デフォルトファンドとは?経済用語について説明

デフォルトファンドの構成要素
要素	説明
デフォルトファンド	確定拠出年金（DC）において、加入者が運用方法を指定しない場合に、その掛け金が自動的に投資される金融商品
目的	長期的な観点から、物価その他の経済事情の変動により生ずる損失に備え、収益の確保を図ること
メリット	運用に詳しくない人でも安心して資産運用を始められること、安定的なリターンが期待できること
運用方法	スタティックアロケーション型、ターゲットイヤー型
例	米国ではターゲット・デート・ファンド、英国ではリタイアメント・デート・ファンドが設定されている
投資	リスクを理解した上で投資を行うこと、手数料や過去の運用実績などを考慮すること
将来展望	DC制度の普及と加入者の資産形成を促進するために、より洗練された運用方法や投資教育が求められる

1. デフォルトファンドとは
2. デフォルトファンドの重要性
3. デフォルトファンドの運用方法
4. デフォルトファンドの例
5. デフォルトファンドへの投資
6. デフォルトファンドの将来展望

1. デフォルトファンドとは

デフォルトファンドとは何か？

デフォルトファンドとは、確定拠出年金（DC）において、加入者が運用方法を指定しない場合に、その掛け金が自動的に投資される金融商品のことです。DCは、企業が従業員のために積み立てを行う年金制度の一種で、加入者は自分で運用方法を選択できます。しかし、運用に詳しくない加入者にとっては、どの商品に投資すれば良いのか迷ってしまうことも多いでしょう。そこで、デフォルトファンドは、加入者の代わりに運用方法を決め、長期的な資産形成を支援する役割を担います。

デフォルトファンドは、企業型DCと個人型DCの両方で設定されています。企業型DCでは、企業が従業員のためにデフォルトファンドを設定し、従業員は自分で運用方法を選択することも、デフォルトファンドに投資することもできます。個人型DCでは、加入者が自分でデフォルトファンドを設定することができます。

デフォルトファンドは、通常、低リスクで安定的な運用を目的とした商品が選ばれます。例えば、定期預金や債券など、元本が保証されている商品や、株式と債券をバランス良く組み合わせたバランス型ファンドなどが、デフォルトファンドとして設定されることが多いです。

近年では、超低金利の影響で、定期預金では予定利率を達成することが難しい状況です。そのため、低リスクのバランス型投信をデフォルトファンドに設定している企業型DCも増えています。

デフォルトファンドの種類
種類	説明
定期預金	元本が保証されている商品
債券	元本が保証されている商品
バランス型ファンド	株式と債券をバランス良く組み合わせたファンド
低リスクのバランス型投信	超低金利の影響で近年増加

デフォルトファンドの目的

デフォルトファンドの目的は、加入者が運用方法を指定しない場合でも、長期的な観点から、物価その他の経済事情の変動により生ずる損失に備え、収益の確保を図ることです。改正DC法（2016年5月成立）では、デフォルトファンドについて「長期的な観点から、物価その他の経済事情の変動により生ずる損失に備え、収益の確保を図るためのもの」とされました。

デフォルトファンドは、加入者が運用方法を指定しない場合でも、適切な資産運用が行われるように、長期的な視点に立った運用方法が設定されています。

具体的には、デフォルトファンドは、加入者の年齢やリスク許容度などを考慮して、株式や債券などの資産配分を決定します。また、定期的な見直しを行い、市場環境の変化に合わせて資産配分を調整していくことも重要です。

デフォルトファンドの目的
目的	説明
長期的な観点からの運用	物価変動や経済状況の変化に対応
収益の確保	長期的な資産形成を支援
損失への備え	リスクを最小限に抑える

デフォルトファンドのメリット

デフォルトファンドのメリットは、加入者が運用方法を指定する必要がないため、運用に詳しくない人でも安心して資産運用を始められることです。また、デフォルトファンドは、長期的な資産形成を目的とした運用方法が設定されているため、安定的なリターンが期待できます。

