| 項目 | 説明 |
|---|---|
| 超過リターンの定義 | ベンチマークを上回るリターン |
| 超過リターンの重要性 | 投資目的達成のための指標 |
| 超過リターンの種類 | トータルリターン、年率平均リターン、累積リターン |
| 超過リターンの計算方法 | ポートフォリオのリターン – ベンチマークのリターン |
| 超過リターンの具体的な例 | 個別株、投資信託、不動産投資 |
| 超過リターンを生み出す方法 | ファクターモデル、アクティブ運用、スマートベータ戦略 |
| 超過リターンの将来予測 | ESG投資、テクノロジー分野、新興市場 |
1. 超過リターンとは
超過リターンの定義
投資で利益を出していくためには、超過リターンを生み出す要因を特定することが重要になります。そのリターンを生み出す要因は、すでに経済学者達が研究をしており、ファクターモデルという形である程度の説明が可能となっています。このリターンを説明するための要因(ファクター)について知っておくと、投資をする上でのヒントになるので簡単に解説しておきます。
ファクターモデルについて解説しておくと、リスク資産（株など）のリターンはいくつかの要因（ファクター）によって大部分が決まるということが分かっています。アノマリーと呼ばれていた、・大型株よりも小型株のリターンが高い現象 ⇒サイズファクター ・簿価に対して株価が割安だとリターンが高い現象 ⇒バリューファクター などをファクターモデルとして組み入れることでリターンの説明をします。例えば、ポートフォリオで6%の利益を出したなら、その理由としては米国株を買っていたことで4%、小型のバリュー株を買っていたので2%、合わせて6%というように、なぜそのリターンを出せたのかの説明できようなイメージになります。
超過リターンとは、ファンドやポートフォリオのベンチマークのリターンを上回る部分のことです。ベンチマークとは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価するために用いられる基準となる指標のことです。例えば、日経平均株価やTOPIXなどの株価指数、あるいは特定の債券指数などがベンチマークとして用いられます。
超過リターンは、アクティブリターンや超過収益率とも呼ばれ、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。超過リターンがプラスであれば、ベンチマークと比較して運用がうまくいっていることを意味し、マイナスであれば、ベンチマークに比べて運用がうまくいかなかったことを意味します。
| 種類 | 説明 |
|---|---|
| トータルリターン | 年間のすべての利益の合計 |
| 年率平均リターン | 一定期間の年率リターンの年換算 |
| 累積リターン | 月間騰落率を基にした一定期間のリターン |
超過リターンの重要性
投資で成果を得るためには、投資目的を明確にする必要があり、その際、ターゲットにする投資リターンを決めなければならない。たとえば長期運用を基本とする場合、値上がりを目指すキャピタルゲインよりも、配当金で定期的に利益を得て、再投資するほうが適している。キャピタルゲインを得るために売却するのは、ポートフォリオを見直すときやリバランスを実施するときである。
このように、運用スタイルを決めるためにも、投資リターンを知ることが重要である。投資リターンは投資先によって異なる。投資リターンを評価するには、投資リターンを数値化し、比較するとわかりやすい。
投資リターンを比較する際に用いられるのが、年率リターンである。年率リターンは、1年間の投資額に対する利益の割合で、数値が高いほど効率的に運用していることになる。
年率リターン = 年間利益額÷年間投資額×100\n次の章で具体的な計算方法を用いて解説する。
超過リターンの種類
投資リターンには、トータルリターン、年率平均リターン、累積リターンなどがあります。それぞれの特徴と計算方法を、計算例を紹介しながら解説します。
前述したように、投資リターンにはキャピタルゲインとインカムゲインがあります。トータルリターンとは、年間に得たすべての利益を合計したものです。具体的に計算してみる。
たとえば、年初に1万円で株式を購入し、500円の配当金を一度受け取り、年末に11000円で売却したとする。この場合の年間リターンは、インカムゲイン 500円 キャピタルゲイン 1000円 を合計した1500円となる。
年間の投資額は1万円なので、年率リターンは、1500円÷1万円×100＝15% となります。
まとめ
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、投資目的を達成するために、超過リターンを意識した投資を行う必要があります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
2. 超過リターンの計算方法
超過リターンの計算式
