時価発行とは?経済用語について説明

時価発行の概要
項目	説明
定義	企業が新たな株式を発行する際に、その金額を額面金額ではなく、市場で取引されている株価（時価）に近い価格で発行すること
歴史	1960年代までは額面発行が主流だったが、1970年代以降、企業の資金調達ニーズの高まりとともに採用されるケースが増加。特に1980年代のバブル経済期には盛んに行われた。バブル崩壊後は一時的に減少したが、1996年の規制撤廃と2001年の商法改正による額面株式廃止により、現在では実質上、時価発行のみとなっている
特徴	市場の評価を反映した価格で株式を発行するため、企業の経営状況や将来性などが市場価格に反映される。少ない株式発行で多くの資金を調達できる。投資家にとって、企業の将来性や成長性などを判断する上で重要な指標となる
メリット	少ない株式発行で多くの資金を調達できる。企業の市場価値を反映した価格で発行するため、投資家からの評価が高まる。企業の信用力を高める効果がある
デメリット	株価が下落した場合、資金調達のコストが高くなる可能性がある。企業の経営権が変化する可能性がある。企業の財務状況が悪化する可能性がある
注意点	株価の変動を考慮し、適切な価格を決定する必要がある。既存の株主への配慮が必要。時価発行によって生じるリスクを十分に理解しておく必要がある
類似する金融手段	転換社債、新株予約権付社債、第三者割当増資など。これらの金融手段は、時価発行と同様に、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で発行されることがある
将来性	企業の資金調達ニーズが高まるにつれて、時価発行はますます重要な役割を果たしていくと考えられる。特に、スタートアップ企業やベンチャー企業の成長が著しいことから、これらの企業が、時価発行によって、多くの資金を調達することが予想される
影響	企業の経営に大きな影響を与え、より多くの資金を調達できるようになる一方で、経営権が変化したり、財務状況が悪化したりする可能性もある。市場の株価にも影響を与える可能性がある

1. 時価発行とは

時価発行の定義

時価発行とは、企業が新たな株式を発行する際に、その金額を額面金額ではなく、市場で取引されている株価（時価）に近い価格で発行することです。これは、企業が資金調達を行うための方法の一つであり、1970年代から採用されるケースが増加し、現在では新株発行の主流となっています。例えば、一株の額面が50円であっても、時価が1000円であれば、時価発行によって少ない数の発行でより多くの資金を調達できます。この場合、時価発行によって一株あたりに増加した950円は、発行企業にとって自由に使えるプレミアムとなります。

時価発行は、企業にとって、少ない株式発行で多くの資金を調達できるというメリットがあります。一方、投資家にとっては、額面が安い株式の方が購入しやすいという側面もあります。そのため、近年では額面発行よりも時価発行の方が一般的になっています。

時価発行は、公募で行われる場合、発行価格は価格を決定してから払い込みが行われるまでの株価変動などを考慮した上で特定の日の株価を基準として、ある程度の値引きも行って決定されます。この値引き率は、投資家の需要動向などを勘案して決定されるのが通例です。

時価発行を行うに際しては、時価発行が行われる毎の条件は全て均等にして、株主毎にとっての不公平というものは発生しないようにしなければならないと商法で定められています。

時価発行と額面発行の違い
項目	時価発行	額面発行
発行価格	市場価格（時価）に基づく	額面金額に基づく
資金調達額	市場価格が額面金額よりも高い場合、より多くの資金を調達できる	市場価格が額面金額よりも低い場合、資金調達額が少なくなる可能性がある
メリット	より多くの資金を調達できる	資金調達のコストが低い
デメリット	株価が下落した場合、資金調達のコストが高くなる可能性がある	市場価格が額面金額よりも高い場合、資金調達額が少なくなる可能性がある

時価発行の歴史

時価発行は、1960年代までは、額面発行が主流でした。しかし、1970年代以降、日本の経済成長に伴い、企業の資金調達ニーズが高まりました。そのため、時価発行が採用されるケースが増加しました。特に、1980年代のバブル経済期には、株価が急騰したため、時価発行による資金調達が盛んに行われました。

しかし、バブル崩壊後の1990年代には、株価が急落したため、時価発行は一時的に減少しました。これは、株価が下落すると、時価発行による資金調達のコストが高くなるためです。

