メザニンファイナンスとは?経済用語について説明

メザニンファイナンスの概要
項目	説明
定義	デットファイナンスとエクイティファイナンスの中間的な資金調達方法
種類	劣後ローン、優先株式、ハイブリッド証券など
特徴	ミドルリスク・ミドルリターン、返済順位はシニアローンより後、株主よりは前
メリット	資金調達の選択肢拡大、経営の自由度向上、資金調達しやすい
デメリット	金利負担、経営への影響、複雑な会計処理
活用方法	M&A資金、成長資金、バランスシート調整など
成功事例	ソフトバンクによるボーダフォン日本法人の買収、ANAホールディングスの劣後特約付シンジケートローン、日本政策投資銀行によるイオン株式会社への劣後特約付ローン

1. メザニンファイナンスとは
2. メザニンファイナンスの特徴
3. メザニンファイナンスのメリット
4. メザニンファイナンスのデメリット
5. メザニンファイナンスの活用方法
6. メザニンファイナンスの成功事例

1. メザニンファイナンスとは

メザニンファイナンスの定義

メザニンファイナンスとは、企業が資金調達を行う際に、銀行からの借入や社債発行といったデットファイナンスと、株式発行といったエクイティファイナンスの中間に位置する資金調達方法です。これは、リスクとリターンの観点から見て、シニアローンよりもリスキーだが、株式に比べれば低リスクという性格を持ちます。メザニンファイナンスは、償還の優先順位がシニアローンより後、しかし株主よりは前になるため、高い利回りを求められることが多いです。

メザニンファイナンスは、企業の買収や成長資金として、また、バランスシートの調整のために利用されることが多いです。企業がより多様な資金調達の選択肢を持つため、メザニンファイナンスは重要な役割を果たしています。

メザニンファイナンスの種類
種類	説明
劣後ローン	通常のローンよりも返済順位が低い。高い利回りが設定される。
優先株式	普通株式よりも配当の優先権がある。議決権が制限される場合がある。
ハイブリッド証券	債券と株式の両方の特徴を併せ持つ証券。利息や配当の支払いが柔軟に設定される。

メザニンファイナンスの例

メザニンファイナンスには、主に劣後ローン、優先株式、ハイブリッド証券などがあります。劣後ローンは、通常のローンよりも返済順位が低く、企業が債務不履行に陥った場合、他の債権者よりも後回しにされるリスクがあります。しかし、そのリスクに見合う形で、高い利回りが設定されます。優先株式は、普通株式よりも配当の優先権があり、企業が解散した場合にも優先的に資産を分配されます。ただし、議決権が制限される場合もあります。ハイブリッド証券は、債券と株式の両方の特徴を併せ持つ証券で、企業の状況に応じて、債券のように利息を支払ったり、株式のように配当を支払ったりすることができます。

メザニンファイナンスの必要性

メザニンファイナンスは、企業が資金調達を行う際に、従来の銀行融資や株式発行では満たせないニーズに対応できる手段として注目されています。例えば、成長段階にある企業が、銀行からの融資が難しい場合や、株式発行による議決権の希薄化を避けたい場合などに有効です。また、メザニンファイナンスは、投資家にとっても、株式よりもリスクを抑えながら、債券を上回るリターンの獲得を目指すことができるため、魅力的な投資対象となっています。

まとめ

メザニンファイナンスは、デットファイナンスとエクイティファイナンスの中間的な資金調達方法であり、企業にとってより柔軟な資金調達の選択肢を提供します。メザニンファイナンスは、高い利回りを期待できる一方で、リスクも伴うため、企業は自社の状況に合わせて適切な資金調達方法を選択する必要があります。

2. メザニンファイナンスの特徴

リスクとリターンのバランス

メザニンファイナンスは、シニアローンよりもリスクが高く、エクイティファイナンスよりもリスクが低いというミドルリスク・ミドルリターンの特性を持っています。これは、メザニンファイナンスが、シニアローンよりも返済順位が低く、エクイティファイナンスよりも返済義務があるためです。メザニンファイナンスは、高い利回りを期待できる一方で、企業が債務不履行に陥った場合、投資家が損失を被る可能性も高くなります。

リスクとリターンの関係
種類	リスク	リターン
シニアローン	低	低
メザニンファイナンス	中	中
エクイティファイナンス	高	高

返済順位

メザニンファイナンスは、シニアローンよりも返済順位が低く、エクイティファイナンスよりも返済順位が高いという特徴があります。つまり、企業が債務不履行に陥った場合、シニアローンは優先的に返済され、メザニンファイナンスはその後、エクイティファイナンスよりも前に返済されます。この返済順位は、メザニンファイナンスの契約で明確に定められています。

