オプション価格とは?経済用語について説明

オプション価格の構成要素
要素	説明
本質的価値	オプションが実際に持っている価値。原資産価格と権利行使価格の差額
時間的価値	将来の価格変動に対する期待。権利行使日までの残存期間が長いほど高くなる傾向がある
プレミアム	オプションの価格。本質的価値と時間的価値の合計

1. オプション価格の意味とは
2. オプション価格の仕組みとは
3. オプション価格の決定要因
4. オプション価格の計算方法
5. オプション価格のリスクとメリット
6. オプション価格の実務活用例

1. オプション価格の意味とは

オプション取引とは何か？

オプション取引とは、将来の特定の日または期間に、あらかじめ決められた価格で資産（株式や商品など）を買うか売るかを決定する「権利」のことです。オプションには「コールオプション」と「プットオプション」の2種類があります。コールオプションは、購入者が将来、特定の価格で資産を買う権利のことです。一方、プットオプションは、購入者が将来、特定の価格で資産を売る権利のことです。

オプションを購入する際には、権利を得るための料金として「オプションプレミアム」と呼ばれる費用が発生します。オプションの購入者は、オプションプレミアムを支払うことで権利を得ますが、その権利を行使する義務はありません。つまり、市場の状況によってはオプションを行使せずに権利を放棄することも可能です。

また、オプションは権利行使ができるタイミングによって「ヨーロピアンタイプ」と「アメリカンタイプ」に分けられます。ヨーロピアンタイプは満期日にのみ権利行使できるのに対し、アメリカンタイプは満期日までの任意の時点で権利行使できます。

オプション取引は、将来の価格変動を予測し、その予測に基づいて利益を得ることを目的とした取引です。例えば、株式の価格が上昇すると予想される場合、コールオプションを購入することで、将来、現在の価格よりも低い価格で株式を購入することができます。逆に、株式の価格が下落すると予想される場合、プットオプションを購入することで、将来、現在の価格よりも高い価格で株式を売却することができます。

オプション取引の種類
種類	説明
コールオプション	将来、特定の価格で資産を買う権利
プットオプション	将来、特定の価格で資産を売る権利

オプション取引の例

例えば、Aさんは金のネックレスを購入したいと考えていますが、現在の金のネックレスの価格は30万円です。Aさんは、現在金のネックレスを購入する資金がなく、半年後に資金の目途が付く予定になっています。ただし半年後には金のネックレスが値上がりしていると予想しています。とはいえ、金のネックレスを半年後に現在の価格の30万円で買う約束はしたくありません。なぜなら、半年後には金のネックレスの価格が下がっている可能性もあるからです。もし価格が下がっていた場合、Aさんは損をすることになってしまいます。

そこでAさんは手数料を支払い「半年後に30万円で金のネックレスを購入できる権利」を買っておくことにしました。これは、半年後に30万円で金のネックレスを買ってもいいし、買わなくてもいい権利です。

（1）金のネックレスの価格が上昇した場合\nAさんが予想したとおり、半年後に金のネックレスの価格は40万円に値上がりしていました。この場合、Aさんが金のネックレスを40万円で購入するよりも、持っている「30万円で金のネックレスを購入できる権利」を相手に行使して購入するほうが10万円お得になります。Aさんは、この権利を行使して金のネックレスを30万円で購入しました。

（2）金のネックレスの価格が下落した場合\nAさんの予想と反し、半年後の金のネックレスの価格は20万円に値下がりしていました。なので金のネックレスを購入するには、Aさんが持っている「30万円で金のネックレスを購入できる権利」は行使せず、店頭で金のネックレスを20万円で購入しました。ただし、この場合「30万円で金のネックレスを購入できる権利」を手に入れるために支払った手数料はムダになってしまいました。ただし、Aさんの損失は差額の10万円よりは安くすみました。

