フェイルとは?経済用語について説明

フェイルに関する項目一覧
項目	内容
フェイルの定義	証券取引における決済の遅延や不履行
フェイルの原因	システムトラブル、手続きの遅延、流動性の不足など
フェイル慣行	決済予定日に証券の受渡しが行われなくても債務不履行とみなさない慣行
フェイルが経済に与える影響	市場流動性の低下、信用力の低下、経済活動への悪影響
フェイルの種類	システムトラブル、手続きの遅延、流動性の不足など
フェイルの重要性	証券取引の円滑な進行を阻害する可能性がある
フェイルの防止策	取引プロセスを効率化、システムの安定性を確保、適切な対応策を講じる
フェイルの解消	取引当事者間の協議、証券会社による仲介など
フェイルの例	システムダウンタイム、データ誤入力、書類のやり取り遅延、希少価値の高い証券の取引など
フェイルに関するよくある質問	フェイルが発生する原因、フェイルが発生した場合の影響、フェイルを防止するための対策など

1. フェイルとは何か
2. フェイルが経済に与える影響
3. フェイルの種類と特徴
4. フェイルの重要性と使い方
5. フェイルの例と解説
6. フェイルに関するよくある質問と回答

1. フェイルとは何か

フェイルの定義

フェイルとは、証券取引において、約束された日に決済や履行が完了しない状況を指す用語です。具体的には、売買の契約が成立した後、所定の日に売り手が証券の納入を行わない、または買い手が代金の支払いを行わない場合にフェイルが発生します。

フェイルの原因は様々で、システムのトラブル、手続きの遅延、流動性の不足などが考えられます。例えば、株式や債券を買付けたが受渡日を過ぎても有価証券を受け取れない場合、フェイルが生じている状態です。

フェイルが発生すると、取引の信用性や市場の機能が低下する恐れがあるため、各取引所や証券会社は、フェイルを防止するためのルールやシステムを設けています。

フェイルの定義
用語	説明
フェイル	証券取引における決済の遅延や不履行
フェイル慣行	決済予定日に証券の受渡しが行われなくても債務不履行とみなさない慣行

フェイル慣行

フェイル慣行とは、決済予定日までに債券の受渡しが行われていなくても、そのことのみをもって債務不履行とはせず、これを容認する市場慣行です。

フェイル慣行の定着は、市場流動性の維持・向上の観点や、災害・システム障害の発生などの緊急時への備えとして、極めて重要です。

わが国の国債取引に関するフェイル慣行については、日本証券業協会が取りまとめた「国債の即時グロス決済に関するガイドライン」や「債券のフェイル慣行の見直しに関するワーキング・グループ最終報告書」で、基本的な考え方が述べられていますので、併せてご覧ください。

フェイル発生状況

フェイルの発生状況に関するデータについては、「フェイルの発生状況」をご覧ください。

まとめ

フェイルは、証券取引における決済の遅延や不履行を指す用語であり、様々な要因によって発生する可能性があります。

フェイルが発生すると、取引の信用性や市場の機能が低下する恐れがあるため、フェイルを防止するためのルールやシステムが整備されています。

また、フェイル慣行という、決済予定日に証券の受渡しが行われなくても債務不履行とみなさない慣行も存在し、市場の流動性維持や緊急時への備えとして重要な役割を果たしています。

2. フェイルが経済に与える影響

市場流動性への影響

フェイルは、市場の流動性を阻害する可能性があります。フェイルが発生すると、投資家は、取引の不確実性を感じ、取引を躊躇する可能性があります。

特に、需給がひっ迫している債券を高いコストで調達して受渡ししようとすることは、価格形成に影響を及ぼすだけでなく、需給を一段とひっ迫させ、更なるフェイルを誘発する原因ともなり得ます。

結果として、市場の流動性が低下し、投資家の取引機会が減少し、市場全体の活性化を阻害する可能性があります。

市場流動性への影響
影響	説明
市場流動性の低下	投資家の取引機会が減少し、市場全体の活性化を阻害する可能性がある
価格形成への影響	需給がひっ迫している債券を高いコストで調達して受渡ししようとすることで、価格形成に影響を及ぼす可能性がある
更なるフェイルの誘発	需給を一段とひっ迫させ、更なるフェイルを誘発する可能性がある

