劣後債とは?経済用語について説明

劣後債の全体像
項目	内容
定義	企業が資金調達のために発行する債券の一種で、通常の債券よりも元本および利息の支払い順位が低い。
特徴	リスクが高い代わりに、高い利回りが期待できる。
種類	期限付劣後債、永久劣後債
仕組み	発行体が破綻した場合、他の債権者よりも返済順位が劣後する。
メリット	高利回り、ドル建てでの資産形成が可能
デメリット	リスクが高い、期限前償還リスク、流動性リスク
投資戦略	リスク許容度を考慮し、分散投資を行う。
市場動向	近年、発行額が増加傾向にある。
企業の財務分析	劣後債発行による財務状況や格付けへの影響を分析する。

1. 劣後債とは

劣後債の定義と特徴

劣後債とは、企業が資金調達のために発行する債券の一種で、通常の債券と比べて元本および利息の支払い順位が低いことが特徴です。企業が経営破綻した場合、他の債権者（普通社債の保有者など）への返済が完了した後に、残りの資産で劣後債の保有者に返済が行われます。そのため、劣後債は普通社債よりもリスクが高いとされています。

劣後債は、普通社債よりもリスクが高い分、高い利回りが設定される傾向があります。これは、投資家にとってリスクが高い分、そのリスクに見合ったリターンを求めるためです。劣後債は、企業が追加の資金を必要とする際に、従来の負債の優先順位を変えずに資金を調達する手段として利用されることがあります。また、金融機関が自己資本比率を高めるために発行することもあります。

劣後債は、普通社債と株式の中間の性質を持つことから、ハイブリッド証券と呼ばれることもあります。ハイブリッド証券は、株式のような資本性を持つ一方で、株式ではないため発行しても株式の希薄化が回避できます。

劣後債は、企業が資金調達を行う際に、従来の負債の優先順位を変えずに資金を調達する手段として利用されることがあります。また、金融機関が自己資本比率を高めるために発行することもあります。

劣後債の特徴
項目	内容
返済順位	普通社債よりも低い
利回り	普通社債よりも高い
リスク	高い
種類	期限付劣後債、永久劣後債
発行目的	追加資金調達、自己資本比率向上

劣後債の種類

劣後債には、償還期限が定められている「期限付劣後債」と、償還期限が定められていない「永久劣後債」の2種類があります。

期限付劣後債は、満期が設定されているため、シニア債と同様に満期が来たら償還されます。期限付劣後債は、比較的短期間で元本が返還される傾向にあります。一般に、満期が設定されていない永久劣後債と比較して、期限付き劣後債の方が利回りは低いものの、弁済順位が高く、値動きも小さいという特徴があります。

永久劣後債は、償還期限が定められていないため、発行体が存在する限りは利息が払われ続けます。永久劣後債は、期限付劣後債よりも利回りが高い傾向がありますが、償還される可能性が低いというリスクがあります。

永久劣後債には、多くの場合、期限前償還条項が付されています。これは、発行体が任意に決定した時期に早期償還できる権利をいうものです。永久劣後債には満期が設けられていないため、期限前償還条項を定めることで、企業が債権を償還できる可能性を残すのです。

劣後債の種類
種類	特徴
期限付劣後債	償還期限が定められている。利回りは永久劣後債よりも低い。
永久劣後債	償還期限が定められていない。利回りは期限付劣後債よりも高い。

劣後債の仕組み

劣後債は、発行体が破綻した場合に、他の債権者よりも返済順位が劣後する債券です。そのため、発行体が破綻した場合、劣後債の保有者は、他の債権者への返済が完了した後に残った資産でしか返済を受けられません。

劣後債は、普通社債よりもリスクが高いですが、その分、高い利回りが設定される傾向があります。これは、投資家にとってリスクが高い分、そのリスクに見合ったリターンを求めるためです。

劣後債の仕組み
項目	内容
発行体	企業、金融機関
資金調達方法	社債発行
返済順位	普通社債、銀行借入金などよりも低い
利回り	普通社債よりも高い
リスク	元本割れリスク、期限前償還リスク、流動性リスク

まとめ

劣後債は、企業が資金調達を行う際に発行する債券の一種で、通常の債券よりも元本および利息の支払い順位が低いことが特徴です。

劣後債は、普通社債よりもリスクが高いですが、その分、高い利回りが設定される傾向があります。

劣後債は、普通社債と株式の中間の性質を持つことから、ハイブリッド証券と呼ばれることもあります。

劣後債は、企業が追加の資金を必要とする際に、従来の負債の優先順位を変えずに資金を調達する手段として利用されることがあります。また、金融機関が自己資本比率を高めるために発行することもあります。

2. 劣後債と優先株の違い

劣後債と優先株の定義

劣後債は、企業が資金調達のために発行する債券の一種で、通常の債券よりも元本および利息の支払い順位が低いことが特徴です。

優先株は、株式の一種で、普通株よりも配当や残余財産の分配について優先的に支払いが受けられる株式です。

劣後債は債務であり、優先株は株式であるため、両者は性質が異なります。

劣後債と優先株の比較
項目	劣後債	優先株
種類	債券	株式
返済順位	普通社債よりも低い	普通株よりも高い
利回り	普通社債よりも高い	普通株よりも高い場合が多い
リスク	元本割れリスク、期限前償還リスク、流動性リスク	元本割れリスク、配当が受けられないリスク
議決権	なし	制限される場合が多い
会計上の扱い	負債	資本

劣後債と優先株の比較

劣後債と優先株は、どちらも普通社債や普通株よりも返済順位が低いという共通点があります。

しかし、劣後債は債務であり、優先株は株式であるため、両者は性質が異なります。

優先株は、発行体が破綻した場合に、普通株よりも優先的に返済を受けられますが、普通社債や劣後債よりも返済順位が低いため、元本が戻らない可能性があります。

劣後債と優先株の利回り

劣後債は、普通社債よりもリスクが高い分、高い利回りが設定される傾向があります。

優先株は、普通株よりも配当が優遇されることが多いですが、劣後債ほど高い利回りは期待できません。

優先株は、株式であるため、発行体が破綻した場合には、債権者よりも返済順位が低くなります。

まとめ

劣後債は、企業が資金調達のために発行する債券の一種で、通常の債券よりも元本および利息の支払い順位が低いことが特徴です。

優先株は、株式の一種で、普通株よりも配当や残余財産の分配について優先的に支払いが受けられる株式です。

劣後債は債務であり、優先株は株式であるため、両者は性質が異なります。

3. 劣後債のメリットとデメリット

劣後債のメリット

劣後債は、普通社債よりもリスクが高い分、高い利回りが設定される傾向があります。

劣後債は、普通社債よりもリスクが高いですが、その分、高い利回りが設定される傾向があります。

劣後債のメリット
メリット	内容
高利回り	普通社債よりも高い利回りが期待できる。
ドル建て資産形成	ドル建てで発行される場合があり、円安時に為替差益が期待できる。

劣後債のデメリット

劣後債は、普通社債よりもリスクが高いですが、その分、高い利回りが設定される傾向があります。

劣後債のデメリット
デメリット	内容
リスクが高い	発行体が破綻した場合、元本が戻らない可能性がある。
期限前償還リスク	発行体が満期前に償還する場合があり、利息を受け取れなくなる可能性がある。
流動性リスク	売却したい時にすぐに買い手が見つからない場合がある。