仮装売買とは?経済用語について説明

仮装売買に関する項目一覧
項目	内容
定義	第三者を欺く目的の売買
メカニズム	対当売買、循環売買など
問題点	市場データの歪み、不正な価格形成、投資家の信頼失墜
他の取引手法との違い	権利の移転を伴わない点
経済への影響	市場の流動性低下、投資家の損失、経済成長の鈍化
規制と未来展望	規制強化、テクノロジー活用、投資家の意識改革

1. 仮装売買の定義とは

1-1. 仮装売買の定義

仮装売買とは、売買の意志が無いにもかかわらず、第三者を欺罔（ぎもう）する目的で売買をおこなうことです。民法に規定されている通謀虚偽表示の具体例とされており、Wash trade（ウォッシュトレード）とも呼ばれます。

具体的には、互いに示しあった仲間・関係者が、第三者を騙して不正な利益を得る目的で商品などを売買し、だまし遂（おお）せたと同時に反対売買で清算することで、当事者間での損益を最小におさえ不正な利得を確保する手法です。

証券市場や商品先物市場など、参加者に匿名性のある市場では、同一人物が自己売買を繰り返すこともあります。公開市場では、出来高急増などの情報が収益獲得の期待を抱かせることから新規参加者を誘引する目的で意図的に売買高を操作したり、あるいは仲間内で売買のキャッチボール（循環売買）を繰り返すことで価格を操作する不正がおこなわれることがあります。

とりわけ匿名性の高い市場では、複数の参加者を装った同一人物がこれらの演出をおこなえる余地があり、規制の対象とされています。

仮装売買の定義
定義	説明
仮装売買	売買の意志がないのに、第三者を欺く目的で行う取引
通謀虚偽表示	民法で規定されている、仮装売買を含む不正行為
ウォッシュトレード	仮装売買の別称

1-2. 仮装売買の法的規制

証券取引所においては、同一人物による仮装売買は金融商品取引法159条で禁止されており、十年以下の懲役若しくは千万円以下の罰金または併科（同197条）、相場操縦により不正取得した収益は課徴金（174条）の対象となります。

また、仲間内で価格や出来高を操作する目的でおこなう馴れ合い売買についても同159条で禁止されています（罰則・課徴金についても同上）。商品取引所においては商品先物取引法116条で自己売買、馴れ合い売買が禁止されており、五年以下の懲役若しくは五百万円以下の罰金または併科（356条）、ただし課徴金制度は現在のところありません。

国内での旧証取法違反（仮装売買）の例としては、企業や個人が税をまぬがれる目的でおこなう不正で、年間所得（利益）を隠す目的で子会社や親族などに不当に安い金額で物品・サービス・不動産等を売却し（あるいは不当に高い金額で買い取ることで）、意図的に損失を発生させ課税の対象を圧縮するものがあります。（脱税を参照）

仮差押や仮処分などの保全命令、あるいは差押を回避するために、示し合わせて対象物を売買することがあります。おもに破産の恐れがある場合に、差押財産を隠す目的でペーパーカンパニーの株や架空サービスなどを不正に高く購入したり、不正な価格で会社資産を譲渡することで資産の隠匿をおこなうことがあります。また兄弟や親族に対しておこなうこともあります。これらの売買契約は基本的に無効（民法424条1項）であり、譲受者が善意である場合を除き詐害行為取消権の対象となります。

仮装売買の法的規制
法律	内容
金融商品取引法	同一人物による仮装売買を禁止、罰則あり
商品先物取引法	自己売買、馴れ合い売買を禁止、罰則あり

1-3. 仮装売買の具体的な例

企業の決算内容を粉飾する目的で、互いに示し合わせた仲間内で商品の転売やサービスの相互発注をおこない、架空の売上高を計上することがあります。（循環取引を参照）

これらの行為は強制執行を免れる目的でおこなわれる事から強制執行妨害罪（刑法96条の2）や、不動産の登記などに関わる場合は公正証書原本不実記載罪（同157条）に問われる蓋然性が高いです。

このように、仮装売買は様々な目的で利用される可能性があり、その手法も多岐にわたります。

そのため、仮装売買を適切に認識し、そのリスクを理解することが重要です。

仮装売買の具体的な例
例	説明
脱税	利益を隠す目的で、不当な価格で売買を行う
資産隠匿	破産を回避するため、不正な価格で売買を行う
決算粉飾	架空の売上を計上するため、仲間内で売買を行う

