| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 定義 | 株式を借りて売却し、買い戻し権を第三者に売る戦略 |
| 仕組み | 原資産の売りとプットオプションの売りを組み合わせる |
| 特徴 | リスクヘッジと収益獲得の両方が可能 |
| メリット | 損失を限定できる、プレミアム収入を得られる |
| デメリット | 利益が限定される、原資産価格が下落すると損失が無限大になる可能性がある |
| 活用事例 | 日経平均株価、外国為替、商品先物など |
| 取引戦略 | 原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効 |
| リスク管理 | 適切な権利行使価格を設定し、損切りラインを設定する |
1. カバードプットの定義とは
カバードプットとは何か？
カバードプットとは、株式を借り入れて売却した後（これを空売りといいます）、その株式の買い戻し権を第三者に一定期間売る戦略のことを指します。具体的には、空売りを行った投資家がプットオプション（株を売る権利）を書き（売り）出します。オプションを書き出すことで、プレミアム（オプション料）を受け取ることができます。しかし、株価が大きく下落した場合、オプションを購入した第三者から安い価格で株を買い戻さなければならないリスクが生じます。逆に、株価が上昇すると、空売りの損失に対してオプション料で一部を補てんできます。
カバードプットは、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると想定される時に有効とされる戦略です。原資産が先物である場合が多く、原資産が先行き横ばいか下落する（売却したプットオプションの原資産が権利行使価格を超えない水準で推移する）と予想される場合に有効な戦略とされています。
カバードプットは、オプション取引の中でも最も初心者向けの戦略の一つとされています。カバードコール戦略と同様に、プットオプションの売りによって受け取るプレミアムが、損切りラインを遠ざけてくれるというメリットがあります。
カバードプットは、プットオプションの売りによって受け取るプレミアムの分だけ損切りラインを下げられるため、損切りになった後すぐに相場が上昇したという嘆きを減らすことができます。しかし、日経平均株価が上昇しても利益は限定され、逆に日経平均株価が下落すると損失は無限大となるというデメリットも存在します。
| 日経平均株価 | 損益 |
|---|---|
| 27,250円未満 | 利益限定 |
| 27,690円以下 | 損失無限大 |
カバードプットの例
例えば、日経平均株価が27
カバードプットは、相場下落による利益拡大の可能性を犠牲にして、確実な利益を取る戦略です。事前にオプション料を受け取ることで、受取オプション料の分損失を確実に減らせる戦略ともいえます。
カバードプットは、他のオプション戦略とは違い、ギリシャ指標をまったく使わないので、理解がしやすい戦略です。
カバードプット戦略は、プットオプションを売ることで、先物の売りポジションを助ける戦略です。基本的に日経平均先物ミニ10枚（ラージは1枚）の売りにつき、プットオプションを1枚売ります。先物とオプションの合計デルタをゼロにすることで、相場が急落してもプット売りからの損失が発生しなくなるからです。
カバードプットの損益図
カバードプット戦略の損益図は、「先物売り」と「プットオプション売り」の損益図を合成したものです。先物売りだけの取引は、利益も損失も無限大となります（デルタショート）。
先物ミニ10枚（ラージ1枚）のデルタは1なので、損益は日経平均株価の値動きとまったく同じです。すなわち、日経平均株価が10円上昇すれば10円の利益になります。
プットオプション単体の売りは、利益が限定で損失は無限大です。利益限定の範囲（権利行使価格未満）はデルタが0なので、日経平均株価が上下どちらに動いても利益は一定となります。利益は受け取るオプション料のみです。
一方、日経平均株価が権利行使価格を超えるにつれてデルタが+1（デルタロング）に近づき、日経平均株価の下落分と同じだけ損失となります。
まとめ
カバードプットは、株式を借りて売却し、その買い戻し権を第三者に売る戦略です。原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると想定される時に有効とされます。
カバードプットは、プットオプションの売りによって受け取るプレミアムが、損切りラインを遠ざけてくれるというメリットがあります。しかし、日経平均株価が上昇しても利益は限定され、逆に日経平均株価が下落すると損失は無限大となるというデメリットも存在します。
カバードプットは、他のオプション戦略とは違い、ギリシャ指標をまったく使わないので、理解がしやすい戦略です。
カバードプットは、相場下落による利益拡大の可能性を犠牲にして、確実な利益を取る戦略です。事前にオプション料を受け取ることで、受取オプション料の分損失を確実に減らせる戦略ともいえます。
2. カバードプットの仕組みと特徴
カバードプットの仕組み
カバードプットは、原資産の売りとプットオプションの売りを組み合わせた戦略です。原資産の売りは、先物取引で行われることが多く、プットオプションの売りは、原資産の価格が下落した場合に、その価格で買い戻す権利を売る取引です。
カバードプットでは、原資産の売りによって得られる利益と、プットオプションの売りによって得られるプレミアムを組み合わせることで、利益を最大化することを目指します。
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合でも、プットオプションのプレミアムによって損失をカバーすることができます。しかし、原資産の価格が上昇した場合には、利益は限定されます。
カバードプットは、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効な戦略です。
