CAPEとは?経済用語について説明

CAPEの利点と欠点
利点	欠点
長期的な視点での評価が可能	短期的な市場の動きを予測できない
景気動向を排除した評価が可能	過去のデータに基づいて計算されるため、将来の市場の動きを正確に予測できない
株式市場の過熱度を測る指標として有効	市場の状況や経済状況によって、その有効性が変化する可能性がある
過去の株式市場の暴落を予測する指標として有効	あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要がある

1. CAPEとは何か

CAPEとは何か？

CAPEとは、Cyclically Adjusted Price Earnings Ratioの略で、日本語では「景気循環調整後の株価収益率」と呼ばれます。これは、アメリカの経済学者であるロバート・シラー氏が考案した指標で、シラーPERとも呼ばれています。CAPEは、株価の割高・割安を判断する代表的な指標であるPER（株価収益率）を応用したものです。通常のPERは、直近1年間の利益を株価で割ったもので、短期的な評価に適しています。しかし、CAPEは、インフレ率を考慮した過去10年間の平均利益を用いるため、景気動向を排除した長期的な視点での評価に適しています。

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。例えば、CAPEが25倍を超えると、株式市場が割高であると判断されることが多いです。これは、過去の平均的な利益と比較して、現在の株価が過大評価されている可能性を示唆しています。逆に、CAPEが15倍を下回ると、株式市場が割安であると判断されることが多いです。これは、現在の株価が、過去の平均的な利益と比較して、過小評価されている可能性を示唆しています。

CAPEは、米国市場の加熱性を評価するために考案されましたが、Norbert Keimling（2016）の研究で、米国以外の評価でも有効であることが判明しています。具体的には、どの国でもシラーPERが高いと10年～15年後のリターンが低くなりやすく、シラーPERが低いと10年～15年後のリターンが高くなりやすいという傾向があります。そのため、なるべくシラーPERが低い時期に投資をするといった戦略が有効である可能性が高いです。

ただし、シラーPERはあくまでも長期的なリターンを予測するのに有効な指標であり、1年などの短期予測の精度は低いことに注意が必要です。また、シラーPERは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEの特徴
特徴	説明
長期的な視点	過去10年間の平均利益を用いるため、短期的な利益の変動や景気循環の影響を受けにくい
インフレ調整	インフレ率を考慮することで、過去の利益を現在の価値に換算し、より正確な評価が可能
米国以外の評価でも有効	Norbert Keimling（2016）の研究で、米国以外の評価でも有効であることが判明
短期予測の精度は低い	あくまでも長期的なリターンを予測するのに有効な指標であり、1年などの短期予測の精度は低い

CAPEの計算方法

CAPEは、以下の式で計算されます。\n\nCAPE = 現在の株価 ÷ 過去10年間の1株あたり純利益の平均値\n\nこの式からわかるように、CAPEは、現在の株価を、過去10年間の平均利益で割ったものです。過去10年間の平均利益は、インフレ率を考慮して調整されます。

例えば、ある企業の現在の株価が1000円、過去10年間の1株あたり純利益の平均値が100円だったとします。この場合、CAPEは10倍となります。\n\nCAPE = 1000円 ÷ 100円 = 10倍\n\nこの計算結果から、この企業の株価は、過去10年間の平均利益と比較して、10倍高いことがわかります。

CAPEは、インフレ率を考慮して調整された過去10年間の平均利益を用いるため、短期的な利益の変動や景気循環の影響を受けにくいという特徴があります。そのため、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。

ただし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEの歴史と意義

CAPEは、アメリカの経済学者であるロバート・シラー氏が考案した指標です。シラー氏は、2013年にノーベル経済学賞を受賞しており、投機バブルなどの研究に精通しています。シラー氏は、CAPEを考案する際に、過去の株式市場の暴落を分析し、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標の必要性を感じていました。

