マスタートラストとは?経済用語について説明

マスタートラストの概要
項目	内容
定義	複数の運用機関に分散された年金資産を一元的に管理するサービス
役割	年金資産の管理業務を効率化し、リスク管理を強化する
仕組み	年金基金と信託銀行との間で信託契約を締結
歴史	1960年代にコンセプトが誕生し、1970年代に米国で普及。日本では2000年から導入
特徴	一元的な管理、多様なサービス提供、専門性の高い管理
メリット	コスト効率の高さ、税効率の良さ、投資の多様化
デメリット	運用会社への管理委任による信託財産の自由管理の制限、運用会社の破綻リスク、運用経費の高さ
活用方法	年金資産の管理、資産の集中管理、相続対策など
最新動向	デジタル化、ESG投資への対応、国際的な競争の激化

1. マスタートラストとは何か

マスタートラストの定義

マスタートラストとは、複数の運用機関に分散して委託された年金資産を一元的に管理するサービスのことです。企業年金基金などから、保有する株や債券の保管、売買の決済、利子・配当の受取り、会計報告などの業務を一括して請け負います。年金基金にとっては、運用会社別、資産別などの運用状況を把握でき、リスク管理が容易になる利点があります。

マスタートラストは、カストディという用語と似ていますが、カストディが資産全般の管理業務の総称であるのに対し、マスタートラストは年金資産に絞った管理業務の意味合いが強いです。そのため、マスタートラストはカストディの一形態と見なすこともできます。

マスタートラストは、アメリカで1974年にエリサ法（ERISA：Employee Retirement Income Security Act、従業員退職所得保障法）が制定されたのを機に広く普及した金融サービスです。顧客のさまざまな要望に応じて継続的に大規模なシステム投資が必要なため、アメリカではステート・ストリート銀行やバンク・オブ・ニューヨーク・メロンなどが市場を独占しています。

日本では長く信託業法で禁じられていましたが、1999年（平成11年）に政府の規制緩和推進計画に「日本版マスタートラスト」導入が盛り込まれ、2000年（平成12年）にマスタートラスト業務が解禁されました。2000年から2001年にかけて、都市銀行、信託銀行、生命保険会社などが共同出資で、資産管理サービス信託銀行（みずほフィナンシャル系）、日本トラスティ・サービス信託銀行（三井住友トラスト・りそな系）、日本マスタートラスト信託銀行（三菱UFJフィナンシャル・日本生命保険相互系）の3行を設立しました。2020年（令和2年）に、日本カストディ銀行（資産管理サービス信託銀行と日本トラスティ・サービス信託銀行が統合）と日本マスタートラスト信託銀行の2行体制に再編されました。

マスタートラストの業務内容
業務内容	説明
有価証券の保管	株式や債券などの有価証券を安全に保管
売買の決済	有価証券の売買取引を円滑に処理
利子・配当の受取り	投資から得られる利子や配当を回収
会計報告	年金資産の運用状況を定期的に報告
リスク管理	証券貸付、運用パフォーマンス分析、約定執行のモニターなどを行い、リスクを管理

マスタートラストの役割

マスタートラストは、年金資産の管理業務を効率化し、リスク管理を強化するために重要な役割を果たします。具体的には、以下の業務を担います。\n\n* 有価証券の保管：株式や債券などの有価証券を安全に保管します。\n* 売買の決済：有価証券の売買取引を円滑に処理します。\n* 利子・配当の受取り：投資から得られる利子や配当を回収します。\n* 会計報告：年金資産の運用状況を定期的に報告します。\n* リスク管理：証券貸付、運用パフォーマンス分析、約定執行のモニターなどを行い、リスクを管理します。

マスタートラストは、年金基金にとって、運用状況を把握し、リスクを管理するための重要なツールとなります。複数の運用会社に分散して委託された年金資産を一元的に管理することで、運用状況を把握しやすくなり、リスク管理も容易になります。

また、マスタートラストは、年金基金の運用業務を効率化するためにも役立ちます。複数の運用会社とのやり取りを一本化することで、年金基金の負担を軽減することができます。

さらに、マスタートラストは、年金基金の透明性を高めるためにも役立ちます。マスタートラストは、年金資産の運用状況を定期的に報告することで、年金基金の運用状況を透明化することができます。