信用力への影響

フェイルは、市場参加者の信用力に対する懸念を生じさせる可能性があります。フェイルが頻繁に発生すると、市場参加者は、取引相手が約束を守らないのではないかと疑い始め、取引をためらうようになります。

特に、フェイルが特定の証券会社や投資家に集中して発生した場合、その証券会社や投資家の信用力が低下し、市場からの信頼を失う可能性があります。

結果として、市場全体の信用力が低下し、取引が停滞する可能性があります。

信用力への影響
影響	説明
信用力低下	取引相手が約束を守らないのではないかと疑い始め、取引をためらうようになる
市場からの信頼喪失	特定の証券会社や投資家にフェイルが集中して発生した場合、その証券会社や投資家の信用力が低下し、市場からの信頼を失う可能性がある
市場全体の信用力低下	市場全体の信用力が低下し、取引が停滞する可能性がある

経済活動への影響

フェイルは、経済活動全体に悪影響を及ぼす可能性があります。市場の流動性が低下し、信用力が失われると、企業は資金調達を困難に感じるようになり、投資意欲が減退する可能性があります。

また、企業間の取引が滞り、経済活動が停滞する可能性もあります。

さらに、フェイルが原因で金融市場が不安定化し、経済全体に悪影響が及ぶ可能性もあります。

経済活動への影響
影響	説明
資金調達の困難化	企業は資金調達を困難に感じるようになり、投資意欲が減退する可能性がある
取引の停滞	企業間の取引が滞り、経済活動が停滞する可能性がある
金融市場の不安定化	フェイルが原因で金融市場が不安定化し、経済全体に悪影響が及ぶ可能性がある

まとめ

フェイルは、市場流動性を阻害し、信用力を低下させ、経済活動全体に悪影響を及ぼす可能性があります。

そのため、フェイルを抑制し、市場の安定性を維持することは、経済全体の健全な発展にとって非常に重要です。

市場参加者は、フェイルのリスクを理解し、適切な対応を行う必要があります。

3. フェイルの種類と特徴

システムトラブルによるフェイル

システムトラブルによるフェイルは、証券取引システムの障害や誤動作によって発生します。

例えば、システムのダウンタイムやデータの誤入力などが原因で、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりするケースがあります。

システムトラブルによるフェイルは、事前にシステムの安定性を確保しておくことが重要です。

システムトラブルによるフェイル
原因	説明
システムのダウンタイム	証券取引システムの障害や誤動作によって発生する
データの誤入力	システムのダウンタイムやデータの誤入力などが原因で、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりするケースがある

手続きの遅延によるフェイル

手続きの遅延によるフェイルは、証券取引の手続きが遅延したり、不備があったりすることによって発生します。

例えば、証券会社間の書類のやり取りが遅延したり、書類に誤りがあったりすると、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりするケースがあります。

手続きの遅延によるフェイルは、取引プロセスを効率化し、書類の確認を徹底することで防止することができます。

手続きの遅延によるフェイル
原因	説明
書類のやり取り遅延	証券会社間の書類のやり取りが遅延したり、書類に誤りがあったりすると、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりするケースがある
書類の誤り	証券会社間の書類のやり取りが遅延したり、書類に誤りがあったりすると、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりするケースがある

流動性の不足によるフェイル

流動性の不足によるフェイルは、取引対象となる証券の供給量が不足しているために発生します。

例えば、希少価値の高い証券や、市場での取引量が限られている証券の場合、買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性があります。

流動性の不足によるフェイルは、市場の活性化を図り、取引対象となる証券の供給量を増やすことで防止することができます。

流動性の不足によるフェイル
原因	説明
希少価値の高い証券	買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性がある
市場での取引量の限られている証券	買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性がある
市場の動向の急変	取引対象となる証券の供給量が不足し、フェイルが発生する可能性がある

