親引けとは?経済用語について説明

親引けに関する項目一覧
項目	内容
定義	株券等の募集または売出しの際に引受けを行った証券会社が当該株券等の発行会社が予め指定した者に当該株券等を売り付ける行為
禁止理由	公正な配分を阻害、利益供与、市場の安定性を損なう可能性
例外	配分規則に反しない、情報開示、ロックアップの確約
事例	従業員持株会、業務提携先
市場への影響	需給バランス、透明性、投資家の信頼
競争戦略	企業、証券会社、投資家のそれぞれにとって重要な役割
将来展望	規制の議論継続、テクノロジー、ESG投資との関連

1. 親引けとは？

親引けの定義

親引けとは、株券等の募集または売出しの際に引受けを行った証券会社が当該株券等の発行会社が予め指定した者に当該株券等を売り付ける行為のことです。[1][2][3][4][5]。親引けは原則として禁止されています。[1][2][3][4]。

親引けは、発行会社が特定の投資家に株式を割り当てることで、その投資家との関係を強化したり、安定的な株主基盤を構築したりすることを目的として行われます。しかし、親引けは、一般の投資家にとって、IPO株の当選確率を下げる可能性があるなど、デメリットも存在します。

親引けは、1970年代に、機関投資家に対して募集・売出しにかかる株券等を優先的に割り当てることを求める意見書が公表されたことをきっかけに、業界慣行として認められるようになりました。[6]。しかし、その後、親引けが特定の投資家に利益を享受させる結果を産んでいたという実態について、投資家などからも強い批判が寄せられ、1983年には原則禁止となりました。[4][5][8][9]。

現在では、親引けは原則禁止されていますが、一定の要件を満たす場合は例外的に認められています。[4][5]。

親引けの定義
用語	説明
親引け	株券等の募集または売出しの際に引受けを行った証券会社が当該株券等の発行会社が予め指定した者に当該株券等を売り付ける行為
原則	禁止
例外	一定の要件を満たす場合にのみ認められる

親引けの禁止理由

親引けが原則禁止されている理由は、主に以下の3つです。

1つ目は、公正な配分を阻害する可能性があることです。親引けが行われると、特定の投資家に株式が集中し、一般の投資家はIPO株の当選確率が下がってしまいます。

2つ目は、利益供与につながる可能性があることです。親引けによって特定の投資家にIPO株が割り当てられると、その投資家は上場後に株価が上昇した場合に大きな利益を得ることができ、不公平感が生じます。

3つ目は、市場の安定性を損なう可能性があることです。親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、その投資家が大量に売却した場合に、株価が急落する可能性があります。

親引けの禁止理由
理由	説明
公正な配分	特定の投資家に株式が集中し、一般の投資家はIPO株の当選確率が下がる
利益供与	特定の投資家にIPO株が割り当てられると、その投資家は上場後に株価が上昇した場合に大きな利益を得ることができ、不公平感が生じる
市場の安定性	特定の投資家に株式が集中すると、その投資家が大量に売却した場合に、株価が急落する可能性がある

親引けの例外

親引けは原則禁止されていますが、以下の要件をすべて満たす場合は、例外的に認められます。[4][5

1. 配分規則第2条第1項に反する配分にならないと証券会社が判断した事\n証券会社は、適切な配分を行う事を遵守しなければならず、親引けを行う場合であってもこの規則に反さないようにしなければなりません。規則に反するかどうかの判断は、親引けの必要性及び内容について、親引け先による発行者の経営に対する一定の関与の有無や支配権争いの要素の有無などの観点から行います。

2. 親引け予定先の概要や予定株数、選定理由などの情報を開示する事\n親引けを行う場合、目論見書などにおいて親引け先に関する情報の開示が求められます。開示される主な情報は以下の通りです。\n・親引け予定先の概要\n・発行者と親引け予定先との間の関係\n・親引け予定先の選定理由\n・親引けしようとする株券等の数\n・当該親引けに係る株券等の保有方針\n・親引け予定先における払込みに要する資金等の状況\n・親引け予定先の実態\n・その他参考になる事項