超過リターンは、以下の計算式で求めることができます。\n超過リターン = ポートフォリオのリターン – ベンチマークのリターン
例えば、ある投資信託の1年間のリターンが10%で、ベンチマークである日経平均株価の1年間のリターンが5%だった場合、この投資信託の超過リターンは5%となります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
| 項目 | 計算式 |
|---|---|
| 超過リターン | ポートフォリオのリターン – ベンチマークのリターン |
年率平均リターンの計算式
年率平均リターンは、一定期間の年率リターンを年換算したものです。個別株や投資信託の価格は日々値動きしており、年単位ではなく中長期的に比較したい場合に年率平均リターンを用いる。
たとえば、１万円で株式を購入し、500円の配当金を年１回受け取り、10年後に15000円で売却したとする。この場合のトータルリターンは、 を合計した1万円となる。
年率平均リターンは、 （1万円÷1万円）÷10年×100＝10% となる。
年率リターンの場合、極端に値上がりした年の数値が高くなってしまい、評価を誤る可能性がある。年率平均リターンで比較すれば、中長期的な評価と比較が可能となる。
| 項目 | 計算式 |
|---|---|
| 年率平均リターン | (トータルリターン ÷ 元本) ÷ 期間 × 100 |
累積リターンの計算式
累積リターンは、月間騰落率をもとに一定期間のリターンを数値化したものです。月間騰落率は、分配金を加えた基準価額の変化率のことです。少しわかりにくいので、具体例を挙げる。
上記の月間騰落率を掛け、１年間の累積リターンを求めると、 ｛（1.1×1.05×0.97×0.95×1.03×1×1.02×1.07×1.07×1.05×1.03×1.01）-1｝×100 ≒39.84% となる。
税金や手数料などのコストは考慮されていないが、比較する際に有効活用できる指標のひとつである。
投資のリターンとリスクは計算で求められる。ここでは改めてリスクの意味を確認し、リスクとリターンの計算方法について簡単に解説する。
まとめ
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、投資目的を達成するために、超過リターンを意識した投資を行う必要があります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
3. 超過リターンの重要性
投資目的と超過リターン
投資で成果を得るためには、投資目的を明確にする必要があり、その際、ターゲットにする投資リターンを決めなければならない。たとえば長期運用を基本とする場合、値上がりを目指すキャピタルゲインよりも、配当金で定期的に利益を得て、再投資するほうが適している。キャピタルゲインを得るために売却するのは、ポートフォリオを見直すときやリバランスを実施するときである。
このように、運用スタイルを決めるためにも、投資リターンを知ることが重要である。投資リターンは投資先によって異なる。投資リターンを評価するには、投資リターンを数値化し、比較するとわかりやすい。
投資リターンを比較する際に用いられるのが、年率リターンである。年率リターンは、1年間の投資額に対する利益の割合で、数値が高いほど効率的に運用していることになる。
年率リターン = 年間利益額÷年間投資額×100\n次の章で具体的な計算方法を用いて解説する。
リスクと超過リターン
リスクは一般的に「危険」という意味で使われる。生命保険や自動車保険などの保険分野ではこの意味だ。しかし、金融では「振れ幅」という意味で用いられる。リスクが高い商品は、大きく値下がりすることもあれば、値上がりすることもある。
リスクが高ければ大きなリターンを期待できる反面、大きく損することもある。一方、リスクが低ければ、利益も損失も小さい。この振れ幅が金融におけるリスクであり、利点・利益の意味も含まれる。
リスクは一般的に「標準偏差」を使って算出する。標準偏差は、平均との差であるブレを数値化したもので、数値が大きいほどリスクは高い。
日本の年金保険料を運用しているGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）では、資産区分ごとのリスクを公開している。「2021年度の管理及び運用状況」によると、各資産のリスク（標準偏差）は次のとおりだ。
| リスク | リターン |
|---|---|
| 高い | 高い |
| 低い | 低い |
超過リターンとポートフォリオ
前述のGPIFのリスクと期待リターンを参考にすると、外国株式と国内株式のリスクは高めである。外国株式と国内株式のみ投資すれば、期待リターンは高くなるが、値下がりする可能性もある。
そこで、リスクが低い外国債券や国内債券を組み合わせて、ポートフォリオのリスクを軽減させる。
リスクとリターンを個人で計算するのは難しい。投資の専門家であるIFA（独立系ファイナンシャルアドバイザー）に相談し、IFAが持つ知識と経験を活用するとよい。ここではIFAによる戦略について解説する。
