コールオプションとは?経済用語について説明

コールオプションの全体像
項目	説明
定義	将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利のこと
仕組み	買い手は権利行使するか放棄するかを選択、売り手は権利行使されたら応じる義務がある
価格決定要因	原資産価格、権利行使価格、満期までの残存期間、ボラティリティ
利用方法	原資産価格が上昇すると予想される場合に買い、下落すると予想される場合に売り
違い	プットオプションは売却する権利
リスク管理	デルタヘッジ、時間価値の減衰、ボラティリティの管理

1. コールオプションとは
2. コールオプションの仕組み
3. コールオプションの価格決定要因
4. コールオプションの利用方法
5. コールオプションとプットオプションの違い
6. コールオプションのリスク管理

1. コールオプションとは

コールオプションの定義

コールオプションとは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格（権利行使価格）で株式などの原資産を購入する権利を持つ金融商品です。この権利を行使するかどうかは、オプションの買い手の選択に委ねられています。コールオプションの買い手は、オプションを購入するための価格（プレミアム）を支払います。その後、もし原資産の価格が上昇して権利行使価格を超えた場合、買い手はオプションを行使して利益を得る機会を持ちます。一方、コールオプションの売り手は、プレミアムを受け取ることと引き換えに、買い手が権利を行使する場合に原資産を決められた価格で売却する義務が生じます。売り手はオプションのプレミアムを利益として得ますが、市場の価格動向によっては損失を被るリスクもあります。

コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に購入されます。例えば、ある企業の株価が上昇すると予想される場合、その企業の株価を一定の価格で買う権利を持つコールオプションを購入することで、株価が実際に上昇した場合に利益を得ることができます。逆に、株価が下落した場合には、コールオプションを行使せずに放棄することで、損失をプレミアムの金額に抑えることができます。

コールオプションは、原資産の価格が上昇する可能性がある一方で、下落する可能性もあるというリスクを伴います。そのため、コールオプションを購入する際には、原資産の価格が上昇する可能性と下落する可能性を十分に考慮し、リスク管理を行う必要があります。

コールオプションは、株式だけでなく、商品や通貨など、さまざまな原資産に対して取引することができます。また、コールオプションは、投資戦略の幅を広げるために、プットオプションと組み合わせて利用されることもあります。

コールオプションの買い手と売り手の役割
立場	役割	利益	損失
買い手	権利行使するか放棄するかを選択	原資産価格が上昇した場合	プレミアムの金額に限定
売り手	買い手が権利行使した場合に応じる義務	プレミアムの金額	原資産価格が上昇した場合

コールオプションの例

例えば、A社の株式が100円で購入可能である場合、買い手は100円を支払うことで、A社株式を購入することができます。A社株式のコールオプションは、「A社株式を買う権利」です。より具体的に「1年後にA社株式を100円で買う権利」とします。ここでは、このコールオプションが10円で売られているとします。（なお、このオプションの価格のことをオプション・プレミアムやオプション料と言います。本記事ではオプション料で統一します。）

コールオプションの買い手は、10円を支払ってコールオプションを取得します。コールオプションの買い手は、「1年後にA社株式を100円で買う権利」を取得したに過ぎないため、現時点でA社株式を取得したわけではありません。

その後1年が経過し、コールオプションの買い手がA社株式を100円で購入したい場合、このコールオプションの買い手は、コールオプションを行使してA社株式を100円で取得することができます。

これが「権利」を取引対象とするオプション取引のイメージです。

コールオプションの例
項目	説明
原資産	A社株式
権利行使価格	100円
オプション料	10円
権利行使時期	1年後

コールオプションのポイント

コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に購入されます。原資産の価格が上昇すれば、コールオプションの価値も上昇します。逆に、原資産の価格が下落すれば、コールオプションの価値も下落します。

コールオプションの買い手は、原資産の価格が上昇した場合に、権利行使価格で原資産を購入することができます。そのため、原資産の価格が上昇すればするほど、コールオプションの買い手は大きな利益を得ることができます。

コールオプションの売り手は、買い手が権利を行使した場合に、原資産を権利行使価格で売却する義務があります。そのため、原資産の価格が上昇した場合には、コールオプションの売り手は大きな損失を被る可能性があります。