オプション取引の例
ケース	金のネックレス価格	Aさんの行動	結果
価格上昇	40万円	権利行使	10万円お得に購入
価格下落	20万円	権利放棄	手数料のみの損失

オプション取引のメリット

オプション取引は、現物株とは違い権利を売買することになりますので、現物株には無い以下の特徴を持ち合わせています。

1. 損失額を限定することができます。\n現物株では、株購入後株価が上昇すると値上がり益が得られますが、下落すると損失が発生します。\n一方で、オプション取引では、株価が上昇すると思った場合、コールオプション（買う権利）を購入することで、その期日にその価格で購入することが確約されます。無事に株価があがり行使すると利益が得られます。逆に、株価が下落しても権利を破棄することで既に支払ったオプション料のみの支払いで済みます。

2. レバレッジを効かせることができます。\nオプション取引は、将来の決められた日に購入もしくは売却することができる価格が決められているため、現物株とは異なり購入時点の株価で売買する必要がありません。例えば、半年後に1

3. リスクヘッジに活用できます。\nオプション取引は、株の保険とも言われることもありますが、現物株と組み合わせることでリスクヘッジとしても活用できます。現物株は値上がりを追求する一方で、株は下落した場合に備えて、プットオプションを購入しておけば、値上がりした場合は、オプション料が保険料代わりとなります。逆に、値下がりした場合は現物株は損失になりますが、プットオプションで損失分を補填することができます。

オプション取引のメリット
メリット	説明
損失限定	権利行使しないことで損失をプレミアム料に限定
レバレッジ	少ない資金で大きな利益を狙える可能性
リスクヘッジ	原資産の価格変動リスクをヘッジできる

まとめ

オプション取引は、将来の特定の日または期間に、あらかじめ決められた価格で資産（株式や商品など）を買うか売るかを決定する「権利」のことです。オプションには「コールオプション」と「プットオプション」の2種類があります。コールオプションは、購入者が将来、特定の価格で資産を買う権利のことです。一方、プットオプションは、購入者が将来、特定の価格で資産を売る権利のことです。

オプション取引は、将来の価格変動を予測し、その予測に基づいて利益を得ることを目的とした取引です。オプション取引は、現物株とは違い権利を売買することになりますので、現物株には無い以下の特徴を持ち合わせています。

1. 損失額を限定することができます。\n2. レバレッジを効かせることができます。\n3. リスクヘッジに活用できます。

オプション取引は、投資戦略の幅を広げることができる取引です。取引のメリットとリスクをよく理解したうえで、オプション取引を開始してみてはいかがでしょうか。

2. オプション価格の仕組みとは

オプション価格の構成要素

オプションの価値は、本質的価値と時間的価値から成り立っています。

本質的価値とは、オプションが実際に持っている価値のことです。例えば、株価が17

時間的価値とは、将来の株価変動に対する期待です。イン・ザ・マネーになればなるほどオプションの本質的価値の割合が増えるた時間的価値は低くなります。反対にアウト・オプ・ザ・マネーになるとオプションの本質的価値はなくなり、時間的価値のみとなります。

時間的価値は、権利行使日までの残存期間が長いほど高くなります。また、原資産の価格変動が大きいほど、時間的価値は高くなります。

オプション価格の構成要素
要素	説明
本質的価値	オプションが実際に持っている価値。原資産価格と権利行使価格の差額
時間的価値	将来の価格変動に対する期待。権利行使日までの残存期間が長いほど高くなる傾向がある
プレミアム	オプションの価格。本質的価値と時間的価値の合計

オプション価格の変動要因

オプションの価格変動の要因は、大きく分けて2つあります。

1. 対象資産の価格変動\n対象資産の価格が上昇すれば、コールオプションの価値は上昇し、プットオプションの価値は下落します。逆に、対象資産の価格が下落すれば、コールオプションの価値は下落し、プットオプションの価値は上昇します。

