| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 発行主体 | 協同組織金融機関、特定目的会社（SPC） |
| 発行根拠 | 協同組織金融機関の優先出資に関する法律、資産の流動化に関する法律 |
| 特徴 | 債券と株式の中間的な性質を持つ、償還期限が長期、議決権なし、配当率が事前に定められている |
| メリット | 高い利回り、安定的な収益、自己資本比率の向上 |
| リスク | 市場価格の変動リスク、流動性リスク、信用リスク |
| 投資戦略 | 発行体の信用力を評価、長期投資、分散投資 |
| 将来性 | 市場の拡大、規制の強化、新たな投資商品としての可能性 |
1. 優先出資証券とは
優先出資証券の概要
優先出資証券とは、債券と株式の中間の性質を持つ有価証券です。協同組織金融機関や特定目的会社（SPC）が、自己資本の充実を図るために発行するもので、株式会社における優先株式に類似した特徴を持っています。
優先出資証券の発行条件は多岐にわたりますが、一般的には償還期限が長期であるか定められておらず、議決権を有さず、配当率があらかじめ定められているといった条件で発行されます。
優先出資証券は、配当や残余財産の分配において、普通出資証券よりも優先される権利が認められています。つまり、企業が倒産した場合でも、優先出資証券の保有者は、一般の株主よりも先に資産を受け取ることができる可能性があります。
ただし、優先出資証券は劣後債権者よりも劣後するため、企業が倒産した場合には、劣後債権者よりも先に資産を受け取ることができない可能性もあります。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 償還期限 | 長期または定められていない |
| 議決権 | なし |
| 配当率 | 事前に定められている |
| 配当 | 普通出資証券よりも優先 |
| 残余財産分配 | 普通出資証券よりも優先 |
| リスク | 劣後債権者よりも劣後 |
優先出資証券の発行主体
優先出資証券は、主に協同組織金融機関と特定目的会社（SPC）によって発行されます。
協同組織金融機関とは、農業協同組合（JA）、漁業協同組合、信用金庫、信用協同組合、農林中央金庫など、特定の目的を共有する人々が集まって設立された金融機関です。
特定目的会社（SPC）とは、特定の事業を目的として設立された会社です。金融機関や事業会社などが、資産をより積極的に運用するための資金調達をするために設立されることが多いです。
近年では、ソフトバンクの子会社が優先出資証券を発行して話題になりました。
| 主体 | 説明 |
|---|---|
| 協同組織金融機関 | 農業協同組合（JA）、漁業協同組合、信用金庫など |
| 特定目的会社（SPC） | 特定の事業を目的とした会社、金融機関や事業会社が設立 |
優先出資証券の法的根拠
優先出資証券の発行は、協同組織金融機関の優先出資に関する法律と資産の流動化に関する法律のいずれかに基づいて行われます。
協同組織金融機関の優先出資に関する法律は、協同組織金融機関が自己資本の充実を図るために、普通出資を補完するものとして優先出資を発行できる制度を設けるとともに、優先出資者の権利の保護について定めることを目的とする法律です。
資産の流動化に関する法律は、特定目的会社（SPC）又は特定目的信託を用いて資産の流動化を行う制度を確立し、これらを用いた資産の流動化が適正に行われることを確保するとともに、資産の流動化の一環として発行される各種の証券の購入者等の保護を図ることにより、一般投資者による投資を容易にし、もって国民経済の健全な発展に資することを目的とする法律です。
優先出資証券は、金融商品取引法に定められた有価証券であり、取引所に上場されることもあります。
| 法律 | 目的 |
|---|---|
| 協同組織金融機関の優先出資に関する法律 | 協同組織金融機関の自己資本充実、優先出資者の権利保護 |
| 資産の流動化に関する法律 | 特定目的会社（SPC）を用いた資産の流動化、証券購入者保護 |
まとめ
優先出資証券は、債券と株式の中間の性質を持つ有価証券であり、協同組織金融機関や特定目的会社（SPC）が自己資本の充実を図るために発行するものです。
優先出資証券は、配当や残余財産の分配において、普通出資証券よりも優先される権利が認められています。
ただし、優先出資証券は劣後債権者よりも劣後するため、企業が倒産した場合には、劣後債権者よりも先に資産を受け取ることができない可能性もあります。
優先出資証券は、金融商品取引法に定められた有価証券であり、取引所に上場されることもあります。
2. 優先出資証券の種類
協同組織金融機関が発行する優先出資証券
協同組織金融機関が発行する優先出資証券は、協同組織金融機関の優先出資に関する法律に基づいて発行されます。
このタイプの優先出資証券は、普通出資者に対する剰余金の配当に先立って、あらかじめ定められた額の配当が優先的に行われます。
