外国人投資家とは?経済用語について説明

外国人投資家に関する項目
項目	内容
定義	日本市場に投資する、日本国籍を持たない個人や企業
種類	ヘッジファンド、CTA、HFT、政府系ファンド、ファンド、年金基金
投資目的	キャピタルゲイン、インカムゲイン
影響	市場価格、市場流動性、為替レート
投資先	ITセクター、医療セクター、エネルギーセクター
投資判断基準	ROE、企業の成長性、経営の透明性、株主還元
政府との関係	投資管理制度、経済安全保障
将来展望	日本株市場への影響、投資戦略への影響、経済への影響

1. 外国人投資家とは

外国人投資家の定義

外国人投資家とは、ある国の市場に投資する、その国の国籍を持たない個人や企業のことを指します。日本の国内市場においては、日本企業の株式や債券などを売買する日本国籍を持たない投資家のことをいいます。外国人投資家の活動は、国際的な資本の流れに影響を与え、受け入れる国の経済にとって重要な役割を果たすことがあります。中でも欧米の年金ファンドや中東産油国の政府資金（オイルマネー）の資金量は豊富なため、市場への影響力は大きいといわれています。また、短期的な動きにおいては、欧米のヘッジファンドの影響の方が年金資金などよりも影響が大きい場合もあります。

外国人投資家は、海外の投資家」という名のもとで一括りにされてしまいがちです。しかし、その実態は多くの種類があり、ひとつずつ把握をしておく必要があります。

外国人投資家には、大きく分けて次の６つの種類があります。数年単位で株を保有する投資家からミリ秒単位で株の売買を繰り返す投機家までその種類は様々です。最低でもこの６つはおさえておきましょう。投資期間の長短で区別した上でご紹介いたします。

1. ヘッジファンド\n2. CTA\n3. HFT\n4. 政府系ファンド\n5. ファンド\n6. 年金基金

外国人投資家の種類
種類	説明
ヘッジファンド	大きな資金力を使ってトレーディングで利益を得る
CTA	金融工学を用いた高速取引で短期利益を狙う
HFT	高性能コンピューターで超短期の売買を繰り返す
政府系ファンド	国レベルで資金を運用する
ファンド	投資家から資金を集めて運用する
年金基金	年金運用を目的とした長期投資を行う

外国人投資家の種類

ヘッジファンドとは、大きな資金力を利用してトレーディングをして利ざやを得ようとする企業のことです。投資をするのではなく、投機をして利益を得ようとします。そのため、リスクをとって短期的な値動きを利用し、多くの個人投資家をはめ込んで利益を得ようとします。マクロ経済やイベント等のアノマリーを重視する側面もあります。よく言われるのはヘッジファンドの仕掛ける時期です。「sell in may(五月に売れ）」はヘッジファンドが原因となっていることが多いのはあまりにも有名です。ヘッジファンドにはソロスファンドマネージメントなどが有名です。

CTAとは、金融工学を駆使した取引を高スピードで繰り返す団体のことです。実はヘッジファンドの一種であり短期的な利益を狙うことで有名。扱う商品は先物が多く、アベノミクス相場の流れを作ったとも言われています。CTAには一般にマンフィナンシャルグループ、ジョンヘンリーアンドチャピタルなどがあります。

HFTとは、デイトレーダー潰しの原因となったことで有名です。1

政府系ファンドとは、国レベルの大きさで資金を動かす主体のことをいいます。具体的には、アブダビ投資庁やノルウェイの年金基金などの事を指します。おもに中長期投資が基本で、株式為替以外にも不動産などにも投資をします。いわゆるオイルマネー（石油がらみの資金）なんかもここに含まれます。

外国人投資家の投資目的
目的	説明
キャピタルゲイン	株式や債券などの資産を売却した際に得られる利益
インカムゲイン	株式や債券などの資産から得られる配当金や利息

外国人投資家の投資目的

外国人投資家の投資目的は、大きく分けて2つあります。一つは、キャピタルゲイン、もう一つはインカムゲインです。

キャピタルゲインとは、株式や債券などの資産を売却した際に得られる利益のことです。外国人投資家は、日本の経済成長や企業の業績に期待し、日本株を購入することでキャピタルゲインを得ようとしています。

インカムゲインとは、株式や債券などの資産から得られる配当金や利息のことです。外国人投資家は、安定した配当収入を得るために、高配当株に投資することもあります。

外国人投資家は、短期的な利益を追求する傾向が強いと言われています。そのため、日本株の値動きが大きい時には、積極的に売買を行うことがあります。

まとめ

外国人投資家は、日本市場に大きな影響力を持つ存在です。彼らは、日本の経済成長や企業の業績に期待し、日本株に投資しています。

外国人投資家の投資目的は、キャピタルゲインとインカムゲインの二つがあります。キャピタルゲインとは、株式や債券などの資産を売却した際に得られる利益のことです。インカムゲインとは、株式や債券などの資産から得られる配当金や利息のことです。