その後、1996年に時価発行に関する規制が撤廃され、2001年の商法改正で額面株式が廃止されたため、現在では、実質上、時価発行のみとなっています。

時価発行は、企業にとって、資金調達手段として重要な役割を果たしています。今後も、企業の資金調達ニーズが高まるにつれて、時価発行はますます重要な役割を果たしていくと考えられます。

時価発行の歴史における主な出来事
時期	出来事
1960年代	額面発行が主流
1970年代以降	企業の資金調達ニーズの高まりとともに時価発行が採用されるケースが増加
1980年代	バブル経済期には、株価が急騰したため、時価発行による資金調達が盛んに行われた
1990年代	バブル崩壊後の株価急落により、時価発行は一時的に減少
1996年	時価発行に関する規制が撤廃
2001年	商法改正で額面株式が廃止。実質上、時価発行のみとなる

時価発行と額面発行の違い

時価発行は、株式の発行価格を市場価格（時価）に基づいて決定するのに対し、額面発行は、株式の発行価格を額面金額に基づいて決定します。額面金額とは、株式の発行時に定められた、その株式の本来の価値を示す金額です。

時価発行では、市場価格が額面金額よりも高い場合、企業はより多くの資金を調達できます。一方、額面発行では、市場価格が額面金額よりも低い場合、企業は資金調達額が少なくなる可能性があります。

時価発行は、企業にとって、より多くの資金を調達できるというメリットがあります。しかし、株価が下落した場合、時価発行による資金調達のコストが高くなる可能性があります。

額面発行は、企業にとって、資金調達のコストが低いというメリットがあります。しかし、市場価格が額面金額よりも高い場合、企業は資金調達額が少なくなる可能性があります。

まとめ

時価発行は、企業が新たな株式を発行する際に、その金額を額面金額ではなく、市場で取引されている株価（時価）に近い価格で発行することです。これは、企業が資金調達を行うための方法の一つであり、1970年代から採用されるケースが増加し、現在では新株発行の主流となっています。

時価発行は、企業にとって、少ない株式発行で多くの資金を調達できるというメリットがあります。一方、投資家にとっては、額面が安い株式の方が購入しやすいという側面もあります。

時価発行は、公募で行われる場合、発行価格は価格を決定してから払い込みが行われるまでの株価変動などを考慮した上で特定の日の株価を基準として、ある程度の値引きも行って決定されます。

2. 時価発行の特徴とメリット

時価発行の特徴

時価発行は、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で株式を発行する手法です。そのため、企業の経営状況や将来性などが市場価格に反映され、より多くの資金調達が可能となります。

時価発行は、企業にとって、少ない株式発行で多くの資金を調達できるというメリットがあります。これは、時価が額面金額よりも高い場合に特に顕著です。

時価発行は、企業の市場価値を反映した価格で株式を発行するため、投資家にとって、企業の将来性や成長性などを判断する上で重要な指標となります。

時価発行は、企業が市場の評価を反映した価格で株式を発行するため、企業の経営状況や将来性などが市場価格に反映され、より多くの資金調達が可能となります。

時価発行の特徴
項目	説明
価格決定	市場価格を基準とする。市場価格の変動を考慮する必要がある
資金調達	少ない株式発行で多くの資金を調達できる。企業の市場価値を反映した価格で発行するため、投資家からの評価が高まる
経営への影響	企業の経営権が変化する可能性がある。企業の財務状況が悪化する可能性がある
市場への影響	市場の株価に影響を与える可能性がある

時価発行のメリット

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがあります。まず、少ない株式発行で多くの資金を調達できるというメリットがあります。これは、時価が額面金額よりも高い場合に特に顕著です。

また、時価発行は、企業の市場価値を反映した価格で株式を発行するため、投資家にとって、企業の将来性や成長性などを判断する上で重要な指標となります。

さらに、時価発行は、企業の信用力を高める効果もあります。これは、時価発行によって、企業が市場から高い評価を受けていることを示すためです。

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがある一方で、デメリットも存在します。例えば、株価が下落した場合、時価発行による資金調達のコストが高くなる可能性があります。また、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。