マスタートラストの利点
利点	説明
リスク管理の容易化	運用状況を把握しやすくなり、リスク管理が容易になる
運用状況の把握	運用会社別、資産別などの運用状況を把握できる
業務効率化	複数の運用会社とのやり取りを一本化することで、年金基金の負担を軽減

マスタートラストの仕組み

マスタートラストは、年金基金と信託銀行との間で信託契約を締結することで成立します。年金基金は、信託銀行に年金資産を信託し、信託銀行は、年金基金の指示に従って年金資産を管理・運用します。

マスタートラストでは、信託銀行が年金資産の管理業務を一元的に行うため、年金基金は、複数の運用会社とのやり取りをする必要がありません。信託銀行が、年金基金の指示に従って、複数の運用会社とのやり取りを行い、年金資産の管理・運用を行います。

マスタートラストの仕組み
主体	役割
年金基金	信託銀行に年金資産を信託
信託銀行	年金基金の指示に従って年金資産を管理・運用

まとめ

マスタートラストは、複数の運用機関に分散して委託された年金資産を一元的に管理するサービスです。年金基金にとって、運用状況を把握し、リスク管理を容易にするための重要なツールとなります。

マスタートラストは、年金資産の管理業務を効率化し、年金基金の負担を軽減することができます。また、年金基金の透明性を高めるためにも役立ちます。

マスタートラストは、信託銀行と年金基金との間で信託契約を締結することで成立します。信託銀行は、年金基金の指示に従って、年金資産を管理・運用します。

マスタートラストは、年金基金の運用を効率化し、リスク管理を強化するための重要な仕組みです。

2. マスタートラストの歴史

マスタートラストの誕生

マスタートラストのコンセプトは、1960年以前からありましたが、信託銀行と生保が、年金資産の管理・運用の大半を行っていたため、独立した運用機関（投資顧問）の発達が進まなかった。

しかし、60年代になると、投資顧問や投信による株式運用が好調な反面、信託銀行や生保の債券中心の運用は、金利が徐々に上昇したため、不振であった。

さらに、70年代には、第一次石油ショック等による金利上昇と成長株神話崩壊で、信託銀行・生保の資産運用は壊滅的打撃を受けた。

そうした中、従来は、定年直前の名誉職であった年金運営管理者に、運用の実務経験が乏しい若手のMBA出身者等の応募が殺到することになった。このような年金運営管理者は、投資顧問会社などの運用機関を多く採用するとともに、正確でタイムリーな運用報告を求めた。正確性に欠ける時価を用いて、月末終了後20日も経って報告する信託銀行等に我慢できなくなったのである。そこで、効率的でタイムリーな運用報告を行うのに最も適した資産管理機関として、マスタートラストが誕生することとなった。

マスタートラスト誕生の背景
時代	出来事	影響
1960年代以前	信託銀行と生保が年金資産の管理・運用を担う	独立した運用機関（投資顧問）の発達が遅れる
1960年代	投資顧問や投信による株式運用が好調	信託銀行や生保の債券中心の運用が不振
1970年代	第一次石油ショックによる金利上昇、成長株神話崩壊	信託銀行・生保の資産運用が壊滅的打撃
1970年代以降	年金運営管理者に運用の実務経験が乏しい若手が増加	正確でタイムリーな運用報告を求める声が高まる

マスタートラストの普及

マスタートラストは、1970年代から急速に発展しました。これは、年金プランスポンサーのニーズを背景に、複数の投資マネージャーの採用、投資手法の多様化、ERISA法の制定（受託者責任の明確化）、コンピューター技術の進展（オンライン化）等の環境変化が加わったためです。

しかし、1990年代に入り、競争激化に伴う管理報酬の引下げ、多様化する顧客ニーズに応えるための巨額のシステム投資等が必要となり、マスタートラスト業界から撤退する金融機関が相次いでいます。その結果、現在はステート・ストリート他少数の金融機関が市場の大半を占めており、上位5社で8割弱の占有率（受託資産残高ベース）となっています。

米国では、年金資産の管理を簡便化したいという年金プランスポンサーのニーズを背景に、マスタートラストは急速に発展しました。

しかし、競争激化に伴う管理報酬の引下げ、多様化する顧客ニーズに応えるための巨額のシステム投資等が必要となり、マスタートラスト業界から撤退する金融機関が相次いでいます。