2. 時間の経過\nオプションの満期日が近づくにつれて、時間的価値は減少していきます。これは、時間経過とともに、対象資産の価格変動が予測しにくくなるためです。

オプションの価格変動は、対象資産の価格変動と時間の経過の両方に影響されます。そのため、オプション取引を行う際には、これらの要因を考慮することが重要です。

オプション価格の変動要因
要因	説明
原資産価格	原資産価格の上昇はコールオプションの価値を上昇させ、プットオプションの価値を下落させる
権利行使価格	権利行使価格が低いほどコールオプションの価値は高くなり、プットオプションの価値は低くなる
満期日までの残存期間	満期日までの残存期間が長いほど、オプションの価値は高くなる傾向がある

オプション価格の決定プロセス

オプションの価格は、理論的には「本質的価値」と「時間的価値」で決まるといわれています。

本質的価値とは「対象原資産の価格-権利行使の価格」です。日経平均株価が15

時間的価値は時間により対象資産の価格が変動するリスクです。オプション取引は対象資産の価格変動のリスクを売り手は買い手から引き受けています。権利行使日までの期間があるほどリスクも大きくなるので時間的価値は権利行使日が近づくにつれ小さくなり権利行使日に0になります。

この権利行使日に近づくにつれ、時間価値が減少することをタイム・ディケイといいます。

オプション価格の決定プロセス
段階	説明
理論値算出	本質的価値と時間的価値を計算
市場取引	理論値を基に投資家の需給によって価格が決定
価格変動	原資産価格や時間経過などによって価格が変動

まとめ

オプションの価格は、理論的には「本質的価値」と「時間的価値」で決まります。

本質的価値は対象資産の価格と権利行使価格の差であり、時間的価値は権利行使日までの時間で、新規取引開始時が最大で権利行使日に向けて0になります。

実際には、これらの理論値に加えて、市場の需給や投資家の心理などもオプション価格に影響を与えます。

オプション取引を行う際には、これらの価格決定要因を理解し、価格変動を予測することが重要です。

3. オプション価格の決定要因

原資産価格

オプションの価格に最も大きな影響を与えるのは、原資産の価格です。原資産の価格が上昇すれば、コールオプションの価値は上昇し、プットオプションの価値は下落します。逆に、原資産の価格が下落すれば、コールオプションの価値は下落し、プットオプションの価値は上昇します。

例えば、原資産が100円の株式で、権利行使価格が90円のコールオプションがあるとします。この場合、株式の価格が110円に上昇すれば、コールオプションの価値は20円（110円 – 90円）になります。しかし、株式の価格が80円に下落すれば、コールオプションの価値は0円になります。

これは、コールオプションの買い手は、権利行使価格よりも高い価格で株式を購入できる権利を持っているためです。原資産の価格が上昇すれば、権利行使価格との差額が大きくなり、コールオプションの価値も上昇します。

一方、プットオプションの買い手は、権利行使価格よりも低い価格で株式を売却できる権利を持っているため、原資産の価格が下落すれば、権利行使価格との差額が大きくなり、プットオプションの価値も上昇します。

原資産価格とオプション価格の関係
原資産価格	コールオプションの価値	プットオプションの価値
上昇	上昇	下落
下落	下落	上昇

権利行使価格

権利行使価格は、オプションの権利を行使する際に、原資産を売買できる価格のことです。権利行使価格は、オプションの価格に大きな影響を与えます。

権利行使価格が低いほど、コールオプションの価値は高くなり、プットオプションの価値は低くなります。逆に、権利行使価格が高いほど、コールオプションの価値は低くなり、プットオプションの価値は高くなります。

例えば、原資産が100円の株式で、権利行使価格が80円のコールオプションと、権利行使価格が100円のコールオプションがあるとします。この場合、権利行使価格が80円のコールオプションの方が、権利行使価格が100円のコールオプションよりも価値が高いです。

