SDRとは?経済用語について説明

SDRの概要
項目	内容
定義	国際通貨基金（IMF）が加盟国の準備資産を補完するために創設した国際準備資産
価値	主要な5つの通貨（米ドル、ユーロ、日本円、英ポンド、人民元）のバスケットに基づいて決定
保有者	IMF加盟国とIMF自身、一部の国際機関
利用方法	通貨危機などで外貨不足に陥った加盟国が、他の加盟国から外貨を引き出すための手段、IMFによる支援融資、国際機関の会計単位
特徴	通貨ではなく、保有国が必要に応じて通貨と交換できる資産
歴史	1969年に創設、当初は金本位制の下で機能、1973年に変動相場制に移行、2016年に人民元が構成通貨に追加
メリット	通貨の変動リスクを回避、国際的な金融安定性を維持、国際的な金融協力を促進
デメリット	通貨の変動リスクを完全に回避できない、流動性が低い
将来展望	国際的な金融市場における取引量の増加、国際通貨としての地位向上、国際的な金融安定性の維持に貢献

1. SDRとは何か

SDRの定義

SDR（Special Drawing Rights）とは、国際通貨基金（IMF）が加盟国の準備資産を補完する手段として、1969年に創設した国際準備資産です。SDRは通貨ではなく、IMFに対する請求権でもありません。SDRの価値は、主要な5つの通貨（米ドル、ユーロ、日本円、英ポンド、人民元）のバスケットに基づいて日々更新されます。

SDRは、IMF加盟国が通貨危機などで外貨不足に陥った際に、他の加盟国から米ドルなどの外貨を引き出すための手段として利用されます。また、IMFはSDR建てで加盟国への支援融資を実施しています。

SDRは、世界貿易の拡大などにより、主要な外貨準備資産だった金と米ドルが不足するようになり、1969年に補完手段として設けられました。SDRは、IMF加盟国に割り当てられ、加盟国は必要に応じてSDRと引き換えに他の加盟国から外貨を取得することができます。

SDRの構成通貨
通貨	構成比
米ドル	41.73%
ユーロ	30.93%
人民元	10.92%
日本円	8.33%
英ポンド	8.09%

SDRの役割

SDRは、国際通貨基金（IMF）の重要な部分であり、組織の運営と全体的な目標達成に寄与しています。SDRは、IMFがその加盟国に対する財政支援の一部として配分するために使用されます。また、加盟国間での取引やIMFへの返済の形でも利用されます。

SDRは、国際的な金融安定性を維持するための極めて重要なツールです。SDRは、経済の不安定性や揺れ動きを抑えるツールとして使用されることがあります。これは、SDRが国際通貨基金によって配分され、一部の国が財政難を経験しているときに特に明らかになります。

SDRは、国際的な金融市場における重要な役割を果たしています。SDRは、国際的な金融取引の決済手段として使用されることがあります。また、SDRは、国際的な金融市場の流動性を高める役割も果たしています。

SDRの役割
役割	説明
国際準備資産	加盟国の準備資産を補完する手段
IMFの支援融資	SDR建てで加盟国への支援融資を実施
国際機関の会計単位	IMFなど一部の国際機関では、SDRを会計単位として使っている

SDRの価値

SDRの価値は、それを構成する各通貨の為替レートに大きく影響を受けます。このため、SDRの価値は、それ自体が独立した通貨であるとは言えません。SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。

SDRの価値は、日々更新されます。SDRの価値は、IMFが定める計算方法に基づいて算出されます。SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。

SDRの価値は、国際的な金融市場の動向に大きく影響されます。SDRの価値は、国際的な金融市場の動向に大きく影響されます。SDRの価値は、国際的な金融市場の動向に大きく影響されます。

まとめ

SDRは、国際通貨基金（IMF）が加盟国の準備資産を補完するために創設した国際準備資産です。SDRは、通貨危機などで外貨不足に陥った加盟国が、他の加盟国から外貨を引き出すための手段として利用されます。また、IMFはSDR建てで加盟国への支援融資を実施しています。

SDRの価値は、主要な5つの通貨（米ドル、ユーロ、日本円、英ポンド、人民元）のバスケットに基づいて日々更新されます。SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。

2. SDRの歴史

SDR創設の背景

SDRは、1960年代にアメリカ合衆国の経常収支が赤字化する中で、当時の二大公的準備資産であった金と米ドルの国際的供給は、世界貿易の拡大及び当時発生しつつあった金融フローを支えるには、不十分であるとの問題意識から、特定の一国の通貨価値に依存しない新たな準備資産としての役割が期待されて創設されました。

SDRの創設は、1960年代初めに生じた国際通貨危機、具体的にはドルの危機と密接に関連しています。アメリカはドルに対する信認の低下を認めず、むしろ国際通貨問題の中心は国際流動性の供給方法の改善にあると主張しました。これに対し欧州諸国は、ドルの危機の原因をドルに対する信認の低下に求めた。

