1. ホワイトナイトとは何ですか？
この戦略の名前である「ホワイトナイト（白馬の騎士）」は、攻撃を加える敵対的買収者に対抗して、善意の企業が騎士のように現れ、企業を敵対的な買収から救うかのようなイメージが込められています。
この騎士のような存在は通常、買収を受け入れる企業の株主に対して、敵対的な買収提案よりも魅力的であると説得することが求められます。
① ホワイトナイトは敵対的買収から企業を守るための手段として利用されます。多くの場合、ホワイトナイトが現れると、敵対的買収企業は撤退するか、より良い提案を提示することがあります。
② ホワイトナイトとなる企業は、しばしば買収企業との共同作戦や防衛策を練り、株主や取締役会を説得しようとします。このプロセスは短期間で進行することが多いため、迅速な行動が求められます。
③ ホワイトナイトは企業が危機を脱するための手段として利用されることが多いですが、株主の意見や企業経営陣の戦略によっては、成功に至らない場合もあります。
④ また、ホワイトナイトを利用することで、企業価値が低下したり、他の有望な買収提案を失うリスクもあります。そのため、慎重な戦略が求められます。
⑤ 最終的には、ホワイトナイトの戦略は企業の未来と利益を最優先に考え、株主や利害関係者にとって最善の選択であるかどうかを慎重に考慮する必要があります。
2. ホワイトナイトの歴史
ホワイトナイトという用語は、企業買収の世界で初めて使用されたのは、1968年のことです。この用語は、アメリカの企業買収の世界で登場しました。その時点では、「ホワイトナイト」という言葉はまだ一般的ではなく、使用される頻度も少なかったですが、その後、次第に広まっていきました。
遡ってみると、その由来について色々な説がありますが、一般的には、”白馬の騎士”という訳から取られたと言われています。つまり、企業買収の世界で、攻撃者（取引先企業の支配権を狙う側）とされる企業に対し、その敵対的買収の企業を防ぐために白馬の騎士が現れる、といったニュアンスが込められているわけです。
1970年代に入ると、ホワイトナイトの戦略は一般的に広まり、頻繁に使用されるようになりました。企業が買収される際、白馬の騎士となる企業が実際に企業を買収するわけではなく、友好的な合意のもとで買収を進めることが一般的になり、これがホワイトナイトの特徴となりました。
その後、1980年代には、ホワイトナイトの戦略が一層進化し、買収企業としての役割を果たす企業は特定の金融機関からの支援を受け、買収を試みるようになりました。これにより、ホワイトナイトはますます一般的になりました。そして、以降、現代の企業買収の世界においても、ホワイトナイトは有力な戦略として使用されています。
このように、ホワイトナイトは企業買収の世界において重要な役割を果たしてきました。それだけに、その歴史は長く、多くの変遷を経てきました。今後も、ホワイトナイトは企業買収の世界において重要な戦略として存在し続けることでしょう。
3. ホワイトナイトのメリットとデメリット
ホワイトナイトの手法は企業買収において様々な側面から利点を持っていますが、同時に欠点も存在します。以下にそれぞれの側面について詳しく説明します。
メリット：
① 反対勢力の排除を防ぐ
ホワイトナイトは、敵対的な買収を避ける手段として利用されます。買収を試みる側から見れば、ホワイトナイトを利用することで反対勢力を排除し、買収を成功させる可能性が高まります。
② 株主価値の保護
ホワイトナイトは、買収が成立することで株主にとっての企業価値が低下することを避ける効果があります。また、別の買収提案が出た場合に選択肢を提供することができるため、株主の利益を保護するとされています。
デメリット：
① 株主価値の低下
ホワイトナイトが成功しない場合、買収が成立した場合よりも企業価値が低下し、株主にとって不利な状況が生じる可能性があります。さらに、競合他社による敵対的買収のリスクも高まることがあります。
② 企業の経営に対する不確実性
ホワイトナイトは、企業の経営に不確実性をもたらす可能性があります。買収防衛策を講じるため、企業内部での混乱や不安定な状況が生じ、結果として業績に悪影響を及ぼすことがあります。
以上のように、ホワイトナイトにはそれぞれメリットとデメリットが存在します。企業がこの手法を使用する際には、慎重に検討し、リスクを理解した上で戦略を立てることが重要です。
4. ホワイトナイトの代表的な事例
① この事件は、ロス・パーキンス率いるモリス・トラストがウォーナー・コミュニケーションズを敵対的に買収しようとした際に、ウォーナー側がバーチャルホワイトナイトとしてシーグラムズを立ち上げたことで知られています。ウォーナー側はホワイトナイトとしてのシーグラムズを利用し、敵対的買収を回避しようとしたのです。
② この事件は、モリス・トラストとウォーナー・コミュニケーションズの対立が激化し、ウォーナーがさらにトワイレップと合併することで敵対的買収を回避する形となりました。結果的に、この事件はホワイトナイトとしてのシーグラムズを通じて企業買収の歴史において重要な事例となりました。
③ この事件は、ホワイトナイトが企業買収においてどのように活用されるかを示す重要な事例として、ビジネス界で長く議論されてきました。このような歴史的な事例を通じて、ホワイトナイトの役割や影響について理解を深めることができます。
以上が、ホワイトナイトの代表的な事例であるモリス・トラスト対ウォーナー・コミュニケーションズの事件についての詳細な解説です。
5. ホワイトナイトの今後の展望
ホワイトナイト（白馬の騎士）は、企業買収において敵対的な買収を回避するために利用される戦略の一つであり、今後も企業の経営環境が変化する中で重要な役割を果たしていくと考えられます。
① テクノロジーの進化による影響
近年、デジタル技術の進化により、企業買収の手法や実態が変化しています。ホワイトナイトもこのテクノロジーの進化によって新たな展開が考えられます。例えば、デジタルアセットの重要性が高まる中で、ホワイトナイトの手法もデジタルに特化した新たな形態が生まれる可能性があります。
② グローバル化による影響
世界経済がますますグローバル化する中で、企業買収やホワイトナイトの活動も国際的な視点で展開されることが増えています。グローバルな規模での企業買収やホワイトナイトの活動が増える中で、国際的な規制や法律の変化が影響を与える可能性があります。
③ ESG投資の増加
近年、企業の社会的責任（ESG）への取り組みが重要視されており、これに関連して投資家の間でESG投資への関心が高まっています。ホワイトナイトの活動も、企業の社会的責任や環境への配慮が求められる中で、これに適合した形で展開されることが期待されます。
④ 法律と規制の変化
企業買収やホワイトナイトの手法には多くの法的な規制が存在しますが、これらの法律や規制も社会や経済の変化に合わせて変化しています。今後も新たな法律や規制が導入される可能性があり、それに合わせたホワイトナイトの手法や活動も変化していくことが考えられます。
以上のように、ホワイトナイトの今後の展望は、テクノロジーの進化やグローバル化、ESG投資の増加、法律と規制の変化など多岐にわたる要素によって影響を受けることが予想されます。企業経営や買収の分野が変化していく中で、ホワイトナイトの役割も変化し続けることでしょう。
