裁定売り残とは?経済用語について説明

裁定売り残と日経平均株価の推移
日付	日経平均株価	裁定売り残
2020年2月	23,000円	1.5兆円
2020年3月	16,000円	2.5兆円
2020年5月	19,000円	2.0兆円
2020年10月	23,000円	1.8兆円
2020年11月	25,000円	1.5兆円
2021年2月	30,000円	1.0兆円

1. 裁定売り残とは
2. 裁定売り残の仕組み
3. 裁定売り残のメリットとデメリット
4. 裁定売り残の実際の例
5. 裁定売り残の投資家への影響
6. 裁定売り残の最新トレンド

1. 裁定売り残とは

裁定売り残とは何か？

裁定売り残とは、先物取引において、先物買いと現物売りを組み合わせた裁定取引で解消されていない現物売りの残高のことです。先物取引の決済日に裁定売り残が大量に残っていると、裁定解消のための現物株の買い戻しで相場が上昇する要因となります。これは、裁定売り残が解消される際に、市場に買い圧力が発生するためです。

例えば、ある投資家が日経平均先物を買い、同時に日経平均株価の構成銘柄を売却したとします。この場合、投資家は日経平均先物の価格が上昇することを期待しています。しかし、日経平均先物の価格が下落した場合、投資家は損失を被る可能性があります。そこで、投資家は損失を回避するために、日経平均先物を売却し、同時に日経平均株価の構成銘柄を買い戻すという裁定解消を行います。

裁定売り残は、将来の買い圧力を示す指標と捉えられます。裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。逆に、裁定売り残が減少すると、将来の買い戻し需要が減少する可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。裁定売り残の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。

裁定売り残と裁定買い残の比較
項目	裁定売り残	裁定買い残
定義	先物買いと現物売りの残高	先物売りと現物買いの残高
将来の動向	買い圧力	売り圧力
相場への影響	上昇要因	下落要因

裁定売り残と裁定買い残

裁定売り残と対になる言葉に裁定買い残があります。裁定買い残とは、先物取引において、先物売りと現物買いを組み合わせた裁定取引で解消されていない現物買いの残高のことです。裁定買い残は、将来の売り圧力を示す指標と捉えられます。

裁定買い残が増加すると、将来の売り圧力が強まる可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。逆に、裁定買い残が減少すると、将来の売り圧力が弱まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

裁定売り残と裁定買い残は、相場の動向を予測する上で重要な指標です。両者の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理をより深く理解することができます。

裁定売り残の発表機関

裁定売り残は、東京証券取引所が毎週第3営業日に前週末の取引残高を発表しています。

東京証券取引所のホームページでは、裁定売り残の推移を確認することができます。

裁定売り残の推移を確認することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

まとめ

裁定売り残は、先物取引において、先物買いと現物売りを組み合わせた裁定取引で解消されていない現物売りの残高のことです。裁定売り残は、将来の買い圧力を示す指標と捉えられます。

裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。逆に、裁定売り残が減少すると、将来の買い戻し需要が減少する可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。裁定売り残の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。

東京証券取引所は毎週第3営業日に前週末の取引残高を発表しています。東京証券取引所のホームページでは、裁定売り残の推移を確認することができます。

2. 裁定売り残の仕組み

裁定取引とは？

裁定取引とは、同一の価値を持つ商品の一時的な価格差（歪み）が生じた際に、割高なほうを売り、割安なほうを買い、その後、両者の価格差が縮小した時点でそれぞれの反対売買を行うことで利益を獲得しようとする取引のことです。

例えば、日経平均株価と日経平均先物で価格差が生じた場合、日経平均先物が割高であれば、日経平均先物を売り、日経平均株価の構成銘柄を買い、その後、価格差が縮小した時点で日経平均先物を買い戻し、日経平均株価の構成銘柄を売却することで利益を得ることができます。