国際流動性と信認をドルによってともに満足のいくように両立させることは難しい。国際流動性の増加はアメリカの国際収支の赤字によってのみ可能であり、それではドルの危機が発生する。逆にドルの信認を高めるためアメリカの国際収支を黒字にすると国際流動性が不足するからである。このジレンマから脱出する方法がSDRの創出であった。

SDR創設の背景
問題	説明
金の不足	世界貿易の拡大により、金の国際的供給が不足
ドルの危機	アメリカの経常収支赤字によるドルに対する信認の低下
国際流動性の不足	国際的な金融取引を円滑に進めるための流動性が不足
解決策	特定の一国の通貨価値に依存しない新たな準備資産としてSDRを創設

SDRの初期の運用

SDRは、1968年IMF総務会の決議によりその創設が決定され、翌年発効し、70年から3ヵ年にわたり合計95億ドルが創出されました。SDRの創設当時1SDRの価値は70年当時の米ドルと同じ0.888671gの純金に等しいものと定められました。

1971年のドルの金交換性停止、73年の変動相場制導入以降は〈標準バスケット方式〉と呼ばれる評価方法で決められています。この方法は、主要16ヵ国通貨（世界貿易のなかで1%以上のシェアをもつ通貨）のバスケットによってSDR価値を示すため、個々の通貨に比較して安定性に優るという利点があります。

SDR利子率の決定方法も78年改正され、世界金融市場の金利変動に応じて変更されることになりました。81年以降、5年間の財およびサービス輸出量が上位5位以内の加盟国通貨（米ドル，独マルク，日本円，仏フラン，英ポンド）を加重平均して決定することとされ、その後5年ごとに見直しが行われることになりました。

SDRの初期の運用
時期	内容
1969年	SDR発効、1SDR=金0.888671グラムと定められる
1971年	ドルの金交換性停止
1973年	変動相場制導入、標準バスケット方式を採用
1978年	SDR利子率の決定方法を改正
1981年	SDR利子率の計算方法を5年ごとに改定

人民元のSDRへの採用

2015年に終了した見直しでは、中国人民元がSDRバスケット入りの条件を満たしたとの決定がIMF理事会によって下されました。2016年10月、中国人民元はSDRバスケットの構成通貨となり、SDR金利の設定に使用されるバスケットに中国国債の3か月物の利回りが加わることになりました。

SDRバスケットに採用される通貨は次のふたつの基準を満たさなければなりません。①過去5年間の財とサービスの輸出額が多い加盟国によって発行されていること、②「自由利用可能通貨（Freely Usable Currencies)」であること。

2010年の見直し時には、中国はすでに輸出額の基準は満たしていたが、「自由利用可能通貨」と認定されるための条件を満たさないとされ、採用を見送られていた。2015年の見直しに向けて中国は預金金利の上限規制を撤廃すると発表するなど改革姿勢をアピールし、首脳外交でも各国に人民元のSDR入りを支持するよう呼びかけた。

人民元のSDRへの採用
時期	内容
2010年	人民元は輸出額の基準は満たしていたが、「自由利用可能通貨」と認定されず、採用を見送られる
2015年	人民元がSDRバスケット入りの条件を満たしたとの決定がIMF理事会によって下される
2016年10月	人民元がSDRバスケットの構成通貨となる

まとめ

SDRは、1969年に国際通貨基金（IMF）によって創設されました。SDRは、当初は金本位制の下で機能していました。それは、主に全世界の通貨供給を増やすための手段として考えられていました。

2016年10月、中国人民元がSDRバスケットの構成通貨となり、SDR金利の設定に使用されるバスケットに中国国債の3か月物の利回りが加わることになりました。SDRバスケットに採用される通貨は次のふたつの基準を満たさなければなりません。①過去5年間の財とサービスの輸出額が多い加盟国によって発行されていること、②「自由利用可能通貨（Freely Usable Currencies)」であること。

3. SDRの特徴

SDRの構成通貨

SDRの価値は、米ドル、ユーロ、人民元、日本円、英ポンドの5通貨で構成されるバスケットに基づいて決めています。SDR構成通貨とSDR価値の計算方法は5年に一度見直しが行われており、直近は2022年に見直しが行われ、現在のSDRの価値は0.57813米ドルと0.37379ユーロと1.0993人民元と13.452日本円と0.080870イギリスポンドの和である。

SDR構成通貨の選定は、世界の貿易制度と金融制度における通貨の相対的な重要性を反映するために、5年ごとに見直します。妥当な場合は、5年を待たずに見直します。

IMFによる見直しでは、SDRバスケット通貨を選ぶ基準や、SDRバスケットを構成する各通貨の量（単位数）を決めるために使われる当初の通貨の比重を検討します。これら通貨の量は5年間のSDR価値評価期間を通じて固定されていますが、バスケット構成通貨間の為替相場に応じて、各通貨の比重は変動します。SDRの価値は市場為替レートに基づいて、日毎に決定します。