1-4. まとめ

仮装売買は、市場の健全な取引を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性のある行為です。

そのため、金融商品取引法などによって厳しく規制されています。

投資家は、仮装売買のリスクを理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、金融当局は、仮装売買の監視を強化し、不正行為の抑止に努める必要があります。

2. 仮装売買のメカニズム

2-1. 対当売買

仮装売買は、同一人物が同一の金融商品を同時に売り買いすることで、市場に取引が活発に行われているように見せかける行為です。

この手法は、対当売買と呼ばれ、実際には権利の移転や金銭のやり取りは行われません。

例えば、Aさんが100円で20

しかし、市場ではAさんの取引が20

対当売買
手法	説明
対当売買	同一人物が同一の金融商品を同時に売り買いする
目的	市場に取引が活発に行われているように見せかける

2-2. 循環売買

仮装売買には、対当売買以外にも、循環売買と呼ばれる手法があります。

循環売買は、複数の関係者が協力して、同一の金融商品を互いに売買し合うことで、あたかも市場で活発な取引が行われているように見せかける手法です。

例えば、AさんがBさんに100円で10

しかし、実際にはA、B、Cの3人だけで取引が行われており、市場全体の取引量に影響を与えることはありません。

循環売買
手法	説明
循環売買	複数の関係者が同一の金融商品を互いに売買し合う
目的	市場に取引が活発に行われているように見せかける

2-3. その他の手法

仮装売買には、対当売買や循環売買以外にも、様々な手法が存在します。

例えば、同一人物が複数のアカウントを使って、自分自身と取引を行うことで、取引量を水増しする手法もあります。

また、架空の注文を大量に発注することで、市場価格を操作する手法もあります。

これらの手法は、いずれも市場の健全な取引を阻害する可能性があります。

その他の仮装売買手法
手法	説明
複数アカウント利用	同一人物が複数のアカウントを使って、自分自身と取引を行う
架空注文	架空の注文を大量に発注することで、市場価格を操作する

2-4. まとめ

仮装売買は、市場に取引が活発に行われているように見せかけるために、様々な手法を用います。

これらの手法は、いずれも市場の健全な取引を阻害する可能性があり、投資家にとって大きなリスクとなります。

そのため、投資家は仮装売買の手法を理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、金融当局は、仮装売買の監視を強化し、不正行為の抑止に努める必要があります。

3. 仮装売買の問題点

3-1. 市場データの歪み

仮装売買は、市場の取引量を水増しすることで、市場データを歪める可能性があります。

実際には取引が行われていないにもかかわらず、あたかも活発な取引が行われているように見せかけることで、投資家は市場の状況を誤って判断してしまう可能性があります。

例えば、ある銘柄の取引量が急増したと聞いて、投資家がその銘柄に投資しようと決めた場合、実際には仮装売買によって取引量が水増しされていた可能性があります。

このような状況では、投資家は誤った情報に基づいて投資判断をしてしまう可能性があり、損失を被るリスクが高まります。

市場データの歪み
問題点	説明
取引量の過大表示	実際には取引が行われていないのに、活発な取引が行われているように見える
投資判断の誤り	投資家は誤った情報に基づいて投資判断をしてしまう可能性がある
損失リスクの増加	誤った情報に基づいて投資判断をすることで、損失を被るリスクが高まる

3-2. 不正な価格形成

仮装売買は、市場価格を操作することで、不正な価格形成を招く可能性があります。

例えば、ある銘柄の価格を意図的に上昇させるために、仮装売買によって大量の買い注文を発注した場合、その銘柄の価格は本来の価値よりも高くなってしまいます。

このような状況では、投資家は本来の価値よりも高い価格で銘柄を購入することになり、損失を被るリスクが高まります。

また、仮装売買によって価格が操作された銘柄は、本来の価値よりも低い価格で売却される可能性もあります。

不正な価格形成
問題点	説明
価格操作	仮装売買によって、銘柄の価格が本来の価値よりも高くなる
投資家の損失	投資家は本来の価値よりも高い価格で銘柄を購入することになり、損失を被る可能性がある

