| 項目 | 説明 |
|---|---|
| 超過収益率 | 期待収益を上回る収益率 |
| 超過収益力 | 測定不能な潜在的企業価値 |
| のれん | 買収価格と純資産価値の差額 |
| ベンチマーク | 投資信託やファンドの運用成績を比較するための基準 |
| トラッキング・エラー | 超過収益率のボラティリティ |
| インフォメーション・レシオ | ファンドの運用成績を評価する尺度 |
| 総収益率 | 利益と元本の合計を元本で割ったもの |
| 年率収益率 | 投資期間が1年未満の場合の年間換算した収益率 |
| 時価収益率 | 投資対象の現在の時価を収益で割ったもの |
| コストアプローチ | 無形資産の評価方法の一つ |
| マーケットアプローチ | 無形資産の評価方法の一つ |
| インカムアプローチ | 無形資産の評価方法の一つ |
| 超過収益法 | インカムアプローチの一種 |
| 企業価値差額法 | インカムアプローチの一種 |
1. 超過収益率とは何か
1-1. 超過収益率の定義
超過収益率とは、投資家が投下資本に対して資産運用から得られると一般的に期待している収益のことである「期待収益」を上回る収益のことを指します。そのため、超過収益は、「正常収益」から「期待収益」を差し引くことで算出されます。
例えば、ある投資信託の年間収益率が5%で、その投資信託のベンチマークとなる指数（例えば、日経平均株価）の年間収益率が3%だった場合、この投資信託の超過収益率は2%となります。
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する際に用いられる重要な指標の一つです。超過収益率が高いほど、その投資信託やファンドはベンチマークを上回るパフォーマンスを出していることを示しています。
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 投資信託の収益率 | 5% |
| ベンチマークの収益率 | 3% |
| 超過収益率 | 2% |
1-2. 超過収益力
超過収益力は、企業が持つブランド価値やノウハウ、従業員の質の高さなど、財務諸表に計上されない潜在的な価値を指します。これらの無形資産は、企業の収益力に大きく貢献しますが、会計上は数値化が難しいため、バランスシートには計上されません。
例えば、長年培ってきた独自の技術や顧客との信頼関係、優秀な人材など、企業の競争優位性を生み出す要素は、財務諸表には反映されにくいですが、企業の収益力に大きく貢献しています。
超過収益力は、企業の価値を評価する上で重要な要素であり、M&Aなどの取引においては、この超過収益力を加味して企業価値が算定されます。
| 無形資産 | 説明 |
|---|---|
| ブランド力 | 顧客からの認知度や信頼 |
| ノウハウ | 独自の技術や知識 |
| 従業員の質 | 高いスキルや経験 |
| 取引関係 | 有利な条件での取引 |
| 顧客基盤 | 安定的な顧客層 |
1-3. のれん
M&Aにおいて、買収価格が被買収企業の純資産価値を上回る場合、その差額は「のれん」として計上されます。こののれんは、被買収企業が持つ超過収益力を反映したものです。
つまり、買収企業は、被買収企業の資産や負債の価値に加えて、その企業が持つ超過収益力（ブランド力、ノウハウ、人材など）に価値を見出し、その価値を対価として支払うことで、買収を行っているのです。
のれんは、企業買収において重要な要素であり、買収後の企業価値を評価する上でも重要な指標となります。
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 買収価格 | 10億円 |
| 被買収企業の純資産価値 | 8億円 |
| のれん | 2億円 |
1-4. まとめ
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する際に用いられる重要な指標です。超過収益率が高いほど、その投資信託やファンドはベンチマークを上回るパフォーマンスを出していることを示しています。
超過収益力は、企業が持つブランド価値やノウハウ、従業員の質の高さなど、財務諸表に計上されない潜在的な価値を指します。
M&Aにおいて、買収価格が被買収企業の純資産価値を上回る場合、その差額は「のれん」として計上されます。こののれんは、被買収企業が持つ超過収益力を反映したものです。
2. 超過収益率の意義と重要性
2-1. 超過収益率の意義
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標です。超過収益率が高いほど、その投資信託やファンドはベンチマークを上回るパフォーマンスを出していることを示しています。
投資家は、投資信託やファンドに投資する際に、その運用成績を評価する必要があります。超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を客観的に評価するための指標の一つであり、投資判断を行う上で重要な役割を果たします。
また、超過収益率は、投資信託やファンドの運用戦略の有効性を評価するためにも用いられます。超過収益率が高い投資信託やファンドは、その運用戦略が有効であることを示しています。
2-2. 超過収益率の重要性
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標であることはすでに述べましたが、投資家にとって、超過収益率は、投資判断を行う上で非常に重要な要素です。
投資家は、投資信託やファンドに投資する際に、その運用成績を評価する必要があります。超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を客観的に評価するための指標の一つであり、投資判断を行う上で重要な役割を果たします。