マスタートラストの普及状況
時期	出来事	影響
1970年代	米国でマスタートラストが急速に発展	年金資産の管理を簡便化したいというニーズに対応
1990年代	競争激化による管理報酬の引下げ、システム投資の必要性	マスタートラスト業界から撤退する金融機関が相次ぐ
現在	ステート・ストリートなど少数の金融機関が市場を独占	上位5社で8割弱の占有率

日本におけるマスタートラスト

日本では、2000年頃からアメリカのマスタートラストを参考に、金融機関が共同出資して資産管理専門の信託銀行を設立する動きが進みました。

2000年から2001年にかけて、都市銀行、信託銀行、生命保険会社などが共同出資で、資産管理サービス信託銀行（みずほフィナンシャル系）、日本トラスティ・サービス信託銀行（三井住友トラスト・りそな系）、日本マスタートラスト信託銀行（三菱UFJフィナンシャル・日本生命保険相互系）の3行を設立しました。

2020年（令和2年）に、日本カストディ銀行（資産管理サービス信託銀行と日本トラスティ・サービス信託銀行が統合）と日本マスタートラスト信託銀行の2行体制に再編されました。

日本では、2000年頃からアメリカのマスタートラストを参考に、金融機関が共同出資して資産管理専門の信託銀行を設立する動きが進みました。

日本におけるマスタートラストの導入
時期	出来事	影響
1999年	政府の規制緩和推進計画に「日本版マスタートラスト」導入が盛り込まれる	マスタートラスト業務が解禁
2000年	都市銀行、信託銀行、生命保険会社などが共同出資で資産管理専門の信託銀行を設立	マスタートラストサービスが本格的に開始
2020年	日本カストディ銀行と日本マスタートラスト信託銀行の2行体制に再編	市場の再編が進み、競争が激化

まとめ

マスタートラストは、1960年代からそのコンセプトは存在していましたが、1970年代に米国で本格的に普及し始めました。

これは、年金プランスポンサーのニーズ、投資手法の多様化、ERISA法の制定、コンピューター技術の進展などの要因が重なった結果です。

日本では、2000年頃からアメリカのマスタートラストを参考に、金融機関が共同出資して資産管理専門の信託銀行を設立する動きが進みました。

現在、日本では日本カストディ銀行と日本マスタートラスト信託銀行の2行体制となっています。

3. マスタートラストの特徴

一元的な管理

マスタートラストは、複数の運用機関に分散して委託された年金資産を一元的に管理するサービスです。

信託銀行が、年金基金の指示に従って、複数の運用会社とのやり取りを行い、年金資産の管理・運用を行います。

これにより、年金基金は、複数の運用会社とのやり取りを一本化することができます。

また、信託銀行は、年金資産の運用状況を定期的に報告することで、年金基金の運用状況を透明化することができます。

一元的な管理の特徴
特徴	説明
複数運用機関とのやり取りの一本化	年金基金は、複数の運用会社とのやり取りをする必要がない
運用状況の透明化	信託銀行が、年金資産の運用状況を定期的に報告することで、年金基金の運用状況を透明化
効率的な管理	信託銀行が、年金資産の管理業務を一元的に行うことで、年金基金の負担を軽減

多様なサービス提供

マスタートラストは、有価証券の保管や決済などの基本的な管理業務に加えて、証券貸付、運用パフォーマンス分析、約定執行のモニターなどのリスク管理等の付加的業務も提供しています。

これらのサービスにより、年金基金は、運用業務を効率化し、リスク管理を強化することができます。

マスタートラストは、年金基金のニーズに応じて、多様なサービスを提供しています。

これにより、年金基金は、運用業務を効率化し、リスク管理を強化することができます。

マスタートラストが提供するサービス
サービス	説明
有価証券の保管・決済	株式や債券などの有価証券を安全に保管し、売買取引を円滑に処理
会計報告	年金資産の運用状況を定期的に報告
リスク管理	証券貸付、運用パフォーマンス分析、約定執行のモニターなどを行い、リスクを管理
キャッシュ・マネジメント	余裕金の運用や流動性管理などを行い、資産の効率的な運用を支援
パフォーマンス評価	運用機関毎あるいは全体の運用成績を比較・分析し、評価を提供