また、残余財産の分配においても、普通出資者に優先して、額面金額について分配を受ける権利があります。
ただし、普通出資者総会での議決権は与えられません。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 配当 | 普通出資者に優先 |
| 残余財産分配 | 普通出資者に優先 |
| 議決権 | なし |
特定目的会社（SPC）が発行する優先出資証券
特定目的会社（SPC）が発行する優先出資証券は、資産の流動化に関する法律に基づいて発行されます。
このタイプの優先出資証券は、特定社員（発起人）よりも優先的に利益の配当や残余財産の分配を受ける権利を有しますが、社員総会での議決権は持たない。
特定目的会社（SPC）は、金融機関や事業会社などが、資産をより積極的に運用するための資金調達をするために設立されることが多いです。
近年では、ソフトバンクの子会社が優先出資証券を発行して話題になりました。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 配当 | 特定社員に優先 |
| 残余財産分配 | 特定社員に優先 |
| 議決権 | なし |
ハイブリッド証券
優先出資証券は、ハイブリッド証券とも呼ばれます。
ハイブリッド証券とは、資本と負債の両方の性質を持つ証券です。
優先出資証券は、債券よりもリスクが高い一方、比較的利回りが高い傾向があります。
ハイブリッド証券は、投資信託の投資対象として人気があります。
まとめ
優先出資証券は、発行主体によって、協同組織金融機関が発行するものと特定目的会社（SPC）が発行するものがあります。
協同組織金融機関が発行する優先出資証券は、協同組織金融機関の優先出資に関する法律に基づいて発行されます。
特定目的会社（SPC）が発行する優先出資証券は、資産の流動化に関する法律に基づいて発行されます。
優先出資証券は、ハイブリッド証券とも呼ばれ、債券よりもリスクが高い一方、比較的利回りが高い傾向があります。
3. 優先出資証券のメリット
高い利回り
優先出資証券は、普通社債よりもリスクが大きいため、相対的に高い利回りが期待できます。
これは、優先出資証券の保有者は、企業が倒産した場合でも、一般の債権者よりも先に資産を受け取ることができる可能性があるためです。
ただし、優先出資証券は劣後債権者よりも劣後するため、企業が倒産した場合には、劣後債権者よりも先に資産を受け取ることができない可能性もあります。
優先出資証券の利回りは、発行体の信用力や償還期限などによって異なります。
安定的な収益
優先出資証券は、配当率があらかじめ定められているため、安定的な収益を得ることが期待できます。
これは、優先出資証券の保有者は、企業の業績が悪化した場合でも、一定の配当を受け取ることができるためです。
ただし、優先出資証券は、償還期限が定められていないものが多く、発行体が任意に償還できるようになっています。
そのため、償還によって、投資家は予想外の損失を被る可能性もあります。
自己資本比率の向上
金融機関にとって、優先出資証券は、自己資本比率の向上に役立ちます。
これは、優先出資証券が、バーゼル銀行監督委員会の定めた金融機関に対する自己資本比率（BIS規制）の算定において、基本項目（Tier Ⅰ）に算入されるためです。
金融機関は、優先出資証券を発行することで、自己資本比率を向上させ、より多くの融資を行うことができるようになります。
ただし、2018年以降に導入が予定されている最新の自己資本規制（バーゼルⅢ）においては、優先出資証券は補完的項目（Tier Ⅱ）となる見通しです。
まとめ
優先出資証券は、高い利回り、安定的な収益、自己資本比率の向上など、多くのメリットがあります。
ただし、優先出資証券は、償還期限が定められていないものが多く、発行体が任意に償還できるようになっているため、償還によって、投資家は予想外の損失を被る可能性もあります。
また、優先出資証券は、劣後債権者よりも劣後するため、企業が倒産した場合には、劣後債権者よりも先に資産を受け取ることができない可能性もあります。
優先出資証券の投資は、リスクとリターンのバランスを考慮して行う必要があります。
4. 優先出資証券のリスク
市場価格の変動リスク
優先出資証券は、市場で取引されるため、市場価格の変動リスクがあります。
市場金利の上昇や発行体の信用力低下などによって、優先出資証券の市場価格は下落する可能性があります。
そのため、優先出資証券に投資する場合には、市場価格の変動リスクを理解しておく必要があります。
市場価格の変動リスクを回避するためには、長期保有を検討する必要があります。
流動性リスク
優先出資証券は、流動性リスクが高い場合があります。
これは、優先出資証券が、市場で頻繁に取引されていないため、売却したいときにすぐに売却できない可能性があるからです。
そのため、優先出資証券に投資する場合には、流動性リスクを理解しておく必要があります。