また、超過収益率は、投資信託やファンドの運用戦略の有効性を評価するためにも用いられます。超過収益率が高い投資信託やファンドは、その運用戦略が有効であることを示しています。
2-3. 超過収益率と投資判断
投資家は、投資信託やファンドに投資する際に、その運用成績を評価する必要があります。超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を客観的に評価するための指標の一つであり、投資判断を行う上で重要な役割を果たします。
投資家は、超過収益率が高い投資信託やファンドを選ぶことで、より高いリターンを得られる可能性が高まります。
ただし、超過収益率は、過去の運用成績に基づいて算出される指標であり、将来の運用成績を保証するものではありません。投資家は、超過収益率だけでなく、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して投資を行う必要があります。
| 項目 | 説明 |
|---|---|
| 高い超過収益率 | より高いリターンが期待できる可能性が高い |
| 低い超過収益率 | ベンチマークを下回るパフォーマンスの可能性がある |
| 運用戦略 | 投資信託やファンドの運用方針 |
| リスク | 投資に伴う損失の可能性 |
| 費用 | 投資信託やファンドにかかる費用 |
2-4. まとめ
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標であり、投資家にとって、投資判断を行う上で非常に重要な要素です。
投資家は、超過収益率が高い投資信託やファンドを選ぶことで、より高いリターンを得られる可能性が高まります。
ただし、超過収益率は、過去の運用成績に基づいて算出される指標であり、将来の運用成績を保証するものではありません。投資家は、超過収益率だけでなく、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して投資を行う必要があります。
3. 超過収益率と他の収益率との違い
3-1. 収益率の種類
収益率には、超過収益率以外にも、様々な種類があります。代表的なものとして、以下のようなものがあります。
* 総収益率: 投資によって得られた利益と元本の合計を元本で割ったものです。
* 年率収益率: 投資期間が1年未満の場合、年間換算した収益率です。
* 時価収益率: 投資対象の現在の時価を、その投資対象の収益で割ったものです。
| 収益率の種類 | 説明 |
|---|---|
| 総収益率 | 利益と元本の合計を元本で割ったもの |
| 年率収益率 | 投資期間が1年未満の場合の年間換算した収益率 |
| 時価収益率 | 投資対象の現在の時価を収益で割ったもの |
| 超過収益率 | ベンチマークを上回る収益率 |
3-2. 超過収益率と他の収益率との比較
超過収益率は、他の収益率と比較して、投資信託やファンドの運用成績をより客観的に評価することができます。
例えば、総収益率は、投資期間が長くなればなるほど、その値が大きくなる傾向があります。そのため、投資期間が異なる投資信託やファンドの運用成績を比較する場合には、総収益率よりも超過収益率を用いる方が適切です。
また、時価収益率は、投資対象の現在の時価を反映した指標であり、将来の収益を保証するものではありません。そのため、時価収益率よりも超過収益率を用いる方が、投資信託やファンドの運用成績をより正確に評価することができます。
3-3. 超過収益率の重要性
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標であり、投資家にとって、投資判断を行う上で非常に重要な要素です。
投資家は、超過収益率が高い投資信託やファンドを選ぶことで、より高いリターンを得られる可能性が高まります。
ただし、超過収益率は、過去の運用成績に基づいて算出される指標であり、将来の運用成績を保証するものではありません。投資家は、超過収益率だけでなく、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して投資を行う必要があります。
3-4. まとめ
超過収益率は、他の収益率と比較して、投資信託やファンドの運用成績をより客観的に評価することができます。
投資家は、超過収益率だけでなく、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して投資を行う必要があります。
4. 超過収益率を計算する際のポイント
4-1. ベンチマークの選定
超過収益率を計算する際には、まず、ベンチマークとなる指標を適切に選定する必要があります。
ベンチマークは、投資信託やファンドの運用成績を比較するための基準となる指標であり、投資信託やファンドの運用目標を反映している必要があります。
例えば、株式投資信託であれば、日経平均株価やTOPIXなどの株価指数がベンチマークとして用いられます。債券投資信託であれば、債券指数がベンチマークとして用いられます。
| 投資対象 | ベンチマーク |
|---|---|
| 株式投資信託 | 日経平均株価、TOPIX |
| 債券投資信託 | 債券指数 |
| 不動産投資信託 | 不動産指数 |
4-2. 計算方法
超過収益率は、以下の式で計算されます。
超過収益率 = 投資信託やファンドの収益率 – ベンチマークの収益率
例えば、ある投資信託の年間収益率が5%で、その投資信託のベンチマークとなる指数（例えば、日経平均株価）の年間収益率が3%だった場合、この投資信託の超過収益率は2%となります。
4-3. 注意点
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標ですが、いくつかの注意点があります。
* 超過収益率は、過去の運用成績に基づいて算出される指標であり、将来の運用成績を保証するものではありません。
