| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 定義 | 債券と株式の両方の特性を併せ持つ証券 |
| 種類 | 優先株、劣後債、永久劣後債、優先出資証券など |
| メリット（発行体） | 株式の希薄化回避、信用格付けへの影響抑制、資金調達の柔軟性向上 |
| メリット（投資家） | 高い利回り、投資選択肢の拡大 |
| デメリット（発行体） | 高い金利負担、償還の柔軟性低下、格付けへの影響 |
| デメリット（投資家） | 高いリスク、償還の不確実性、価格変動リスク |
| 取引方法 | 証券会社を通じて取引 |
| 将来展望 | 企業の資金調達手段として、今後も注目される可能性が高い |
1. ハイブリッド証券とは
ハイブリッド証券とは何か？
ハイブリッド証券とは、債券と株式の両方の特性を併せ持つ証券のことです。債券のように利息が支払われ、満期や償還時には購入額面で償還される一方で、株式のように会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。ハイブリッド証券は、企業にとっては資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
| 種類 | 特徴 |
|---|---|
| 優先株 | 普通株式よりも配当や分配を優先的に受けられる |
| 劣後債 | 普通社債よりも返済順位が低い |
| 永久劣後債 | 償還期限のない劣後債 |
| 優先出資証券 | 債券と普通株の中間的な性格を持つ |
ハイブリッド証券の例
ハイブリッド証券には、主に以下の種類があります。\n* 優先株: 普通株式よりも余剰金の配当もしくは余剰財産の分配を優先して受け取ることができる株式です。\n* 劣後債: 元利金の支払い順位が普通社債よりも低い社債で、破産手続の開始・会社更生手続の開始・民事再生手続の開始など万一の事態で劣後事由が発生した場合に、その元利金の支払いを上位債権にかかる債務の履行よりも、後順位にしている分、普通社債よりも利率が高く設定されているのが特徴です。\n* 永久劣後債: 償還期限のない劣後債です。\n* 優先出資証券: 債券と普通株の中間的な性格をもった商品で、協同組織金融機関および特別目的会社といった事業主体が、株式会社の株式にあたる普通出資を補完する目的で発行する有価証券のことを言います。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
ハイブリッド証券の仕組み
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を持つため、その仕組みも複雑です。ハイブリッド証券の仕組みを理解するためには、以下のポイントを押さえる必要があります。\n* 資本性: ハイブリッド証券は、発行体にとって資本性のある証券として扱われます。これは、ハイブリッド証券が株式と同様に、会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があるためです。\n* 利回り: ハイブリッド証券は、普通社債よりも高い利回りを提供します。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。\n* 償還: ハイブリッド証券は、債券のように満期や償還時に購入額面で償還されます。ただし、ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 劣後性: ハイブリッド証券は、普通社債よりも劣後債権として扱われます。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を併せ持つ証券です。企業にとっては資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
2. ハイブリッド証券のメリット
発行体にとってのメリット
ハイブリッド証券は、発行体にとって、以下のメリットがあります。\n* 株式の希薄化を回避できる: ハイブリッド証券は、株式と比べて、発行体にとって資本性のある証券として扱われます。そのため、ハイブリッド証券を発行することで、株式の希薄化を回避することができます。\n* 信用格付けに影響を与えない: ハイブリッド証券は、債券と比べて、リスクが高いと見なされます。そのため、ハイブリッド証券を発行しても、信用格付けに大きな影響を与えることはありません。\n* 資金調達の柔軟性を高める: ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、発行体にとって資金調達の柔軟性を高めることができます。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| メリット | 説明 |
|---|---|
| 株式の希薄化回避 | 株式発行による希薄化を避けることができる |
| 信用格付けへの影響抑制 | 信用格付けに大きな影響を与えない |
| 資金調達の柔軟性向上 | 債券と株式の中間の特性を持つため、資金調達の選択肢が増える |
投資家にとってのメリット
ハイブリッド証券は、投資家にとって、以下のメリットがあります。\n* 高い利回り: ハイブリッド証券は、普通社債よりも高い利回りを提供します。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。\n* 投資の選択肢の拡大: ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、投資家にとって投資の選択肢を広げます。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| メリット | 説明 |
|---|---|
| 高い利回り | 普通社債よりも高い利回りを期待できる |
| 投資選択肢の拡大 | 債券と株式の中間の特性を持つため、投資の選択肢が増える |
ハイブリッド証券のメリットまとめ