デフォルトファンドは、加入者が運用方法を指定する必要がないため、運用に詳しくない人でも安心して資産運用を始められることです。

デフォルトファンドは、長期的な資産形成を目的とした運用方法が設定されているため、安定的なリターンが期待できます。

デフォルトファンドは、加入者が運用方法を指定する必要がないため、運用に詳しくない人でも安心して資産運用を始められることです。

デフォルトファンドのメリット
メリット	説明
運用方法の指定不要	運用に詳しくない人でも安心
安定的なリターン	長期的な資産形成を支援
安心感	専門家の運用によって安心感を得られる

まとめ

デフォルトファンドは、確定拠出年金（DC）において、加入者が運用方法を指定しない場合に、その掛け金が自動的に投資される金融商品です。

デフォルトファンドは、加入者が運用方法を指定しない場合でも、長期的な観点から、物価その他の経済事情の変動により生ずる損失に備え、収益の確保を図ることを目的としています。

デフォルトファンドは、低リスクで安定的な運用を目的とした商品が選ばれることが多く、加入者が運用方法を指定する必要がないため、運用に詳しくない人でも安心して資産運用を始められるというメリットがあります。

2. デフォルトファンドの重要性

なぜデフォルトファンドは重要なのか？

デフォルトファンドは、DC制度の普及と加入者の資産形成を促進するために非常に重要です。DC制度は、加入者が自分で運用方法を選択できる自由度が高い一方で、運用経験がない人にとっては、どの商品に投資すれば良いのか迷ってしまうことも多いです。

デフォルトファンドは、こうした加入者の不安を解消し、運用方法を指定しない場合でも、適切な資産運用が行われるように、長期的な視点に立った運用方法が設定されています。

デフォルトファンドの役割
役割	説明
運用方法の選択支援	加入者の不安を解消
長期的な資産形成	安定的なリターンを確保
リスク管理	適切な資産配分によってリスクを抑制

デフォルトファンドが担う役割

デフォルトファンドと投資教育

投資教育の重要性
項目	説明
リスクの理解	投資のリスクとリターンの関係を理解
運用方法の知識	様々な運用方法を理解
資産配分の重要性	分散投資の必要性を理解

まとめ

デフォルトファンドは、DC制度の普及と加入者の資産形成を促進するために非常に重要です。

3. デフォルトファンドの運用方法

デフォルトファンドの運用方法とは？

デフォルトファンドの運用方法は、加入者の年齢やリスク許容度などを考慮して、株式や債券などの資産配分を決定します。

一般的には、年齢が若いほどリスク許容度が高いので、株式などリスク資産の比率を高めにし、年代が上がるにつれてリスク許容度は低下するので、株式などの比率を徐々に低めて債券などの比率を高めていくのが適切と考えられています。

デフォルトファンドは、主に「スタティックアロケーション型」と「ターゲットイヤー型」の2つのタイプに分類されます。

スタティックアロケーション型は、アセットアロケーションの異なる複数のファンドで構成され、投資家はリスク許容度に応じてファンドを選択し時間の経過とともにスイッチング（乗り換え）していくという仕組みです。

デフォルトファンドの運用方法
項目	説明
年齢	若いほどリスク許容度が高く、株式比率が高くなる
リスク許容度	年齢やライフスタイルによって異なる
資産配分	株式、債券、不動産などの比率を調整

スタティックアロケーション型

例えば、株式投資比率の低い「安定型」、逆に株式投資比率の高い「積極型」、そしてその中間の比率の「安定成長型」といった3本のファンドが一連のファンドとして構成され、投資家はリスク許容度に応じてファンドを選択し時間の経過とともにスイッチング（乗り換え）していくという仕組みとなります。

スタティックアロケーション型は、投資家のライフサイクルの変化に合わせて、ファンドのリスク量を調整していくという考え方です。

スタティックアロケーション型
特徴	説明
複数のファンドで構成	リスク許容度に応じて選択
時間経過によるスイッチング	リスク許容度に合わせてファンドを変更
安定型、積極型、安定成長型	リスク許容度に応じたファンド選択