時価発行のメリット
項目	説明
資金調達	少ない株式発行で多くの資金を調達できる
企業価値	企業の市場価値を反映した価格で発行するため、投資家からの評価が高まる
信用力	企業の信用力を高める効果がある
事業拡大	調達した資金で事業の拡大や新規事業への投資が可能になる
株式の流動性	企業の株式の流動性を高める効果がある

時価発行の注意点

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがある一方で、デメリットも存在します。例えば、株価が下落した場合、時価発行による資金調達のコストが高くなる可能性があります。

また、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。これは、時価発行によって、企業の株式が市場に流通しやすくなるため、企業の経営権が、既存の株主から、新たな投資家に移る可能性があるからです。

さらに、時価発行は、企業の財務状況が悪化する可能性もあります。これは、時価発行によって、企業の負債が増加する可能性があるからです。

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがある一方で、デメリットも存在します。そのため、時価発行を行う際には、これらのデメリットを十分に考慮する必要があります。

時価発行の注意点
項目	説明
株価変動	株価が下落した場合、資金調達のコストが高くなる可能性がある
経営権	企業の経営権が変化する可能性がある
財務状況	企業の財務状況が悪化する可能性がある
市場への影響	市場の株価に影響を与える可能性がある
株主への配慮	既存の株主への配慮が必要。時価発行によって生じるリスクを十分に理解しておく必要がある

まとめ

時価発行は、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で株式を発行する手法です。時価発行は、企業にとって、少ない株式発行で多くの資金を調達できるというメリットがあります。

さらに、時価発行は、企業の信用力を高める効果もあります。しかし、時価発行は、株価が下落した場合、資金調達のコストが高くなる可能性があります。また、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。

3. 時価発行の仕組み解説

時価発行の価格決定

時価発行の価格は、市場価格を基準として決定されます。しかし、市場価格は常に変動しているため、時価発行の価格を決定する際には、市場価格の変動を考慮する必要があります。

一般的には、時価発行の価格は、価格を決定してから払い込みが行われるまでの間に起こりうる株価変動などを考慮し、一定の日の時価を基準として、ある程度の値引きを行って決定されます。

この値引き率は、投資家の需要動向などを勘案して決定されます。投資家の需要が高ければ、値引き率は低くなり、逆に投資家の需要が低ければ、値引き率は高くなります。

時価発行の価格は、企業にとって、資金調達のコストを低く抑えるために重要な要素となります。そのため、企業は、市場価格の変動を注視し、適切な価格を決定する必要があります。

時価発行の価格決定における考慮事項
項目	説明
市場価格	市場価格を基準とする。市場価格の変動を考慮する必要がある
値引き率	投資家の需要動向などを勘案して決定される。投資家の需要が高ければ、値引き率は低くなり、逆に投資家の需要が低ければ、値引き率は高くなる
資金調達コスト	企業にとって、資金調達のコストを低く抑えるために重要な要素となる。そのため、企業は、市場価格の変動を注視し、適切な価格を決定する必要がある

時価発行の手続き

時価発行を行うには、いくつかの手続きが必要となります。まず、企業は、時価発行を行うための決議を株主総会で行う必要があります。

次に、企業は、証券会社に時価発行の引受を依頼します。証券会社は、時価発行の価格を決定し、投資家から株式の募集を行います。

投資家から株式の申し込みがあった場合、企業は、投資家に対して株式を発行します。そして、投資家は、株式の代金を企業に支払います。

時価発行の手続きは、企業にとって、複雑な作業となります。そのため、企業は、証券会社などの専門家のサポートを受けることが重要です。

時価発行の手続き
手順	説明
株主総会での決議	時価発行を行うための決議を株主総会で行う
証券会社への引受依頼	証券会社に時価発行の引受を依頼する
株式の募集	証券会社が投資家から株式の募集を行う
株式の発行	投資家から株式の申し込みがあった場合、企業は、投資家に対して株式を発行する
代金の支払い	投資家は、株式の代金を企業に支払う

時価発行における株主への配慮

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがある一方で、既存の株主にとって、不利になる可能性もあります。これは、時価発行によって、既存の株主の持ち株比率が低下する可能性があるためです。