まとめ

フェイルは、システムトラブル、手続きの遅延、流動性の不足など、様々な要因によって発生します。

それぞれの要因に対して、適切な対策を講じることで、フェイルを防止することができます。

市場参加者は、フェイルが発生する可能性を理解し、事前に対策を講じておくことが重要です。

4. フェイルの重要性と使い方

フェイルの重要性

フェイルは、証券取引の円滑な進行を阻害する可能性があるため、市場参加者にとって重要な問題です。

フェイルが発生すると、取引の信用性が低下し、市場の流動性が阻害される可能性があります。

また、フェイルは、投資家の利益を損なう可能性もあります。

フェイルの防止策

フェイルを防止するためには、取引プロセスを効率化し、システムの安定性を確保することが重要です。

また、市場参加者は、フェイルが発生した場合に備えて、適切な対応策を講じておく必要があります。

例えば、フェイルが発生した場合に、証券会社が迅速に取引相手と連絡を取り、問題を解決する体制を整えておくことが重要です。

フェイルの防止策
対策	説明
取引プロセスの効率化	取引プロセスを効率化することで、フェイルを防止することができます
システムの安定性の確保	システムの安定性を確保することで、フェイルを防止することができます
適切な対応策の講じる	フェイルが発生した場合に備えて、適切な対応策を講じておく必要があります

フェイルの解消

フェイルが発生した場合、できるだけ早く解消することが重要です。

フェイルの解消には、取引当事者間の協議や、証券会社による仲介などが行われます。

フェイルの解消が遅れると、投資家の損失が拡大する可能性があるため、迅速な対応が求められます。

フェイルの解消
解消方法	説明
取引当事者間の協議	フェイルが発生した場合、できるだけ早く解消することが重要です
証券会社による仲介	フェイルの解消には、取引当事者間の協議や、証券会社による仲介などが行われます

まとめ

フェイルは、証券取引の円滑な進行を阻害する可能性があるため、市場参加者にとって重要な問題です。

フェイルを防止するためには、取引プロセスを効率化し、システムの安定性を確保することが重要です。

また、フェイルが発生した場合には、迅速に解消することが重要です。

5. フェイルの例と解説

システムトラブルによるフェイルの例

証券取引システムの障害や誤動作によって発生するフェイルの例として、システムのダウンタイムやデータの誤入力などが挙げられます。

システムのダウンタイムが発生した場合、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりする可能性があります。

また、データの誤入力によって、証券の受渡しが誤った相手に行われたり、証券の数量が誤って入力されたりする可能性があります。

システムトラブルによるフェイルの例
例	説明
システムのダウンタイム	システムのダウンタイムが発生した場合、証券の受渡しが遅延したり、不履行になったりする可能性があります
データの誤入力	データの誤入力によって、証券の受渡しが誤った相手に行われたり、証券の数量が誤って入力されたりする可能性があります

手続きの遅延によるフェイルの例

証券取引の手続きが遅延したり、不備があったりすることによって発生するフェイルの例として、証券会社間の書類のやり取りが遅延したり、書類に誤りがあったりすることが挙げられます。

書類のやり取りが遅延すると、証券の受渡しが遅延する可能性があります。

また、書類に誤りがあると、証券の受渡しが不履行になる可能性があります。

手続きの遅延によるフェイルの例
例	説明
書類のやり取り遅延	書類のやり取りが遅延すると、証券の受渡しが遅延する可能性があります
書類の誤り	書類に誤りがあると、証券の受渡しが不履行になる可能性があります

流動性の不足によるフェイルの例

取引対象となる証券の供給量が不足しているために発生するフェイルの例として、希少価値の高い証券や、市場での取引量が限られている証券などが挙げられます。

希少価値の高い証券や、市場での取引量が限られている証券の場合、買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性があります。

また、市場の動向が急変した場合、取引対象となる証券の供給量が不足し、フェイルが発生する可能性があります。

流動性の不足によるフェイルの例
例	説明
希少価値の高い証券	買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性があります
市場での取引量の限られている証券	買い手が希望するタイミングで証券を入手することが難しく、フェイルが発生する可能性があります
市場の動向の急変	市場の動向が急変した場合、取引対象となる証券の供給量が不足し、フェイルが発生する可能性があります