外国人投資家の動向は、日本株市場の動向に大きな影響を与えます。そのため、投資を行う際には、外国人投資家の動向を注視することが重要です。

2. 外国人投資家の影響

市場価格への影響

外国人投資家の活動は、特定の銘柄や市場全体の価格に直接的な影響を与えることがあります。彼らが日本市場に投資する際、大量の資本を投じることで短期的には株価が急騰することがありますが、これは市場に一時的な流動性をもたらすとともに、価格のボラティリティを高める要因となります。

例えば、2023年において外国のヘッジファンドが日本の電子部品製造業に大規模投資を行った事例があります。この投資が公表された後、対象となった企業の株価は数日間で20%以上上昇しました。このような急激な価格変動は、他の投資家に対しても心理的な影響を与え、追加の買い注文を引き起こすことが多く、市場全体のダイナミクスに変化をもたらします。

また、外国人投資家が特定のセクターに重点を置くことで、そのセクター全体の株価が持続的に上昇することもあります。例として、医療技術セクターが挙げられます。このセクターに対する外国人投資家の継続的な関心と投資により、関連銘柄の株価は長期にわたって上昇傾向を示しています。これは、投資家が将来の成長潜在力を評価し、安定した資金を提供することで、企業の成長と技術革新を支援しているためです。

このように外国人投資家の動向は、日本株市場の価格形成において重要な役割を果たし、市場参加者が投資判断を行う上での重要な指標となっています。そのため、彼らの投資行動を理解し、予測することは、他の市場参加者にとって価値ある情報となります。

市場流動性への影響

外国人投資家による大規模な資金流入は、日本株市場の取引量に顕著な変化をもたらします。特に、彼らが投資を行う際には、市場の流動性が一時的に向上し、取引量が増加する現象が観察されます。この流動性の向上は、市場に参加する他の投資家にとってもポジティブな影響を与える一方で、市場の過剰反応を引き起こす可能性があります。

例えば、2019年に外国人投資家が日本の自動車産業に大量投資した際、その期間中において関連銘柄の日平均取引量は通常の2倍以上に達しました。この取引量の増加は、株価の急激な上昇だけでなく、市場全体の感情にも影響を及ぼし、他のセクターへの投資意欲を高める結果となりました。

また、外国人投資家の取引は、短期間での大量売買が特徴であり、これが市場の価格変動を引き起こす主要因の一つです。たとえば、外国のポートフォリオマネージャーが円高を予測して一時的に日本株を大量に売却する場合、その影響で市場全体の取引量は急増し、短期的な株価の下落が見られることがあります。

さらに、外国人投資家の活動は特定のセクターやテーマ株に集中する傾向があるため、彼らが注目するセクターでは、通常の市場状況を超えた取引量となり、それによってそのセクターの市場感情や価格評価に大きな影響を与えます。例として、2021年にテクノロジー関連株に注目が集まった際、外国人投資家による大規模な買い注文が市場に新たな動きをもたらし、テクノロジー株の取引量が全体の市場取引量の中で大きな割合を占めるようになりました。

為替レートへの影響

外国人投資家からの資金流入は、為替レートにも影響を与えるため、通貨リスクの管理が非常に重要です。特に、外貨での取引が多い投資家にとっては、為替変動による影響を最小限に抑える戦略を練ることが求められます。

通貨リスクを管理するための一つの方法は、為替ヘッジを利用することです。これは、将来の為替レート変動による損失を防ぐために、為替先物契約やオプション、スワップ取引などを用いる戦略です。例えば、日本円で資産を持っている投資家が、円の価値が下落するリスクを避けるためにドルに対してヘッジをかける場合、円の価値が下がったとしても損失を避けることができます。

また、ポートフォリオ内での通貨多様化も効果的です。複数の通貨に分散投資することで、特定の通貨の価値が下落しても、他の通貨の価値が上昇する可能性があるため、全体としてのリスクを減少させることができます。例えば、米ドル、ユーロ、円など、主要な通貨に均等に分散投資を行うことで、一つの通貨に依存するリスクを回避します。

さらに、通貨リスクを管理するためには、国際経済の動向を常に監視し、政治的な変動や経済政策の変更などが為替レートにどのような影響を及ぼすかを理解することが必要です。為替レートが影響を受けやすいニュースやイベントに敏感であることが、通貨リスクを効果的に管理する鍵となります。

まとめ

外国人投資家の活動は、日本株市場の価格形成、市場流動性、為替レートに大きな影響を与えます。

外国人投資家は、大量の資金を投じることで、短期的には株価が急騰することがありますが、これは市場に一時的な流動性をもたらすとともに、価格のボラティリティを高める要因となります。