そのため、時価発行を行う際には、既存の株主への配慮が必要です。具体的には、時価発行の価格を、既存の株主にとって不当に低い価格に設定しないようにする必要があります。

また、時価発行を行う際には、既存の株主に対して、時価発行の内容を十分に説明する必要があります。これは、既存の株主が、時価発行によって、自分の持ち株比率が低下することを理解し、納得できるようにするためです。

時価発行は、企業にとって、資金調達手段として重要な役割を果たしています。しかし、時価発行を行う際には、既存の株主への配慮を十分に行う必要があります。

時価発行における株主への配慮
項目	説明
価格設定	既存の株主にとって不当に低い価格に設定しないようにする必要がある
説明義務	既存の株主に対して、時価発行の内容を十分に説明する必要がある
リスクの理解	既存の株主が、時価発行によって、自分の持ち株比率が低下することを理解し、納得できるようにする必要がある

まとめ

時価発行は、企業が新たな株式を発行する際に、その金額を額面金額ではなく、市場で取引されている株価（時価）に近い価格で発行することです。

時価発行の価格は、市場価格を基準として決定されますが、市場価格は常に変動しているため、時価発行の価格を決定する際には、市場価格の変動を考慮する必要があります。

時価発行を行うには、いくつかの手続きが必要となります。まず、企業は、時価発行を行うための決議を株主総会で行う必要があります。

時価発行は、企業にとって、多くのメリットがある一方で、既存の株主にとって、不利になる可能性もあります。そのため、時価発行を行う際には、既存の株主への配慮が必要です。

4. 時価発行の実践例

ライブドアの事例

ライブドアは、2003年頃に、株式の大量分割による高株価を活かした時価発行増資で資金調達し、M&Aを進めました。これは、ライブドアが、時価発行増資を積極的に活用したことで、短期間に急成長を遂げた例として有名です。

ライブドアは、株式の大量分割によって、株価を artificially（人為的に）に上昇させました。そして、高株価になったところで、時価発行増資を行い、多くの資金を調達しました。

ライブドアは、調達した資金を使って、多くの企業を買収しました。この結果、ライブドアは、短期間に事業規模を拡大し、時価総額も急上昇しました。

しかし、ライブドアは、その後、粉飾決算などの不正行為が発覚し、経営破綻しました。ライブドアの事例は、時価発行増資が、企業の成長を促進する一方で、リスクも伴うことを示しています。

ライブドアの事例
項目	説明
時期	2003年頃
方法	株式の大量分割による高株価を活かした時価発行増資
目的	資金調達によるM&A
結果	短期間に事業規模を拡大し、時価総額も急上昇。その後、粉飾決算などの不正行為が発覚し、経営破綻
教訓	時価発行増資は、企業の成長を促進する一方で、リスクも伴うことを示している

ミライエの事例

堆肥化設備と脱臭装置の機器メーカーである株式会社ミライエは、第三者割当増資による資金調達によって経営基盤を強化させた企業です。

株式会社ミライエは、1972年に測量会社として設立された第一コンサルタントから2006年に事業承継されました。公共工事の減少に伴い測量設計事業を廃止し、環境事業に特化して堆肥化設備と脱臭装置の機器メーカーへと転換しました。

2017年には脱臭装置「ミライエ生物脱臭システム」を開発したものの、販路拡大につなげる資金がなかったため、資金調達を行う必要がありました。

2019年にピッチラン・コンテスト「スタ★アトピッチJapan」にて準グランプリを受賞したことをきっかけに、2020年2月に株式会社ベルテクス・パートナーズと業務提携し、2021年11月には中国電力株式会社、加賀電子株式会社、とっとり地方創生ファンド投資事業有限責任組合2号より、第三者割当増資による資金調達を実現させました。

ミライエの事例
項目	説明
企業	株式会社ミライエ
事業内容	堆肥化設備と脱臭装置の機器メーカー
資金調達方法	第三者割当増資
目的	経営基盤の強化
結果	脱臭装置新型機の開発推進、堆肥化装置・脱臭装置の普及、経営基盤の強化が可能になった

KOTOBUKI Medicalの事例

医療関連機器の開発、製造、販売を手掛けるKOTOBUKI Medical 株式会社は、新規企業で借入が難しかったことから、第三者割当増資によって資金を調達した企業です。

