PIPEsとは?経済用語について説明

PIPEsの概要
項目	説明
定義	Private Investment in Public Equitiesの略。上場企業が機関投資家などから私募により資金調達を行う手法
特徴	公募増資に比べて手続きが簡素化され、迅速に資金調達できる。投資家にとっても市場価格よりも割安な価格で株式を取得できる可能性がある
メリット	迅速な資金調達、手続きの簡素化、投資家との戦略的提携、コスト削減
デメリット	既存株主の持分希薄化、投資家による経営への影響力限定、譲渡制限による流動性低下
種類	第三者割当増資の一種
活用例	企業再生、成長資金調達、M&A、買収防衛策
注意点	既存株主への影響、規制環境の変化、投資家のリスク

1. PIPEsの概要とは？

PIPEsとは何か？

PIPEsとは、Private Investment in Public Equitiesの略で、上場企業が機関投資家などから私募により資金調達を行う手法です。従来、上場企業が資金調達を行う際は、広く一般の投資家を対象とした公募増資が一般的でしたが、PIPEsは限定された投資家に対して、非公開で株式を発行することで資金調達を行う方法です。

PIPEsは、公募増資に比べて手続きが簡素化され、迅速に資金調達できるというメリットがあります。また、投資家にとっても、市場価格よりも割安な価格で株式を取得できる可能性があるため、魅力的な投資機会となります。

しかし、PIPEsには、既存株主の持分が希薄化してしまうリスクや、投資家による企業経営への影響力が限定されるといったデメリットも存在します。そのため、PIPEsを活用する際には、これらのメリットとデメリットを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

近年では、日本の株式市場においても、中小規模の上場企業を中心に、PIPEsによる資金調達が活発化しています。これは、公募増資に比べて、迅速かつ低コストで資金調達できるというメリットが、中小企業にとって魅力的であるためです。

PIPEsの概要
項目	説明
定義	Private Investment in Public Equitiesの略。上場企業が機関投資家などから私募により資金調達を行う手法
特徴	公募増資に比べて手続きが簡素化され、迅速に資金調達できる。投資家にとっても市場価格よりも割安な価格で株式を取得できる可能性がある
メリット	迅速な資金調達、手続きの簡素化、投資家との戦略的提携、コスト削減
デメリット	既存株主の持分希薄化、投資家による経営への影響力限定、譲渡制限による流動性低下
種類	第三者割当増資の一種
活用例	企業再生、成長資金調達、M&A、買収防衛策
注意点	既存株主への影響、規制環境の変化、投資家のリスク

PIPEsの具体的な例

例えば、2020年2月に日本のレノバが実施したPIPEsは、120億円の資金調達を目的としたものでした。このPIPEsは、機関投資家による需要が高く、オーバーサブスクライブとなり、調達額が当初の計画を上回りました。レノバは調達した資金を、海外風力発電事業の拡大やバイオマス発電事業の強化に充てました。

このように、PIPEsは、企業が長期的な成長戦略を実現するために活用されています。

PIPEsは、上場企業にとって、迅速かつ柔軟な資金調達手段として、今後も注目されていくと考えられます。

ただし、PIPEsは、既存株主への影響や規制環境の変化など、考慮すべき点も存在します。企業は、自社の状況や市場環境を慎重に分析し、PIPEsの活用を検討する必要があります。

レノバのPIPEs事例
項目	内容
目的	120億円の資金調達
結果	機関投資家からの需要が高く、オーバーサブスクライブで調達額が当初計画を上回った
資金使途	海外風力発電事業の拡大、バイオマス発電事業の強化

PIPEsと第三者割当増資

PIPEsは、第三者割当増資の一種です。第三者割当増資とは、特定の第三者に対して、新株を発行して資金調達を行う方法です。

PIPEsは、第三者割当増資の中でも、投資ファンドなど、特定の投資家に対して、私募により資金調達を行う点が特徴です。

第三者割当増資は、公募増資に比べて、迅速かつ低コストで資金調達できるというメリットがあります。また、特定の投資家と戦略的な提携関係を築くことができるというメリットもあります。