IFAは、投資の専門家として、リスク許容度の範囲内でリターンを最大化するための戦略を立てる。IFAに相談を申し込むと、ヒアリングが行われる。ヒアリングでは、投資の目的や目標金額、投資スタイルなどを明確にし、投資のアドバイスに活用する。
まとめ
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、投資目的を達成するために、超過リターンを意識した投資を行う必要があります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
4. 超過リターンの具体的な例
個別株投資における超過リターン
個別株投資では、株価の値上がり益（キャピタルゲイン）と配当金収入（インカムゲイン）が主な超過リターンの源泉となります。
例えば、年初に1000円の株を10株購入し、1年間で株価が1200円に上昇し、さらに1株あたり10円の配当金を受け取ったとします。
この場合、キャピタルゲインは（1200円 – 1000円）×10株 = 2000円、インカムゲインは10円×10株 = 100円となり、合計で2100円の超過リターンを得られます。
投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
| 項目 | 説明 |
|---|---|
| キャピタルゲイン | 株価の上昇による利益 |
| インカムゲイン | 配当金による利益 |
投資信託における超過リターン
投資信託では、ファンドマネージャーが運用するポートフォリオの成績がベンチマークをどの程度上回ったのかが超過リターンとして評価されます。
例えば、ある投資信託の1年間のリターンが10%で、ベンチマークである日経平均株価の1年間のリターンが5%だった場合、この投資信託の超過リターンは5%となります。
投資信託の超過リターンは、ファンドマネージャーの運用能力や投資戦略の有効性を示す指標となります。
投資信託の超過リターンは、ファンドマネージャーの運用能力や投資戦略の有効性を示す指標となります。
| 項目 | 説明 |
|---|---|
| 超過リターン | ファンドマネージャーの運用成績がベンチマークを上回った分 |
不動産投資における超過リターン
不動産投資では、不動産価格の上昇による値上がり益（キャピタルゲイン）と家賃収入（インカムゲイン）が主な超過リターンの源泉となります。
例えば、1000万円でマンションを購入し、1年間でマンション価格が1100万円に上昇し、さらに年間100万円の家賃収入を得たとします。
この場合、キャピタルゲインは1100万円 – 1000万円 = 100万円、インカムゲインは100万円となり、合計で200万円の超過リターンを得られます。
投資信託の超過リターンは、ファンドマネージャーの運用能力や投資戦略の有効性を示す指標となります。
| 項目 | 説明 |
|---|---|
| キャピタルゲイン | 不動産価格の上昇による利益 |
| インカムゲイン | 家賃収入による利益 |
まとめ
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、投資目的を達成するために、超過リターンを意識した投資を行う必要があります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
5. 超過リターンを生み出す方法
ファクターモデルを活用した投資
ファクターモデルとは、投資のリターンを説明するための要因（ファクター）を特定し、それらの要因に基づいて投資戦略を立てるモデルです。ファクターモデルを活用することで、超過リターンを生み出す可能性が高まります。
代表的なファクターモデルには、CAPM（資本資産価格モデル）、3ファクターモデル、4ファクターモデル、5ファクターモデルなどがあります。
これらのファクターモデルは、市場リスク、サイズ、バリュー、モメンタム、収益性、投資などの要因を考慮することで、投資のリターンを説明し、超過リターンを生み出す可能性を高めることを目指しています。
ファクターモデルを活用することで、投資家は、市場の動向をより深く理解し、効率的な投資戦略を立てることができます。
| モデル | 説明 |
|---|---|
| CAPM | 市場リスクのみ考慮 |
| 3ファクターモデル | 市場リスク、サイズ、バリュー考慮 |
| 4ファクターモデル | 市場リスク、サイズ、バリュー、モメンタム考慮 |
| 5ファクターモデル | 市場リスク、サイズ、バリュー、モメンタム、収益性、投資考慮 |
アクティブ運用による超過リターン
アクティブ運用とは、ファンドマネージャーが市場の動向を分析し、独自の投資戦略に基づいてポートフォリオを構築することで、ベンチマークを上回るリターンを目指していく運用方法です。
アクティブ運用では、ファンドマネージャーの経験や知識、市場分析能力が重要となります。優れたファンドマネージャーは、市場の動向を的確に予測し、適切な投資判断を行うことで、超過リターンを生み出すことができます。