金利

メザニンファイナンスは、シニアローンよりもリスクが高いことから、シニアローンよりも高い金利が設定されます。金利は、企業の財務状況や事業内容、メザニンファイナンスの契約内容によって異なります。一般的に、メザニンファイナンスの金利は、シニアローンの金利よりも2～3%程度高いと言われています。

まとめ

メザニンファイナンスは、シニアローンとエクイティファイナンスの中間的な位置づけであり、リスクとリターンのバランスが重要となります。メザニンファイナンスは、高い利回りを期待できる一方で、リスクも伴うため、企業は自社の状況に合わせて適切な資金調達方法を選択する必要があります。

3. メザニンファイナンスのメリット

資金調達の選択肢拡大

メザニンファイナンスは、企業にとって、銀行融資や株式発行以外の資金調達手段を提供します。従来の資金調達方法では、銀行からの融資が難しい場合や、株式発行による議決権の希薄化を避けたい場合などに、メザニンファイナンスは有効な選択肢となります。

経営の自由度向上

メザニンファイナンスは、シニアローンと比較して、企業の経営に対する制限が少なく、経営の自由度が高いというメリットがあります。例えば、メザニンファイナンスでは、企業が特定の事業に投資したり、M&Aを行ったりする際に、銀行からの融資のように厳しい条件が課されることが少ないです。

資金調達しやすい

メザニンファイナンスは、銀行融資や株式発行よりも、資金調達しやすいというメリットがあります。これは、メザニンファイナンスが、シニアローンよりもリスクが高い一方で、エクイティファイナンスよりもリスクが低いため、投資家にとって魅力的な投資対象となっているためです。

まとめ

メザニンファイナンスは、企業にとって、資金調達の選択肢を広げ、経営の自由度を高め、資金調達を容易にするというメリットがあります。しかし、メザニンファイナンスは、シニアローンよりもリスクが高いため、企業は自社の状況に合わせて適切な資金調達方法を選択する必要があります。

4. メザニンファイナンスのデメリット

金利負担

経営への影響

メザニンファイナンスは、企業の経営に影響を与える可能性があります。例えば、メザニンファイナンスの契約内容によっては、企業が特定の事業に投資したり、M&Aを行ったりする際に、投資家から一定の制限が課される場合があります。また、投資家が企業の経営に参加する場合もあります。

複雑な会計処理

メザニンファイナンスは、会計処理が複雑になる可能性があります。メザニンファイナンスは、債券と株式の中間的な性質を持つため、会計基準の解釈が難しい場合があります。そのため、企業は、メザニンファイナンスの会計処理について、専門家のアドバイスを受ける必要があります。

まとめ

メザニンファイナンスは、高い金利負担や経営への影響、複雑な会計処理など、いくつかのデメリットがあります。企業は、メザニンファイナンスのメリットとデメリットを比較検討し、自社の状況に合わせて適切な資金調達方法を選択する必要があります。

5. メザニンファイナンスの活用方法

M&A資金

メザニンファイナンスは、M&Aの資金調達に活用されます。M&Aでは、買収資金を調達するために、銀行からの融資や株式発行などの方法が用いられます。しかし、銀行からの融資が難しい場合や、株式発行による議決権の希薄化を避けたい場合などに、メザニンファイナンスが有効な選択肢となります。

成長資金

メザニンファイナンスは、企業の成長資金の調達にも活用されます。成長段階にある企業は、事業拡大や新製品開発などに多額の資金が必要となります。銀行からの融資が難しい場合や、株式発行による議決権の希薄化を避けたい場合などに、メザニンファイナンスが有効な選択肢となります。

バランスシート調整

メザニンファイナンスは、企業のバランスシートの調整にも活用されます。企業が、過剰な負債を抱えている場合や、自己資本比率を改善したい場合などに、メザニンファイナンスが有効な選択肢となります。メザニンファイナンスは、債務と株式の中間的な性質を持つため、企業のバランスシートを改善しながら、必要な資金を調達することができます。

まとめ

メザニンファイナンスは、M&A資金、成長資金、バランスシート調整など、様々な目的で活用することができます。企業は、自社の状況に合わせて、メザニンファイナンスを適切に活用することで、資金調達の選択肢を広げ、事業の成長を促進することができます。

6. メザニンファイナンスの成功事例

ソフトバンクによるボーダフォン日本法人の買収

2006年、ソフトバンクはボーダフォン日本法人の買収にあたり、メザニンファイナンスを活用しました。ソフトバンクは、自己資金に加えて、銀行からの融資とメザニンファイナンスを組み合わせることで、総額1兆8

ANAホールディングスの劣後特約付シンジケートローン

2020年、ANAホールディングスは、新型コロナウイルス感染症の影響による航空需要の低迷を受け、財務基盤の強化のために、劣後特約付シンジケートローンを調達しました。このローンは、メザニンファイナンスの一種であり、ANAホールディングスは、株式を希薄化することなく、必要な資金を調達することができました。