専門性の高い管理

マスタートラストは、信託銀行が専門的な知識と経験を活かして、年金資産を管理・運用します。

信託銀行は、年金資産の運用に関する専門知識と経験を豊富に持ち合わせています。

そのため、年金基金は、信託銀行に年金資産を信託することで、専門的な管理・運用を受けることができます。

マスタートラストは、信託銀行が専門的な知識と経験を活かして、年金資産を管理・運用します。

専門性の高い管理の特徴
特徴	説明
専門知識と経験	信託銀行は、年金資産の運用に関する専門知識と経験を豊富に持ち合わせている
高度な管理体制	信託銀行は、専門的な知識と経験を活かして、年金資産を管理・運用する
信頼性の高いサービス	信託銀行は、顧客の信頼を得られるよう、高い倫理観と責任感を持って業務を行っている

まとめ

マスタートラストは、複数の運用機関に分散して委託された年金資産を一元的に管理するサービスです。

信託銀行が、年金基金の指示に従って、複数の運用会社とのやり取りを行い、年金資産の管理・運用を行います。

マスタートラストは、信託銀行が専門的な知識と経験を活かして、年金資産を管理・運用します。

4. マスタートラストのメリットとデメリット

メリット

マスタートラストは、年金基金にとって、多くのメリットがあります。

まず、コスト効率が高いことです。従来のファンドとは異なり、マスタートラストは複数のファンドにまとめて投資するため、手数料を削減できます。

さらに、税効率にも優れています。投資家がマスタートラストを通じて受け取った分配金は、税金の対象となりません。

また、投資の多様化にも役立ちます。マスタートラストは、株式、債券、不動産など、さまざまな資産クラスに投資しているため、投資家は単一の資産クラスのリスクに集中することなく、ポートフォリオを分散できます。

マスタートラストのメリット
メリット	説明
コスト効率の向上	複数のファンドにまとめて投資することで、手数料を削減できる
税効率の良さ	投資家がマスタートラストを通じて受け取った分配金は、税金の対象とならない
投資の多様化	株式、債券、不動産など、さまざまな資産クラスに投資することで、リスクを分散できる

デメリット

マスタートラストは、一見するとメリットばかりのように思えるかもしれませんが、いくつか考慮すべき点があります。

まず、マスタートラストは運用会社に管理を任せるため、信託財産を自由に管理することができません。運用方針や投資先については、運用会社に委任することになり、投資家の意向が反映されにくい可能性があります。

また、運用会社が破綻するリスクもあります。運用会社が破綻した場合、信託財産が失われる可能性があります。

さらに、マスタートラストの運用経費は、通常の投資信託よりも高くなる傾向があります。これは、運用会社が信託財産の管理に対して手数料を受け取るためです。投資家は、これらを考慮した上で、自身に適した投資方法を選択する必要があります。

マスタートラストのデメリット
デメリット	説明
信託財産の自由管理の制限	運用方針や投資先については、運用会社に委任することになり、投資家の意向が反映されにくい可能性がある
運用会社の破綻リスク	運用会社が破綻した場合、信託財産が失われる可能性がある
運用経費の高さ	運用会社が信託財産の管理に対して手数料を受け取るため、通常の投資信託よりも高くなる傾向がある

まとめ

マスタートラストは、年金基金にとって、多くのメリットをもたらしますが、同時にいくつかのデメリットも存在します。

メリットとしては、コスト効率の高さ、税効率の良さ、投資の多様化などが挙げられます。

デメリットとしては、運用会社への管理委任による信託財産の自由管理の制限、運用会社の破綻リスク、運用経費の高さなどが挙げられます。

投資家は、これらのメリットとデメリットを考慮した上で、自身に適した投資方法を選択する必要があります。

まとめ

マスタートラストは、年金基金にとって、多くのメリットをもたらしますが、同時にいくつかのデメリットも存在します。

メリットとしては、コスト効率の高さ、税効率の良さ、投資の多様化などが挙げられます。

デメリットとしては、運用会社への管理委任による信託財産の自由管理の制限、運用会社の破綻リスク、運用経費の高さなどが挙げられます。

投資家は、これらのメリットとデメリットを考慮した上で、自身に適した投資方法を選択する必要があります。

5. マスタートラストの活用方法

年金資産の管理

マスタートラストは、企業年金基金などの年金資産の管理に広く活用されています。

年金基金は、マスタートラストを利用することで、年金資産の管理業務を効率化し、リスク管理を強化することができます。

また、マスタートラストは、年金基金の透明性を高めるためにも役立ちます。

マスタートラストは、年金基金の運用を効率化し、リスク管理を強化するための重要な仕組みです。

年金資産の管理における活用
活用方法	説明
年金資産の管理業務の効率化	複数の運用会社とのやり取りを一本化することで、年金基金の負担を軽減
リスク管理の強化	信託銀行が専門的な知識と経験を活かして、リスク管理を行う
透明性の向上	信託銀行が、年金資産の運用状況を定期的に報告することで、年金基金の運用状況を透明化