しかし、第三者割当増資は、既存株主の持分が希薄化してしまうリスクや、投資家による企業経営への影響力が限定されるといったデメリットも存在します。

PIPEsと第三者割当増資
項目	PIPEs	第三者割当増資
定義	上場企業が機関投資家などから私募により資金調達を行う手法	特定の第三者に対して、新株を発行して資金調達を行う方法
特徴	私募により資金調達を行う	公募増資に比べて迅速かつ低コストで資金調達できる
メリット	迅速な資金調達、手続きの簡素化、投資家との戦略的提携、コスト削減	迅速な資金調達、手続きの簡素化、特定の投資家との戦略的提携
デメリット	既存株主の持分希薄化、投資家による経営への影響力限定、譲渡制限による流動性低下	既存株主の持分希薄化、投資家による経営への影響力限定

まとめ

PIPEsは、上場企業が機関投資家などから私募により資金調達を行う手法であり、公募増資に比べて迅速かつ柔軟な資金調達手段として、今後も注目されていくと考えられます。

しかし、PIPEsには、既存株主への影響や規制環境の変化など、考慮すべき点も存在します。企業は、自社の状況や市場環境を慎重に分析し、PIPEsの活用を検討する必要があります。

PIPEsは、第三者割当増資の一種であり、特定の投資家に対して、私募により資金調達を行う点が特徴です。

2. PIPEsのメリットとデメリット

PIPEsのメリット

PIPEsは、企業にとって資金調達の柔軟な選択肢を提供します。公開市場への株式公開に比べて規制が厳しくなく、手続きも簡素です。

また、投資家にとっては、一般投資家より有利な価格で株式を取得できる可能性があります。さらに、企業が公開市場で株式を発行する場合に発生する発行手数料や弁護士費用などのコストを削減できます。

PIPEsは、M&Aや買収防衛策などの財務戦略にも活用できます。

PIPEsは、企業が迅速かつ柔軟に資金調達を行うための有効な手段である。一方で、既存株主への影響や規制環境の変化など、考慮すべき点も存在する。企業は、自社の状況や市場環境を慎重に分析し、PIPEsの活用を検討する必要がある。

PIPEsのメリット
項目	説明
資金調達の柔軟性	公開市場への株式公開に比べて規制が厳しくなく、手続きも簡素
投資家にとって有利な価格	一般投資家より有利な価格で株式を取得できる可能性がある
コスト削減	公開市場で株式を発行する場合に発生する発行手数料や弁護士費用などのコストを削減
財務戦略への活用	M&Aや買収防衛策などの財務戦略にも活用できる

PIPEsのデメリット

PIPEsは従来の株式発行より割引価格で発行されるため、既存株主にとっては株価希薄化のリスクがあります。

また、パイプライン投資家は通常、議決権がないため、投資家は会社の経営に影響力を及ぼすことができません。

さらに、PIPEsは譲渡制限がある場合があり、投資家が株式を自由に売買できない可能性があります。

これらの要因を考慮して、PIPEsへの投資を検討する際には注意が必要です。

PIPEsのデメリット
項目	説明
株価希薄化リスク	従来の株式発行より割引価格で発行されるため、既存株主にとっては株価希薄化のリスクがある
経営への影響力限定	パイプライン投資家は通常、議決権がないため、投資家は会社の経営に影響力を及ぼすことができない
譲渡制限	譲渡制限がある場合があり、投資家が株式を自由に売買できない可能性がある

PIPEsに投資する際の注意点

PIPEsに投資する際には、一般的な投資と同様にいくつかの注意点があります。まず、PIPEsは一般的に流動性の低い投資です。そのため、必要に応じて簡単に現金化する可能性が低くなります。

また、PIPEsは高いリスクを伴う可能性があります。発行企業は、財務上の問題を抱えているか、破産申請する可能性がある場合に、PIPEsを発行することがよくあります。

さらに、PIPEsは複雑な投資商品です。投資を検討する前に、それらを完全に理解することが重要です。

PIPEsに投資する際の注意点
項目	説明
流動性の低さ	一般的に流動性の低い投資であるため、必要に応じて簡単に現金化する可能性が低い
高いリスク	発行企業は、財務上の問題を抱えているか、破産申請する可能性がある場合に、PIPEsを発行することがよくあり、高いリスクを伴う可能性がある
複雑な投資商品	複雑な投資商品であるため、投資を検討する前に、それらを完全に理解することが重要