3-3. 投資家の信頼失墜

仮装売買は、市場の透明性を損ない、投資家の信頼を損なう可能性があります。

投資家は、市場が不正な取引によって操作されているのではないかと疑い、市場への信頼を失ってしまう可能性があります。

市場への信頼が失われると、投資家は市場から資金を引き揚げ、取引量が減少する可能性があります。

取引量が減少すると、市場の流動性が低下し、投資家の利益が減少する可能性があります。

投資家の信頼失墜
問題点	説明
市場への不信感	投資家は市場が不正な取引によって操作されているのではないかと疑う
取引量の減少	投資家は市場から資金を引き揚げ、取引量が減少する可能性がある
市場の流動性低下	取引量が減少すると、投資家は希望する価格で売買することが難しくなり、投資意欲が減退する可能性がある

3-4. まとめ

仮装売買は、市場データの歪み、不正な価格形成、投資家の信頼失墜など、様々な問題を引き起こす可能性があります。

これらの問題は、市場の健全な発展を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性があります。

そのため、仮装売買は厳しく規制され、投資家は仮装売買のリスクを理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、金融当局は、仮装売買の監視を強化し、不正行為の抑止に努める必要があります。

4. 仮装売買と他の取引手法の違い

4-1. 通常の売買との違い

仮装売買は、権利の移転を目的としない取引である点が、通常の売買との大きな違いです。

通常の売買では、売主は商品やサービスを買い手に譲渡し、買い手は代金を支払うことで、権利の移転が行われます。

一方、仮装売買では、売主と買い手が同一人物であるため、権利の移転は行われません。

仮装売買は、市場に取引が活発に行われているように見せかけるために、権利の移転を伴わない取引を行う点が特徴です。

通常の売買との違い
項目	通常の売買	仮装売買
権利の移転	売主から買い手に権利が移転する	権利の移転は行われない
目的	商品やサービスの売買	市場に取引が活発に行われているように見せかける

4-2. コピートレードとの違い

コピートレードは、経験豊富な投資家の成功したトレードをコピーする取引手法です。

コピートレードは、投資家の取引を自動的にコピーすることで、初心者でも経験豊富な投資家の戦略を参考に取引を行うことができます。

一方、仮装売買は、市場の取引量を水増ししたり、価格を操作したりすることを目的とした不正な取引です。

コピートレードは、投資家の取引を参考に取引を行うため、投資家の利益に貢献する可能性があります。一方、仮装売買は、市場の健全な取引を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性があります。

コピートレードとの違い
項目	コピートレード	仮装売買
目的	経験豊富な投資家の戦略を参考に取引を行う	市場の取引量を水増ししたり、価格を操作したりする
効果	投資家の利益に貢献する可能性がある	市場の健全な取引を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性がある

4-3. その他の取引手法との違い

仮装売買は、市場の取引量を水増ししたり、価格を操作したりすることを目的とした不正な取引です。

そのため、他の取引手法とは目的が大きく異なります。

例えば、アービトラージは、市場間の価格差を利用して利益を得る取引手法です。

アービトラージは、市場の効率性を高める効果があり、投資家の利益に貢献する可能性があります。一方、仮装売買は、市場の健全な取引を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性があります。

その他の取引手法との違い
項目	アービトラージ	仮装売買
目的	市場間の価格差を利用して利益を得る	市場の取引量を水増ししたり、価格を操作したりする
効果	市場の効率性を高める効果がある	市場の健全な取引を阻害し、投資家の利益を不当に奪う可能性がある

4-4. まとめ

仮装売買は、他の取引手法とは目的が大きく異なり、市場の健全な取引を阻害する可能性のある不正な取引です。

投資家は、仮装売買と他の取引手法の違いを理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、金融当局は、仮装売買の監視を強化し、不正行為の抑止に努める必要があります。

市場の健全な発展のためには、投資家と金融当局の双方による努力が必要です。

5. 仮装売買の経済への影響

5-1. 市場への影響

仮装売買は、市場の取引量を水増しすることで、市場の流動性を低下させる可能性があります。

市場の流動性が低下すると、投資家は希望する価格で売買することが難しくなり、投資意欲が減退する可能性があります。

また、仮装売買によって市場価格が操作されると、投資家は市場の状況を正確に把握することが難しくなり、投資判断を誤る可能性があります。

このような状況では、市場全体の取引量が減少する可能性があり、市場の活性化を阻害する可能性があります。

市場への影響
影響	説明
流動性低下	投資家は希望する価格で売買することが難しくなり、投資意欲が減退する可能性がある
価格操作	投資家は市場の状況を正確に把握することが難しくなり、投資判断を誤る可能性がある
取引量減少	市場全体の取引量が減少する可能性があり、市場の活性化を阻害する可能性がある