CAPEは、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、注目されています。例えば、1999年のITバブル崩壊前には、S&P500のCAPEが44倍に達していました。また、2008年のリーマンショック前には、S&P500のCAPEが27倍に達していました。これらの事例から、CAPEは、株式市場の過熱度を示す指標として、有効であると考えられています。

ただし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、株式市場の暴落を必ずしも予測できるわけではありません。また、CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標であり、短期的な市場の動きを予測することはできません。

投資判断を行う際には、CAPEだけでなく、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

まとめ

CAPEは、インフレ率を考慮した過去10年間の平均利益を用いることで、景気動向を排除した長期的な視点での評価を可能にする指標です。

CAPEは、株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。CAPEが25倍を超えると、株式市場が割高であると判断されることが多いです。

CAPEは、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、注目されています。しかし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標であり、短期的な市場の動きを予測することはできません。

2. CAPEの計算方法

CAPEの計算式

ただし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEの計算式
項目	説明
現在の株価	証券会社や金融情報サイトから入手
過去10年間の1株あたり純利益の平均値	企業の決算資料や金融情報サイトから入手
インフレ率	消費者物価指数（CPI）などから入手

インフレ調整について

CAPEの計算では、過去10年間の平均利益をインフレ率で調整することが重要です。これは、インフレによって、過去の利益が現在の価値と比べて過小評価される可能性があるためです。

インフレ率を考慮することで、過去の利益を現在の価値に換算し、より正確なCAPEを算出することができます。インフレ率の調整には、消費者物価指数（CPI）などが用いられます。

例えば、過去10年間の平均利益が100円、インフレ率が2%だったとします。この場合、インフレ調整後の平均利益は、約90円となります。\n\nインフレ調整後の平均利益 = 100円 ÷ (1 + 2%)^10 = 約90円\n\nこのように、インフレ率を考慮することで、過去の利益を現在の価値に換算することができます。

インフレ率の調整は、CAPEの精度を高めるために非常に重要です。

データの入手方法

CAPEを計算するためには、現在の株価と過去10年間の1株あたり純利益の平均値が必要です。これらのデータは、様々な情報源から入手することができます。

現在の株価は、証券会社や金融情報サイトから入手することができます。過去10年間の1株あたり純利益の平均値は、企業の決算資料や金融情報サイトから入手することができます。

また、ロバート・シラー教授のウェブサイトでは、S&P500のCAPEのデータが公開されています。このウェブサイトでは、過去のCAPEの推移をグラフで確認することもできます。

CAPEを計算する際には、信頼性の高いデータを使用することが重要です。

まとめ

CAPEは、現在の株価を、過去10年間のインフレ調整後の平均利益で割ったものです。

インフレ率を考慮することで、過去の利益を現在の価値に換算し、より正確なCAPEを算出することができます。

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。

3. CAPEの歴史と意義

CAPEの誕生

CAPEは、アメリカの経済学者であるロバート・シラー氏が考案した指標です。シラー氏は、2013年にノーベル経済学賞を受賞しており、投機バブルなどの研究に精通しています。

シラー氏は、CAPEを考案する際に、過去の株式市場の暴落を分析し、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標の必要性を感じていました。

シラー氏は、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、CAPEが有効であると考えていました。

CAPEは、1988年に発表されました。

CAPEの誕生
人物	役割
ロバート・シラー	CAPEの考案者
ノーベル経済学賞	2013年に受賞

CAPEの意義

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。

CAPEは、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、注目されています。

CAPEは、投資判断を行う際に、重要な参考指標となります。

ただし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEとバフェット指標

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、バフェット指標と類似した考え方を持っています。

バフェット指標は、GDPに対する総時価総額の比率で市場評価をする指標です。

バフェット指標とCAPEは、どちらも長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、有効であると考えられています。

ただし、バフェット指標とCAPEは、計算方法や対象となる市場が異なるため、それぞれの指標の特徴を理解した上で、投資判断を行う必要があります。

バフェット指標との比較
指標	説明
CAPE	過去10年間の平均利益を用いたPER
バフェット指標	GDPに対する総時価総額の比率

まとめ

CAPEは、アメリカの経済学者であるロバート・シラー氏が考案した指標で、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、投資家の間で広く利用されています。

