、オプション取引のリスク管理において重要な役割を果たします。
ガンマヘッジ、デルタニュートラルヘッジ、ガンマ＆デルタニュートラルヘッジといった戦略を活用することで、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を抑制し、リスクを軽減することができます。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
6. ガンマの誤解されやすいポイント
ガンマはオプション価格そのものを決定するものではない
ガンマは、オプション価格そのものを決定するものではありません。
ガンマは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を示す指標です。
オプション価格は、デルタ、セータ、ベガといった他のギリシャ文字指標や、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因によって決定されます。
ガンマは、これらの要因を考慮した上で、オプション価格の変動をより正確に把握するために役立ちます。
ガンマは常に一定ではない
ガンマは、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因によって変化します。
そのため、ガンマは常に一定ではなく、常に変化していることを理解しておく必要があります。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
ガンマは万能ではない
ガンマは、オプション取引のリスク管理において重要な指標ですが、万能ではありません。
ガンマは、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を示す指標であり、他の要因を考慮せずにガンマだけに頼ることは危険です。
オプション取引を行う際には、ガンマだけでなく、デルタ、セータ、ベガといった他のギリシャ文字指標や、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因を総合的に考慮する必要があります。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標です。
まとめ
ガンマは、オプション取引において重要な指標ですが、誤解されやすいポイントがあります。
ガンマは、オプション価格そのものを決定するものではなく、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度を示す指標です。
ガンマは常に一定ではなく、原資産価格、満期日までの期間、ボラティリティといった要因によって変化します。
ガンマは、オプション取引において、原資産価格の変動に対するオプション価格の感応度をより正確に把握するために重要な指標ですが、万能ではありません。
参考文献
・初心者向け｜オプション取引のガンマとは？わかりやすく解説!
・ガンマとは何か？：オプション入門 – Fire: 投資でセミリタイア …
・オプションのデルタ・ガンマ・セータ・ベガそれぞれの意味を …
・デルタ/ガンマ/ベガ/セータ/ローとは（オプションの指標）｜株 …
・わかりやすい用語集 解説：ガンマ（がんま） | 三井住友ds …
・Γ／γ／gamma（ガンマ）とは？ 意味・読み方・使い方をわかり …
・【初心者】オプション用語：ガンマ（γ）とは？ | 日経225 …