3. 親引け先から180日間のロックアップの確約を得る事\nロックアップとは、株式を一定期間売却できないようにする規制・契約を指します。このロックアップの確約を親引け先から得る事が3つ目の要件です。ロックアップの期間は180日間です。

親引けの例外
要件	説明
配分規則第2条第1項に反しない	証券会社は、適切な配分を行う事を遵守しなければならず、親引けを行う場合であってもこの規則に反さないようにしなければなりません。
情報開示	目論見書などにおいて親引け先に関する情報の開示が求められます。
ロックアップの確約	株式を一定期間売却できないようにする規制・契約を指します。このロックアップの確約を親引け先から得る事が3つ目の要件です。

まとめ

親引けは、特定の投資家に株式を割り当てることで、その投資家との関係を強化したり、安定的な株主基盤を構築したりすることを目的として行われます。しかし、親引けは、一般の投資家にとって、IPO株の当選確率を下げる可能性があるなど、デメリットも存在します。

親引けは、1970年代に、機関投資家に対して募集・売出しにかかる株券等を優先的に割り当てることを求める意見書が公表されたことをきっかけに、業界慣行として認められるようになりました。しかし、その後、親引けが特定の投資家に利益を享受させる結果を産んでいたという実態について、投資家などからも強い批判が寄せられ、1983年には原則禁止となりました。

現在では、親引けは原則禁止されていますが、一定の要件を満たす場合は例外的に認められています。親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けは、株式市場の健全な発展にとって重要な要素であり、その規制は今後も議論が続けられると考えられます。

2. 親引けのメカニズム

親引けの実施プロセス

親引けは、通常、IPO（新規株式公開）の際に実施されます。IPOを行う企業は、証券会社に引受を依頼し、証券会社は、その企業の株式を市場に販売します。

親引けを行う場合、発行会社は、事前に証券会社と相談して、親引け先を決定します。親引け先は、通常、従業員持株会や業務提携先などの企業となります。

親引け先が決定したら、発行会社は、証券会社に親引けを行う旨を通知します。証券会社は、親引けを行う場合、親引け先からロックアップの確約を得る必要があります。

親引けが実施されると、発行会社は、親引け先に株式を販売し、残りの株式を一般の投資家に公募します。

親引けの実施プロセス
段階	説明
親引け先の決定	発行会社は、事前に証券会社と相談して、親引け先を決定します。
親引けの通知	発行会社は、証券会社に親引けを行う旨を通知します。
ロックアップの確約	証券会社は、親引けを行う場合、親引け先からロックアップの確約を得る必要があります。
株式の販売	発行会社は、親引け先に株式を販売し、残りの株式を一般の投資家に公募します。

親引けの規制

親引けは、原則として禁止されています。これは、親引けによって特定の投資家に株式が集中し、一般の投資家の利益が損なわれる可能性があるためです。

親引けが認められるのは、以下の3つの要件をすべて満たす場合のみです。

1. 親引けを行ったとしても、合理的な理由のない特定投資家に偏った販売には該当しないと引受証券会社が判断していること。

2. 発行会社が親引け予定先の状況、当該親引けに係る株券等の譲渡制限、発行条件に関する事項、当該親引け後の大株主の状況等を適切に公表すること。

親引けの規制
要件	説明
配分規則第2条第1項に反しない	証券会社は、適切な配分を行う事を遵守しなければならず、親引けを行う場合であってもこの規則に反さないようにしなければなりません。
情報開示	目論見書などにおいて親引け先に関する情報の開示が求められます。
ロックアップの確約	株式を一定期間売却できないようにする規制・契約を指します。このロックアップの確約を親引け先から得る事が3つ目の要件です。

親引けの規制の目的

親引けの規制は、主に以下の目的で実施されています。

1. 公正な配分を確保すること。

2. 利益供与を防ぐこと。

3. 市場の安定性を維持すること。

親引けの規制の目的
目的	説明
公正な配分	市場の公正性を維持するため
利益供与	特定の投資家への利益供与を防ぐため
市場の安定性	市場の安定性を維持するため

まとめ

親引けは、発行会社が特定の投資家に株式を割り当てることで、その投資家との関係を強化したり、安定的な株主基盤を構築したりすることを目的として行われます。

しかし、親引けは、一般の投資家にとって、IPO株の当選確率を下げる可能性があるなど、デメリットも存在します。そのため、親引けは原則禁止されています。

親引けが認められるのは、一定の要件を満たす場合のみです。親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けは、株式市場の健全な発展にとって重要な要素であり、その規制は今後も議論が続けられると考えられます。