コールオプションのポイント
項目	説明
原資産価格の上昇	コールオプションの価値も上昇
原資産価格の下落	コールオプションの価値も下落
権利行使価格	低いほどコールオプションの価値は高い
満期までの残存期間	長いほどコールオプションの価値は高い

まとめ

コールオプションは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利のことです。コールオプションの買い手は、オプションを購入するための価格（プレミアム）を支払うことで、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利を得ます。

2. コールオプションの仕組み

コールオプションの買い手

コールオプションの買い手は、オプション料を支払うことで、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利を得ます。この権利は、買い手にとって「買う権利」であり、行使するかどうかは買い手の自由です。

もし、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合、買い手はオプションを行使して、権利行使価格で原資産を購入することができます。これにより、市場価格よりも安く原資産を購入することができ、利益を得ることができます。

逆に、原資産の価格が権利行使価格を下回った場合、買い手はオプションを行使せず、市場価格で原資産を購入することができます。この場合、オプション料は無駄になってしまいますが、権利行使して損失を被るよりも、損失を抑えることができます。

コールオプションの買い手は、原資産の価格が上昇する可能性がある一方で、下落する可能性もあるというリスクを伴います。しかし、損失はプレミアムの金額に限定されるため、リスクを限定することができます。

コールオプションの買い手の損益
原資産価格	権利行使	損益
権利行使価格より高い	権利行使	利益
権利行使価格より低い	権利行使しない	プレミアムの損失
権利行使価格より低い	権利行使	プレミアム以上の損失

コールオプションの売り手

コールオプションの売り手は、買い手からオプション料を受け取る代わりに、買い手が権利を行使した場合に、原資産を権利行使価格で売却する義務を負います。

もし、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合、買い手が権利を行使すると、売り手は原資産を権利行使価格で売却しなければなりません。これにより、市場価格よりも安く原資産を売却することになり、損失を被る可能性があります。

逆に、原資産の価格が権利行使価格を下回った場合、買い手は権利を行使しません。この場合、売り手はオプション料を利益として得ることができます。

コールオプションの売り手は、原資産の価格が下落する可能性がある一方で、上昇する可能性もあるというリスクを伴います。しかし、利益はプレミアムの金額に限定されるため、リスクを限定することができます。

コールオプションの売り手の損益
原資産価格	権利行使	損益
権利行使価格より高い	権利行使	損失
権利行使価格より低い	権利行使しない	プレミアムの利益
権利行使価格より高い	権利行使	プレミアム以上の損失

コールオプションの損益

コールオプションの買い手と売り手の損益は、原資産の価格が権利行使価格を上回るか下回るかによって異なります。

コールオプションの買い手は、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合に利益を得ることができ、下回った場合は損失を被ります。しかし、損失はプレミアムの金額に限定されます。

コールオプションの売り手は、原資産の価格が権利行使価格を下回った場合に利益を得ることができ、上回った場合は損失を被ります。しかし、利益はプレミアムの金額に限定されます。

コールオプションの損益は、原資産の価格変動、権利行使価格、満期までの期間、ボラティリティなどの要因によって変化します。

まとめ

コールオプションは、買い手と売り手の2つの立場があり、それぞれに権利と義務が発生します。コールオプションの買い手は、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利を得ます。

コールオプションの買い手と売り手の損益は、原資産の価格が権利行使価格を上回るか下回るかによって異なります。コールオプションの買い手は、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合に利益を得ることができ、下回った場合は損失を被ります。しかし、損失はプレミアムの金額に限定されます。

3. コールオプションの価格決定要因

原資産価格

原資産価格が上昇すれば、コールオプションの価値も上昇します。これは、原資産の価格が上昇すれば、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、市場価格よりも安く原資産を購入することができ、より大きな利益を得ることができるからです。

逆に、原資産価格が下落すれば、コールオプションの価値も下落します。これは、原資産の価格が下落すれば、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入しても、市場価格よりも高く購入することになり、利益を得ることが難しくなるからです。

原資産価格が権利行使価格を上回れば、コールオプションはイン・ザ・マネーとなり、価値が高くなります。逆に、原資産価格が権利行使価格を下回れば、コールオプションはアウト・オブ・ザ・マネーとなり、価値が低くなります。