ただし、アクティブ運用は、市場の動向を予測することが難しいという側面もあり、必ずしも超過リターンを生み出せるとは限りません。
投資家は、アクティブ運用を行うファンドを選ぶ際には、ファンドマネージャーの経験や実績、投資戦略などを慎重に検討する必要があります。
スマートベータ戦略による超過リターン
スマートベータ戦略とは、ファクターモデルの考え方を取り入れた、パッシブ運用とアクティブ運用の要素を組み合わせた運用方法です。
スマートベータ戦略では、特定のファクターに焦点を当て、そのファクターに基づいて銘柄を選定することで、ベンチマークを上回るリターンを目指します。
例えば、バリューファクターに焦点を当てたスマートベータ戦略では、割安な銘柄を積極的に投資することで、超過リターンを生み出すことを目指します。
スマートベータ戦略は、アクティブ運用よりもコストが低く、パッシブ運用よりも高いリターンが期待できるというメリットがあります。
まとめ
超過リターンを生み出すためには、ファクターモデルを活用した投資、アクティブ運用、スマートベータ戦略などの方法があります。
投資家は、それぞれの投資方法の特徴を理解し、自身の投資目的やリスク許容度に合わせて適切な方法を選択する必要があります。
投資家は、それぞれの投資方法の特徴を理解し、自身の投資目的やリスク許容度に合わせて適切な方法を選択する必要があります。
投資家は、それぞれの投資方法の特徴を理解し、自身の投資目的やリスク許容度に合わせて適切な方法を選択する必要があります。
6. 超過リターンの将来予測
ESG投資の超過リターン
ESG投資とは、環境（Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）の3つの要素を考慮して投資を行うことです。ESG投資は、企業の社会的責任や持続可能性を重視する投資スタイルであり、近年注目されています。
ESG投資は、従来の財務情報に加えて、非財務情報も考慮することで、長期的な安定収益と社会貢献を両立することを目指しています。
ESG投資は、企業の社会的責任や持続可能性を重視する投資スタイルであり、近年注目されています。
ESG投資は、企業の社会的責任や持続可能性を重視する投資スタイルであり、近年注目されています。
| 要素 | 説明 |
|---|---|
| 環境（Environment） | 環境保護への配慮 |
| 社会（Social） | 社会貢献への取り組み |
| ガバナンス（Governance） | 企業統治の透明性 |
テクノロジー分野の超過リターン
テクノロジー分野は、近年急速に成長している分野であり、高い成長性と収益性が見込まれています。
テクノロジー分野への投資は、高いリターンが期待できる一方で、リスクも高いという側面があります。
投資家は、テクノロジー分野への投資を行う際には、企業の成長性や競争力、技術革新などを慎重に検討する必要があります。
テクノロジー分野は、今後も成長が期待される分野であり、投資家にとって魅力的な投資対象と言えます。
新興市場の超過リターン
新興市場とは、経済成長が著しい発展途上国などの市場のことです。新興市場は、高い成長ポテンシャルを秘めている一方で、政治不安や経済不安などのリスクも高いという側面があります。
新興市場への投資は、高いリターンが期待できる一方で、リスクも高いという側面があります。
投資家は、新興市場への投資を行う際には、国の経済状況や政治情勢、企業の経営状況などを慎重に検討する必要があります。
新興市場は、今後も成長が期待される市場であり、投資家にとって魅力的な投資対象と言えます。
まとめ
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績がベンチマークをどの程度上回ったのかを示す指標です。投資家は、投資目的を達成するために、超過リターンを意識した投資を行う必要があります。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
超過リターンは、投資信託やポートフォリオの運用成績を評価する上で重要な指標となります。投資家は、超過リターンを意識することで、より効率的な投資を行うことができます。
参考文献
・投資信託の超過リターン（超過収益）とは？ | 投資信託の投信 …
・わかりやすい用語集 解説：超過リターン（ちょうかりたーん …
・超過リターン | 用語集 | 投資信託を学ぶ｜つみたてnisa（積立 …
・超過収益率 | マネー用語辞典 | トウシル 楽天証券の投資情報 …
・超過リターンとは?株式用語解説 – お客様サポート – Dmm 株
・年金用語集（超過リターン（超過収益率））：三菱UFJ信託銀行
・リターン | 初心者でもわかりやすい金融用語集 | マネクリ …
・超過収益率｜企業年金（運用編）の用語集｜りそな銀行・埼玉 …
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