3. 親引けの例と実践

親引けの事例

親引けは、主に以下の2つのケースで実施されます。

1. 従業員持株会への親引け\n従業員持株会は、従業員が会社の株式を所有することで、従業員のモチベーション向上や企業への帰属意識を高めることを目的として設立されます。従業員持株会への親引けは、従業員が会社の株式を所有しやすくなるため、従業員のモチベーション向上や企業への帰属意識を高める効果が期待できます。

2. 業務提携先への親引け\n業務提携先への親引けは、業務提携を強化したり、安定的な取引関係を構築したりすることを目的として行われます。業務提携先への親引けは、業務提携を強化し、安定的な取引関係を構築することで、企業の成長に貢献すると考えられます。

親引けは、企業にとって、株主構成の安定化や経営戦略の遂行に役立つ一方で、一般の投資家にとっては、IPO株の当選確率を下げる可能性があるなど、デメリットも存在します。

親引けの事例
ケース	説明
従業員持株会への親引け	従業員が会社の株式を所有することで、従業員のモチベーション向上や企業への帰属意識を高めることを目的として設立されます。
業務提携先への親引け	業務提携を強化したり、安定的な取引関係を構築したりすることを目的として行われます。

親引けの実施例

親引けは、多くの企業で実施されています。例えば、2019年3月27日に上場した東海ソフトは、従業員持株会に対して親引けを実施しました。[17]。

また、2018年12月21日に上場した株式会社EduLabは、業務提携の関係性の維持を目的として複数の企業に対して親引けを実施しています。[17]。

親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けの実施例
会社名	親引け先	目的
東海ソフト	従業員持株会	従業員のモチベーション向上
株式会社EduLab	複数の企業	業務提携の関係性の維持

親引けに関する情報開示

親引けを行う場合は、発行会社は、親引けに関する情報を投資家に開示する必要があります。

親引けに関する情報は、通常、目論見書や訂正有価証券届出書に記載されます。

投資家は、親引けに関する情報をよく確認し、投資判断を行う必要があります。

親引けに関する情報は、投資家の投資判断に影響を与える重要な情報です。

親引けに関する情報開示
情報	説明
目論見書	親引けに関する情報を記載
訂正有価証券届出書	親引けに関する情報を記載

まとめ

親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けに関する情報は、投資家の投資判断に影響を与える重要な情報です。投資家は、親引けに関する情報をよく確認し、投資判断を行う必要があります。

親引けは、株式市場の健全な発展にとって重要な要素であり、その規制は今後も議論が続けられると考えられます。

4. 親引けと市場への影響

親引けによる市場への影響

親引けは、市場に様々な影響を与えます。

1. IPO株の需給バランスへの影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、その投資家が大量に売却した場合に、株価が急落する可能性があります。

2. 市場の透明性への影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、市場の透明性が損なわれる可能性があります。

3. 投資家の信頼への影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資意欲が低下する可能性があります。

親引けによる市場への影響
影響	説明
需給バランス	特定の投資家に株式が集中すると、その投資家が大量に売却した場合に、株価が急落する可能性がある
透明性	特定の投資家に株式が集中すると、市場の透明性が損なわれる可能性がある
投資家の信頼	特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資意欲が低下する可能性があります。

親引けによる投資家への影響

親引けは、投資家にも様々な影響を与えます。

1. IPO株の当選確率への影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家はIPO株の当選確率が下がってしまいます。

2. 投資判断への影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資判断に影響を与える可能性があります。

3. 投資意欲への影響\n親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資意欲が低下する可能性があります。

親引けによる投資家への影響
影響	説明
IPO株の当選確率	特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家はIPO株の当選確率が下がってしまいます。
投資判断	特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資判断に影響を与える可能性があります。
投資意欲	特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家は、市場が不公平だと感じ、投資意欲が低下する可能性があります。