原資産価格が上昇する可能性が高いほど、コールオプションの価値は高くなります。これは、原資産価格が上昇する可能性が高いほど、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができるからです。

原資産価格とコールオプションの価格
原資産価格	コールオプションの価値
上昇	上昇
下落	下落

権利行使価格

権利行使価格とは、オプションの買い手が権利を行使した場合に、原資産を購入できる価格のことです。権利行使価格が低いほど、コールオプションの価値は高くなります。これは、権利行使価格が低いほど、買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、市場価格よりも安く原資産を購入することができ、より大きな利益を得ることができるからです。

逆に、権利行使価格が高いほど、コールオプションの価値は低くなります。これは、権利行使価格が高いほど、買い手は、権利行使価格で原資産を購入しても、市場価格よりも高く購入することになり、利益を得ることが難しくなるからです。

権利行使価格が低いほど、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができるため、コールオプションの価値は高くなります。

権利行使価格とコールオプションの価格
権利行使価格	コールオプションの価値
低い	高い
高い	低い

満期までの残存期間

満期までの残存期間が長いほど、コールオプションの価値は高くなります。これは、満期までの残存期間が長いほど、原資産の価格が上昇する可能性が高くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができるからです。

逆に、満期までの残存期間が短いほど、コールオプションの価値は低くなります。これは、満期までの残存期間が短いほど、原資産の価格が上昇する可能性が低くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入しても、市場価格よりも高く購入することになり、利益を得ることが難しくなるからです。

満期日が近づけば近づくほど、コールオプションの価値は時間価値を失い、下落していきます。これは、満期日が近づけば近づくほど、原資産の価格が上昇する可能性が低くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入しても、市場価格よりも高く購入することになり、利益を得ることが難しくなるからです。

満期までの残存期間が長いほど、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができる可能性が高くなるため、コールオプションの価値は高くなります。

満期までの残存期間とコールオプションの価格
満期までの残存期間	コールオプションの価値
長い	高い
短い	低い

まとめ

コールオプションの価格は、原資産価格、権利行使価格、満期までの残存期間、ボラティリティなどの要因によって決定されます。

原資産価格が上昇すれば、コールオプションの価値も上昇します。権利行使価格が低いほど、コールオプションの価値は高くなります。満期までの残存期間が長いほど、コールオプションの価値は高くなります。

ボラティリティが高いほど、コールオプションの価値は高くなります。ボラティリティとは、原資産の価格変動の大きさを表す指標です。ボラティリティが高いほど、原資産の価格が大きく変動する可能性が高くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができる可能性が高くなります。

コールオプションの価格は、これらの要因が複雑に絡み合って決定されます。そのため、コールオプションの価格を正確に予測することは非常に難しいです。

4. コールオプションの利用方法

コールオプションの買い

コールオプションの買いは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に利用されます。原資産の価格が上昇すれば、コールオプションの価値も上昇し、利益を得ることができます。

コールオプションの買いは、原資産の価格が上昇する可能性がある一方で、下落する可能性もあるというリスクを伴います。しかし、損失はプレミアムの金額に限定されるため、リスクを限定することができます。

コールオプションの買いは、原資産の価格が上昇する可能性が高いと判断した場合に、リスクを限定しながら利益を狙うことができる投資戦略です。

コールオプションの買いは、株式だけでなく、商品や通貨など、さまざまな原資産に対して利用することができます。

コールオプションの買い
状況	目的
原資産価格が上昇すると予想される場合	リスクを限定しながら利益を狙う

コールオプションの売り

コールオプションの売りは、原資産の価格が下落すると予想される場合に利用されます。原資産の価格が下落すれば、コールオプションの価値も下落し、利益を得ることができます。

コールオプションの売りは、原資産の価格が下落する可能性がある一方で、上昇する可能性もあるというリスクを伴います。しかし、利益はプレミアムの金額に限定されるため、リスクを限定することができます。