まとめ

PIPEsは、企業にとって資金調達の柔軟な選択肢を提供しますが、既存株主への影響や規制環境の変化など、考慮すべき点も存在します。

PIPEsに投資する際には、流動性の低さ、高いリスク、複雑な投資商品であることを理解した上で、慎重に判断する必要があります。

企業は、自社の状況や市場環境を慎重に分析し、PIPEsの活用を検討する必要があります。

投資家は、PIPEsへの投資を検討する際には、一般的な投資と同様にいくつかの注意点があります。まず、PIPEsは一般的に流動性の低い投資です。そのため、必要に応じて簡単に現金化する可能性が低くなります。また、PIPEsは高いリスクを伴う可能性があります。発行企業は、財務上の問題を抱えているか、破産申請する可能性がある場合に、PIPEsを発行することがよくあります。さらに、PIPEsは複雑な投資商品です。投資を検討する前に、それらを完全に理解することが重要です。

3. PIPEsの主な手順と流れ

PIPEsの手順

PIPEsの手順は、以下の通りです。

1. 資金調達を希望する上場企業が、投資家候補を特定します。

2. 投資家候補と、発行する株式数、価格、権利行使条件などを交渉します。

3. 契約書を作成し、投資家候補から資金調達を行います。

PIPEsの手順
ステップ	内容
1	資金調達を希望する上場企業が、投資家候補を特定する
2	投資家候補と、発行する株式数、価格、権利行使条件などを交渉する
3	契約書を作成し、投資家候補から資金調達を行う

PIPEsのスケジュール

PIPEsのスケジュールは、以下の通りです。

1. 投資家候補の選定：数週間から数ヶ月

2. 契約交渉：数週間から数ヶ月

3. 資金調達：数週間から数ヶ月

PIPEsのスケジュール
ステップ	期間
投資家候補の選定	数週間から数ヶ月
契約交渉	数週間から数ヶ月
資金調達	数週間から数ヶ月

PIPEsのドキュメンテーション

PIPEsのドキュメンテーションは、以下の通りです。

1. 投資契約書

2. 株式発行契約書

3. 新株予約権発行契約書

PIPEsのドキュメンテーション
書類	説明
投資契約書	PIPEsにおける投資条件などを定めた契約書
株式発行契約書	新株を発行する際の条件などを定めた契約書
新株予約権発行契約書	新株予約権を発行する際の条件などを定めた契約書

まとめ

PIPEsの手順は、資金調達を希望する上場企業が、投資家候補を特定し、発行する株式数、価格、権利行使条件などを交渉し、契約書を作成し、投資家候補から資金調達を行うという流れです。

PIPEsのスケジュールは、投資家候補の選定、契約交渉、資金調達など、数週間から数ヶ月かかる場合もあります。

PIPEsのドキュメンテーションは、投資契約書、株式発行契約書、新株予約権発行契約書など、様々な書類が必要となります。

4. PIPEsと株式市場の関係性

PIPEsと株式市場の価格

PIPEsは、株式市場の価格に影響を与える可能性があります。

PIPEsは、通常、市場価格よりも割安な価格で発行されます。そのため、PIPEsが発表されると、株式市場では、株価が下落する可能性があります。

しかし、PIPEsが発表された後、企業の業績が改善したり、投資家の期待が高まったりすると、株価が上昇する可能性もあります。

PIPEsと株式市場の価格
項目	説明
PIPEs発表後の株価	通常、市場価格よりも割安な価格で発行されるため、PIPEsが発表されると、株式市場では、株価が下落する可能性がある
業績改善や投資家期待による株価上昇	PIPEsが発表された後、企業の業績が改善したり、投資家の期待が高まったりすると、株価が上昇する可能性もある

PIPEsと株式市場の流動性

PIPEsは、株式市場の流動性に影響を与える可能性があります。

PIPEsは、限定された投資家に対して、非公開で株式を発行するため、株式市場の流動性が低下する可能性があります。

しかし、PIPEsが発表された後、企業の業績が改善したり、投資家の期待が高まったりすると、株式市場の流動性が高まる可能性もあります。

PIPEsと株式市場の流動性
項目	説明
PIPEs発表後の流動性	限定された投資家に対して、非公開で株式を発行するため、株式市場の流動性が低下する可能性がある
業績改善や投資家期待による流動性向上	PIPEsが発表された後、企業の業績が改善したり、投資家の期待が高まったりすると、株式市場の流動性が高まる可能性もある

PIPEsと株式市場の規制

PIPEsは、株式市場の規制に影響を受ける可能性があります。

PIPEsは、私募により資金調達を行うため、株式市場の規制が適用されない場合があります。

しかし、PIPEsが発表された後、規制当局から、新たな規制が導入される可能性もあります。

PIPEsと株式市場の規制
項目	説明
規制の適用	私募により資金調達を行うため、株式市場の規制が適用されない場合がある
新たな規制導入の可能性	PIPEsが発表された後、規制当局から、新たな規制が導入される可能性もある