CAPEは、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、注目されています。

CAPEは、バフェット指標と類似した考え方を持っています。

投資判断を行う際には、CAPEだけでなく、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

4. CAPEと投資リスク

CAPEと投資リスクの関係

CAPEは、株式市場の過熱度を測る指標であり、CAPEが高いほど、株式市場のリスクが高いとされています。

これは、CAPEが高いということは、過去の平均的な利益と比較して、現在の株価が過大評価されている可能性を示唆しているためです。

株式市場が過熱している状態では、株価が急落するリスクが高まります。

そのため、投資家は、CAPEの値を参考に、投資リスクを判断する必要があります。

CAPEと投資リスクの関係
CAPE	リスク
高い	高い
低い	低い

CAPEと市場サイクル

CAPEは、市場サイクルと密接な関係があります。

一般的に、市場が上昇トレンドにあるときは、CAPEは高くなる傾向があります。これは、市場が過熱していることを示唆しています。

逆に、市場が下降トレンドにあるときは、CAPEは低くなる傾向があります。これは、市場が過小評価されていることを示唆しています。

投資家は、CAPEの値を参考に、市場サイクルを判断し、投資戦略を立てることができます。

CAPEと投資判断

CAPEは、投資判断を行う際に、重要な参考指標となります。

CAPEが高い場合は、株式市場のリスクが高いことを示唆しているため、投資家は、投資を控えるか、投資比率を減らすことを検討する必要があります。

逆に、CAPEが低い場合は、株式市場のリスクが低いことを示唆しているため、投資家は、投資を積極的に行うことを検討することができます。

ただし、CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

まとめ

CAPEは、株式市場の過熱度を測る指標であり、CAPEが高いほど、株式市場のリスクが高いとされています。

CAPEは、市場サイクルと密接な関係があります。

投資家は、CAPEの値を参考に、投資リスクを判断し、投資戦略を立てることができます。

投資判断を行う際には、CAPEだけでなく、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

5. CAPEの利点と欠点

CAPEの利点

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標として、有効であると考えられています。

CAPEは、短期的な利益の変動や景気循環の影響を受けにくいという特徴があります。

CAPEは、過去の株式市場の暴落を予測する指標として、注目されています。

CAPEは、投資判断を行う際に、重要な参考指標となります。

CAPEの利点
利点	説明
長期的な視点での評価が可能	過去10年間の平均利益を用いるため、短期的な利益の変動や景気循環の影響を受けにくい
景気動向を排除した評価が可能	インフレ率を考慮することで、過去の利益を現在の価値に換算し、より正確な評価が可能
株式市場の過熱度を測る指標として有効	過去の株式市場の暴落を予測する指標として有効
過去の株式市場の暴落を予測する指標として有効	過去の株式市場の暴落を予測する指標として有効

CAPEの欠点

CAPEは、あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要があります。

CAPEは、長期的な視点で株式市場の過熱度を測る指標であり、短期的な市場の動きを予測することはできません。

CAPEは、過去のデータに基づいて計算されるため、将来の市場の動きを正確に予測することはできません。

CAPEは、市場の状況や経済状況によって、その有効性が変化する可能性があります。

CAPEの欠点
欠点	説明
短期的な市場の動きを予測できない	あくまでも長期的なリターンを予測するのに有効な指標であり、1年などの短期予測の精度は低い
過去のデータに基づいて計算されるため、将来の市場の動きを正確に予測できない	過去のデータに基づいて計算されるため、将来の市場の動きを正確に予測できない
市場の状況や経済状況によって、その有効性が変化する可能性がある	市場の状況や経済状況によって、その有効性が変化する可能性がある
あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要がある	あくまでも一つの指標であり、投資判断を行う際には、他の指標や経済状況なども総合的に考慮する必要がある