預託証券とは?経済用語について説明

預託証券の概要
預託証券の種類	発行市場	取引通貨	主な特徴
米国預託証券（ADR）	アメリカ	米ドル	アメリカ市場で外国企業の株式を取引するための手段
欧州預託証券（EDR）	ヨーロッパ	ユーロ	ヨーロッパ市場で外国企業の株式を取引するための手段
日本型預託証券（JDR）	日本	日本円	日本の投資家が外国企業の株式に投資するための手段

1. 預託証券の概要

預託証券とは何か？

預託証券とは、ある国の発行体の株式を別の国でも流通させるため、現株を裏付けにして発行された証券のことです。英語表記「Depositary Receipt」の略で「DR」ともいいます。例えば、アメリカの証券市場で取引されている米国預託証券（ADR）や、日本の証券市場で取引される日本型預託証券（JDR）などが挙げられます。

預託証券は、信託銀行等が海外企業が本国で発行した株式の預託を受けて発行するものであり、これを証券取引所に上場することにより、海外企業は直接上場せずに、第三国での資金調達が可能となります。

投資家にとっては、自国の証券取引所において自国通貨によって、海外企業の株式を取得するのとほぼ同じ権利（配当の受取や議決行使権）を享受したり、それを売買することが可能となります。

各国において株式に関する規制や制度が異なり、海外からの上場が難しい場合や資金調達を容易に行いたい場合などに、用いられる手段です。

預託証券の発行と取引
発行主体	発行目的	取引市場
信託銀行等	海外企業の資金調達	証券取引所
投資家	海外企業の株式取得	証券取引所

預託証券の仕組み

預託証券の仕組みは、以下のようになります。まず、海外企業が発行した株式を信託銀行等に預託します。信託銀行等は、預託された株式を裏付けとして、預託証券を発行します。預託証券は、投資家に販売され、投資家は預託証券を通じて、海外企業の株式に投資することができます。

預託証券は、海外企業の株式の代替証券として扱われるため、投資家は預託証券を通じて、海外企業の株式とほぼ同じ権利を享受することができます。例えば、配当の受取や議決権行使などです。

預託証券は、海外企業の株式と比べて、取引が容易であるというメリットがあります。これは、預託証券が自国の証券取引所で取引されるため、投資家は自国の通貨で取引することができるからです。

また、預託証券は、海外企業の株式と比べて、情報収集が容易であるというメリットもあります。これは、預託証券は自国の証券取引所に上場しているため、投資家は自国の言語で情報を得ることができるからです。

預託証券のメリット
メリット	説明
取引の容易さ	自国の証券取引所で自国通貨で取引可能
情報収集の容易さ	自国の言語で情報を得ることが可能
投資判断の支援	自国の証券取引所に上場しているため、情報収集が容易

預託証券の必要性

預託証券は、海外企業が直接上場せずに、第三国での資金調達を可能にするという点で、非常に重要な役割を果たしています。特に、海外企業が自国の規制や制度によって、直接上場することが難しい場合や、資金調達を容易に行いたい場合などに、預託証券は有効な手段となります。

また、投資家にとっても、預託証券は、自国の証券取引所において自国通貨によって、海外企業の株式を取得するのとほぼ同じ権利を享受できるという点で、魅力的な投資対象となっています。

預託証券は、海外企業の株式と比べて、取引が容易であるというメリットがあるため、投資家の選択肢を広げ、海外投資を促進する役割も担っています。

さらに、預託証券は、海外企業の株式と比べて、情報収集が容易であるというメリットがあるため、投資家の投資判断を支援する役割も担っています。

預託証券の必要性
必要性	説明
海外企業の資金調達	直接上場が難しい場合や資金調達を容易に行いたい場合
投資家の選択肢拡大	海外企業の株式に投資する選択肢を広げる
海外投資の促進	海外投資をより身近なものにする
投資判断の支援	海外企業の株式に関する情報収集を容易にする

まとめ

預託証券は、海外企業が第三国で資金調達を行うための重要な手段であり、投資家にとっても、海外企業の株式に投資する選択肢を広げる魅力的な投資対象となっています。

預託証券は、海外企業の株式と比べて、取引が容易で情報収集が容易であるというメリットがあるため、投資家の選択肢を広げ、海外投資を促進する役割を担っています。

預託証券は、海外企業の株式と比べて、情報収集が容易であるというメリットがあるため、投資家の投資判断を支援する役割も担っています。

2. 預託証券の種類

米国預託証券（ADR）

米国預託証券（ADR）は、アメリカの証券市場において外国企業の株式が取引される際に用いられる証券です。ADRは、アメリカの信託銀行が外国企業の株式を預かり、その株式を裏付けとして発行する証券です。