親引けの規制の必要性

親引けは、市場に様々な影響を与えるため、その規制は必要です。

親引けの規制は、市場の公正性、透明性、安定性を維持するために必要です。

親引けの規制は、投資家の利益を守るためにも必要です。

親引けの規制は、株式市場の健全な発展にとって重要な要素です。

親引けの規制の必要性
必要性	説明
市場の公正性	市場の公正性を維持するため
市場の透明性	市場の透明性を維持するため
投資家の利益	投資家の利益を守るため
市場の健全な発展	市場の健全な発展に貢献するため

まとめ

親引けは、市場に様々な影響を与えます。親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、その投資家が大量に売却した場合に、株価が急落する可能性があります。

また、親引けは、市場の透明性を損ない、投資家の信頼を低下させる可能性もあります。

親引けは、投資家にも様々な影響を与えます。親引けによって特定の投資家に株式が集中すると、一般の投資家はIPO株の当選確率が下がってしまいます。

親引けは、市場に様々な影響を与えるため、その規制は必要です。親引けの規制は、市場の公正性、透明性、安定性を維持するために必要です。

5. 親引けと競争戦略

親引けと企業の競争戦略

親引けは、企業の競争戦略において重要な役割を果たすことがあります。

親引けによって、企業は、特定の投資家との関係を強化したり、安定的な株主基盤を構築したりすることができます。

親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けと企業の競争戦略
目的	説明
関係強化	特定の投資家との関係を強化
安定的な株主基盤	安定的な株主基盤を構築

親引けと証券会社の競争戦略

親引けは、証券会社の競争戦略においても重要な役割を果たすことがあります。

証券会社は、親引けによって、発行会社との関係を強化したり、新たな顧客を獲得したりすることができます。

親引けは、証券会社にとって、収益拡大や顧客基盤の拡大に役立つ一方で、市場の公正性や透明性を損なう可能性もあります。

証券会社は、親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けと証券会社の競争戦略
目的	説明
関係強化	発行会社との関係を強化
顧客獲得	新たな顧客を獲得

親引けと投資家の競争戦略

親引けは、投資家の競争戦略においても重要な役割を果たすことがあります。

投資家は、親引けによって、IPO株の当選確率を高めたり、有利な価格で株式を取得したりすることができます。

親引けは、投資家にとって、投資収益の向上に役立つ一方で、市場の公正性や透明性を損なう可能性もあります。

投資家は、親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けと投資家の競争戦略
目的	説明
当選確率向上	IPO株の当選確率を高める
有利な価格	有利な価格で株式を取得

まとめ

親引けは、企業、証券会社、投資家のそれぞれにとって、競争戦略において重要な役割を果たす可能性があります。

しかし、親引けは、市場の公正性や透明性を損なう可能性もあるため、その規制は必要です。

親引けを行う場合は、その目的や内容、影響などを十分に理解した上で、慎重に判断する必要があります。

親引けは、株式市場の健全な発展にとって重要な要素であり、その規制は今後も議論が続けられると考えられます。

6. 親引けの将来展望

親引け規制の将来展望

親引けは、市場の公正性や透明性を損なう可能性がある一方で、企業の競争戦略において重要な役割を果たす可能性もあります。

そのため、親引けの規制は、今後も議論が続けられると考えられます。

親引けの規制は、市場の状況や投資家のニーズなどを考慮して、適切なバランスを保つことが重要です。

親引けの規制は、市場の健全な発展に貢献するものでなければなりません。

親引け規制の将来展望
要素	説明
市場の状況	市場の状況を考慮した規制
投資家のニーズ	投資家のニーズを考慮した規制
健全な発展	市場の健全な発展に貢献する規制

親引けとテクノロジー

近年、テクノロジーの進化によって、株式市場は大きく変化しています。

例えば、オンライン証券の普及によって、投資家のアクセスが容易になり、市場の透明性も高まっています。

テクノロジーの進化は、親引けの規制にも影響を与える可能性があります。

例えば、ブロックチェーン技術を用いることで、親引けの透明性を高め、不正行為を防ぐことができるかもしれません。

親引けとテクノロジー
技術	説明
オンライン証券	投資家のアクセスが容易になり、市場の透明性も高まっている
ブロックチェーン技術	親引けの透明性を高め、不正行為を防ぐことができる可能性がある