SDRの構成通貨
通貨	構成比
米ドル	41.73%
ユーロ	30.93%
人民元	10.92%
日本円	8.33%
英ポンド	8.09%

SDRの保有

個人や民間組織はSDRを保有できません。IMF加盟国とIMF自身がSDRを保有します。IMFは中央銀行や多国間開発銀行などの他の保有者を承認する権限がありますが、個人や民間組織はSDRを保有できないようになっています。

2023年2月時点で、20の機関が規定に基づいて定められた保有者として承認されています。SDR参加国と規定された保有機関はSDRを売買できます。ただし、規定された機関は加盟国と異なり、SDR配分を受け取ることができず、指定取引でのSDR交換を要請することもできません。

SDRは、IMF加盟国に配分されます。SDR配分を受けた国は、いつでもIMFの仲介を受けて、自身の保有SDRと引き換えに他の加盟国の保有する自由利用可能通貨（IMFが定める。現在はドル・ユーロ・人民元・円・ポンド）を引き出すことができます。

SDRの保有者
保有者	説明
IMF加盟国	出資比率に応じてSDRが配分される
IMF	SDRを発行し、管理する
国際機関	IMFが承認した機関が保有可能

SDRの利用

SDRは、通貨ではなく、保有国が必要に応じて通貨と交換できる資産です。IMFなど一部の国際機関では、SDRを会計単位として使っています。

IMFへの出資やIMFによる貸し出しは、基本的にSDR建てで行われます。また、世界銀行がSDR建での債券発行を行っています。ただし、SDRの保有はIMF加盟国等の公的主体に限定され、民間取引においては使用されません。

まとめ

SDRは、国際通貨基金（IMF）が加盟国の準備資産を補完するために創設した国際準備資産です。SDRは、通貨ではなく、保有国が必要に応じて通貨と交換できる資産です。IMFなど一部の国際機関では、SDRを会計単位として使っています。

SDRは、IMFへの出資やIMFによる貸し出しは、基本的にSDR建てで行われます。また、世界銀行がSDR建での債券発行を行っています。ただし、SDRの保有はIMF加盟国等の公的主体に限定され、民間取引においては使用されません。

4. SDRのメリットとデメリット

SDRのメリット

SDRは、特定の一国の通貨価値に依存しないため、通貨の変動リスクを回避することができます。SDRは、複数の通貨のバスケットに基づいて価値が決定されるため、特定の通貨の価値が急落した場合でも、SDRの価値は安定する傾向があります。

SDRは、国際的な金融安定性を維持する上で重要な役割を果たします。SDRは、国際通貨基金（IMF）によって配分され、一部の国が財政難を経験しているときに特に明らかになります。SDRは、国際的な金融市場における重要な役割を果たしています。SDRは、国際的な金融取引の決済手段として使用されることがあります。また、SDRは、国際的な金融市場の流動性を高める役割も果たしています。

SDRは、国際的な金融協力を促進する上で重要な役割を果たします。SDRは、国際通貨基金（IMF）によって配分され、一部の国が財政難を経験しているときに特に明らかになります。SDRは、国際的な金融市場における重要な役割を果たしています。SDRは、国際的な金融取引の決済手段として使用されることがあります。また、SDRは、国際的な金融市場の流動性を高める役割も果たしています。

SDRのメリット
メリット	説明
通貨変動リスクの回避	複数の通貨のバスケットに基づいて価値が決定されるため、特定の通貨の価値が急落した場合でも、SDRの価値は安定する傾向がある
国際的な金融安定性の維持	IMFがSDRを配分することで、一部の国が財政難を経験しているときに、経済の不安定性や揺れ動きを抑えることができる
国際的な金融協力の促進	SDRは、国際的な金融取引の決済手段として使用されることがあります。また、SDRは、国際的な金融市場の流動性を高める役割も果たしています。

SDRのデメリット

SDRは、通貨の変動リスクを完全に回避することはできません。SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。

SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。

SDRのデメリット
デメリット	説明
通貨変動リスクの回避が完全ではない	SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。
流動性の不足	SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。
国際的な金融市場における取引量の不足	SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。

SDRの課題

まとめ

SDRは、特定の一国の通貨価値に依存しないため、通貨の変動リスクを回避することができます。しかし、SDRの価値は、その構成通貨の価値に大きく依存しています。この構成通貨の価値が変動すると、SDRの価値もそれに応じて変動します。

SDRは、国際的な金融安定性を維持する上で重要な役割を果たします。しかし、SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。

SDRは、国際的な金融協力の促進に役立ちます。しかし、SDRは、国際的な金融市場における取引量が限られているため、流動性が低いという問題があります。

5. SDRと国際通貨

SDRと国際通貨の役割

SDRと国際通貨の役割
役割	説明
国際準備資産	加盟国の準備資産を補完する手段
IMFの支援融資	SDR建てで加盟国への支援融資を実施
国際機関の会計単位	IMFなど一部の国際機関では、SDRを会計単位として使っている