ターゲットイヤー型

ターゲットイヤー型は、時間経過とともに、ファンド内のアセットアロケーションを変更していくタイプのファンドです。

2020年や2030年など目安となる目標年が設定され、その目標年とほぼ同時期に退職などのイベントを迎える投資家を対象として、ファンド内のリスク量が調節される設計となっています。

ターゲットイヤー型は、投資家のライフサイクルの変化に合わせて、ファンドのリスク量を調整していくという考え方です。

ターゲットイヤー型
特徴	説明
目標年を設定	目標年までに退職する投資家向け
時間経過による資産配分調整	目標年までにリスクを低減
自動的な資産配分変更	投資家の負担を軽減

まとめ

デフォルトファンドの運用方法は、加入者の年齢やリスク許容度などを考慮して、株式や債券などの資産配分を決定します。

デフォルトファンドは、主に「スタティックアロケーション型」と「ターゲットイヤー型」の2つのタイプに分類されます。

ターゲットイヤー型は、時間経過とともに、ファンド内のアセットアロケーションを変更していくタイプのファンドです。

4. デフォルトファンドの例

海外のデフォルトファンド

海外では、OECD諸国においても、運用指図を行わないDCの加入者の資金がデフォルト商品として設定される元本確保型の商品に投資された結果、十分なリターンを確保できていないことが課題とされていました。

こうした現状を受け、OECDでは2012年に「DC改善のためのロードマップ」を発表しました。

これによると、DCの加入者のリスク特性やリスク許容度に応じた最適な投資戦略、また、退職間際の資産の保護という観点からすれば、デフォルト商品としてはライフサイクル型のファンド（以下、ライフ・サイクル・ファンド）が検討されるべきだと指摘しています。

実際に、OECD諸国のDC制度では、米国、英国、チリ、スウェーデン、オランダなどが、デフォルト商品としてライフ・サイクル・ファンドを設定しています。

OECD諸国のデフォルトファンド
国	デフォルトファンド
米国	ターゲット・デート・ファンド
英国	リタイアメント・デート・ファンド
チリ	ライフ・サイクル・ファンド
スウェーデン	ライフ・サイクル・ファンド
オランダ	ライフ・サイクル・ファンド

米国のデフォルトファンド

米国では、401（ｋ）のデフォルト商品として、ターゲットイヤー型のファンド（以下、「ターゲット・デート・ファンド」とする）を設定する例が多いです。

2006年の年金保護法（the Pension Protection Act of 2006）の成立により、401（ｋ）において加入自動化の仕組みが導入されるとともに、デフォルト商品についての規定が整備されました。

米労働省規則で定める要件に該当する商品を「適格デフォルト商品」とし、その1つとして、ターゲット・デート・ファンドが認められました。

これにより、事業主が自社の401（ｋ）のデフォルト商品として、ターゲット・デート・ファンドを設定する例が増加しました。

米国のターゲット・デート・ファンド
特徴	説明
ターゲットイヤーを設定	目標年までに退職する投資家向け
時間経過による資産配分調整	目標年までにリスクを低減
自動的な資産配分変更	投資家の負担を軽減
セーフハーバールール	運用結果について受託者責任が問われない

英国のデフォルトファンド

英国では、NEST（National Employment Savings Trust）のデフォルト商品として、ターゲットイヤー型のファンド（以下、「リタイアメント・デート・ファンドとする）が設定されています。

英国では、2008年年金法の成立により、一定条件を満たす被用者を職域年金に自動加入させるよう、全事業主に義務付けています。

単独では職域年金を導入できない中小事業主向けに創設されたのが、NEST（National Employment Savings Trust）です。

なお、NESTへは自動加入とし、希望者は脱退する（オプトアウト）ことができます。

英国のリタイアメント・デート・ファンド
特徴	説明
NEST（National Employment Savings Trust）	中小企業向けの職域年金
自動加入	一定条件を満たす被用者は自動加入
オプトアウト	希望者は脱退可能
積立開始当初はリスクを抑えた設計	退職時における資産額を大きくするため