ハイブリッド証券は、発行体と投資家の双方にとってメリットのある証券です。発行体にとっては、株式の希薄化を回避できる、信用格付けに影響を与えない、資金調達の柔軟性を高めるといったメリットがあります。投資家にとっては、高い利回りを確保できる、投資の選択肢の拡大といったメリットがあります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、発行体と投資家の双方にとってメリットのある証券です。発行体にとっては、株式の希薄化を回避できる、信用格付けに影響を与えない、資金調達の柔軟性を高めるといったメリットがあります。投資家にとっては、高い利回りを確保できる、投資の選択肢の拡大といったメリットがあります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
3. ハイブリッド証券のデメリット
発行体にとってのデメリット
ハイブリッド証券は、発行体にとって、以下のデメリットがあります。\n* 高い金利負担: ハイブリッド証券は、普通社債よりも高い利回りを提供する必要があるため、発行体にとって金利負担が大きくなります。\n* 償還の柔軟性が低い: ハイブリッド証券は、債券のように満期や償還時に購入額面で償還されます。そのため、発行体は、償還のタイミングを自由に決められない場合があります。\n* 格付けへの影響: ハイブリッド証券は、債券と比べて、リスクが高いと見なされます。そのため、ハイブリッド証券を発行することで、信用格付けが下がる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| デメリット | 説明 |
|---|---|
| 高い金利負担 | 普通社債よりも高い利回りを提供する必要があるため、金利負担が大きくなる |
| 償還の柔軟性低下 | 債券のように満期や償還時に購入額面で償還されるため、償還のタイミングを自由に決められない場合がある |
| 格付けへの影響 | 信用格付けが下がる可能性がある |
投資家にとってのデメリット
ハイブリッド証券は、投資家にとって、以下のデメリットがあります。\n* 高いリスク: ハイブリッド証券は、普通社債よりもリスクが高いと見なされます。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりも劣後債権として扱われるためです。\n* 償還の不確実性: ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 価格変動リスク: ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、価格変動リスクも大きくなります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| デメリット | 説明 |
|---|---|
| 高いリスク | 普通社債よりもリスクが高い |
| 償還の不確実性 | 発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性がある |
| 価格変動リスク | 債券と株式の中間の特性を持つため、価格変動リスクも大きくなる |
ハイブリッド証券のデメリットまとめ
ハイブリッド証券は、発行体と投資家の双方にとってデメリットのある証券です。発行体にとっては、高い金利負担、償還の柔軟性が低い、格付けへの影響といったデメリットがあります。投資家にとっては、高いリスク、償還の不確実性、価格変動リスクといったデメリットがあります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、発行体と投資家の双方にとってデメリットのある証券です。発行体にとっては、高い金利負担、償還の柔軟性が低い、格付けへの影響といったデメリットがあります。投資家にとっては、高いリスク、償還の不確実性、価格変動リスクといったデメリットがあります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
4. ハイブリッド証券の種類
ハイブリッド証券の種類
ハイブリッド証券には、主に以下の種類があります。\n* 優先株: 普通株式よりも余剰金の配当もしくは余剰財産の分配を優先して受け取ることができる株式です。\n* 劣後債: 元利金の支払い順位が普通社債よりも低い社債で、破産手続の開始・会社更生手続の開始・民事再生手続の開始など万一の事態で劣後事由が発生した場合に、その元利金の支払いを上位債権にかかる債務の履行よりも、後順位にしている分、普通社債よりも利率が高く設定されているのが特徴です。\n* 永久劣後債: 償還期限のない劣後債です。\n* 優先出資証券: 債券と普通株の中間的な性格をもった商品で、協同組織金融機関および特別目的会社といった事業主体が、株式会社の株式にあたる普通出資を補完する目的で発行する有価証券のことを言います。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| 種類 | 特徴 |
|---|---|
| 優先株 | 普通株式よりも配当や分配を優先的に受けられる |
| 劣後債 | 普通社債よりも返済順位が低い |
| 永久劣後債 | 償還期限のない劣後債 |
| 優先出資証券 | 債券と普通株の中間的な性格を持つ |
ハイブリッド証券の種類の解説
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を持つため、その仕組みも複雑です。ハイブリッド証券の仕組みを理解するためには、以下のポイントを押さえる必要があります。\n* 資本性: ハイブリッド証券は、発行体にとって資本性のある証券として扱われます。これは、ハイブリッド証券が株式と同様に、会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があるためです。\n* 利回り: ハイブリッド証券は、普通社債よりも高い利回りを提供します。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。\n* 償還: ハイブリッド証券は、債券のように満期や償還時に購入額面で償還されます。ただし、ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 劣後性: ハイブリッド証券は、普通社債よりも劣後債権として扱われます。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
ハイブリッド証券の種類まとめ