コールオプションの売りは、原資産の価格が下落する可能性が高いと判断した場合に、リスクを限定しながら利益を狙うことができる投資戦略です。

コールオプションの売りは、株式だけでなく、商品や通貨など、さまざまな原資産に対して利用することができます。

コールオプションの売り
状況	目的
原資産価格が下落すると予想される場合	リスクを限定しながら利益を狙う

コールオプションの組み合わせ

コールオプションは、他のオプションや原資産と組み合わせて、さまざまな投資戦略を立てることができます。例えば、コールオプションの買いとプットオプションの買いを組み合わせたロング・ストラドルは、原資産の価格が大きく変動すると予想される場合に利用されます。

コールオプションの買いとプットオプションの売りを組み合わせたカバード・コールは、原資産の価格が上昇する可能性がある一方で、下落する可能性もあるというリスクをヘッジするために利用されます。

コールオプションの売りとプットオプションの売りを組み合わせたショート・ストラドルは、原資産の価格が大きく変動しないと予想される場合に利用されます。

コールオプションは、さまざまな投資戦略を立てるために、他のオプションや原資産と組み合わせて利用することができます。

コールオプションの組み合わせ
組み合わせ	目的
ロング・ストラドル	原資産の価格が大きく変動すると予想される場合
カバード・コール	原資産の価格が上昇する可能性がある一方で、下落する可能性もあるというリスクをヘッジする場合
ショート・ストラドル	原資産の価格が大きく変動しないと予想される場合

まとめ

コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に買い、下落すると予想される場合に売りが利用されます。

コールオプションは、他のオプションや原資産と組み合わせて、さまざまな投資戦略を立てることができます。

コールオプションは、リスクを限定しながら利益を狙うことができる投資戦略ですが、原資産の価格が大きく変動する可能性があるため、リスク管理が重要です。

コールオプションは、株式だけでなく、商品や通貨など、さまざまな原資産に対して利用することができます。

5. コールオプションとプットオプションの違い

コールオプションとプットオプションの定義

コールオプションは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利のことです。一方、プットオプションは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を売却する権利のことです。

コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に購入されます。一方、プットオプションは、原資産の価格が下落すると予想される場合に購入されます。

コールオプションの買い手は、原資産の価格が上昇した場合に、権利行使価格で原資産を購入することができます。一方、プットオプションの買い手は、原資産の価格が下落した場合に、権利行使価格で原資産を売却することができます。

コールオプションの売り手は、買い手が権利を行使した場合に、原資産を権利行使価格で売却する義務があります。一方、プットオプションの売り手は、買い手が権利を行使した場合に、原資産を権利行使価格で購入する義務があります。

コールオプションとプットオプションの定義
オプション	定義
コールオプション	将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利
プットオプション	将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を売却する権利

コールオプションとプットオプションの損益

コールオプションの買い手は、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合に利益を得ることができ、下回った場合は損失を被ります。一方、プットオプションの買い手は、原資産の価格が権利行使価格を下回った場合に利益を得ることができ、上回った場合は損失を被ります。

コールオプションの売り手は、原資産の価格が権利行使価格を下回った場合に利益を得ることができ、上回った場合は損失を被ります。一方、プットオプションの売り手は、原資産の価格が権利行使価格を上回った場合に利益を得ることができ、下回った場合は損失を被ります。

コールオプションとプットオプションの損益は、原資産の価格変動、権利行使価格、満期までの期間、ボラティリティなどの要因によって変化します。

コールオプションとプットオプションは、それぞれ対称的な関係にあります。コールオプションの買い手は、行使価格よりも市場価格が高くなることを期待しています。一方、コールオプションの売り手は、行使価格よりも市場価格が低くなることを期待しています。同様に、プットオプションの買い手は、行使価格よりも市場価格が低くなることを期待しています。一方、プットオプションの売り手は、行使価格よりも市場価格が高くなることを期待しています。

コールオプションとプットオプションの損益
オプション	買い手の損益	売り手の損益
コールオプション	原資産価格が上昇すれば利益、下落すれば損失	原資産価格が下落すれば利益、上昇すれば損失
プットオプション	原資産価格が下落すれば利益、上昇すれば損失	原資産価格が上昇すれば利益、下落すれば損失

コールオプションとプットオプションの使い分け

コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に購入されます。例えば、ある企業の株価が上昇すると予想される場合、その企業の株価を一定の価格で買う権利を持つコールオプションを購入することで、株価が実際に上昇した場合に利益を得ることができます。