* 超過収益率は、ベンチマークとの比較によって算出される指標であり、投資信託やファンドの絶対的な運用成績を示すものではありません。
* 超過収益率は、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して評価する必要があります。
| 注意点 | 説明 |
|---|---|
| 過去の成績に基づく指標 | 将来の成績を保証するものではない |
| ベンチマークとの比較 | 絶対的な運用成績を示すものではない |
| 運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断 | 投資判断を行う際には、超過収益率だけでなく、これらの要素も考慮する必要がある |
4-4. まとめ
超過収益率を計算する際には、ベンチマークとなる指標を適切に選定し、計算方法を理解することが重要です。
超過収益率は、投資信託やファンドの運用成績を評価する上で重要な指標ですが、いくつかの注意点があります。投資家は、超過収益率だけでなく、投資信託やファンドの運用戦略、リスク、費用などを総合的に判断して投資を行う必要があります。
5. 超過収益率が与える影響
5-1. 投資家の行動への影響
超過収益率は、投資家の投資判断に大きな影響を与えます。投資家は、超過収益率が高い投資信託やファンドに投資することで、より高いリターンを得られる可能性が高まります。
そのため、投資信託やファンドの運用会社は、超過収益率を向上させるために、様々な努力をしています。例えば、優秀なファンドマネージャーを採用したり、独自の投資戦略を開発したりしています。
投資家は、超過収益率を参考に投資信託やファンドを選ぶ際に、その運用会社がどのような戦略で運用を行っているのか、過去の運用成績はどのようになっているのかなどを調べる必要があります。
5-2. 市場への影響
超過収益率は、市場にも大きな影響を与えます。超過収益率が高い投資信託やファンドは、投資家から人気が高くなり、その投資信託やファンドの規模が拡大する傾向があります。
逆に、超過収益率が低い投資信託やファンドは、投資家から敬遠され、その投資信託やファンドの規模が縮小する傾向があります。
市場では、超過収益率の高い投資信託やファンドが人気を集め、その投資信託やファンドの規模が拡大することで、市場全体の価格が上昇する可能性があります。
5-3. 企業への影響
超過収益率は、企業の経営にも大きな影響を与えます。企業は、超過収益率を向上させることで、株価の上昇や投資家の信頼獲得につながります。
そのため、企業は、超過収益率を向上させるために、様々な努力をしています。例えば、新規事業の開発や既存事業の効率化、コスト削減などです。
企業は、超過収益率を向上させることで、投資家からより高い評価を得ることができ、資金調達や事業拡大などが容易になります。
5-4. まとめ
超過収益率は、投資家の行動、市場、企業に大きな影響を与えます。
投資家は、超過収益率を参考に投資判断を行い、企業は超過収益率を向上させることで、より高い評価を得ることができます。
市場では、超過収益率の高い投資信託やファンドが人気を集め、その投資信託やファンドの規模が拡大することで、市場全体の価格が上昇する可能性があります。
6. 超過収益率の実務への応用事例
6-1. 投資信託の運用成績評価
投資信託の運用会社は、投資信託の運用成績を評価する際に、超過収益率を用います。
投資信託の運用会社は、投資信託の運用成績を投資家に報告する際に、超過収益率を指標として用いることで、その投資信託がベンチマークをどのくらい上回ったのか、あるいは下回ったのかを明確に示すことができます。
投資家は、投資信託の運用成績を評価する際に、超過収益率を参考に、その投資信託がベンチマークを上回るパフォーマンスを出しているのか、あるいは下回っているのかを判断することができます。
6-2. M&Aにおける企業価値評価
M&Aにおいて、買収企業は、被買収企業の企業価値を評価する際に、超過収益力を加味します。
買収企業は、被買収企業の資産や負債の価値に加えて、その企業が持つ超過収益力（ブランド力、ノウハウ、人材など）に価値を見出し、その価値を対価として支払うことで、買収を行っているのです。
超過収益力は、企業の価値を評価する上で重要な要素であり、M&Aなどの取引においては、この超過収益力を加味して企業価値が算定されます。
6-3. 企業の経営戦略策定
企業は、超過収益率を向上させることで、株価の上昇や投資家の信頼獲得につながります。
そのため、企業は、超過収益率を向上させるために、様々な努力をしています。例えば、新規事業の開発や既存事業の効率化、コスト削減などです。
企業は、超過収益率を向上させることで、投資家からより高い評価を得ることができ、資金調達や事業拡大などが容易になります。
6-4. まとめ
超過収益率は、投資信託の運用成績評価、M&Aにおける企業価値評価、企業の経営戦略策定など、様々な場面で活用されています。
超過収益率は、企業の価値を評価する上で重要な要素であり、投資家や企業にとって、重要な指標となっています。
参考文献
・超過収益力とは？意味や計算方法をわかりやすく解説｜M&A …
・超過収益力 – M&A用語集 | M&A・事業承継の理解を深める
・超過収益力 | 用語集 | 企業会計ナビ | EY Japan
・超過収益率 | マネー用語辞典 | トウシル 楽天証券の投資情報 …
・わかりやすい用語集 解説：超過収益率（ちょうかしゅうえき …
・超過収益率とは?株式用語解説 – お客様サポート – Dmm 株
・超過収益率｜企業年金（運用編）の用語集｜りそな銀行・埼玉 …
・超過収益率、累積超過収益率とは何ですか？ – Yahoo!知恵袋
・超過収益力(ちょうかしゅうえきりょく)とは？ 意味や使い方 …
・投資信託の超過リターン（超過収益）とは？ | 投資信託の投信 …
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