| 分類 | 特徴 | 利回り | リスク |
|---|---|---|---|
| シニア債 | 信用力が高く、償還優先順位が最も高い | 低い | 低い |
| メザニン債 | 信用力は中程度で、償還優先順位はシニア債よりも低い | 中程度 | 中程度 |
| ジュニア債 | 信用力が最も低く、償還優先順位は最も低い | 高い | 高い |
1. シニア債とは
シニア債の定義
シニア債とは、企業が資金を調達するために発行する債券の中で、他の未担保の債務に対して優先的に返済される債券を指します。つまり、発行企業が破綻した際、返済の順番でシニア債の債権者は最も先に優先的に返済を受ける権利があります。そのため、シニア債は他の一般的な債券よりもリスクが低いとされ、その分、利回り（利息の率）はやや低めに設定されることが一般的です。
投資家にとっては、シニア債は比較的安全な投資対象として捉えられることが多いですが、それでも企業の信用度や経済状況などにより、返済能力には変動が生じることもあるため、注意深く選択する必要があります。
シニア債と優先債
シニア債は、優先債とも呼ばれます。これは、債券の償還順位において最優先順位を持つ債券であることを示しています。つまり、企業が倒産した場合、シニア債券保有者は、ジュニア債券や株式の保有者より先に返済を受けられます。
この高い優先順位により、シニア債は通常、より高い信用格付けと低い金利を享受します。
シニア債の分類
シニア債は、企業が資金調達のために発行する債券のうち最も一般的な種類です。シニア債は、さまざまな期間で発行され、利付債または割引債として発行されることがあります。
また、シニア債には、債券の評価を変更する格付け機関の決定に応じて金利が変動するフロート債など、さまざまな種類があります。
まとめ
シニア債は、企業が発行する債券の中で最も優先順位が高く、企業が倒産した場合でも優先的に返済を受けることができる債券です。そのため、他の債券に比べてリスクが低く、低い金利で発行されることが多いです。
シニア債は、保守的な投資家や安定的な収入源を求める投資家に人気があります。
ただし、シニア債の利回りは一般的に他の債券よりも低いため、高いリターンを期待する投資家には適さない可能性があります。
2. シニア債の仕組み
CBO(社債担保証券)
シニア債は、CBO(Collateralized Bond Obligation)と呼ばれる社債担保証券を発行する際に同一CBO内で「シニア」「メザニン」「ジュニア」と3つに区分したものの一つです。
CBOとは、複数の社債を裏付け資産として発行される資産担保証券の一種です。
CBOは、複数の企業が発行する社債を一つにまとめて(プールして)証券化商品として投資家に販売します。
その証券化商品から発生するキャッシュフロー(利益)を原資として投資家に元利金が支払われます。
CBOの仕組み
企業側の立場でみると信用力の低さなどを理由に単独での社債発行が困難な場合でもCBO(社債担保証券)に参加することで資金調達が可能となります。
また信用力が比較的高い企業もCBOを利用することで格付けが高く設定された場合は単独で社債発行する場合に比べてより有利な条件で資金調達等を行えるケースがあります。
企業側の社債発行は新規(プライマリー市場)発行でも既(セカンダリー市場)発行でも利用可能ですが日本では新規発行による社債がCBOの中心になっています。
シニア債、メザニン債、ジュニア債
このCBO(社債担保証券)の仕組みからわかるように一つのCBO内には信用力の高い企業の社債もあれば、そうではない社債もあるということになりますが、このCBOを「シニア」「メザニン」「ジュニア」に区分して販売することで投資家は自身のリスク許容度に応じた投資対象を選択することができます。
リスク許容度とは投資で損失が発生した場合にどのくらいの損失までなら受け入れることができるか、許容できるか、という度合いのことで、投資家それぞれの考え方や資産状況等に応じて異なります。
| 区分 | 特徴 |
|---|---|
| シニア債 | 最も優先的に返済 |
| メザニン債 | シニア債より劣後、ジュニア債より優先 |
| ジュニア債 | 最も劣後して返済 |
まとめ
シニア債は、CBOという社債担保証券を発行する際に、信用力に応じて3つの区分（シニア、メザニン、ジュニア）に分けられたうちの1つです。
CBOは、複数の企業の社債をまとめて証券化商品として投資家に販売する仕組みで、企業は資金調達、投資家はリスク許容度に応じた投資対象を選択することができます。
シニア債は、CBOの中で最も信用力が高く、債務不履行が発生した場合でも優先的に返済を受けることができます。
3. シニア債の特徴
シニア債の優先順位
シニア債は、CBOに債務不履行等のデフォルト事由が発生した場合、3区分のなかで最も優先して元利金等の支払いが行われる債券です。
そのため格付けも1番高く設定されるが債券の利率(利回り)は最も低くなる。
ローリスク・ローリターンです。
メザニン債
メザニンとは建物の中二階という意味です。