流動性リスクを回避するためには、売却するタイミングを慎重に検討する必要があります。
信用リスク
優先出資証券は、信用リスクがあります。
これは、発行体が倒産した場合、優先出資証券の保有者は、元本を回収できない可能性があるからです。
そのため、優先出資証券に投資する場合には、発行体の信用力を慎重に評価する必要があります。
信用リスクを回避するためには、信用力の高い発行体の優先出資証券に投資する必要があります。
まとめ
優先出資証券は、市場価格の変動リスク、流動性リスク、信用リスクなど、様々なリスクがあります。
優先出資証券に投資する場合には、これらのリスクを理解した上で、投資判断を行う必要があります。
リスクを回避するためには、長期保有を検討したり、信用力の高い発行体の優先出資証券に投資したりする必要があります。
優先出資証券は、リスクの高い投資商品であることを理解した上で、投資を行う必要があります。
5. 優先出資証券の投資戦略
投資対象の選定
優先出資証券に投資する場合には、発行体の信用力を慎重に評価する必要があります。
信用力の高い発行体の優先出資証券は、信用リスクが低いため、安心して投資することができます。
信用力の評価には、発行体の財務状況、経営成績、業界動向などを考慮する必要があります。
また、償還期限も重要な要素です。償還期限が長い優先出資証券は、流動性リスクが高い一方、利回りも高くなる傾向があります。
投資期間
優先出資証券は、長期投資に向いていると言われています。
これは、優先出資証券は、市場価格の変動リスクが高いため、短期で売却すると損失を被る可能性があるからです。
長期保有することで、市場価格の変動リスクを回避することができます。
ただし、優先出資証券は、償還期限が定められていないものが多く、発行体が任意に償還できるようになっているため、償還によって、投資家は予想外の損失を被る可能性もあります。
分散投資
優先出資証券に投資する場合には、分散投資を行うことが重要です。
分散投資とは、複数の投資商品に投資することで、リスクを分散させる投資方法です。
優先出資証券は、リスクの高い投資商品であるため、分散投資を行うことで、リスクを軽減することができます。
分散投資を行うには、複数の発行体の優先出資証券に投資したり、他の投資商品と組み合わせて投資したりする必要があります。
まとめ
優先出資証券に投資する場合には、発行体の信用力、償還期限、流動性リスクなどを考慮して、投資対象を慎重に選定する必要があります。
また、長期投資を前提とし、分散投資を行うことで、リスクを軽減することができます。
優先出資証券は、リスクの高い投資商品であるため、投資を行う前に、十分な知識と経験を積む必要があります。
投資を行う前に、必ず専門家と相談することをお勧めします。
6. 優先出資証券の将来性
市場の拡大
優先出資証券は、近年、市場の拡大が見込まれています。
これは、金融機関が、自己資本比率の向上を図るために、優先出資証券を発行する需要が高まっているためです。
また、投資家にとっても、高い利回りが期待できることから、優先出資証券への投資意欲が高まっています。
ただし、優先出資証券は、リスクの高い投資商品であるため、投資を行う前に、十分な知識と経験を積む必要があります。
規制の強化
優先出資証券は、規制の強化の影響を受ける可能性があります。
2018年以降に導入が予定されている最新の自己資本規制（バーゼルⅢ）においては、優先出資証券は補完的項目（Tier Ⅱ）となる見通しです。
そのため、金融機関は、優先出資証券の発行を抑制する可能性があります。
また、投資家にとっても、優先出資証券の利回りが低下する可能性があります。
新たな投資商品
優先出資証券は、新たな投資商品として、今後も注目を集めていく可能性があります。
特に、ESG投資の拡大に伴い、環境・社会・ガバナンス（ESG）に配慮した優先出資証券の発行が増加する可能性があります。
ESG投資とは、環境、社会、ガバナンスの3つの要素を考慮して行う投資のことです。
ESG投資は、近年、注目を集めており、今後も拡大していくことが予想されます。
まとめ
優先出資証券は、市場の拡大が見込まれる一方、規制の強化の影響を受ける可能性もあります。
ただし、優先出資証券は、新たな投資商品として、今後も注目を集めていく可能性があります。
優先出資証券は、リスクの高い投資商品であるため、投資を行う前に、十分な知識と経験を積む必要があります。
投資を行う前に、必ず専門家と相談することをお勧めします。
参考文献
・優先出資証券｜用語解説｜三菱ufjモルガン・スタンレー証券 …
・優先出資証券の基本を徹底解説!投資を検討しているあなたへ …
・わかりやすい用語集 解説：優先出資証券（ゆうせんしゅっし …
・優先出資証券(ユウセンシュッシショウケン)とは？ 意味や使い …
・「優先出資証券」の意味や使い方 わかりやすく解説 Weblio辞書
・優先出資証券（ゆうせんしゅっししょうけん） | 証券用語集 …