ADRは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）やナスダック証券取引所（NASDAQ）などのアメリカの証券取引所で取引されます。ADRは、アメリカの投資家が外国企業の株式に投資するための手段として、広く利用されています。

ADRには、レベル1、レベル2、レベル3の3つのレベルがあります。レベル1は、OTC市場で取引されるADRで、レベル2は、ナスダック証券取引所に上場しているADRで、レベル3は、ニューヨーク証券取引所に上場しているADRです。

レベルが上がるにつれて、情報開示の要件が厳しくなり、流動性も高くなります。

ADRのレベル
レベル	取引市場	情報開示	流動性
レベル1	OTC市場	最低限	低い
レベル2	ナスダック	中程度	中程度
レベル3	NYSE	最高	高い

欧州預託証券（EDR）

欧州預託証券（EDR）は、ヨーロッパの証券市場において外国企業の株式が取引される際に用いられる証券です。EDRは、ヨーロッパの信託銀行が外国企業の株式を預かり、その株式を裏付けとして発行する証券です。

EDRは、ロンドン証券取引所（LSE）やユーロネクストなどのヨーロッパの証券取引所で取引されます。EDRは、ヨーロッパの投資家が外国企業の株式に投資するための手段として、広く利用されています。

EDRは、ADRと同様に、レベル1、レベル2、レベル3の3つのレベルがあります。レベル1は、OTC市場で取引されるEDRで、レベル2は、ユーロネクストなどの証券取引所に上場しているEDRで、レベル3は、ロンドン証券取引所に上場しているEDRです。

レベルが上がるにつれて、情報開示の要件が厳しくなり、流動性も高くなります。

EDRのレベル
レベル	取引市場	情報開示	流動性
レベル1	OTC市場	最低限	低い
レベル2	ユーロネクスト	中程度	中程度
レベル3	LSE	最高	高い

日本型預託証券（JDR）

日本型預託証券（JDR）は、日本の証券市場において外国企業の株式が取引される際に用いられる証券です。JDRは、日本の信託銀行が外国企業の株式を預かり、その株式を裏付けとして発行する証券です。

JDRは、東京証券取引所（TSE）などの日本の証券取引所で取引されます。JDRは、日本の投資家が外国企業の株式に投資するための手段として、利用されています。

JDRは、2007年9月の金融商品取引法改正に伴い導入されました。JDRの導入により、日本の投資家は、外国証券取引口座を開設することなく、日本の証券取引所で外国企業の株式に投資することができるようになりました。

JDRは、日本の投資家にとって、海外投資をより身近なものにする役割を担っています。

まとめ

預託証券は、その発行された市場や形態によって、米国預託証券（ADR）、欧州預託証券（EDR）、日本型預託証券（JDR）など、様々な種類があります。

それぞれの預託証券は、それぞれの市場の特性や投資家のニーズに合わせて、設計されています。

預託証券は、投資家にとって、海外投資をより身近なものにする役割を担っています。

3. 預託証券のメリットとデメリット

発行会社側のメリット

預託証券を発行することで、発行会社は、自社の株式を直接上場することが困難もしくは不都合である場合でも、資金調達を行うことができます。

例えば、株式の発行国で外国投資家が当該発行国の会社の株式を取得することが規制されているケースや、株式の発行国の国内法で国外の証券取引所における株式の上場が認められていないケースなどです。

また、預託証券を発行することで、外国証券取引口座を持たない国内投資家からの投資を呼び込むことができます。

預託証券は、発行会社にとって、海外市場へのアクセスを拡大し、資金調達を容易にするための有効な手段となります。

発行会社側のメリット
メリット	説明
資金調達の容易さ	直接上場が困難な場合でも資金調達が可能
投資家の拡大	外国証券取引口座を持たない投資家からの投資を呼び込める
海外市場へのアクセス拡大	海外市場への進出を促進する

投資家側のメリット

投資家にとって、預託証券は、外国証券取引口座を開設することなく、国内株式等と同様に取引を行うことができるというメリットがあります。

また、預託証券は、国内株式等と同じ税制が適用されるというメリットもあります。

さらに、預託証券は、日本円・日本時間での取引が可能であり、投資家からすると利便性が高いです。

預託証券は、投資家にとって、海外投資をより身近なものにする役割を担っています。

投資家側のメリット
メリット	説明
取引の容易さ	外国証券取引口座を開設することなく、国内株式等と同様に取引可能
税制のメリット	国内株式等と同じ税制が適用される
取引時間の利便性	日本円・日本時間での取引が可能