プットオプションは、原資産の価格が下落すると予想される場合に購入されます。例えば、ある企業の株価が下落すると予想される場合、その企業の株価を一定の価格で売る権利を持つプットオプションを購入することで、株価が実際に下落した場合に利益を得ることができます。

コールオプションとプットオプションは、それぞれ異なる状況で利用されます。コールオプションは、原資産の価格が上昇すると予想される場合に、プットオプションは、原資産の価格が下落すると予想される場合に利用されます。

コールオプションとプットオプションは、投資戦略の幅を広げるために、組み合わせて利用されることもあります。

コールオプションとプットオプションの使い分け
オプション	使い分け
コールオプション	原資産の価格が上昇すると予想される場合
プットオプション	原資産の価格が下落すると予想される場合

まとめ

コールオプションとプットオプションは、将来のある時点で、あらかじめ決められた価格で、ある商品や通貨などを売買する権利のことです。コールオプションは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を購入する権利のことです。一方、プットオプションは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で株式などの原資産を売却する権利のことです。

コールオプションとプットオプションは、投資戦略の幅を広げるために、組み合わせて利用されることもあります。

6. コールオプションのリスク管理

デルタヘッジ

デルタヘッジとは、オプションと原資産を組み合わせて、原資産価格の変動による損失を最小限に抑えるリスク管理手法です。デルタとは、原資産価格の1単位の変化に対して、オプション価格がどれだけ変化するかを示す指標です。

デルタヘッジでは、オプションのデルタと原資産のデルタを合計して、全体的なデルタを0にするようにポジションを構築します。これにより、原資産価格が変動しても、オプションと原資産の損益が相殺され、全体的な損益が安定します。

デルタヘッジは、原資産価格の変動による損失を最小限に抑えることができる一方で、原資産価格が変動しない場合は、オプション料の損失が発生します。また、デルタは常に変化するため、デルタヘッジを維持するためには、定期的にポジションの調整が必要になります。

デルタヘッジは、原資産価格の変動による損失を最小限に抑えることができるリスク管理手法ですが、オプション料の損失が発生する可能性や、ポジションの調整が必要になるなどのデメリットも存在します。

デルタヘッジ
目的	方法
原資産価格の変動による損失を最小限に抑える	オプションのデルタと原資産のデルタを合計して、全体的なデルタを0にするようにポジションを構築する

時間価値の減衰

時間価値とは、オプションの満期日までの期間によって変化する価値のことです。満期日が近づくにつれて、時間価値は減衰していきます。これは、満期日が近づくにつれて、原資産の価格が大きく変動する可能性が低くなるため、オプションの価値が下落していくからです。

時間価値の減衰は、コールオプションの買い手にとっては不利に、売り手にとっては有利に働きます。コールオプションの買い手は、時間価値の減衰によって、オプションの価値が下落していくため、損失を被る可能性があります。一方、コールオプションの売り手は、時間価値の減衰によって、オプションの価値が下落していくため、利益を得る可能性が高くなります。

時間価値の減衰は、オプション取引のリスク管理において重要な要素です。時間価値の減衰を考慮して、オプションの満期日や権利行使価格を設定する必要があります。

時間価値の減衰
満期日が近づくにつれて	時間価値
減衰していく	下落していく

ボラティリティ

ボラティリティとは、原資産の価格変動の大きさを表す指標です。ボラティリティが高いほど、原資産の価格が大きく変動する可能性が高くなります。ボラティリティが高いほど、コールオプションの価値は高くなります。これは、ボラティリティが高いほど、原資産の価格が大きく変動する可能性が高くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入することで、より大きな利益を得ることができる可能性が高くなるからです。

ボラティリティが低いほど、コールオプションの価値は低くなります。これは、ボラティリティが低いほど、原資産の価格が大きく変動する可能性が低くなるため、コールオプションの買い手は、権利行使価格で原資産を購入しても、市場価格よりも高く購入することになり、利益を得ることが難しくなるからです。

ボラティリティは、オプション取引のリスク管理において重要な要素です。ボラティリティが高いほど、オプションの価格が大きく変動する可能性が高くなるため、リスク管理が重要になります。