カバードプットの特徴
カバードプットは、リスクヘッジと収益獲得の両方の目的で利用できる戦略です。
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合でも、プットオプションのプレミアムによって損失をカバーすることができます。そのため、原資産の価格が下落するリスクをヘッジすることができます。
カバードプットは、原資産の価格が上昇した場合には、利益は限定されます。しかし、プットオプションのプレミアムによって、原資産の価格が下落した場合の損失をカバーすることができます。
カバードプットは、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効な戦略です。
| 特徴 | 内容 |
|---|---|
| リスクヘッジ | 原資産価格の下落リスクをヘッジできる |
| 収益獲得 | プレミアム収入を得ることができる |
| 有効な状況 | 原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合 |
カバードプットの例
例えば、日経平均株価が27
この場合、日経平均株価が25
しかし、プットオプションの売りによって得られたプレミアムによって、損失をカバーすることができます。
日経平均株価が25
まとめ
カバードプットは、原資産の売りとプットオプションの売りを組み合わせた戦略です。
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合でも、プットオプションのプレミアムによって損失をカバーすることができます。
カバードプットは、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効な戦略です。
カバードプットは、リスクヘッジと収益獲得の両方の目的で利用できる戦略です。
3. カバードプットと保険の違い
カバードプットと保険の共通点
カバードプットと保険は、どちらもリスクヘッジの手段として利用されます。
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合の損失を、プットオプションのプレミアムによってカバーすることができます。
保険は、事故や病気などのリスクが発生した場合の損失を、保険金によってカバーすることができます。
どちらも、事前に費用を支払うことで、将来のリスクを回避することができます。
| 項目 | カバードプット | 保険 |
|---|---|---|
| 目的 | リスクヘッジ | リスクヘッジ |
| 方法 | プットオプションの売り | 保険金の支払い |
| 結果 | プレミアム収入 | 保険金による補償 |
カバードプットと保険の違い
カバードプットは、投資戦略の一種であり、原資産の価格変動によって損益が発生します。
保険は、リスクヘッジの手段であり、事故や病気などのリスク発生によって損益が発生します。
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合にのみ、プレミアムによって損失をカバーすることができます。
保険は、事故や病気などのリスクが発生した場合にのみ、保険金によって損失をカバーすることができます。
| 項目 | カバードプット | 保険 |
|---|---|---|
| 対象 | 原資産の価格変動 | 事故や病気などのリスク発生 |
| 損益発生条件 | 原資産価格の下落 | 事故や病気などのリスク発生 |
| 損益発生源 | 原資産価格の変動 | 事故や病気などのリスク発生 |
カバードプットと保険の使い分け
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしたい場合に適しています。
保険は、事故や病気などのリスクが発生する可能性をヘッジしたい場合に適しています。
カバードプットは、投資戦略として、収益獲得も目指すことができます。
保険は、リスクヘッジの手段として、損失を最小限に抑えることを目的としています。
| 項目 | カバードプット | 保険 |
|---|---|---|
| 適した状況 | 原資産価格の下落リスクをヘッジしたい | 事故や病気などのリスク発生をヘッジしたい |
| 目的 | リスクヘッジと収益獲得 | リスクヘッジ |
| 特徴 | 投資戦略 | リスクヘッジ手段 |
まとめ
カバードプットと保険は、どちらもリスクヘッジの手段として利用されますが、投資戦略とリスクヘッジという点で違いがあります。
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしたい場合に適しています。
保険は、事故や病気などのリスクが発生する可能性をヘッジしたい場合に適しています。
カバードプットは、投資戦略として、収益獲得も目指すことができます。保険は、リスクヘッジの手段として、損失を最小限に抑えることを目的としています。
4. カバードプットのメリットとデメリット
カバードプットのメリット
カバードプットの最大のメリットは、損失を限定できることです。
カバードプットは、プットオプションの売りによって得られるプレミアムによって、原資産の価格が下落した場合の損失をカバーすることができます。
そのため、投資家の最大損失額は、プレミアムの金額に限定されます。
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしながら、プレミアム収入を得ることができるというメリットがあります。
| メリット | 内容 |
|---|---|
| 損失限定 | プレミアムによって損失をカバーできる |
| プレミアム収入 | プットオプションの売りによってプレミアム収入を得られる |
| リスクヘッジ | 原資産価格の下落リスクをヘッジできる |
カバードプットのデメリット
カバードプットのデメリットは、利益が限定されることです。
カバードプットは、原資産の価格が上昇した場合には、利益は限定されます。