資産の集中管理

マスタートラストは、複数の資産をまとめて管理するのに適しています。

例えば、企業が保有する複数の不動産をマスタートラストに信託することで、不動産の管理業務を効率化することができます。

また、家族の資産をマスタートラストに信託することで、相続対策や事業承継対策を行うこともできます。

マスタートラストは、資産の集中管理に役立ちます。

資産の集中管理における活用
活用方法	説明
不動産の管理業務の効率化	複数の不動産をマスタートラストに信託することで、管理業務を効率化
相続対策	家族の資産をマスタートラストに信託することで、相続対策を行う
事業承継対策	事業承継をスムーズに行うために、マスタートラストを活用

相続対策

マスタートラストは、相続対策にも活用できます。

マスタートラストを利用することで、相続財産の管理を効率化し、相続税対策を行うことができます。

また、マスタートラストは、相続争いを防ぐためにも役立ちます。

マスタートラストは、相続対策に役立ちます。

相続対策における活用
活用方法	説明
相続財産の管理の効率化	マスタートラストを利用することで、相続財産の管理を効率化し、相続税対策を行う
相続争いの防止	信託銀行が、相続財産の管理を行うことで、相続争いを防ぐ
遺言執行のサポート	信託銀行が、遺言に基づいて相続財産の管理・分配を行う

まとめ

マスタートラストは、年金資産の管理、資産の集中管理、相続対策など、さまざまな用途に活用できます。

マスタートラストは、信託銀行が専門的な知識と経験を活かして、資産を管理・運用します。

マスタートラストは、資産の管理を効率化し、リスク管理を強化するための有効な手段です。

投資家は、マスタートラストの活用方法を理解することで、より効果的に資産運用を行うことができます。

6. マスタートラストの最新動向

デジタル化の進展

近年、マスタートラスト業界では、デジタル化が進んでいます。

信託銀行は、AIやビッグデータなどの最新技術を活用することで、業務の効率化やサービスの高度化を進めています。

また、オンラインサービスの導入により、顧客は、いつでもどこでも、信託銀行のサービスを利用できるようになりました。

マスタートラスト業界では、デジタル化が急速に進んでいます。

マスタートラストにおけるデジタル化
動向	説明
AIやビッグデータの活用	業務の効率化やサービスの高度化を進める
オンラインサービスの導入	顧客は、いつでもどこでも、信託銀行のサービスを利用できる
データドリブンな意思決定	市場データや有価証券ポートフォリオデータ等の分析を基に、投資行動が損益やリスクに与える影響等を予測し、データドリブンな意思決定を支援

ESG投資への対応

ESG投資は、近年注目を集めています。

マスタートラストは、ESG投資に対応したサービスを提供することで、顧客のニーズに応えています。

ESG投資は、環境（Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）の3つの要素を考慮した投資です。

マスタートラストは、ESG投資に対応したサービスを提供することで、顧客のニーズに応えています。

ESG投資への対応
動向	説明
ESG投資への対応	環境（Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）の3つの要素を考慮した投資に対応
サステナビリティ重視の運用	ESG投資を通じて、持続可能な社会の発展に貢献
顧客のニーズへの対応	ESG投資に関する顧客のニーズに応えるサービスを提供

国際的な競争の激化

マスタートラスト業界は、国際的な競争が激化しています。

信託銀行は、グローバルな視点で、顧客にサービスを提供する必要があります。

そのため、信託銀行は、海外の金融機関との提携や、海外市場への進出を進めています。

マスタートラスト業界は、国際的な競争が激化しています。

国際的な競争の激化
動向	説明
グローバルな視点でのサービス提供	海外の金融機関との提携や、海外市場への進出を進める
競争力強化	顧客獲得競争が激化し、より質の高いサービスを提供する必要性
国際的な規制への対応	国際的な規制に対応したサービスを提供する必要性