これは、権利行使価格が低いほど、コールオプションの買い手は、より低い価格で株式を購入できる権利を持っているためです。

権利行使価格とオプション価格の関係
権利行使価格	コールオプションの価値	プットオプションの価値
低い	高い	低い
高い	低い	高い

満期日までの残存期間

満期日までの残存期間も、オプションの価格に影響を与えます。満期日までの残存期間が長いほど、オプションの価値は高くなります。これは、残存期間が長いほど、原資産の価格が大きく変動する可能性が高いためです。

例えば、満期日が1ヶ月のコールオプションと、満期日が3ヶ月のコールオプションがあるとします。この場合、満期日が3ヶ月のコールオプションの方が、満期日が1ヶ月のコールオプションよりも価値が高いです。

これは、満期日が3ヶ月のコールオプションの方が、満期日が1ヶ月のコールオプションよりも、原資産の価格が大きく変動する可能性が高いためです。

ただし、満期日が近づくにつれて、時間的価値は減少していきます。これは、時間経過とともに、原資産の価格変動が予測しにくくなるためです。

満期日までの残存期間とオプション価格の関係
残存期間	オプションの価値
長い	高い
短い	低い

まとめ

オプションの価格は、原資産の価格、権利行使価格、満期日までの残存期間、ボラティリティ、金利などの要因によって決まります。

これらの要因は、オプションの価値にそれぞれ異なる影響を与えます。そのため、オプション取引を行う際には、これらの要因を考慮することが重要です。

特に、原資産の価格変動は、オプションの価格に大きな影響を与えるため、注意が必要です。

オプションの価格変動を予測することは、オプション取引を行う上で非常に重要です。

4. オプション価格の計算方法

ブラック・ショールズモデル

オプション価格を計算するための最も一般的なモデルは、ブラック・ショールズモデルです。ブラック・ショールズモデルは、1973年にアメリカの経済学者であるフィッシャー・ブラックとマイロン・ショールズによって開発されました。

ブラック・ショールズモデルは、オプションの価格を、原資産の価格、権利行使価格、満期日までの残存期間、無リスク金利、ボラティリティなどの要因に基づいて計算します。

ブラック・ショールズモデルは、オプション取引の価格決定に大きな影響を与え、金融市場に革命をもたらしました。ブラックとショールズは、このモデルの開発により、1997年にノーベル経済学賞を受賞しました。

ブラック・ショールズモデルは、オプション取引の価格決定に非常に重要な役割を果たしていますが、実際には、市場の需給や投資家の心理などの要因もオプション価格に影響を与えます。

ブラック・ショールズモデルの入力パラメータ
パラメータ	説明
原資産価格	オプションの対象となる資産の現在の価格
権利行使価格	オプションを行使する際に原資産を売買できる価格
満期日までの残存期間	オプションの満期日までの期間
無リスク金利	市場における無リスクの投資利回り
ボラティリティ	原資産価格の変動率

バイナリーオプション

バイナリーオプションは、オプション取引の一種で、原資産の価格が特定の価格を上回るか下回るかによって、あらかじめ決められた金額が支払われるか、何も支払われないかという取引です。

バイナリーオプションの価格は、原資産の価格、権利行使価格、満期日までの残存期間、ボラティリティ、金利などの要因によって決まります。

バイナリーオプションは、シンプルでわかりやすい取引方法であるため、初心者でも取り組みやすいです。しかし、ハイリスク・ハイリターンの取引であるため、注意が必要です。

バイナリーオプションの価格計算は、ブラック・ショールズモデルとは異なる方法で行われます。バイナリーオプションの価格計算には、確率論や統計学などの知識が必要となります。

バイナリーオプションの特徴
特徴	説明
シンプル	原資産価格が特定の価格を上回るか下回るかによって、あらかじめ決められた金額が支払われるか、何も支払われないかという取引
ハイリスク・ハイリターン	大きな利益を得られる可能性がある一方で、大きな損失が発生する可能性もある
価格計算	ブラック・ショールズモデルとは異なる方法で行われる