これは、プットオプションの売りによって、原資産の価格が上昇した場合に、その価格で買い戻される権利を売っているためです。
カバードプットは、原資産の価格が大きく上昇する可能性がある場合は、適切な戦略ではありません。
| デメリット | 内容 |
|---|---|
| 利益限定 | 原資産価格の上昇による利益は限定される |
| 損失無限大の可能性 | 原資産価格が下落すると損失が無限大になる可能性がある |
カバードプットのリスク
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合に、損失が無限大になる可能性があります。
これは、プットオプションの売りによって、原資産の価格が下落した場合に、その価格で買い戻される権利を売っているためです。
そのため、カバードプットを行う際には、リスク管理が非常に重要となります。
適切な損切りラインを設定し、リスクを管理する必要があります。
まとめ
カバードプットは、損失を限定できるというメリットがありますが、利益が限定されるというデメリットもあります。
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしながら、プレミアム収入を得ることができる戦略ですが、原資産の価格が大きく上昇する可能性がある場合は、適切な戦略ではありません。
カバードプットを行う際には、リスク管理が非常に重要となります。適切な損切りラインを設定し、リスクを管理する必要があります。
カバードプットは、投資家のリスク許容度や投資目標に合わせて、適切な戦略を選択することが重要です。
5. カバードプットの具体的な活用事例
日経平均株価の取引
日経平均株価が27
この場合、日経平均株価が25
しかし、プットオプションの売りによって得られたプレミアムによって、損失をカバーすることができます。
日経平均株価が25
外国為替の取引
ドル円の為替レートが130円のときに、ドル円先物を10万ドル売り、プットオプションを125円で1枚売ったとします。
この場合、ドル円の為替レートが125円以下になった場合、プットオプションの買い手から125円で10万ドルを買い戻されることになります。
しかし、プットオプションの売りによって得られたプレミアムによって、損失をカバーすることができます。
ドル円の為替レートが125円以上になった場合は、プットオプションは権利行使されず、プレミアムはそのまま利益となります。
商品先物の取引
原油価格が100ドルのときに、原油先物を100バレル売り、プットオプションを90ドルで1枚売ったとします。
この場合、原油価格が90ドル以下になった場合、プットオプションの買い手から90ドルで100バレルを買い戻されることになります。
しかし、プットオプションの売りによって得られたプレミアムによって、損失をカバーすることができます。
原油価格が90ドル以上になった場合は、プットオプションは権利行使されず、プレミアムはそのまま利益となります。
まとめ
カバードプットは、株式、外国為替、商品先物など、様々な原資産の取引に活用することができます。
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしながら、プレミアム収入を得ることができる戦略です。
カバードプットは、投資家のリスク許容度や投資目標に合わせて、適切な原資産を選択することが重要です。
カバードプットは、投資家のポートフォリオの多様化にも役立ちます。
6. カバードプットの適切な取引戦略
カバードプットの取引戦略
カバードプットの取引戦略は、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効です。
原資産の価格が大きく上昇する可能性がある場合は、カバードプットは適切な戦略ではありません。
カバードプットを行う際には、適切な権利行使価格を設定することが重要です。
権利行使価格を高く設定すると、プレミアムは高くなりますが、利益は限定されます。権利行使価格を低く設定すると、プレミアムは低くなりますが、損失が大きくなる可能性があります。
カバードプットのリスク管理
カバードプットは、原資産の価格が下落した場合に、損失が無限大になる可能性があります。
そのため、適切な損切りラインを設定し、リスクを管理することが重要です。
損切りラインは、原資産の価格が下落した場合に、損失が大きくなる前にポジションを解消する価格です。
損切りラインは、投資家のリスク許容度や投資目標に合わせて設定する必要があります。
カバードプットの取引タイミング
カバードプットの取引タイミングは、原資産の価格が下落すると予想される場合に適しています。
原資産の価格が上昇すると予想される場合は、カバードプットは適切な戦略ではありません。
カバードプットは、原資産の価格が下落するリスクをヘッジしながら、プレミアム収入を得ることができるというメリットがあります。
原資産の価格が上昇する可能性がある場合は、他の投資戦略を選択する必要があります。
まとめ
カバードプットは、原資産の価格が大きく変動しないか、下落すると予想される場合に有効な戦略です。
カバードプットを行う際には、適切な権利行使価格を設定し、損切りラインを設定してリスク管理を行うことが重要です。
カバードプットは、投資家のリスク許容度や投資目標に合わせて、適切な取引戦略を選択することが重要です。
カバードプットは、投資家のポートフォリオの多様化にも役立ちます。
参考文献
・カバードプット(かばーどぷっと) | 証券用語集 | 東海東京証券 …
・高ボラ局面での「カバードプット」 | 北浜投資塾 – 大阪取引所 …
・カバードプットとは?株式用語解説 – お客様サポート – Dmm 株
・カバードコール、プロテクティブプットとは何か – 金融アトラス
・株式投資に代わる魅力的な手法：「プット売り」と「カバード …
・わかりやすい用語集 解説：カバードプット（かばーどぷっと …
・カバードコール戦略の特徴と仕掛け方【FXオプション活用法】