裁定取引は、価格差を利用して利益を得る取引であり、リスクヘッジの側面も持ち合わせています。

裁定取引は、市場の効率性を高める役割も担っています。価格差が生じると、裁定取引によって価格差が解消され、市場の価格が均衡状態に近づきます。

裁定取引の種類
種類	説明
現物市場と先物市場	現物株と先物株の価格差を利用
異なる先物市場間	異なる先物市場間の価格差を利用
同一の先物で限月が異なる	同一の先物で限月が異なる価格差を利用

裁定売り残の発生メカニズム

裁定売り残は、先物買いと現物売りを組み合わせた裁定取引によって発生します。

投資家は、日経平均先物の価格が上昇すると予想した場合、日経平均先物を買い、同時に日経平均株価の構成銘柄を売却します。この取引によって、投資家は日経平均先物の価格が上昇した場合に利益を得ることができます。

しかし、日経平均先物の価格が下落した場合、投資家は損失を被る可能性があります。そこで、投資家は損失を回避するために、日経平均先物を売却し、同時に日経平均株価の構成銘柄を買い戻すという裁定解消を行います。

裁定売り残は、裁定取引が解消されていない現物売りの残高を表しています。

裁定売り残と相場との関係

裁定売り残は、将来の買い圧力を示す指標と捉えられます。裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

逆に、裁定売り残が減少すると、将来の買い戻し需要が減少する可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

まとめ

裁定売り残は、先物買いと現物売りを組み合わせた裁定取引によって発生します。裁定売り残は、将来の買い圧力を示す指標と捉えられます。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

3. 裁定売り残のメリットとデメリット

裁定売り残のメリット

裁定売り残のメリットは、将来の買い圧力を示す指標として活用できることです。

裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

裁定売り残のメリット
メリット	説明
将来の買い圧力を示す	裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。
相場の動向を予測する	裁定売り残の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。
投資戦略を立てる	裁定売り残の動向を参考に、投資戦略を調整することができます。

裁定売り残のデメリット

裁定売り残のデメリットは、将来の買い圧力を示す指標として活用できることです。

裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

裁定売り残のデメリット
デメリット	説明
将来の買い圧力を示す	裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。
相場の動向を予測する	裁定売り残の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。
投資戦略を立てる	裁定売り残の動向を参考に、投資戦略を調整することができます。

裁定売り残の活用方法

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

裁定売り残の動向を分析することで、市場の需給状況や投資家の心理を把握することができます。

裁定売り残は、投資戦略を立てる上で役立つ指標の一つです。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

まとめ

裁定売り残は、将来の買い圧力を示す指標として活用できる一方、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

裁定売り残は、投資戦略を立てる上で役立つ指標の一つです。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

4. 裁定売り残の実際の例

2018年以降の裁定売り残の推移

2018年以降の裁定売り残の推移をみると、2018年初には3.4兆円ありました。この時は、「世界まるごと好景気」と言って良い状況でした。したがって、投機筋は世界景気敏感株である日本株に強気で、日経平均先物の買い建てを大量に保有していたことがわかります。

ところが、2018年10月以降、世界景気は悪化しました。投機筋は、日経平均先物を売って、買い建て玉をどんどん減らしていきました。

2019年には製造業を中心に中国や日本の景気が悪化しました。それを受けて、投機筋は日経平均先物の売り建てを増やしました。そのため、裁定売り残が一時拡大しました。

ところが2019年10月以降、世界景気回復期待が高まって日経平均が上昇する中で、踏み上げが起こりました。日経平均先物を売り建てていた投機筋は、損失拡大を防ぐための先物買戻しを迫られました。その結果、裁定売り残が減少しました。

2018年以降の裁定売り残の推移
年	裁定売り残
2018年	3.4兆円
2019年	2.0兆円
2020年	2.6兆円
2021年	1.0兆円

2020年のコロナショックと裁定売り残

2020年、コロナ・ショックで日経平均が暴落した1～3月、投機筋は再び日経平均先物売り建てを増やしました。裁定売り残は一時2.6兆円近くまで増加しました。ところがその直後から、世界的な金融緩和と景気回復をうけて日経平均は急騰し、ここでも先物の踏み上げが起こりました。