オプション価格の計算ツール

オプション価格を計算するためのツールは、多くの証券会社や金融機関から提供されています。これらのツールは、ブラック・ショールズモデルなどの計算式を用いて、オプションの価格を計算します。

オプション価格計算ツールを使用することで、オプション取引を行う際に、価格変動を予測したり、損益をシミュレーションしたりすることができます。

オプション価格計算ツールは、オプション取引を行う上で非常に便利なツールですが、あくまでも計算結果であり、実際の価格とは異なる場合があります。

オプション取引を行う際には、これらのツールを活用しながら、市場の状況や投資家の心理などの要因も考慮することが重要です。

オプション価格計算ツールのメリット
メリット	説明
価格変動予測	オプションの価格変動を予測することができる
損益シミュレーション	オプション取引の損益をシミュレーションすることができる
取引戦略の策定	オプション取引の戦略を策定する際に役立つ

まとめ

オプションの価格は、ブラック・ショールズモデルなどの計算式を用いて計算されます。

ブラック・ショールズモデルは、原資産の価格、権利行使価格、満期日までの残存期間、無リスク金利、ボラティリティなどの要因に基づいてオプションの価格を計算します。

オプション価格計算ツールは、オプション取引を行う際に、価格変動を予測したり、損益をシミュレーションしたりすることができます。

オプション取引を行う際には、これらのツールを活用しながら、市場の状況や投資家の心理などの要因も考慮することが重要です。

5. オプション価格のリスクとメリット

オプション取引のリスク

オプション取引は、ハイリターン・ハイリスクの取引です。オプション取引には、以下のようなリスクがあります。

1. 時間的価値の減少\nオプションの満期日が近づくにつれて、時間的価値は減少していきます。これは、時間経過とともに、原資産の価格変動が予測しにくくなるためです。

2. 原資産価格の変動\n原資産の価格が大きく変動すると、オプションの価格も大きく変動します。特に、原資産の価格が予想と異なる方向に動いた場合、大きな損失が発生する可能性があります。

3. 流動性リスク\nオプション取引は、先物取引と比べて流動性が低い場合があります。そのため、売却したいときに希望する価格で売却できない可能性があります。

オプション取引のリスク
リスク	説明
時間的価値の減少	満期日が近づくにつれて時間的価値が減少する
原資産価格の変動	原資産価格が予想と異なる方向に動くと大きな損失が発生する可能性がある
流動性リスク	売却したいときに希望する価格で売却できない可能性がある

オプション取引のメリット

オプション取引には、以下のようなメリットがあります。

1. 損失を限定できる\nオプション取引では、損失をプレミアム料に限定することができます。これは、オプションの買い手は、権利行使価格よりも高い価格で原資産を購入できる権利を持っているためです。原資産の価格が下落した場合でも、権利行使せずに放棄することで、損失をプレミアム料に限定することができます。

2. レバレッジ効果\nオプション取引は、少ない資金で大きな利益を得ることができる可能性があります。これは、オプションの価格が原資産の価格変動に対して、より大きく変動するためです。

3. リスクヘッジ\nオプション取引は、原資産の価格変動リスクをヘッジするために使用することができます。例えば、株式を保有している場合、プットオプションを購入することで、株式の価格が下落した場合の損失を限定することができます。

オプション取引のメリット
メリット	説明
損失限定	権利行使しないことで損失をプレミアム料に限定
レバレッジ効果	少ない資金で大きな利益を得ることができる可能性
リスクヘッジ	原資産の価格変動リスクをヘッジできる

オプション取引の注意点

オプション取引は、ハイリターン・ハイリスクの取引であるため、注意が必要です。

1. 損失が大きくなる可能性がある\nオプション取引では、原資産の価格が予想と異なる方向に動いた場合、大きな損失が発生する可能性があります。特に、オプションの売り手は、損失が無限大になる可能性があります。