3区分の中間に位置しておりシニア債には劣後するがジュニア債には優先して元利金が支払われます。
ミドルリスク・ミドルリターンです。
ジュニア債
ジュニア債はデフォルト事由発生時の元利金支払いが3区分のうち最下位に位置する債券です。
劣後債と呼ばれ格付けも1番低く設定されるが、そのリスクプレミアム分債券の利率(利回り)は最も高くなる。
ハイリスク・ハイリターンです。
まとめ
シニア債は、CBOの中で最も信用力が高く、債務不履行が発生した場合でも優先的に返済を受けることができます。そのため、他の債券に比べてリスクが低く、低い金利で発行されることが多いです。
メザニン債は、シニア債とジュニア債の中間に位置する債券で、シニア債よりもリスクが高く、ジュニア債よりもリスクが低いです。
ジュニア債は、CBOの中で最も信用力が低く、債務不履行が発生した場合、返済を受けることができる可能性が低いです。そのため、他の債券に比べてリスクが高く、高い金利で発行されることが多いです。
4. シニア債とリスク
シニア債のリスク
シニア債は、他の債券に比べてリスクが低いとされていますが、それでもリスクはゼロではありません。
発行体の財務状況が悪化したり、経済情勢が急変したりすると、倒産や償還不能に陥る可能性があります。
シニア債の利回り
シニア債は、他の債券に比べてリスクが低いため、一般的に低い金利で発行されます。
これは、投資家にとってリスクが低いとみなされているためです。
シニア債の流動性
シニア債は、他の債券に比べて流動性が低い場合があります。
これは、シニア債が特定の発行体や償還期限に限定されているため、売却する際に買い手が見つかりにくい可能性があるためです。
まとめ
シニア債は、他の債券に比べてリスクが低いですが、それでもリスクはゼロではありません。
発行体の財務状況が悪化したり、経済情勢が急変したりすると、倒産や償還不能に陥る可能性があります。
また、シニア債は、他の債券に比べて利回りが低く、流動性が低い場合があります。
5. シニア債への投資
シニア債投資のメリット
シニア債は、投資家にいくつかの重要な利点を提供します。
まず、債務返済の優先順位が高いことが挙げられます。つまり、企業が倒産した場合、シニア債権者はジュニア債権者よりも先に返済を受けます。
これは、シニア債をより安全な投資オプションにするものです。
シニア債投資のリスク
シニア債は、他の債券に比べてリスクが低いですが、それでもリスクはゼロではありません。
発行体の財務状況が悪化したり、経済情勢が急変したりすると、倒産や償還不能に陥る可能性があります。
シニア債投資の注意点
シニア債は、他の債券に比べて利回りが低くなりがちです。
これは高い安全性に対する対価と捉えられますが、利息収入が期待通りにならない場合もあります。
さらに、シニア債は元本償還期限が長いものが多いです。そのため、金利上昇局面では価格が下落するリスクがあります。
まとめ
シニア債は、債務返済の優先順位が高く、高い利払いを提供し、流動性が高い傾向があるため、投資ポートフォリオに安定性と収益性を提供する貴重な資産となっています。
しかし、シニア債は、デフォルトリスク、低い利回り、長い償還期限など、いくつかの注意点があります。
投資家は、シニア債の利点とリスクを理解した上で、投資判断を行う必要があります。
6. シニア債と他の金融商品の比較
シニア債と株式
シニア債は、株式に比べてリスクが低く、安定的な収入源として機能します。
しかし、シニア債は、株式に比べて利回りが低く、価格変動が小さい傾向があります。
シニア債と国債
シニア債は、国債に比べてリスクが高く、利回りが高い傾向があります。
これは、国債は政府が発行する債券であり、シニア債は企業が発行する債券であるためです。
シニア債と投資信託
シニア債は、投資信託に比べて、投資対象が限定的で、流動性が低い場合があります。
しかし、シニア債は、投資信託に比べて、運用コストが低く、投資対象が明確です。
まとめ
シニア債は、株式、国債、投資信託など、他の金融商品と比較して、それぞれの特徴があります。
投資家は、それぞれの金融商品の特徴を理解した上で、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて、適切な金融商品を選択する必要があります。
参考文献
・わかりやすい用語集 解説：シニア債（しにあさい） | 三井住友 …
・シニア債とは？シニア債・メザニン債・ジュニア債の違いを …
・安全な資産運用の味方!シニア債・一般社債を わかりやすく …
・シニア債(優先債)とは？意味や仕組みをわかりやすく解説! | Fp …
・シニア債(しにあさい) | 証券用語集 | 東海東京証券株式会社
・シニア債(シニアサイ)とは？ 意味や使い方 – コトバンク
・シニア債とは?株式用語解説 – お客様サポート – Dmm 株
・投資の基礎知識：シニア債とは？ | 投資と貯蓄の最新ガイド
・債券市場見通し（2024年下期）：潮流に乗って航海する | アライ …
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