2021年になり、裁定売り残の減少が続きました。投機筋は日経平均先物の売り建てで勝負することを止めました。

一方、裁定買い残は急増・急減を繰り返しています。投機筋が日本株に強気になったり弱気になったりを繰り返していることがわかります。日本株について外国人の投資スタンスが定まらない状況が続いています。

裁定売り残の動向は、市場の需給状況や投資家の心理を反映しているため、相場の動向を予測する上で重要な指標となります。

裁定売り残と日経平均株価の関連性

2020年1月以降の日経平均株価と裁定取引残高の推移をみると、同年2月以降に世界各国で新型コロナウイルス感染が拡大し、景気悪化懸念を背景に日経平均株価は3月中旬にかけて急落しました。裁定売り残高は増加傾向となり、5月22日時点で2兆5707億円まで増加しました。

そこをピークに減少しましたが、10月にかけて2兆円近辺の高水準で推移していました。この間、日経平均株価も23000円近辺でもみ合いが続き、上値追いには慎重姿勢が見られました。

しかし11月3日に米国の大統領選挙が実施された後はアク抜け感から、日経平均株価は上昇基調を強めました。裁定取引残高をみると、売り残高は減少傾向、裁定買い残高は増加傾向となり、5月22日時点では裁定売り残高と裁定買い残高の差し引きが2兆1040億円の売り越しとなっていましたが、11月以降は急速に縮小していきました。

裁定売り残高の減少、つまり現物株の買い戻しが日経平均株価の押し上げにつながったとみられます。2021年2月16日には30714円の高値を付けましたが、需給の改善が相場上昇の一因となりました。つまり、日経平均株価に関し裁定売り残のポジション解消のための買い戻しが相場上昇の原動力となったと言えそうです。

まとめ

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で有効な統計の一つと捉えることができます。裁定売り残高が増加した場合、目先の売り圧力につながる一方、「将来の買い戻しの余地が大きくなる」と考えることができます。

「強材料が出てくれば、一気に買い戻しが入る可能性があるのではないか」などと予想することができます。また裁定買い残高の水準をみると1兆円を下回る低水準で推移していることから、「今後、景気回復や企業業績の改善傾向が顕著となれば、裁定買い残高が増加し目先の株価上昇を期待できるのではないか」などと予想することができます。

相場の方向性の手掛かりを掴む指標の一つとして、裁定取引動向の推移を確認するようにしてみて下さい。

裁定売り残は、相場の動向を予測する上で重要な指標の一つです。

5. 裁定売り残の投資家への影響

裁定売り残増加による影響

裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。

しかし、裁定売り残の増加は、投資家にとって必ずしも良い兆候ではありません。

裁定売り残の増加は、市場の需給状況が変化していることを示唆しています。

投資家は、裁定売り残の増加を参考に、投資戦略を調整する必要があります。

裁定売り残増加の影響
影響	説明
将来の買い戻し需要増加	裁定売り残が増加すると、将来の買い戻し需要が高まる可能性があり、相場の上昇につながる可能性があります。
市場の需給状況の変化	裁定売り残の増加は、市場の需給状況が変化していることを示唆しています。
投資戦略の調整	投資家は、裁定売り残の増加を参考に、投資戦略を調整する必要があります。

裁定売り残減少による影響

裁定売り残が減少すると、将来の買い戻し需要が減少する可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。

しかし、裁定売り残の減少は、投資家にとって必ずしも悪い兆候ではありません。

裁定売り残の減少は、市場の需給状況が変化していることを示唆しています。

投資家は、裁定売り残の減少を参考に、投資戦略を調整する必要があります。

裁定売り残減少の影響
影響	説明
将来の買い戻し需要減少	裁定売り残が減少すると、将来の買い戻し需要が減少する可能性があり、相場の下落につながる可能性があります。
市場の需給状況の変化	裁定売り残の減少は、市場の需給状況が変化していることを示唆しています。
投資戦略の調整	投資家は、裁定売り残の減少を参考に、投資戦略を調整する必要があります。