現社長は2005年に先代経営者の引退に伴い、金属・樹脂加工会社であった寿技研を承継しましたが、リーマンショックの影響により受注が大幅に減少したことで、自社製品を開発する必要があると痛感しました。

さまざまな自社製品の開発に挑戦する中で、医師が手術の訓練に使うトレーニング機器分野に参入し、食品材料の模擬臓器を独自開発して事業を拡大していきました。そんな中、当時の寿技研の財務状況や給与制度では資金調達や優秀な人材の採用が困難であると考え、2018年にKOTOBUKI Medical株式会社を設立します。

グローバル展開を視野に入れていましたが、新設企業での借入には限界があったことから、2019年6月に株式投資型クラウドファンディングFUNDINNOにてエクイティファイナンスを実施することを決め、約600人の個人投資家より9

KOTOBUKI Medicalの事例
項目	説明
企業	KOTOBUKI Medical 株式会社
事業内容	医療関連機器の開発、製造、販売
資金調達方法	第三者割当増資
目的	新規企業での借入が難しかったため、資金調達
結果	株式投資型クラウドファンディングFUNDINNOにてエクイティファイナンスを実施し、約600人の個人投資家より9,000万円ほどの資金を調達。その後、ファンドからの第三者割当増資も実現

まとめ

時価発行は、企業の信用力を高める効果もあります。しかし、時価発行は、株価が下落した場合、資金調達のコストが高くなる可能性があります。また、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。

5. 時価発行と類似する金融手段

転換社債

転換社債とは、保有している期間内にあらかじめ決められた価格で株式に換えられる権利を付与された社債のことです。転換社債の購入者は、株価が上昇しているときに株式に転換すれば大きな利益を得ることができます。

仮に株価が低迷している状況で株に換えると損してしまう場合には、そのまま社債として保有することが可能です。また、転換社債は株式に転換できる権利が付与されている分、発行者からすると普通社債より利息を低く設定できるため、資金調達のコストを抑えることができます。

転換社債は、時価発行と同様に、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で発行されることがあります。そのため、転換社債は、時価発行と類似した金融手段として、企業にとって、魅力的な資金調達手段となっています。

転換社債の特徴
項目	説明
定義	保有している期間内にあらかじめ決められた価格で株式に換えられる権利を付与された社債
メリット	株価が上昇しているときに株式に転換すれば大きな利益を得ることができる。株価が低迷している状況で株に換えると損してしまう場合には、そのまま社債として保有することが可能。発行者からすると普通社債より利息を低く設定できるため、資金調達のコストを抑えることができる
デメリット	株価が下落した場合、損失が発生する可能性がある。発行者が株式に転換されることを望まない場合、転換を制限する条項が設けられることがある

新株予約権付社債

新株予約権付社債とは、社債の保有者に、将来、一定の価格で新株を購入できる権利（新株予約権）を付与した社債のことです。新株予約権付社債の購入者は、株価が上昇しているときに新株予約権を行使すれば、大きな利益を得ることができます。

新株予約権付社債は、転換社債と同様に、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で発行されることがあります。そのため、新株予約権付社債は、時価発行と類似した金融手段として、企業にとって、魅力的な資金調達手段となっています。

新株予約権付社債の特徴
項目	説明
定義	社債の保有者に、将来、一定の価格で新株を購入できる権利（新株予約権）を付与した社債
メリット	株価が上昇しているときに新株予約権を行使すれば、大きな利益を得ることができる。発行者からすると普通社債より利息を低く設定できるため、資金調達のコストを抑えることができる
デメリット	株価が下落した場合、損失が発生する可能性がある。発行者が新株予約権を行使されることを望まない場合、行使を制限する条項が設けられることがある

第三者割当増資

第三者割当増資とは、既存株主かどうかを問わず、特定の第三者に新株を発行して資金調達を行う方法のことです。スタートアップ企業やベンチャー企業などがベンチャーキャピタル（VC）や事業会社（CVC）から資金調達を行う場合によく用いられます。

第三者割当増資は、時価発行と同様に、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で発行されることがあります。そのため、第三者割当増資は、時価発行と類似した金融手段として、企業にとって、魅力的な資金調達手段となっています。