預託証券のデメリット

預託証券は、発行会社が倒産した場合には、元本が戻ってこないリスクがあります。

また、預託証券は、外国企業の株式と比べて、情報開示が不足している場合があり、投資判断が難しい場合があります。

さらに、預託証券は、外国企業の株式と比べて、流動性が低い場合があり、売却が難しい場合があります。

預託証券は、投資家にとって、リスクの高い投資対象であると言えるでしょう。

預託証券のデメリット
デメリット	説明
倒産リスク	発行会社が倒産した場合には、元本が戻ってこないリスクがある
情報不足リスク	外国企業の株式と比べて、情報開示が不足している場合がある
流動性リスク	外国企業の株式と比べて、流動性が低い場合がある

まとめ

預託証券は、発行会社と投資家の双方にとって、メリットとデメリットがあります。

発行会社にとって、預託証券は、海外市場へのアクセスを拡大し、資金調達を容易にするための有効な手段となります。

投資家にとって、預託証券は、外国証券取引口座を開設することなく、国内株式等と同様に取引を行うことができるというメリットがある一方で、発行会社が倒産した場合には、元本が戻ってこないリスクなど、デメリットも存在します。

預託証券は、投資家にとって、リスクの高い投資対象であると言えるでしょう。

4. 預託証券市場の動向

JDR市場の現状

日本の証券市場では、2007年9月の金融商品取引法改正に伴い、日本型預託証券（JDR）が導入されました。

JDRは、日本の投資家にとって、外国証券取引口座を開設することなく、日本の証券取引所で外国企業の株式に投資することができるようになりました。

しかし、JDR市場は、まだ発展途上であり、ADRやGDR市場と比べて、規模や流動性は小さいです。

JDR市場の活性化には、更なる制度整備や投資家の認知度向上などが課題となっています。

JDR市場の現状
項目	状況
規模	ADRやGDR市場と比べて、規模や流動性は小さい
流動性	ADRやGDR市場と比べて、流動性は低い
課題	制度整備や投資家の認知度向上

JDR市場の将来展望

JDR市場は、今後、日本の投資家の海外投資への関心の高まりや、海外企業の日本市場への進出の増加などによって、成長が期待されています。

JDR市場の活性化には、更なる制度整備や投資家の認知度向上などが課題となっています。

JDR市場の将来展望
項目	展望
成長	日本の投資家の海外投資への関心の高まりや、海外企業の日本市場への進出の増加などによって、成長が期待されている
課題	制度整備や投資家の認知度向上

海外預託証券市場の動向

海外の預託証券市場は、近年、デジタル化やESG投資の進展、新興国市場の成長など、さまざまな要因によって変化しています。

デジタル化により、預託証券の取引がより効率化され、透明性も高まっています。

ESG投資の進展により、環境に配慮した預託証券や社会貢献に繋がるプロジェクトへの投資が増加しています。

新興国市場の成長により、預託証券市場全体の拡大が期待されています。

海外預託証券市場の動向
要因	影響
デジタル化	取引の効率化と透明性の向上
ESG投資	環境に配慮した預託証券や社会貢献に繋がるプロジェクトへの投資の増加
新興国市場の成長	預託証券市場全体の拡大

まとめ

預託証券市場は、今後、日本の投資家の海外投資への関心の高まりや、海外企業の日本市場への進出の増加などによって、成長が期待されています。

JDR市場の活性化には、更なる制度整備や投資家の認知度向上などが課題となっています。

海外の預託証券市場は、デジタル化やESG投資の進展、新興国市場の成長など、さまざまな要因によって変化しています。

預託証券市場は、今後も進化を続け、投資家にとって魅力的な投資対象であり続ける可能性を秘めています。

5. 預託証券と投資信託の違い

預託証券と投資信託の違い

預託証券と投資信託は、どちらも海外企業の株式に投資できる金融商品ですが、仕組みが異なります。

預託証券は、海外企業の株式を直接保有するのに対し、投資信託は、複数の投資家から集めた資金を運用会社が運用し、その運用成果を投資家に分配する仕組みです。

預託証券は、投資家が直接海外企業の株式を保有するため、投資判断を自分で行う必要があります。

一方、投資信託は、運用会社が投資判断を行うため、投資家は運用会社に運用を委託することができます。

預託証券と投資信託の比較
項目	預託証券	投資信託
投資対象	海外企業の株式	複数の投資家から集めた資金を運用会社が運用
投資判断	投資家自身で行う	運用会社が行う
リスク	発行会社が倒産した場合には、元本が戻ってこないリスクがある	運用会社の運用成績によって、元本が保証されないリスクがある