2. 流動性リスク\nオプション取引は、先物取引と比べて流動性が低い場合があります。そのため、売却したいときに希望する価格で売却できない可能性があります。

3. 複雑な取引\nオプション取引は、先物取引よりも複雑な取引です。そのため、オプション取引を行う際には、十分な知識と経験が必要です。

オプション取引の注意点
注意点	説明
損失が大きくなる可能性	原資産価格が予想と異なる方向に動くと大きな損失が発生する可能性がある
流動性リスク	売却したいときに希望する価格で売却できない可能性がある
複雑な取引	先物取引よりも複雑な取引であるため、十分な知識と経験が必要

まとめ

オプション取引は、ハイリターン・ハイリスクの取引です。

オプション取引には、損失を限定できる、レバレッジ効果がある、リスクヘッジに活用できるなどのメリットがありますが、損失が大きくなる可能性がある、流動性リスクがある、複雑な取引であるなどのリスクもあります。

オプション取引を行う際には、これらのリスクとメリットを理解し、十分な知識と経験を積んだ上で、慎重に取引を行う必要があります。

オプション取引は、投資戦略の幅を広げることができる取引ですが、リスクを理解した上で、適切な運用を行うことが重要です。

6. オプション価格の実務活用例

株価の変動リスクヘッジ

オプション取引は、株価の変動リスクをヘッジするために使用することができます。例えば、株式を保有している場合、プットオプションを購入することで、株式の価格が下落した場合の損失を限定することができます。

プットオプションは、原資産を特定の価格で売却する権利です。そのため、株式の価格が下落した場合でも、プットオプションを行使することで、権利行使価格で株式を売却することができます。

このように、プットオプションは、株式の価格下落リスクをヘッジするために有効な手段です。

ただし、プットオプションの購入には、プレミアム料がかかります。そのため、原資産の価格が大きく下落しない場合は、プレミアム料が無駄になる可能性があります。

プットオプションによるリスクヘッジ
状況	行動	結果
株価下落	プットオプション行使	損失を限定
株価上昇	プットオプション放棄	プレミアム料のみの損失

レバレッジ効果による利益拡大

オプション取引は、レバレッジ効果を利用して、少ない資金で大きな利益を得ることも可能です。

例えば、コールオプションを購入した場合、原資産の価格が上昇すれば、オプションの価値も上昇します。オプションの価値は、原資産の価格変動に対して、より大きく変動するため、少ない資金で大きな利益を得ることができます。

ただし、オプション取引は、ハイリスク・ハイリターンの取引であるため、注意が必要です。原資産の価格が予想と異なる方向に動いた場合、大きな損失が発生する可能性があります。

オプション取引は、レバレッジ効果を利用して利益を拡大できる可能性がありますが、リスク管理を徹底することが重要です。

コールオプションによるレバレッジ効果
状況	行動	結果
株価上昇	コールオプション行使	少ない資金で大きな利益
株価下落	コールオプション放棄	プレミアム料のみの損失

戦略的な投資戦略

オプション取引は、様々な組み合わせが可能で、相場がどのような状況でも利益を狙うことができます。

例えば、ロング・ストラドルは、コールオプションとプットオプションを同時に購入する戦略です。ロング・ストラドルは、原資産の価格が大きく変動した場合に利益を得ることができます。

また、ショート・ストラドルは、コールオプションとプットオプションを同時に売却する戦略です。ショート・ストラドルは、原資産の価格が大きく変動しない場合に利益を得ることができます。

このように、オプション取引は、様々な投資戦略を立てることができます。

オプション取引の戦略例
戦略	説明
ロング・ストラドル	コールオプションとプットオプションを同時に購入。原資産価格が大きく変動した場合に利益を得る
ショート・ストラドル	コールオプションとプットオプションを同時に売却。原資産価格が大きく変動しない場合に利益を得る