第三者割当増資の特徴
項目	説明
定義	既存株主かどうかを問わず、特定の第三者に新株を発行して資金調達を行う方法
メリット	特定の第三者と連携することで、事業上のシナジー効果を期待できる。資金調達を迅速に行うことができる。信用度を高めることができる
デメリット	既存株主の持ち株比率が低下する。株価の希薄化が発生する可能性がある。経営権が変化する可能性がある

まとめ

時価発行と類似する金融手段には、転換社債、新株予約権付社債、第三者割当増資などがあります。これらの金融手段は、時価発行と同様に、企業が資金調達を行う際に、市場の評価を反映した価格で発行されることがあります。

そのため、これらの金融手段は、時価発行と類似した金融手段として、企業にとって、魅力的な資金調達手段となっています。

これらの金融手段は、それぞれ特徴が異なります。そのため、企業は、自社の状況に合わせて、適切な金融手段を選択する必要があります。

時価発行と類似する金融手段は、企業にとって、資金調達手段として重要な役割を果たしています。今後も、企業の資金調達ニーズが高まるにつれて、これらの金融手段はますます重要な役割を果たしていくと考えられます。

6. 時価発行の将来性と影響

時価発行の将来性

特に、近年では、スタートアップ企業やベンチャー企業の成長が著しいことから、これらの企業が、時価発行によって、多くの資金を調達することが予想されます。

また、ESG投資の普及に伴い、環境・社会・ガバナンス（ESG）に配慮した企業が、時価発行によって、より多くの資金を調達できるようになる可能性があります。

時価発行の将来性
項目	説明
資金調達ニーズ	企業の資金調達ニーズが高まるにつれて、時価発行はますます重要な役割を果たしていくと考えられる
スタートアップ企業	スタートアップ企業やベンチャー企業の成長が著しいことから、これらの企業が、時価発行によって、多くの資金を調達することが予想される
ESG投資	ESG投資の普及に伴い、環境・社会・ガバナンス（ESG）に配慮した企業が、時価発行によって、より多くの資金を調達できるようになる可能性がある

時価発行の影響

時価発行は、企業の経営に大きな影響を与えます。時価発行によって、企業は、より多くの資金を調達できるようになります。しかし、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。

また、時価発行は、企業の財務状況が悪化する可能性もあります。これは、時価発行によって、企業の負債が増加する可能性があるからです。

さらに、時価発行は、市場の株価に影響を与える可能性もあります。これは、時価発行によって、市場に多くの株式が流通するようになり、株価が下落する可能性があるからです。

時価発行は、企業にとって、資金調達手段として重要な役割を果たしていますが、企業の経営に大きな影響を与える可能性もあります。そのため、時価発行を行う際には、これらの影響を十分に考慮する必要があります。

時価発行の影響
項目	説明
経営への影響	企業の経営権が変化する可能性がある。企業の財務状況が悪化する可能性がある
市場への影響	市場の株価に影響を与える可能性がある。多くの株式が流通するようになり、株価が下落する可能性がある

時価発行と企業の成長

時価発行は、企業の成長を促進する可能性があります。これは、時価発行によって、企業が、より多くの資金を調達できるようになり、事業の拡大や新規事業への投資が可能になるためです。

また、時価発行は、企業の信用力を高める効果もあります。これは、時価発行によって、企業が市場から高い評価を受けていることを示すためです。

さらに、時価発行は、企業の株式の流動性を高める効果もあります。これは、時価発行によって、企業の株式が市場に流通しやすくなるためです。

時価発行は、企業の成長を促進する可能性があります。しかし、時価発行は、企業の経営権が変化する可能性もあります。また、時価発行は、企業の財務状況が悪化する可能性もあります。そのため、時価発行を行う際には、これらのリスクを十分に考慮する必要があります。

時価発行と企業の成長
項目	説明
資金調達	より多くの資金を調達できるようになり、事業の拡大や新規事業への投資が可能になる
信用力	企業の信用力を高める効果がある
株式の流動性	企業の株式の流動性を高める効果がある
リスク	経営権が変化する可能性がある。財務状況が悪化する可能性がある