まとめ

こうした現状を受け、OECDでは2012年に「DC改善のためのロードマップ」を発表しました。

5. デフォルトファンドへの投資

デフォルトファンドへの投資はリスクがあるのか？

しかし、デフォルトファンドは、あくまでも投資期間の観点から平均的な投資家を想定して資産配分を決定しているファンドです。

そのため、市場環境の変化によって、期待したリターンが得られない場合や、元本割れが発生する可能性もあります。

投資をする際には、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をよく読み、リスクを理解した上で投資を行うようにしましょう。

デフォルトファンドの投資リスク
リスク	説明
市場環境の変化	期待したリターンが得られない可能性
元本割れ	元本が保証されているわけではない
運用状況の把握	運用状況を把握しにくい
手数料	手数料が高いと運用成績が悪化する可能性

デフォルトファンドを選ぶポイント

デフォルトファンドを選ぶ際には、以下のポイントを参考にしましょう。

・運用方針：どのような運用方法で、どのような資産に投資するのかを確認しましょう。

・手数料：手数料が高いと、運用成績が悪化する可能性があります。手数料が低い商品を選びましょう。

・過去の運用実績：過去の運用実績を確認することで、将来の運用成績を予測することができます。

デフォルトファンドを選ぶポイント
ポイント	説明
運用方針	どのような運用方法で、どのような資産に投資するのか
手数料	手数料が低い商品を選ぶ
過去の運用実績	将来の運用成績を予測する材料
リスク許容度	自分のリスク許容度に見合った商品を選ぶ

デフォルトファンドの注意点

デフォルトファンドは、あくまでも投資期間の観点から平均的な投資家を想定して資産配分を決定しているファンドです。

そのため、市場環境の変化によって、期待したリターンが得られない場合や、元本割れが発生する可能性もあります。

投資をする際には、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をよく読み、リスクを理解した上で投資を行うようにしましょう。

また、デフォルトファンドは、加入者が運用方法を指定しないため、運用状況を把握しにくいという側面もあります。

まとめ

しかし、デフォルトファンドは、あくまでも投資期間の観点から平均的な投資家を想定して資産配分を決定しているファンドです。

そのため、市場環境の変化によって、期待したリターンが得られない場合や、元本割れが発生する可能性もあります。

投資をする際には、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をよく読み、リスクを理解した上で投資を行うようにしましょう。

6. デフォルトファンドの将来展望

デフォルトファンドの今後の課題

デフォルトファンドは、DC制度の普及と加入者の資産形成を促進するために非常に重要です。

しかし、デフォルトファンドは、あくまでも投資期間の観点から平均的な投資家を想定して資産配分を決定しているファンドです。

そのため、市場環境の変化によって、期待したリターンが得られない場合や、元本割れが発生する可能性もあります。

投資をする際には、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をよく読み、リスクを理解した上で投資を行うようにしましょう。

デフォルトファンドの課題
課題	説明
運用方法の洗練	市場環境の変化に対応できる運用方法
投資教育の充実	投資家の金融リテラシー向上
リスク管理	適切なリスク管理と情報提供
透明性	運用状況の透明性と情報公開

デフォルトファンドの進化

デフォルトファンドの進化
進化	説明
AIを活用した運用	効率的な資産運用
ESG投資への対応	環境・社会・ガバナンスへの配慮
個別ニーズへの対応	加入者のニーズに合わせた運用
投資教育の強化	投資家の金融リテラシー向上

デフォルトファンドと投資家の意識

投資家の意識改革
項目	説明
長期的な視点	短期的な損益に左右されない
リスク許容度	自分のリスク許容度を理解
情報収集	必要な情報を収集し、判断する
専門家への相談	必要に応じて専門家に相談する