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を持つため、その仕組みも複雑です。ハイブリッド証券の仕組みを理解するためには、以下のポイントを押さえる必要があります。\n* 資本性: ハイブリッド証券は、発行体にとって資本性のある証券として扱われます。これは、ハイブリッド証券が株式と同様に、会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があるためです。\n* 利回り: ハイブリッド証券は、普通社債よりも高い利回りを提供します。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。\n* 償還: ハイブリッド証券は、債券のように満期や償還時に購入額面で償還されます。ただし、ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 劣後性: ハイブリッド証券は、普通社債よりも劣後債権として扱われます。これは、ハイブリッド証券が普通社債よりもリスクが高いと見なされるためです。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を併せ持つ証券です。企業にとっては資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。
5. ハイブリッド証券の取引方法
ハイブリッド証券の取引方法
ハイブリッド証券は、証券会社を通じて取引することができます。ハイブリッド証券の取引方法は、普通社債や株式の取引方法とほぼ同じです。ただし、ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、取引する際には、以下の点に注意する必要があります。\n* リスク: ハイブリッド証券は、普通社債よりもリスクが高いと見なされます。そのため、ハイブリッド証券に投資する際には、リスクを十分に理解した上で投資する必要があります。\n* 償還: ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 価格変動: ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、価格変動リスクも大きくなります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
ハイブリッド証券の取引方法の注意点
ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特性を持つため、取引する際には、以下の点に注意する必要があります。\n* リスク: ハイブリッド証券は、普通社債よりもリスクが高いと見なされます。そのため、ハイブリッド証券に投資する際には、リスクを十分に理解した上で投資する必要があります。\n* 償還: ハイブリッド証券には、発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性があります。\n* 価格変動: ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、価格変動リスクも大きくなります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
| 注意点 | 説明 |
|---|---|
| リスク | 普通社債よりもリスクが高い |
| 償還 | 発行体が早期償還を行うことができるコール条項が付されている場合があり、その場合、投資家は当初の想定よりも早く償還される可能性がある |
| 価格変動 | 債券と株式の中間の特性を持つため、価格変動リスクも大きくなる |
ハイブリッド証券の取引方法まとめ
ハイブリッド証券は、証券会社を通じて取引することができます。ハイブリッド証券の取引方法は、普通社債や株式の取引方法とほぼ同じです。ただし、ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、取引する際には、リスク、償還、価格変動といった点に注意する必要があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、証券会社を通じて取引することができます。ハイブリッド証券の取引方法は、普通社債や株式の取引方法とほぼ同じです。ただし、ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つため、取引する際には、リスク、償還、価格変動といった点に注意する必要があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
6. ハイブリッド証券の将来展望
ハイブリッド証券の将来展望
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
ハイブリッド証券の将来展望の考察
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
ハイブリッド証券の将来展望まとめ
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
まとめ
ハイブリッド証券は、企業にとって資金調達の柔軟性を提供し、投資家にとっては投資の選択肢を広げる一方で、それぞれの特性に伴うリスクも併せ持つため、理解と分析が必要となります。ハイブリッド証券は、債券と株式の中間の特性を持つことから、その名が付けられました。例えば、ハイブリッド社債は定期的な利息支払いを約束する一方で、株式と同様に会社の業績や財務状況によって返済条件が変わる可能性があります。
ハイブリッド証券は、企業が資金調達を行う際に、株式の希薄化を回避しつつ、資本性のある調達を増やすことが可能であることから、近年注目されています。
ハイブリッド証券は、投資家にとって、普通社債よりも高い利回りを確保でき、債券投資の選択肢が増えるといったメリットがあります。
参考文献
・ハイブリッド証券(ハイブリッドショウケン)とは？ 意味や使い …
・ハイブリッド証券とは？特徴・メリット・リスクをやさしく …
・わかりやすい用語集 解説：ハイブリッド証券（はいぶりっど …
・ハイブリッド証券(はいぶりっどしょうけん) | 証券用語集 | 東海 …
・ハイブリッド証券とは?株式用語解説 – お客様サポート – Dmm 株
・ハイブリッド証券とは（「債券の基礎」動画シリーズ） | Pimco