また、外国人投資家の取引は、短期間での大量売買が特徴であり、これが市場の価格変動を引き起こす主要因の一つです。

さらに、外国人投資家の活動は特定のセクターやテーマ株に集中する傾向があるため、彼らが注目するセクターでは、通常の市場状況を超えた取引量となり、それによってそのセクターの市場感情や価格評価に大きな影響を与えます。

3. 外国人投資家と国内投資家の比較

投資スタイルの違い

外国人投資家は、日本の個人投資家と比べ「どんな特徴があり何が違うのか」、また「日本企業に投資する際にどのポイントを重要視しているのか」について解説します。

日本の上場企業は99%以上が日本に本社を置き、国内金融機関や個人投資家は7割と外国人投資家の割合は3割程度に過ぎません。しかし、日本の株式市場の株式売買代金の約6〜7割を海外投資家が占めているため、株価形成に大きな影響を与える存在となっています。

特に株価形成においては株式の保有ではなく株式の売買代金が影響を与えるので、企業経営において海外投資家は無視できないレベルで顕在化するようになってきました。

また、先物市場においては海外投資家が7〜8割と言われています。日経平均株価が動く背後には海外投資家がいるとの見方があり、その影響力は年々強まってきています。

投資判断基準の違い

海外投資家は、日本の個人投資家と比べて、ROE（自己資本利益率）を重視する傾向があります。ROEは、株主資本に対する利益の割合を示す指標であり、企業の収益性を測る上で重要な指標の一つです。

欧米社会では「株式会社は株主のもの」という意識が日本よりも根強く、ROEの指標が投資を行う判断材料の中で最も重要であると考えられています。

一方、日本の個人投資家は、無借金経営やキャッシュリッチ、PBR（株価純資産倍率）が低いといった指標を重視する傾向があります。

このように、外国人投資家と国内投資家では、投資判断基準に違いが見られます。

投資判断基準の比較
項目	外国人投資家	国内投資家
重視する指標	ROE	無借金経営、キャッシュリッチ、PBRが低い
投資スタイル	短期的な利益を追求	長期的な安定収益を追求

投資対象の違い

新興企業を中心に投資をする海外機関投資家は、社歴が若いIT関連の日本企業に投資をする比率が近年高まってきています。特にクラウドやアプリを使用したITサービス、医療のデジタル化、再生エネルギー関連等に注目が集まっています。

米国ではベンチャーキャピタル投資の規模は日本と比べて高水準で、大企業によるM&Aが盛んです。実際に2020年の米国におけるベンチャーキャピタル投資は、1300億円（約14.3兆円）に達しています。

2021年9月7日には、後払い決済サービス「ペイディ」を提供している日本企業の株式会社Paidyを3000億円（約27億円米ドル）で買収しました。また、メルカリの前最高財務責任者らが設立した株式会社ミネルバ・グロース・パートナーズの第一号となるファンド設立に海外投資家が約6割強を出資しました。

このように、近年はDX（デジタルを活用した変革）や脱炭素などに対応した新ビジネスにおいて、海外投資家からの日本のスタートアップ企業への関心が高まっています。

まとめ

外国人投資家と国内投資家では、投資スタイル、投資判断基準、投資対象に違いが見られます。

外国人投資家は、ROEを重視し、新興企業や成長性の高い企業に投資する傾向があります。

一方、日本の個人投資家は、無借金経営やキャッシュリッチ、PBRが低いといった指標を重視し、安定した収益が見込める企業に投資する傾向があります。

投資を行う際には、外国人投資家と国内投資家の違いを理解した上で、自分の投資スタイルに合った投資先を選ぶことが重要です。

4. 外国人投資家の投資先

注目されるセクター

外国人投資家は、日本の経済成長や企業の業績に期待し、様々なセクターに投資をしています。

近年では、特にITセクター、医療セクター、エネルギーセクターへの投資が活発化しています。

ITセクターでは、AI、データ解析、クラウドコンピューティングなどの分野に注目が集まっています。

医療セクターでは、高齢化社会に伴い、ヘルスケア技術や製品に対する需要が増加しており、再生医療、医療機器、健康管理システムの開発に投資が行われています。

外国人投資家の注目セクター
セクター	特徴
ITセクター	AI、データ解析、クラウドコンピューティング
医療セクター	再生医療、医療機器、健康管理システム
エネルギーセクター	太陽光発電、風力発電、バイオマス

投資先企業の選定基準

外国人投資家は、投資先企業の選定において、以下の点を重視する傾向があります。

1. 企業の成長性: 将来的に収益を拡大できる可能性が高い企業を重視します。

2. 経営の透明性: 企業の経営状況や財務状況が透明で、情報開示が適切に行われている企業を重視します。

3. 株主還元: 株主に対して、配当や自社株買いなど、利益を還元している企業を重視します。

投資先企業の選定基準
基準	説明
企業の成長性	将来的な収益拡大の可能性
経営の透明性	経営状況や財務状況の透明性
株主還元	配当や自社株買いなどによる利益還元