まとめ

PIPEsは、株式市場の価格、流動性、規制に影響を与える可能性があります。

企業は、PIPEsを活用する際には、これらの影響を考慮する必要があります。

5. PIPEsの成功事例と失敗事例

PIPEsの成功事例

PIPEsの成功事例としては、2020年2月に日本のレノバが実施したPIPEsが挙げられます。

レノバは、再生可能エネルギー事業を展開する企業で、同社のPIPEsは120億円の資金調達を目的としたものでした。

このPIPEsは、機関投資家による需要が高く、オーバーサブスクライブとなり、調達額が当初の計画を上回りました。

レノバは調達した資金を、海外風力発電事業の拡大やバイオマス発電事業の強化に充てました。

レノバのPIPEs成功事例
項目	内容
目的	120億円の資金調達
結果	機関投資家からの需要が高く、オーバーサブスクライブで調達額が当初計画を上回った
資金使途	海外風力発電事業の拡大、バイオマス発電事業の強化

PIPEsの失敗事例

PIPEsの失敗事例としては、2010年にアメリカのソーラーパネルメーカーであるSolyndraが実施したPIPEsが挙げられます。

Solyndraは、政府からの補助金を受けて、太陽光発電事業を拡大していましたが、2011年に経営破綻しました。

SolyndraのPIPEsは、政府からの補助金が打ち切られたことが原因で失敗したと言われています。

SolyndraのPIPEs失敗事例
項目	内容
企業	アメリカのソーラーパネルメーカー
目的	政府からの補助金を受けて、太陽光発電事業を拡大
結果	2011年に経営破綻
失敗原因	政府からの補助金が打ち切られたこと

PIPEs成功のためのポイント

PIPEsを成功させるためには、以下のポイントを押さえる必要があります。

1. 投資家候補を慎重に選定する。

2. 発行する株式数、価格、権利行使条件などを適切に設定する。

3. 投資家候補とのコミュニケーションを密にする。

PIPEs成功のためのポイント
項目	説明
投資家候補の選定	慎重に投資家候補を選定する
発行条件の設定	発行する株式数、価格、権利行使条件などを適切に設定する
コミュニケーション	投資家候補とのコミュニケーションを密にする

まとめ

PIPEsは、企業にとって資金調達の柔軟な選択肢を提供しますが、成功させるためには、投資家候補を慎重に選定し、発行する株式数、価格、権利行使条件などを適切に設定するなど、様々なポイントを押さえる必要があります。

6. PIPEsの将来性と展望

PIPEsの将来性

PIPEsは、今後も成長が見込まれる市場です。

特に、中小企業の資金調達手段として、PIPEsはますます重要になっていくと考えられます。

また、近年では、ESG投資の重要性が高まっていることから、ESGに配慮したPIPEsも増加していくと考えられます。

PIPEsの将来性
項目	説明
成長が見込まれる市場	特に、中小企業の資金調達手段として、PIPEsはますます重要になっていくと考えられる
ESG投資の重要性	近年では、ESG投資の重要性が高まっていることから、ESGに配慮したPIPEsも増加していくと考えられる

PIPEsの展望

PIPEsは、今後、より洗練された手法として発展していくと考えられます。

例えば、PIPEsの取引プラットフォームが開発されることで、より多くの企業がPIPEsを活用できるようになる可能性があります。

また、PIPEsの規制が整備されることで、PIPEsの透明性が高まり、投資家にとってより魅力的な投資商品となる可能性があります。

PIPEsの展望
項目	説明
取引プラットフォームの開発	PIPEsの取引プラットフォームが開発されることで、より多くの企業がPIPEsを活用できるようになる可能性がある
規制の整備	PIPEsの規制が整備されることで、PIPEsの透明性が高まり、投資家にとってより魅力的な投資商品となる可能性がある

PIPEsの課題

PIPEsには、いくつかの課題も存在します。

1. 既存株主への影響

2. 規制環境の変化

3. 投資家のリスク

PIPEsの課題
項目	説明
既存株主への影響	既存株主の持分が希薄化してしまうリスクがある
規制環境の変化	規制当局から、新たな規制が導入される可能性がある
投資家のリスク	投資家にとって、PIPEsは高いリスクを伴う可能性がある