5-2. 投資家への影響

仮装売買は、投資家の利益を不当に奪う可能性があります。

例えば、仮装売買によって価格が操作された銘柄を、投資家が本来の価値よりも高い価格で購入した場合、損失を被る可能性があります。

また、仮装売買によって市場の信頼が失われると、投資家は市場から資金を引き揚げ、取引量が減少する可能性があります。

取引量が減少すると、投資家は希望する価格で売買することが難しくなり、投資意欲が減退する可能性があります。

投資家への影響
影響	説明
損失リスク	仮装売買によって価格が操作された銘柄を、投資家が本来の価値よりも高い価格で購入した場合、損失を被る可能性がある
信頼失墜	投資家は市場から資金を引き揚げ、取引量が減少する可能性がある
投資意欲減退	取引量が減少すると、投資家は希望する価格で売買することが難しくなり、投資意欲が減退する可能性がある

5-3. 経済への影響

仮装売買は、市場の健全な発展を阻害し、経済全体に悪影響を及ぼす可能性があります。

市場の信頼が失われると、企業は資金調達を難しくなり、経済活動が停滞する可能性があります。

また、仮装売買によって市場が不安定になると、投資家はリスク回避的な行動をとるようになり、経済成長が鈍化する可能性があります。

そのため、仮装売買は、経済全体にとって大きなリスクとなります。

経済への影響
影響	説明
資金調達難	市場の信頼が失われると、企業は資金調達を難しくなり、経済活動が停滞する可能性がある
経済成長鈍化	市場が不安定になると、投資家はリスク回避的な行動をとるようになり、経済成長が鈍化する可能性がある

5-4. まとめ

仮装売買は、市場の流動性を低下させ、不正な価格形成を招き、投資家の信頼を損なうなど、経済全体に悪影響を及ぼす可能性があります。

そのため、仮装売買は厳しく規制され、投資家は仮装売買のリスクを理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、金融当局は、仮装売買の監視を強化し、不正行為の抑止に努める必要があります。

市場の健全な発展のためには、投資家と金融当局の双方による努力が必要です。

6. 仮装売買の規制と未来展望

6-1. 規制の強化

近年、金融当局は、仮装売買などの不正行為を厳しく取り締まるようになっています。

例えば、金融商品取引法では、仮装売買を行った者は、懲役刑や罰金刑に処せられます。

また、金融当局は、市場監視システムを強化し、仮装売買などの不正行為を早期に発見できるようにしています。

さらに、金融当局は、投資家に対して、仮装売買などの不正行為に関する情報提供を強化しています。

規制の強化
対策	説明
法律改正	金融商品取引法など、仮装売買に関する法律を改正する
監視システム強化	市場監視システムを強化し、仮装売買などの不正行為を早期に発見できるようにする
情報提供強化	投資家に対して、仮装売買などの不正行為に関する情報提供を強化する

6-2. テクノロジーの活用

近年、AIやビッグデータ分析などのテクノロジーを活用することで、仮装売買などの不正行為をより効率的に検出することが可能になっています。

金融当局は、これらのテクノロジーを積極的に活用することで、仮装売買などの不正行為の抑止に努めています。

また、ブロックチェーン技術などの新しいテクノロジーは、取引の透明性を高め、仮装売買などの不正行為を抑制する効果が期待されています。

これらのテクノロジーを活用することで、より安全で公正な金融市場を実現することが期待されます。

テクノロジーの活用
対策	説明
AI活用	AIやビッグデータ分析などのテクノロジーを活用することで、仮装売買などの不正行為をより効率的に検出する
ブロックチェーン技術	取引の透明性を高め、仮装売買などの不正行為を抑制する効果が期待される

6-3. 投資家の意識改革

仮装売買などの不正行為を根絶するためには、投資家の意識改革も重要です。

投資家は、仮装売買などの不正行為のリスクを理解し、不正な取引に巻き込まれないよう注意する必要があります。

また、投資家は、不正行為を発見した場合には、金融当局に報告するなど、積極的に不正行為の撲滅に取り組む必要があります。

投資家の意識改革によって、市場全体の健全性が向上し、不正行為が減少することが期待されます。

投資家の意識改革
対策	説明
リスク理解	投資家は、仮装売買などの不正行為のリスクを理解する
積極的な対応	投資家は、不正行為を発見した場合には、金融当局に報告するなど、積極的に不正行為の撲滅に取り組む